Вопросы по резервам Circle в долларах США сохраняются, несмотря на заверения

Несмотря на заверения главного финансового директора Circle Internet Financial Ltd. Джереми Фокса-Гина в том, что резервы, поддерживающие USD Coin (USDC), были ограждены, опасения по поводу состояния залога, поддерживающего так называемый стейблкоин, продолжают давить на монету. рыночная капитализация которой в четверг превысила 55 миллиардов долларов США.

Говоря в эксклюзивном интервью Forkast Главный редактор Энджи Лау, Fox-Geen, заявила, что регулирование в соответствии с законами штата о денежных переводах в США означает, что компания не имеет никаких прав на резервы USDC, которые хранятся на отдельных счетах в финансовых учреждениях.

«Учреждения, которые держат резерв USDC, никоим образом не предоставляют его взаймы для роста USDC», — сказал Фокс-Гин. «Они просто держат фиатную валюту в банковской системе и держат казначейские обязательства США на хранении от имени держателей USDC, поэтому USDC не дает кредитов для роста USDC», — добавил он. «Весь рост USDC обусловлен активностью клиентов». 

У Circle есть наличные от 10 до 15 миллиардов долларов США для удовлетворения немедленных потребностей в казначейских облигациях, которые составляют примерно три четверти резервов и являются наиболее «стабильными по цене ликвидными активами в мире», сказал Фокс-Гин. 

Согласно последней еженедельной разбивке резервов Circle, 42.5 миллиарда долларов США из заявленных резервов USDC в размере 55.5 миллиардов долларов США были казначейскими облигациями со сроком погашения три месяца или меньше, а остаток компенсировали наличными. Однако, как подчеркивает в Forkast интервью, снимок, предоставленный Circle, не был проверен каким-либо независимым сторонним аудитором, включая Grant Thornton LLP. Аудитор не ответил на запрос о комментариях Forkast.

См. Статью по теме: Circle говорит, что клиенты могут выкупить все USDC за один день

Это происходит на фоне интенсивных спекуляций, в основном в социальных сетях, за состоянием резервов, которые остаются неаудированными. 

Они были вызваны гайд опубликовано в субботу американским писателем и журналистом Мэттом Тайбби, где, как он утверждает, Circle не раскрыла, сколько резервов где хранится. 

Рано утром в пятницу по гонконгскому времени Circle опубликовала неаудированную разбивку своих резервных активов на сумму 55.7 млрд долларов США в попытке повысить прозрачность.

Документ показал, что Circle владела 13.58 млрд долларов США наличными и 42.12 млрд долларов США казначейскими облигациями США со средневзвешенным сроком погашения 43.9 дней по состоянию на 30 июня. Компания также опубликовала список своих хранителей резервных денежных средств, в который входит Bank of New York. Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank и US Bancorp.

Фокс-Гин сказал, что Circle работает над ежедневным раскрытием резервных активов и пытается получить разрешение на раскрытие суммы наличных денег, хранящихся у каждого хранителя.

Он также сказал, что Circle «ни в коем случае не может использовать резерв USDC», в статье ставится вопрос о том, как эмитент стабильной монеты прогнозируемый доход в размере 438 млн долларов США за весь 2022 год за счет процентов, генерируемых резервами USDC. Согласно опубликованному в феврале прогнозу, компания рассчитывает получить еще 2.19 млрд долларов США в виде процентов от резервов. 

«Мы делаем консервативную норму прибыли на резерв», на казначейские облигации и наличные деньги, деноминированные в долларах США, и хранящиеся непосредственно в финансовых учреждениях и хранителях в рамках регулятивного периметра США, сказал Фокс-Гин. 

в годовом исчислении доход получен для инвестиций в Treasurys с трехмесячным сроком погашения был на уровне 2.2% на поздних вечерних торгах в Азии в четверг. Даже в сочетании с практически нулевой доходностью наличных средств и любым возможным разделением доходов пониженная средняя доходность от заявленных резервов Circle в размере 54.01 миллиарда долларов США намного превышает прогнозируемую прибыль на 2022 год.    

