Вкратце
- Расследование показывает, что Ripple находится под угрозой, но и SEC тоже.
- Убыток Ripple может означать потерю XRP, а потеря SEC подорвет доверие к нему.
- Большинство юристов считают, что SEC имеет преимущество, но не уверены, что она победит.
Это было плохое начало для Рождества. Брэд Гарлингхаус и компания цифровой валюты Криса Ларсена В 2020 году Ripple рос на пике на фоне первого за многие годы бычьего рынка криптовалют. Затем, 22 декабря, иск был отклонен.
В резкой жалобе Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что Ripple Labs, которую Ларсен и Гарлингхаус рекламируют как будущее банковского дела, нарушила закон, продавая незарегистрированные ценные бумаги. Последствия пришли быстро. Известие о иске SEC сожгло половину рыночной стоимости XRP, стоимостью $28 млрд, криптовалюты, тесно связанной с Ripple. Криптобиржи бросились на загрузить XRP со своих платформ. Иск SEC также запятнал репутацию Ripple.
«Это определенно был тяжелый отпуск», - говорит Гарлингхаус. «Я всегда считал себя одним из хороших парней в Кремниевой долине, которые поступают правильно - только для того, чтобы правительство США подстрекательски заявляло, что вы играете грязно».
В течение многих лет Ripple занимал третье место на рынке криптовалют, сразу после Биткойна и Эфириума. Компания наладила отношения с крупными банками и собрала армию преданных последователей. Теперь SEC пригрозила разрушить эти достижения, задав несколько неудобных вопросов: был ли Ripple не более чем прославленным мошенничеством? Были ли высокие заявления Ларсена и Гарлингхауса о XRP всего лишь предлогом, чтобы набить собственные карманы?
Мир криптовалют, включая тысячи мелких инвесторов, владеющих XRP, скоро узнает об этом, поскольку дело приближается к судебному разбирательству.
Тем временем Ripple приняла необычную стратегию — публично спорить с SEC, а не тихо мириться, как поступило бы большинство фирм в такой ситуации. Компания также наняла элитных юристов, в том числе бывшего главу того самого агентства, с которым она борется. Он обещает вести дело прямо в Верховный суд.
Для SEC случай с Ripple — это проверка на прочность. Если агентство выиграет, его победа создаст проблемы для многих других криптовалютных компаний. Если она проиграет, результат будет означать унижение главного финансового полицейского Америки и ослабление его правоприменительных полномочий.
В более чем дюжине интервью люди, близкие к Ripple, и эксперты в области законодательства о ценных бумагах описали SEC против Ripple как случай, который не только решит судьбу компании, но и определит будущее криптоиндустрии, определив, следует ли рассматривать криптовалюты как акции. Судья сможет ответить на этот вопрос уже осенью этого года. На ответ стоят миллиарды долларов.
Рожденный в эпоху биткойнов
Первоначально называвшаяся OpenCoin, Ripple была основана группой программистов, в том числе Джедом Маккалебом. Пионер криптовалюты Маккалеб также создал криптовалюту Stellar и Mt. GOx, которая превратилась в крупнейшую в мире биржу биткойнов, прежде чем рухнула из-за катастрофического взлома при последующем владельце. Команда Маккалеба основала предшественника Ripple в 2011 году, и вскоре к ним присоединился Ларсен, богатый предприниматель.
В 2012 году команда создала компанию под названием Ripple Labs и завещала ей цифровую валюту под названием XRP (первоначально «ripples»). В отличие от Биткойна и Эфириума, которые чеканятся медленно, XRP не зависит от майнеров в создании и распространении своих токенов. Вместо, Основатели Ripple создали весь запас XRP — 100 миллиардов — одним махом.
У XRP есть реестр блокчейна, позволяющий отслеживать, кому принадлежит предложение, но с 2012 года никто не чеканил новый токен. Вскоре после того, как валюта начала торговаться, спекулянты стали рассматривать ее как потенциального конкурента Биткойна и начали повышать ее стоимость.
Все это поставило основателей Ripple перед загадкой: как убедить людей в том, что в реальном мире нужны 100 миллиардов XRP, которые они создали?
Две крупнейшие криптовалюты решили эту проблему. В случае с Биткойном он занимает особое место в качестве оригинальной криптовалюты, а его относительная редкость (всегда будет только 21 миллион биткойнов) сделала его средством сбережения, которое его поклонники сравнивают с «цифровым золотом». Тем временем в Ethereum миллионы пользователей платят за использование его валюты в качестве «газа» для проведения транзакций смарт-контрактов.
