Модель отношения запаса к потоку Plan B на биткойнах: руководство для начинающих

С 2008 года, когда был выпущен технический документ о Биткойне, ключевым вопросом для всех, кто рассматривал возможность инвестирования в него, был вопрос о том, как оценить Биткойн. При оценке акций мы анализируем фундаментальные показатели компании с помощью различных показателей и формул, таких как P / E (цена по отношению к прибыли), P / S (цена по отношению к продажам), анализ дисконтированных денежных потоков и многие другие. Но когда дело доходит до Биткойн, у нас нет ни прибыли, ни денежного потока, так как же нам его ценить?

Поскольку люди быстро поняли, что биткойн нельзя оценивать так же, как компании, они начали искать другие активы для сравнения с биткойнами, и многие остановились на золоте. Ключевое сходство между биткойном и золотом заключается в том, что обоих активов мало. Дефицит является главной особенностью этих активов, и поэтому мы так высоко ценим золото, как и мы. В конце концов, золото не кажется особенно полезным или играет важную роль в нашем выживании.

Итак, теперь, когда у нас есть активы, которые можно сравнить с Биткойном, нам просто нужно выяснить, как правильно оценивать дефицит. Но сначала давайте ответим на вопрос, о котором многие из вас, вероятно, думают, что или кто такой План Б.

Кто такой план Б?

План Б - анонимный человек, о котором у нас мало информации, поэтому мы не выяснили его настоящую личность. Однако мы знаем, что Plan B - голландский институциональный инвестор, который начал заниматься биткойнами в 2013 году. Говорят, что Plan B имеет две степени: одну в области финансов по количественному анализу, а другую по банковскому и финансовому праву. Он всегда работал в сфере финансов, а теперь у него есть дневная работа, и криптовалюта для него больше похожа на серьезное хобби.

Когда он впервые занялся криптовалютой в 2013 году, он начал искать способ оценить эти цифровые активы. Когда он не смог найти надежного метода, он начал создавать его сам. План Б был вдохновлен Сайфедеан Аммусом. Для тех, кто не знает, кто он, он создал одну из самых известных книг о биткойнах под названием Стандарт Биткойн. В этой книге Аммоус объясняет модель «от запасов к потоку» и то, как она создает ценность для золота и других дефицитных активов.

Затем в 2019 году План Б наконец-то опубликованный его модель потока к потоку на биткойне, которая приобрела огромную популярность благодаря довольно точным показаниям. Хотя в последнее время люди начали сомневаться в его точности, поскольку сейчас он находится дальше всего от целевой цены. После того, как модель Биткойна была выпущена между запасами, он продолжил разработку своей модели. Год спустя он выпустил другую модель, названную моделью перекрестных активов между запасами и потоками, которая учитывает другие дефицитные активы, такие как золото и серебро.

От запасов к потоку на биткойнах

Для всех товаров или практически всех товаров с поддающимся количественной оценке количеством и поддающимся количественной оценке производством вы можете подсчитать их от запасов к потоку. Просто разделите запас товара по его потоку. Это дает значение, которое указывает, сколько лет потребуется, чтобы произвести сумму, имеющуюся у вас на складе; например, у золота есть SF 62, как вы можете видеть на графике. Это то, что Сайфеадиан Аммоус объяснил в своей книге.

Для товаров, используемых в повседневной жизни, таких как медь, алюминий, палладий или платина, почти невозможно избежать ловушки низкого SF, потому что, если спрос на них возрастет, их поток увеличится. Вот почему дефицит имеет ценность, поскольку, особенно в биткойнах, невозможно увеличить поток, а это означает, что если есть спрос, он будет стимулировать не поток, а, скорее, цену. Фактически, именно поэтому с точки зрения дефицита биткойн является оптимальным активом, даже лучше, чем золото, поскольку поток золота также может технически значительно возрасти, если кто-то найдет его в больших количествах.

Когда Plan B применил модель от запасов к потоку для Биткойн, он использовал 111 точек данных с 2009 по 2019 год. Затем он использовал линейную регрессию, которая четко показала корреляцию между рыночной капитализацией биткойна и его SF. Он использовал разные цвета для своих графиков, где синий представляет месяцы, близкие к сокращению вдвое, а красный - цену через несколько месяцев после этого.

Он сделал это потому, что в этой модели огромную роль играет уменьшение вдвое. В конце концов, запасы к потоку удваиваются, когда поток сокращается вдвое. Вот почему согласно плану Б цена обычно подскакивает через несколько месяцев после сокращения вдвое, поскольку биткойн становится все более дефицитным. Чтобы еще больше поддержать свою модель, он также использовал то же самое для золота и серебра (отмечены желто-серым шариком) и увидел, что они также коррелируют с моделью.

Многие из вас, вероятно, сейчас задаются вопросом, действительно ли эта модель работает, и в качестве простого ответа на этот вопрос, похоже, что она работает. Когда Plan B протестировал свою модель, он получил R2 95%; почему не 100%, спросите вы. Что ж, это невозможно, потому что на цену биткойна влияет так много вещей, как правила, взломы и многое другое.

