Перспективы глобального регулирования криптовалют (Никита Гречина)

Недавно Европейский парламент и Европейская комиссия в предварительном порядке согласовали проект регулирования, направленный на рынок криптовалюты, под названием «Регулирование рынков крипто-активов».MiCA). Мы уже можем заметить некоторые принципы, по которым
соответствующие органы по всему миру, скорее всего, будут регулировать проекты криптоактивов. MiCA — это первое готовящееся международное регулирование на крупнейшем едином рынке планеты, направленное на криптовалютный бизнес.

Европейский Союз (ЕС) готов стать глобальным пионером в установлении стандартов комплексного регулирования криптовалюты, которые многие другие юрисдикции могут интегрировать в свое собственное законодательство о криптовалюте или, по крайней мере, использовать MiCA в качестве эталона. Планируемые стейблкоины
регулирование в Соединенных Штатах (США) отложено. Тем не менее, существует высокая вероятность того, что регулирование США может вывести определенные принципы из MiCA, чтобы хотя бы частично гармонизировать такую ​​международную индустрию, как криптовалюта. Вот почему важно понимать
логика того, как европейские законодатели хотят относиться к криптовалютному бизнесу.

Сегодня мы уже можем заметить и выделить критические тенденции, по которым, скорее всего, произойдет международное регулирование криптовалюты.

1. Поставщики услуг криптоактивов (CASP) будут регулироваться аналогично финансовым учреждениям. Признание поставщиков криптовалюты в качестве финансового учреждения определенного типа повлечет за собой ряд специальных требований, которые должны соблюдать предприятия.
К таким условиям будут относиться:

• значительный уставной капитал;
• строгие правила защиты средств клиентов (включая юридическую ответственность компании за потерю таких средств);
• определенные процедуры соблюдения листинга криптовалютных бирж;
• обслуживание надежных систем кибербезопасности;
• хорошая деловая репутация топ-менеджмента компании;
• регулярное обучение сотрудников;
• Страхование директоров и должностных лиц (D&O) и/или страхование профессиональной ответственности (PI);
• предотвращение злоупотреблений рынком (фиктивная торговля, инсайдерская торговля, «памп» и «дамп» и т. д.) на торговых площадках криптовалют;
• соблюдение правил политики конфликта интересов в отношении сотрудников и руководства ЦАСП;
• регулярная отчетность по счетам клиентам;
• запись всех клиентских транзакций (включая сделки) в блокчейне.

2. Криптовалюта будут разделены на четыре типа с разными правилами, применимыми к определенному типу токена:

• стейблкоины (также называемые «токенами электронных денег») (привязанные к одной фиатной валюте);
• служебные токены (токены, выпущенные для финансирования разработки криптопроекта, которые также могут быть использованы для покупки продукта или услуги, предлагаемых эмитентом такого токена);
• токены, привязанные к активам (привязанные к корзине валют, товаров или криптоактивов);
• токены безопасности (криптотокены, обладающие характеристиками инструмента безопасности).

3. Stablecoins будут регулироваться аналогично электронным деньгам, с требованием к эмитентам иметь определенную сумму собственного капитала, разделять средства клиентов и соблюдать правила резервного вложения капитала (будет разрешено
распределять такой капитал только в высоколиквидные и низкорисковые активы). Также высока вероятность того, что законодатели могут ввести максимальное ограничение на объем ежедневных транзакций с использованием стейблкоинов (как это уже делает MiCA), поскольку такие токены вполне могут представлять
угроза национальной валюте. Такие особенности стейблкоинов, как низкая комиссия за транзакции, круглосуточная доступность сети и отсутствие банковского финансового мониторинга входящих и исходящих транзакций, являются существенными преимуществами по сравнению с традиционными.
бумажные деньги, управляемые строго регулируемыми финансовыми учреждениями. Это риск, который уже понимают некоторые национальные правительства, поэтому они начали работать над своими собственными цифровыми валютами, известными как
Цифровые валюты Центрального банка (CBDC). Мы увидим, как будет разворачиваться это соперничество; однако почти наверняка в будущем на стейблкоины будет оказано давление со стороны регуляторов, что сделает их менее гибкими и ликвидными.

4. Защитные жетоны будут торговаться на специализированных биржах и подпадать под действие аналогичных законов, применимых к размещению ценных бумаг, включая требования к проспектам эмиссии и раскрытию корпоративной информации. Скорее всего, специализированная секьюритизация
фонды будут действовать как лица, выпускающие токены безопасности.

5. Децентрализованные финансы (DeFi), Децентрализованная автономная организация (ДАО)
и Не взаимозаменяемый токен (NFT) секторах будет подпадать под действие правил по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (ПОД/ФТ). Пока еще не совсем ясно, как на практике эти правила будут применяться к таким инновационным сферам.
криптоиндустрии. Тем не менее, европейские законодатели уже выразили намерение применять правила ПОД/ФТ к DAO и DeFi, которые прямо или косвенно контролируются, в том числе посредством смарт-контрактов или протоколов голосования. Аналогичный финансовый мониторинг
Правила также могут применяться к NFT, поскольку в большинстве случаев их действительно можно отследить в блокчейне, что технически позволяет отслеживать их происхождение и сделки.

6. Анонимная криптовалюта будет считаться активом с высоким риском, который будет сложно использовать и конвертировать, поскольку регулируемым криптовалютным платформам, вероятно, будет запрещено предлагать и торговать им.

7. Крипто «правило путешествия» который требует, чтобы поставщик услуг по переводу криптовалюты раскрывал личность отправителя криптовалюты поставщику услуг получателя криптовалюты, станет нормой почти во всех юрисдикциях. Только одноранговые
транзакции из одного нехостингового кошелька (криптокошелька, над которым его пользователь сохраняет полный контроль) в другой нехостинговый кошелек останутся относительно частными средствами транзакций крипто-токенов.

Как уже видно из предлагаемых методов крипторегулирования в ЕС, законодательный импульс был дан вполне понятным тоном предлагаемых правил. Национальным правительствам потребуется определенный уровень защиты интересов клиентов.
от поставщиков криптовалютных услуг, ответственный выпуск крипто-токенов (включая его воздействие на окружающую среду из-за механизмов майнинга) и аналогичное управление токенизированными ценными бумагами, что и для традиционной формы этого финансового инструмента. Имея
контроль над стейблкоинами, представляющими угрозу государственной монополии на контроль за движением национальных валют, также является одним из существенных аспектов задач регулирования. Правила ПОД/ФТ будут применяться комплексно, включая децентрализованные
товары. Криптовалютное «правило путешествия» затруднит людям и компаниям частное взаимодействие с криптовалютами.

Все вышеперечисленное представляет собой естественное юридическое принятие инновационных технологий, которое необходимо отрасли, чтобы сделать ее более безопасной для клиентов и более контролируемой для правительств. Криптовалютная индустрия может значительно выиграть от ее широкого распространения.
регулирования, так как это сделает его менее рискованным и, следовательно, более привлекательным для инвестиций со стороны крупных организаций и более поздних последователей. Альтернативным путем для криптовалютной индустрии был бы полный запрет правительства, запрет майнинга, транзакций, предоставления услуг,
и любой другой деятельности в отрасли. Однако, поскольку эта отрасль уже успела достаточно успешно развиваться, национальным правительствам уже кажется почти невозможным задушить ее в зародыше. Таким образом, перед законодателями во всем мире стоит задача
регулировать криптовалютную индустрию, а не бороться с ней.