Цель XRP менее ясна. Как и другие токены, XRP отслеживается в реестре блокчейна с программными узлами по всему миру, которые проверяют его транзакции. Универсальный реестр, созданный ведущими криптографами, высоко ценится в отрасли. Даже скептики XRP, такие как криптоаналитик Райан Селкис, назвавший валюту «токсичными отходами» в своем широко читаемом ежегоднике отчету, хвалите саму бухгалтерскую книгу.
Задача Ripple, которая до сих пор владеет большей частью этих 100 миллиардов XRP, состоит в том, чтобы показать, что все эти токены пригодны для чего-то.
Ripple уже много лет пытается сделать именно это. Его усилия включают в себя попытку в 2015 году убедить банки платить комиссию за транзакции XRP при осуществлении денежных переводов в реестре XRP. Однако это оказалось неудачным шагом, поскольку банки ясно дали понять, что им нравится реестр, но не XRP. Ripple отреагировала на это созданием нового продукта под названием xCurrent, который был похож на исходный, который позволял банкам отправлять сообщения и переводить деньги, но для этого не требовался XRP.
По иронии судьбы, xCurrent может стать самым успешным продуктом Ripple на сегодняшний день, принеся более 23 миллионов долларов и позиционируя компанию как традиционную SaaS-фирму (программное обеспечение как услуга). Но это не решило проблему создания рынка для миллиардов XRP, находящихся на цифровых полках Ripple.
Поэтому компания перешла на подход к кухонной мойке. После того как Ripple не удалось убедить банки использовать XRP, бывший сотрудник вспоминает, что Ripple начала изучать широкий спектр возможных вариантов использования валюты, включая карты XRP, которые клиенты могли бы использовать на заправочных станциях. Ripple отрицает историю с газовыми картами, но ясно, что компания в то время пыталась найти некоторые использовать для всего этого XRP.
С этой проблемой, стоящей перед Ripple, — как найти рынок для нового продукта — можно столкнуться в тематическом исследовании бизнес-школы. Поэтому правление Ripple обратилось к своему тогдашнему операционному директору Брэду Гарлингхаусу, чтобы решить эту проблему.
Аккуратный и энергичный с коротко подстриженной бородой Гарлингхаус - выпускник Гарвардской школы бизнеса и известный деятель Кремниевой долины с долей эксцентричности. В долинных кругах он известен тем, что «памятка с арахисовым маслом»- документ, который он написал, будучи руководителем Yahoo. В меморандуме, который просочился и широко распространен в технических кругах, использовались метафоры приправ, чтобы доказать (как оказалось, правильно), что компания слишком разрослась.
Получив назначение на высшую должность в Ripple в конце 2016 года, Гарлингхаус поставил тот же диагноз, что и в Yahoo: Ripple нужен был один потрясающий вариант использования, а не десятки экспериментальных. Решение, к которому он пришел, заключалось в том, чтобы представить XRP банкам и другим лицам в качестве «мостовой валюты» для облегчения глобальных денежных переводов между меньшими национальными валютами.
Согласно «мостовому» тезису Гарлингхауса, банки будут использовать XRP для международных переводов, потому что это устранит необходимость поддерживать резервы второстепенных валют, таких как филиппинское песо — резервы, которые связывают капитал банков. Чтобы реализовать этот план, Ripple убедила сеть денежных переводов работать с XRP, а это означает, что самим банкам нужно будет держать валюту лишь на мгновение. Теоретически вся эта деятельность увеличит ликвидность и поднимет цену XRP.
Это был сложный план. Чтобы подстегнуть его, Ларсен и Гарлингхаус договорились сделки с крупными глобальными банками, такими как Сантандер, и пунктами денежных переводов, такими как MoneyGram. Ripple даже купила 10% акций MoneyGram, чтобы побудить компанию использовать XRP в своей деятельности.
Инициатива по переходной валюте включала в себя еще один новый продукт под названием xRapid, позже xVia, который вел себя как xCurrent, но также облегчал передачу XRP. (Различие между различными продуктами «x» является постоянным источником путаницы для многих за пределами компании).
Тем временем Ripple взяла на себя атрибуты крупной финансовой компании. Он перенес свою штаб-квартиру в каменное здание рядом с пирамидой Bank of America в финансовом районе Сан-Франциско и открыл офисы в мировых финансовых центрах, включая Лондон и Сингапур. Он спонсировал шикарные конференции и нанимал таких артистов, как Снуп Догг. Однажды вечером в Торонто сотни гостей Ripple грызли сатай и потягивали виски, пока стареющая легенда рока Стив Миллер исполнял «Джокера» и другие хиты.