Поэтому цена никогда не будет на прямой. План Б также говорит о том, что вы не можете быть полностью уверены в том, что существует реальная корреляция, но это весьма вероятно. Другой факт, который поддерживает его модель, заключается в том, что она показала прогноз рыночной капитализации биткойна в размере 1 триллиона долларов после последнего сокращения вдвое, и это примерно уровень, достигнутый Биткойном. Конечно, как уже упоминалось, сейчас мы максимально далеки от прогноза цен, но позже мы поговорим подробнее о том, использовать ли эту модель или нет.

Модель перекрестных активов между запасами и потоками

Основное различие между этой новой моделью и старой заключается в том, что старая модель была моделью временных рядов для биткойнов, а эта новая - моделью, которую вы можете использовать для оценки всех аналогичных активов. По сути, в этой новой формуле время было заменено другими активами. В плане B также упоминается, что для использования этой новой модели вам необходимо понимать фазовые переходы, которые играют важную роль в использовании этой модели.

Для объяснения фазовых переходов в Плане Б используются три примера: вода, доллар и биткойн. Как, наверное, все мы знаем, вода может быть твердой, жидкой, газообразной и ионизированной; это все еще вода, но только в разных фазах.

План Б объясняет, что фазовые переходы также проявляются в финансах, например, в долларах. Сначала это была золотая монета, затем бумага, обеспеченная золотом, а затем просто бумага, не обеспеченная ничем. На всех этих этапах его называли долларом, хотя это было совсем другое дело.

Теперь о фазах биткойнов. Во-первых, когда был впервые выпущен Биткойн, у нас было «доказательство концепции». Затем у нас была фаза «платежей», когда один биткойн был равен одному доллару. В-третьих, наступила фаза «электронного золота», которая наступила после первого халвинга. А теперь мы находимся в фазе «финансового актива».

Итак, как же тогда работают эти фазы? На приведенной ниже диаграмме вы можете увидеть ежемесячные данные из исходной модели SF и то, как они формируют эти кластеры. Вы также можете увидеть точки данных по золоту и серебру, которые, кажется, совпадают с остальными. План B объясняет, что эти кластеры формируются и соотносятся с SF и рыночной капитализацией; По его словам, у этой модели коэффициент R2 составляет 99.7%.

Модели работают?

Мы уже вкратце рассмотрели это для модели SF, но давайте посмотрим, сможем ли мы дальше посмотреть, как эти модели могут дать нам подсказку о том, куда мы идем.

Итак, с исходной моделью у нас в настоящее время должна быть цена около 110 тысяч долларов, и именно поэтому многие начали задаваться вопросом, действительно ли эта модель работает. Для модели перекрестных активов между запасами и потоками у нас целевая цена в период с 288 по 2020 год составляет 2024 тысяч долларов. Как вы, наверное, заметили, целевые цены довольно далеки друг от друга и даже дальше от текущей цены; что нам делать?

О Скотте Мелкере Канал YouTubeСам Plan B сказал, что рынки не должны быть предсказуемыми, и это, конечно, в некоторой степени факт, поскольку в противном случае мы все были бы, по крайней мере, миллионерами. Однако мы также знаем, что биткойн - относительно молодой актив, и найти формулу, представляющую некую корреляцию, может быть не так уж сложно.

Корреляция может быть просто совпадением. Фактически, это то, что сказал основатель Ethereum Виталик Бутерин. Или, если быть более точным, он не сказал, что модель НФ ошибочна. Он просто сказал, что вы не можете знать, действительно ли эта модель работает, но вы также не можете сказать, что она не работает.

Помимо тех, кто не отвергает и не признает эту модель, есть и те, кто категорически против нее. Одна из, пожалуй, «лучших» критик этой модели исходит от Нико Кордейро, главного инвестиционного директора Strix Leviathan LLC. В его гайд, он объясняет, что НФ - всего лишь модель-хамелеон.

Термин хамелеон используется для обозначения того, что кажется правдой с первого взгляда, но оказывается бессмысленным, если копать глубже. На мой взгляд, в статье есть три решающих фактора, которые заставили меня поставить под сомнение всю модель научной фантастики. Во-первых, из приведенной ниже диаграммы вы можете увидеть точки данных за 115 лет для золота, и я думаю, что каждый может видеть, что они не находятся в одной линии.

Во-вторых, как и для всех рынков, вы не можете предсказать цену на основе ее исторических показателей. Это снова факт, который исследовался много раз, и он также вполне логичен, поскольку, если бы мы могли предсказать цену на основе истории, то все мы были бы миллионерами.

И, наконец, возможно, даже самая сокрушительная статистика из всех. Согласно модели SF, в 2045 году цена ОДНОГО биткойна составит 235,000,000,000 долларов. Да, цена одного биткойна. Я даже не думаю, что нам нужно больше говорить об этом числе, поскольку даже вы, самые оптимистичные по отношению к Биткойну, можете понять, что этого, вероятно, не произойдет.

Итак, это для моделей?