Между тем, сообщил представитель Forkast в среду, что Circle не использует и не будет использовать деньги держателей USDC для ведения своего бизнеса или выплаты долгов.

«Circle не использует и не будет использовать деньги держателей USDC для ведения своего бизнеса или выплаты долгов».

- Представитель Круга

Заповедник

В марте Круг договорились о раунде финансирования в размере 400 миллионов долларов США. с инвестициями от BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP и Fin Capital. 

В рамках сделки BlackRock также «вступила в более широкое стратегическое партнерство с Circle, которое включает изучение приложений USDC на рынке капитала», заканчивая тем, что крупнейший в мире управляющий активами управляет денежными резервами USDC через резервный фонд Circle. Но проспект фонда подано Комиссия по ценным бумагам и биржам показала, что только Circle может приобретать акции фонда. 

Читать далее: Совет по финансовой стабильности призывает к высоким нормативным стандартам для стейблкоинов

«Если Circle будет единственным контрагентом резервного фонда, это будет означать, что резервы будут принадлежать компании, а не ее пользователям», — написал Тайбби в своей статье. В отчете также ставится под сомнение положение, позволяющее Резервному фонду инвестировать до одной трети своих активов в соглашения обратного РЕПО. 

«В настоящее время мы не можем комментировать детали фонда, так как ждем одобрения», — сказал представитель. Forkast в среду.

Тайбби также задался вопросом, будут ли защищены инвесторы в Висконсине, Миннесоте и Вайоминге, поскольку Circle работает в этих штатах без лицензий и защиты, предлагаемой законами штата о денежных переводах. Тем не менее, веб-сайт компании показал, что у нее есть лицензия на перевод денег в Миннесоте, при этом лицензии не требуются в двух других штатах, включая Монтану.

По словам представителя, у Circle нет лицензии в этих штатах, поскольку она не требуется для работы компании. Тем не менее, компания также зарегистрирована в Министерстве финансов США как компания, предоставляющая денежные услуги (MSB), что требует соблюдения требований «знай свой бизнес» (KYB), борьбы с отмыванием денег (AML) и финансовых преступлений, добавил представитель. 

«Таким образом, Circle полагается не только на закон штата для защиты от банкротства, но и на федеральный кодекс о банкротстве в отношении того, какие активы считаются активами имущества (и подлежат кредиторам), а какие нет», — сказал представитель. 

Тем не менее, в случае банкротства Circle компания не делает никаких заявлений или гарантий относительно того, будут ли возвращены пользователям все поддерживаемые цифровые валюты, хранящиеся в размещенных кошельках, ее юридическая документация показал в конце четверга. Сервис кошелька Circle Account компании позволяет клиентам вносить, снимать, отправлять, получать, хранить и распределять средства для инвестирования в цифровую валюту, говорится на веб-сайте Circle. 

«Да, к резервам USDC при банкротстве относятся иначе, чем к цифровым активам, которые мы храним для владельцев счетов Circle», — сказал представитель компании, отметив, что счета Circle доступны только для опытных, аккредитованных инвесторов и предприятий.  

«Резервы USDC при банкротстве обрабатываются иначе, чем цифровые активы, которые мы храним».

- Представитель Круга

См. Статью по теме: Комиссар CFTC Фам предлагает регулирующим органам оставаться технически нейтральными в отношении стейблкоинов

Тем временем бывший банкир и финансовый журналист Фрэнсис Коппола отметил, что поддержание ликвидного долларового резерва 1:1 ограничит выпуск стейблкоинов способностью эмитента получить такие резервы. 

По словам Копполы, если эмитент не является банком, возможность получить доллары из Федеральной резервной системы США ограничена, что вынуждает эмитента покупать на открытом рынке.  

«Это объясняет, почему он (USDC) отменил привязку во время паники на рынке в мае», — сказал Коппола. «Он не мог получить резервы достаточно быстро, чтобы выпустить количество USDC, которого требовали инвесторы, поэтому цена резко выросла», — добавила она.