Все это помогло поднять XRP на новый уровень. Будь то усилия Гарлингхауса или более широкий криптовалютный пузырь 2017 года (или, скорее всего, и то и другое), цена XRP подскочила с менее чем пенни в 2016 году до 3 долларов в январе 2018 года.
К этому времени Ripple выглядел и действовал как крупный банк. Гарлингхаус делал все возможное, чтобы продвигать этот имидж, появляясь на серьезных финансовых мероприятиях и на телевидении в элегантных серых костюмах. Компания все еще изо всех сил пыталась обосновать жизнеспособность XRP, но старалась изо всех сил.
К несчастью для Ripple, SEC вообще не относилась к компании таким образом. Вместо этого агентство увидело масштабную аферу — мошенничество с акциями, в ходе которого использовались причудливые финансовые атрибуты, чтобы заставить неудачников покупать XRP. 22 декабря SEC подала иск, обрушив молоток на Ripple и предприняв необычный шаг, назвав Ларсена и Гарлингхауса ответчиками. Агентство утверждало, что двое мужчин и их компания заработали миллиарды, продавая населению нелицензированные ценные бумаги.
Жалоба SEC привела к тому, что цена XRP упала с 58 центов до 21 цента в конце декабря, хотя с тех пор она более чем выросла на фоне знаменательного года для криптовалюты в целом.
Дело против Ripple: Руководители говорили о XRP, тихо продавая миллиарды
Ларсен бледен и говорит тихо, но излучает тихую напряженность. После того, как обвинения Комиссии по ценным бумагам и биржам были сняты прямо перед Рождеством, он долго гулял по обширному району Сан-Франциско Президио и размышлял.
«Это было ужасно, как удар в живот. Я подумал: «Давайте, ребята, мы американская компания», - говорит Ларсен, морщась, когда он вспоминает, как рассказывал своим детям, что он фигурирует в судебном процессе, о котором писали на первых полосах деловой прессы.
Гарлингхаус говорит, что судебный процесс оставил его встревоженным, но также озадаченным. Комиссия по ценным бумагам и биржам подала обвинения в последние дни правления администрации Трампа, а несколько дней спустя и председатель агентства Джей Клейтон, и высокопоставленный представитель правоохранительных органов Марк Бергер объявили, что уйдут с работы раньше времени. Гарлингхаус вспоминает, как спрашивал себя: «Это что-то личное?»
И Ларсен, и Гарлингхаус выражают чувство недоумения и печали по поводу иска SEC, но вряд ли это стало большой неожиданностью. Агентство вело расследование в отношении Ripple с 2017 года, и его руководители в течение многих лет подвергались судебному разбирательству, вынуждавшему их сохранять электронную почту и другие документы. Эксперты по правовым вопросам полагают, что решение SEC отозвать иск отражает не столько неожиданное решение, сколько отказ Ripple принять условия мирового соглашения, предложенные агентством.
Что касается Ларсена и Гарлингхауса, то оба мужчины обладают воинственными чертами, которые они скрывают под маской. гениальное поведение. Ларсен, например, заплатил за установку камер наблюдения в своем родном городе Сан-Франциско – шаг, который осуждается защитниками гражданских свобод, но аплодируется теми, кто говорит, что политический класс города не смог справиться с безудержной преступностью против собственности. По словам сотрудников, Гарлингхаус, хотя на публике он всегда весел, наедине может проявлять вспыльчивость, и он путешествовал с бывшими военнослужащими спецназа США в качестве телохранителей. (Подобные меры безопасности нередки среди руководителей криптовалют, ставших объектом заговоров о похищениях людей).
Компания, которой они управляют, не стесняется защищать свои интересы. Когда руководители покидают Ripple, они получают большие выходные пособия, но взамен им приходится подписывать грозные соглашения о неразглашении. Эта тактика мешает журналистам и другим людям понять, что на самом деле происходит внутри Ripple.
Однако SEC ясно дала понять, что, по ее мнению, представляет собой Ripple. Некоторые из его обвинений носят убийственный характер. В 70-страничном жалоба Поданное в федеральный суд Манхэттена, агентство утверждает, что корпоративные атрибуты Ripple служат фасадом для его реальной цели: продажи высокоспекулятивных токенов XRP, которые в интересах общественности должны были быть зарегистрированы как ценные бумаги.