НЕТ! Когда я слушал видео Скотта Мелкера на Youtube, в котором у него был план Б в качестве гостя, я стал намного увереннее в его гипотезе. Да, как видно из предыдущего раздела этой статьи, модель может быть не совсем точной и может иметь некоторые недостатки, но так оно и есть. Попробуйте назвать мне одну модель, которая когда-либо точно предсказывала цену актива в долгосрочной перспективе. Правильно, нельзя. Это потому, что рынки невозможно предсказать.

Итак, почему я верю в эту модель? Что ж, как мы видели ранее, он может предсказать цену, было ли это совпадением или нет. Я также думаю, что фундаментальная ценность дефицита здесь и что модель SF может быть точной на фазах роста биткойна, так что по крайней мере до тех пор, пока биткойн не достигнет значения, при котором он начнет стабилизироваться. Потому что, если вы думаете о биткойне, его привлекательность делает его дефицит. Вот почему мы хотим использовать его как страховку от инфляции.

Мы также видим, что распространение биткойнов значительно возросло, и многие хедж-фонды думают - или уже думают - об инвестировании в биткойны. Это подтверждает тот факт, что Биткойн находится в фазе своего роста. Я считаю, что он продолжит следовать за ценой SF из-за своего потока.

Когда Биткойн растет и многие другие начинают использовать его как актив для биржа HODL, предложение будет ограничено, но спрос останется. Это заставит тех, кто хочет биткойн, покупать его у кого-то другого, поскольку другого пути нет. Да, вы можете начать майнить, но, опять же, это связано с высокой стоимостью входа, требуется много времени, чтобы стать прибыльным, когда больше людей добывают, ваши шансы заработать деньги уменьшаются, и это займет слишком много времени, например , хедж-фонды, чтобы получить удобную для них позицию.

Тогда, я думаю, в какой-то момент мы достигнем цены, при которой Биткойн начнет действовать как золото сейчас. После этого мы не увидим огромных колебаний, и я не верю, что халвинги будут играть такую ​​же важную роль, как сейчас. Когда рыночная капитализация биткойнов достигает определенной точки - которую я не могу подсчитать - денег не хватит, чтобы поднять ее, хотя значение SF увеличивается, и это будет момент, когда биткойн и SF разойдутся.

Надеюсь, некоторые из вас поняли то, что я пытался объяснить, хотя я не финансовый эксперт и не могу предоставить вам приблизительные цифры. Но главным было то, что дефицит биткойнов - это его ценность, а ограниченное предложение + растущий спрос + невозможность увеличения потока = более высокая цена.

Текущие рыночные условия

Прежде чем закончить это, я хотел быстро вернуться к видео Скотта Мелкерса на Youtube, о котором я уже говорил, поскольку там План Б объяснял, где, по его мнению, мы находимся сейчас и куда мы идем. Видео вышло 20 мая, и там он объяснил, что, согласно его анализу в сети, этот цикл еще не закончен. К сожалению, он не мог сказать, что использовал для этого анализа, но он дал нам некоторые прогнозы цен.

Plan B считает, что при текущих настроениях рынка мы можем подняться до 400-500 тысяч долларов, а затем увидеть падение обратно до 100-200 тысяч долларов. Он считает, что если мы начнем движение вверх, то FOMO будет подталкивать цену вверх, пока страх не вернет ее вниз. Он объяснил, что деньги будут поступать от растущего внедрения со стороны учреждений, а также розничных инвесторов. Хотя Plan B верит в свои оптимистичные прогнозы, он также сказал несколько важных вещей, о которых следует помнить:

1. Вкладывайте в биткойны только то, что вы готовы потерять, что имеет смысл, потому что это рискованный актив.
2. Не относитесь к его моделям слишком серьезно; он считает, что вы должны воспринимать это больше как приблизительную среднюю цель, а не как точный прогноз цены.
3. Он считает, что будет одна большая битва между BTC и правительствами, которые могут повлиять на рынок и еще больше оттолкнуть его от его модели.

Заключение

После прочтения этой статьи у вас могут возникнуть смешанные чувства об этих моделях и о том, верить ли им или нет, и именно это я почувствовал после всех этих исследований. Совершенно очевидно, что есть что-то точное, и было бы очень маловероятно, чтобы все, что сказал План Б, было вздором и просто основано на совпадении. Но, с другой стороны, у нас есть те, кто доказал свою неправоту некоторыми твердыми фактами.

Так что в этих смешанных чувствах я бы посоветовал снова, как всегда, сохранять спокойствие и не делать никаких движений только из-за одной модели. Приятно видеть эти бычьи прогнозы, и может возникнуть соблазн поверить в самый бычий сценарий, но вы должны мыслить рационально и проводить собственное исследование. Биткойн все еще молодой актив, и нам нужно его дополнительно изучить и посмотреть, как он развивается и как мы развиваемся вместе с ним.

Если вы верите в биткойн, лучше всего HODL, посмотрите на свое портфолио через 10 лет и посмотрите, что произошло.

Отказ от ответственности: это мнение автора, и его не следует рассматривать как инвестиционный совет. Читатели должны провести собственное исследование.

Источник: https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/