И хотя «очевидным решением для эмитента стабильной монеты станет банк», ему потребуется «достаточное высококачественное обеспечение», такое как краткосрочные государственные долговые обязательства, такие как казначейские облигации, которые необходимо покупать на рынке, сказал Коппола.

«Если эмитент стабильной монеты не может получить достаточное количество казначейских векселей для поддержания 100% резервов в условиях паники на рынке, как он сможет получить достаточное количество казначейских векселей, чтобы занять эти резервы у ФРС?» — сказал Коппола. 

«Если эмитент стабильной монеты не может получить достаточное количество казначейских векселей для поддержания 100% резервов в условиях паники на рынке, как он сможет получить достаточное количество казначейских векселей, чтобы занять эти резервы у ФРС?»

— Фрэнсис Коппола

«Я не уверен, что те, кто утверждает, что эмитенты стейблкоинов должны стать 100% резервными банками, хорошо это продумали», — сказал Коппола. «Если эмитент стабильной монеты с мастер-счетом в ФРС должен получить залог на рынках, чтобы занять резервы, необходимые для удержания привязки, то он не может гарантировать свою привязку».  

Аудит

За последнюю неделю несколько человек сомнение статус проверенных отчетов Circle, утверждая, что финансовая информация в этих представлениях не проверялась после декабря 2020 года. 

Об этом сообщил представитель Круга. заявка S-4A 11 июля содержит проверенные финансовые отчеты за 2021 и 2020 годы. Он также содержит квартальные промежуточные финансовые отчеты за первый квартал, которые не подлежат аудиту, как это является стандартной практикой для любой документации Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), добавил представитель. 

Ассоциация S-4A поданная 6 мая, также содержит ту же проверенную финансовую отчетность, сказал представитель, добавив, что «резерв USDC был проверен в соответствии со стандартами Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний (PCAOB) в рамках аудита финансовой отчетности Circle, которая была публично подана в Комиссия по ценным бумагам и биржам».

«Запасы USDC отражаются в финансовой отчетности Circle», — говорится в сообщении компании. «Балансы, классификация финансовой отчетности и раскрытие информации в отношении резервов подлежат проверке ежеквартально и ежегодной проверке пятеркой ведущих бухгалтерских фирм», — добавил он. «Аудит проверяет полноту, точность и состав резервов».

«Ежегодное аудиторское заключение выдается на основе PCAOB, что соответствует плану Circle стать публичной компанией, а проверенные финансовые отчеты включены в периодические отчеты Circle по ценным бумагам и биржам», — сказал представитель. 

Эти документы были поданы в рамках сделки Circle с компанией Concord Acquisition Corp., занимавшейся бланковыми чеками бывшего главы Barclays Боба Даймонда, которая в феврале оценила ее в 9 миллиардов долларов США, что вдвое превышает первоначальную стоимость сделки в 4.5 миллиарда долларов США в июле 2021 года. .

Forkast обнаружил, что сделка поможет Circle квалифицироваться как «развивающаяся растущая компания», что дает ей право на определенные исключения из различных требований к отчетности, применимых к другим публичным компаниям, включая освобождение от требований аттестации аудитора в отношении внутреннего контроля над финансовой отчетностью в соответствии с разделом 404. (b) Закона Сарбейнса-Оксли.

Но представитель Circle сказал, что категоризация «развивающейся растущей компании» не меняет того факта, что любая публичная компания по-прежнему должна публиковать проверенные отчеты. 

В своем последнем засвидетельствование о запасах USDC в мае, доступных на веб-сайте компании, Grant Thornton заявила, что не выражает мнения об эффективности внутреннего контроля Circle, связанного с резервом. Аудитор «получил понимание» процедур, связанных с информацией о резервных счетах, говорится в сообщении.

«Наша внешняя бухгалтерская фирма не выражает мнения о внутреннем контроле Circle — это не является частью этого процесса аттестации», — сказал представитель. Forkast. «Они подтверждают утверждение Circle о том, что активы, выраженные в долларах США, хранящиеся на отдельных счетах, как минимум равны USDC в обращении на указанную дату».

- История была обновлена, чтобы отразить разбивку Circle по резервам USDC, которую компания обнародовала в пятницу.