В своей жалобе SEC предполагает, что единственная причина, по которой денежные переводы используют XRP в качестве «промежуточной валюты», заключается в том, что Ripple заплатила им за это. Это относится к MoneyGram, гиганту денежных переводов, частично принадлежащему Ripple, который на короткое время был стержнем ее «мостовой стратегии», хотя Гарлингхаус сказал CNN, что нет. quid pro quo существует.
«Когда MoneyGram переводит деньги из доллара США в мексиканское песо, они покупают [XRP] на рынке. Здесь нет никакой особой выгодной сделки», — сказал Гарлингхаус CNN. В жалобе SEC говорится, что это неправда, и отмечается, что Ripple передала MoneyGram более 200 миллионов XRP, большую часть из которых компания выбросила в день их получения. Риппл и MoneyGram разорванные связи в марте.
Выкручивая нож, SEC также считает общую стратегию мостовой валюты Ripple провальной, отмечая, что только 15 денежных переводов и ни один банк не подписались на нее, и что в течение двух лет «мостовые» транзакции никогда не составляли более 1.6% Общий объем XRP.
Все это время, как утверждает SEC, Ripple принудительно нагнетала XRP на рынок посредством тихих сделок с крупными торговыми фирмами, такими как Jump Capital и Galaxy Capital. По условиям этих сделок Ripple будет продавать XRP из своего резерва со скидкой от 4% до 30%, что позволит покупателям оперативно реализовать свои покупки на открытом рынке с гарантированной прибылью. По данным SEC, в некоторых случаях Ripple просила торговую фирму приурочивать свои заказы на покупку XRP к корпоративным объявлениям.
Тем временем Ripple также пыталась использовать прямые денежные выплаты, чтобы заставить другие фирмы использовать XRP. В электронном письме близнецам Уинклвосс, основателям биржи Gemini, руководитель Ripple, копируя Гарлингхауса, написал: «Повлияет ли выплата наличными в размере 1 миллиона долларов на листинг в третьем квартале?» (Близнецы отклонили предложение).
В ответ на вопрос, правдивы ли обвинения, Ripple направила Decrypt в свою компанию. Ответить в случае SEC. Ответ включает в себя широкие опровержения, но не конкретные, касающиеся его кампаний по выплате партнерам за использование XRP.
В результате SEC считает, что Ripple преследовала циничный план по созданию спроса на XRP, от которого почти полностью зависят доходы компании. Еще есть обвинения против Ларсена и Гарлингхауса, которые особенно резки.
В случае с Ларсеном, SEC отмечает, что он незаметно выгрузил XRP на сумму 450 миллионов долларов и, дополнительно заметив, что его предыдущая компания потерпела крах из-за продажи нелицензионных ценных бумаг. Изображение Гарлингхауса еще менее лестно.
«В то время как он продавал миллионы XRP, Гарлингхаус часто говорил инвесторам, что он был инвестирован в XRP и что он оптимистично настроен по отношению к инвестициям ... он также призвал инвесторов быть терпеливыми и смотреть на цену XRP в более длительном временном горизонте», в жалобах говорится.
Он также цитирует публичное заявление Гарлингхауса, который заработал 150 миллионов долларов на продаже XRP, что он «очень, очень, очень длинный XRP… Я на стороне HODL». (HODL - это крипто-сленг для тех, кто держится за любимую криптовалюту, что бы ни случилось.)
Decrypt спросил Гарлингхауса, как он может оправдать то, что он сказал публике, что у него «очень, очень, очень длинные XRP», даже если он продал их в больших количествах. Он ответил, что «длинная позиция» не мешает человеку продавать часть своих холдингов, и что генеральные директора регулярно продают акции компаний, которыми они управляют. Гарлингхаус добавил, что продал лишь «очень небольшой процент» своих XRP.
Что бы вы ни думали об объяснениях Гарлингхауса или о поведении Ripple, жалоба SEC убедительно доказывает, что компания и ее руководители не были откровенны в своих отношениях с XRP.
Но не только Гарлингхаус и Ларсен сталкиваются с трудными вопросами. Агентство, преследующее их, также должно дать объяснения.
Дело против SEC: вращающиеся двери и юридические тесты «на лету» в SEC
SEC - одно из самых сложных агентств в Вашингтоне, которому поручено регулировать финансовый сектор невероятной сложности. Несмотря на то, что многие из компаний, которые он курирует, обладают богатством и технологиями, которые намного превышают то, что может собрать государственное учреждение, в основном оно сохраняет свои собственные.
Комиссия по ценным бумагам и биржам полагается на команду юристов по ценным бумагам, экономистов и, все чаще, экспертов по программному обеспечению, которые помогают ей отслеживать деятельность высокочастотных трейдеров, мошенников и мошенников всех мастей. Но когда дело дошло до криптовалюты, SEC опоздала.
До середины 2017 года SEC стояла в стороне, поскольку так называемые первичные предложения монет (ICO) подпитывали один из крупнейших финансовых пузырей в истории. ICO позволяют компаниям привлекать средства, как если бы они делали это на IPO, но вместо того, чтобы распределять акции, они вместо этого распространяют цифровые токены среди своих спонсоров.
Теоретически люди, которые покупают токены, распространяемые в рамках ICO, могут использовать их для участия в будущем проекте блокчейн. И действительно, это то, что происходило в некоторых ICO, включая ICO для Ethereum, который позволяет пользователям использовать свои токены в качестве «газа» для выполнения различных задач. Но в случае с большинством других ICO блокчейны еще не завершены из-за технических трудностей или плохого руководства. Или потому, что они изначально были откровенным мошенничеством.
К 2017 году мошенничество (или проекты, граничащие с мошенничеством) вытянуло миллиарды долларов у обычных инвесторов, надеющихся получить «следующий биткойн». В августе того же года SEC наконец приняла меры, выпустив отчету который завершил инвестиционный проект на основе блокчейна 2015 года, известный как DAO, был предложением ценных бумаг. В то время как в отчете говорилось, что SEC не будет предпринимать никаких действий против организаторов DAO, документ был предупреждением для более широкой криптоиндустрии, по сути говоря: «Отбросьте этот материал ICO, или мы придем за вами».
И это то, что сделала SEC. В начале 2018 года агентство объявило о расчетах с двумя криптопроектами низшей лиги. Затем это продвинулся вверх по пищевой цепочке. В 2019 году SEC вынудила две популярные платформы обмена сообщениями, Kik и Telegram, изымать деньги, заработанные ими от проектов ICO, и изложила причины этого в одобренных судом соглашениях.
По словам Питера Фокса, юриста по ценным бумагам, разбирающегося в делах, связанных с криптовалютами, расчеты с Kik и Telegram послужили боеприпасами для еще более крупной цели: Ripple. Фокс говорит, что SEC не случайно выбрала один и тот же суд и команду адвокатов для всех трех дел.
Престон Бирн, партнер крипто-юридической фирмы Anderson Kill, согласен с мнением, что дела Kik и Telegram были лишь разминкой для SEC. «Это объясняет, почему SEC медлила с преследованием Ripple», — говорит он. «Дело было настолько масштабным, что им потребовались другие решения Южного округа Нью-Йорка, чтобы укрепить свою юридическую позицию».
К 2019 году SEC считала, что у нее есть юридический прецедент, позволяющий заставить Ripple заключить мировое соглашение. Но компания тем не менее отказалась. Защитники Ripple считают эту позицию принципиальной и смелой, а ее недоброжелатели утверждают, что это уловка, направленная на то, чтобы продолжать продавать XRP еще какое-то время.
Какими бы ни были мотивы Ripple, SEC наконец подала в суд 22 декабря — дата, которая примечательна не только своей близостью к Рождеству, но и тем, что председатель SEC и другие ключевые лица, принимающие решения в агентстве, собирались уйти.
«Когда на выяснение дела уходит так много времени, ты не должен его приносить. Я бы не сделала это, выйдя за дверь », - говорит бывший председатель SEC Мэри Джо Уайт.
Маленький и харизматичный, с копной коротких седых волос, Уайт - грозная фигура в юридических кругах США. В дополнение к успешной работе в SEC, она была прокурором США в Южном округе Нью-Йорка - работа, которая повлекла за собой судебное преследование громких дел, связанных с терроризмом и преступлениями белых воротничков, и прославившаяся Полом Джаматти в сериале HBO. Миллиарды.
Сегодня Уайт — лишь один из многих высококвалифицированных юристов, работающих в Ripple. В соответствии с American Banker, Ripple наняла для своей защиты более двух десятков известных юристов, в то время как Ларсен и Гарлингхаус наняли по меньшей мере шесть человек из фирм по производству белой обуви, где ведущие юристы могут брать 2,000 долларов в час. Что касается SEC, то у нее есть семь адвокатов по делу Ripple.
Пока неясно, насколько вся эта юридическая мощь поможет Ripple. Стивен Пэлли, адвокат по криптовалютам из компании Anderson Kill, настроен скептически.
«Нанимать Мэри Джо Уайт бессмысленно - это просто означает, что у них много денег», - говорит Пэлли. «Вы можете нанимать модные юридические фирмы и утечки информации во время слушаний… но закон есть закон».
Роль Уайт в качестве адвоката Ripple означает, что ее взгляды на дело вряд ли объективны, но ее комментарии о сроках подачи иска SEC вполне точны. В отличие от Kik или Telegram, которые продавали токены в 2017 и 2018 годах, Ripple провела свою первоначальную продажу в 2012 году — задолго до предупреждающего выстрела в отчете SEC по DAO и до Ethereum (который агентство говорит не безопасность) даже существовали.
Джош Миттс, профессор права ценных бумаг Колумбийского университета, не связанный ни с одной из сторон, ставит под сомнение решение Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении столь долгого ожидания судебного иска.
«Это огромное препятствие для инноваций. Если вы пытаетесь что-то изобрести, и через семь лет это может привести к судебному преследованию, это создаст огромный пугающий эффект », - говорит он.
Восьмилетняя задержка SEC в судебном иске против Ripple поднимает вопросы о справедливости, но агентство оправдало задержку, представив поведение компании как постоянное ICO, рассматривая ее недавние продажи XRP как часть текущего решения о нарушении закона о ценных бумагах. По мнению Уайта, эта правовая теория «не подходит» и «застревает в зобе».
Между тем агентство находится в неудобном положении из-за своей непоследовательности в работе с другими высококлассными предложениями блокчейнов. К ним относятся EOS, которая собрала ошеломляющие 4 миллиарда долларов в ходе ICO, которое проходило с 2017 по 2018 год и чей маркетинг включал рекламные щиты на Таймс-сквер. С тех пор проект преследовали споры, в том числе по поводу его централизованных атрибутов, но SEC, тем не менее, позволила EOS сняться с крючка в обмен на штраф в размере 24 миллионов долларов - мизерная сумма, учитывая его размер, и оставившая много юристов. недоверчивый.
Агентство также вызвало удивление по поводу своих отношений с Ethereum. В 2018 году высокопоставленный чиновник агентства выступил с речью, в которой заявил, что продажа токенов ETH не является нарушением ценных бумаг, поскольку проект стал «достаточно децентрализованный». Другими словами, те, кто запустил Ethereum, нарушали закон о ценных бумагах до тех пор, пока они этого не сделали, что поднимает вопрос о том, почему другие проекты, включая Ripple, не могут сделать то же самое. Между тем, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не смогла предоставить никаких указаний относительно того, как и когда что-либо пересекает планку «децентрализации».
Решение Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении Ethereum вызвало одобрение в криптографических кругах. Но это озадачило многих юристов, так как в решении было замалено испытание Верховного суда 1946 года, известное как Howey это основа современного законодательства о ценных бумагах, и его применяют в деловых операциях, включая все, от апельсиновых рощ до разведения животных.
В своей речи об Ethereum представитель SEC Билл Хинман сослался на Howey но затем почти проигнорировали его в пользу нового теста на децентрализацию.
«Достаточно децентрализованный тест - наихудший способ составления юридических документов на лету, который я когда-либо видел. Настоящий простой и всем известный тест - это Howey тест », - говорит Бирн, адвокат Anderson Kill.
Новый тест SEC для Ethereum был еще более нелепым, учитывая, что агентство создало поддельный веб-сайт ICO в 2018 году под названием Хоуи Монеты, на фото ниже, чтобы предупредить доверчивых инвесторов о слишком хороших предложениях токенов. Сайт представлял собой образец троллинга, но его название подчеркивало, насколько Howey тест остается северной звездой закона о ценных бумагах.
Между тем, во время выступления Ethereum у Хинмана был потенциальный конфликт интересов. Даже будучи директором по корпоративным финансам SEC, Хинман получал пенсию в размере $ 1.6 миллионов от его бывшей юридической фирмы Simpson Thatcher. Список клиентов фирмы включает Ethereum Enterprise Alliance, консорциум, который продвигает использование блокчейна Ethereum в корпоративном мире.
Миттс, профессор права из Колумбийского университета, говорит, что это «настоящее натяжение» - представить, что решение регулирующего органа будет нарушено в результате получения пенсии от юридической фирмы, но добавляет, что «вращающаяся дверь - справедливый предмет для критики».
Хинман вернулся в Simpson Thatcher в 2020 году. Ни он, ни юридическая фирма не ответили на запросы о комментариях. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отказалась комментировать потенциальный конфликт интересов с участием Хинмана или обсуждения Ripple в целом.
Ripple, однако, не была утонченной, привлекая внимание к потенциальному конфликту интересов, прося федерального судью, рассматривающего иск SEC, разрешить компании провести показания Хинмана. В июле судья согласился сделать это, несмотря на напряженные задачи агентства.
Все это является частью более широкой кампании по борьбе с SEC на суде общественного мнения - необычный прием, учитывая, что большинство компаний, вовлеченных в проблемы с регулированием, хранят молчание или делают краткие вежливые заявления о том, как они сотрудничают с регулирующими органами.
Нетрадиционная стратегия Ripple стала очевидной в декабре, когда она появилась в прессе за день до того, как SEC объявила об этом деле. Это позволит компании — по крайней мере временно — представить иск в наиболее благоприятном свете, изображая жертв Ripple и XRP жертвой невежественного и властного государственного агентства.
Чтобы вызвать дальнейшую симпатию общественности и политических деятелей, Гарлингхаус начал предполагать, что Ripple может сбежать в Европу, чтобы избежать удушающего регулирования. Тем временем «армия XRP» — скопление сторонников Ripple (и держателей пакетов XRP) в Твиттере, включающее немало ботов — послушно усиливало возмущение компании.
Ripple не говорит так много, но ее агрессивная пиар-тактика, похоже, отчасти обусловлена надеждой на то, что SEC под другим руководством сбросит свои карты на фоне политического давления. Новый председатель агентства Гэри Генслер преподавал курсы по блокчейну в Массачусетском технологическом институте, что побудило многих представителей криптоиндустрии, включая Ripple, предсказывать он будет проводить политику, более благоприятную для криптографии.
Стратегия не сумасшедшая. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже находится под пристальным вниманием законодателей на Капитолийском холме в связи с ее реакцией на серию технических кризисов на фондовом рынке и тем, как она будет обращаться с инвесторами-любителями, лихорадочно торгующими так называемыми «мемными акциями», такими как GameStop. В этом контексте для SEC, возможно, имеет смысл тихо капитулировать в деле Ripple и использовать свои ресурсы для патрулирования других областей финансового рынка.
Однако большинство юристов скептически относятся к тому, что Ripple сможет заставить SEC изменить курс.
«Действовать как засранец - обычно не лучший способ расположить к себе правительство», - говорит Бирн, адвокат по криптовалюте.
Однако пиар-кампания Ripple уже завоевала несколько ключевых союзников. К ним относятся Wall Street Journal, который опубликовал апрельскую редакционную статью под названием «Крипто неразбериха со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам», что подвергло резкой критике подход агентства к делу Ripple.
Но благожелательное освещение в СМИ и процессуальные победы в суде означают лишь то, что Ripple выигрывает некоторые сражения. Это далеко от победы в более масштабной войне против SEC.
Грядущее судебное столкновение
Окончательный ответ на вопрос, является ли XRP ценной бумагой, вероятно, будет получен этой осенью, когда стороны – за исключением маловероятного урегулирования – вступят в федеральный суд Нью-Йорка. Судья в Калифорнии также сталкивается с тем же вопросом, но это дело связано с коллективным иском, поданным инвесторами, и поэтому судья, скорее всего, подождет, пока Нью-Йорк не выскажет свое мнение. Тем временем Ripple и SEC продолжают спорить по процедурным вопросам. включая требование SEC о том, чтобы компания предоставила доказательства в виде миллионов за 1 Slack-сообщения.
Возможное судебное заседание определит судьбу Ripple. Если компания проиграет, Ripple вместе с Гарлингхаусом и Ларсеном могут быть вынуждены выплатить крупные штрафы. Хуже того, суд может обязать Ripple зарегистрировать каждый XRP в качестве ценной бумаги или даже уничтожить имеющиеся у него XRP — меры, которые нанесут ущерб компании.
Большинство юристов, проинтервьюированных для этой статьи, считают, что SEC имеет преимущество в этом деле, хотя некоторые были далеки от уверенности, что агентство выиграет. В их числе Аарон Райт, профессор права и специалист по блокчейну, который предположил, что некоторые поверенные, критикующие XRP, в рамках попытки стимулировать бизнес приняли «фразу, что все в безопасности».
Миттс, профессор права ценных бумаг Колумбийского университета, также осторожно подходит к прогнозированию результатов SEC против Ripple. Он отмечает, что набор фактов, связанных с Ripple и XRP, отличается от фактов в более ранних случаях Kik и Telegram, на которые SEC опирается как на прецедент.
Миттс добавляет, что юридическая проблема не является очевидной, когда дело доходит до четвертой части теста Хауи Верховного суда, когда что-то является ценной бумагой. Эта часть теста проверяет, ожидается ли, что прибыль от предприятия будет «получена от усилий других».
Сложность, по словам Миттса, заключается в том, что вначале успех криптовалюты будет зависеть от группы основателей, но эта ситуация может измениться со временем, если валюта начнет широко обращаться. По этой причине, добавляет он, есть «что-то убедительное» в «достаточно децентрализованном» тесте Хинмана, даже если SEC, кажется, сделала это на ходу.
Все это означает, что у Ripple есть возможности убедить судью в том, что XRP не является ценной бумагой. Но компании по-прежнему предстоит тяжелая борьба, учитывая, что SEC, как и любое другое крупное агентство, располагает роскошью времени и не будет обеспокоена затянувшейся юридической тяжбой. И еще есть весьма успешный послужной список SEC в суде.
«Комиссия по ценным бумагам и биржам не предъявляет исков, если они не считают, что выиграют», - отмечает Райт.
Но если SEC неправильно разыграет свою юридическую руку, последствия будут серьезными. Победа Ripple не только унизит агентство, но и придаст смелости криптоиндустрии, которая уже давно обвиняет SEC в неспособности разработать последовательный способ регулирования технологии блокчейна. По мнению Уайта, юриста Ripple и бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), проигрыш в суде «разрушит» прежнюю крипто-юриспруденцию агентства и затруднит возбуждение новых дел.
В последние месяцы ставки по делу для обеих сторон еще больше выросли.
В случае с Ripple иск привел к тому, что ее флагманский партнер MoneyGram разорвал связи с компанией и прекратил использовать XRP. А ее главный инвестор, компания Tetragon, которая в 200 году провела раунд сбора средств в размере 2019 долларов США в Ripple, назвала действия SEC основанием для подачи иска с целью отказа от своих обязательств по финансированию. Судья встал на сторону Ripple в этом споре, но иск отражает растущую настороженность финансового мира в отношении XRP, который остается основой бизнес-стратегии компании.
Для SEC дело Ripple будет иметь решающее значение для повестки дня ее нового председателя. Генслер далёк от того, чтобы использовать более снисходительный подход – как предсказывали многие в отрасли – и дал понять, что он удвоит жёсткий подход SEC к криптовалюте. Он предположил, что в этом месяце SEC собирается заняться другими сферами криптовалюты, включая стейблкоины и децентрализованные финансы (DeFi). Но юридическая основа такой программы может быть шаткой — замечания Генслера уже вызвали сопротивление со стороны конкурирующего агентства, CFTC, а также со стороны одного из членов Комиссии по ценным бумагам и биржам, который говорит, что он заходит слишком далеко. Влиятельный обозреватель Bloomberg Мэтт Левин сделал аналогичная точка На этой неделе. Учитывая эту неопределенность, победа SEC в суде над Ripple укрепит планы Генслера, а проигрыш полностью подорвет их.
По мнению многих юристов и политиков, лучшим исходом для Конгресса будет разработка новой системы правил, дополняющих тест Хауи, с учетом уникальных свойств криптографии. Но Конгресс движется медленно, и криптовалюта не входит в его повестку дня. Это означает, что нормативная ясность, к которой давно стремилась криптоиндустрия, скорее всего, придет в виде решения в SEC против Ripple.
- 000
- 100
- 2016
- 2019
- 2020
- Учетная запись
- Действие
- активно
- дополнительный
- Все
- Альянс
- Позволяющий
- Америка
- американские
- среди
- аналитик
- объявило
- Объявления
- апрель
- около
- Август
- Банка
- Банк Америки
- Банки
- Боевой
- ЛУЧШЕЕ
- Крупнейшая
- Билл
- миллиард
- Bitcoin
- блокчейн
- Технологии блочейна
- Bloomberg
- доска
- Брэд Гарлингейз
- МОСТ
- пузырь
- Строительство
- Бычий
- бизнес
- купить
- покупка
- Калифорния
- камеры
- Кампания
- Кампании
- столица
- тематическое исследование
- случаев
- Наличный расчёт
- вызванный
- Генеральный директор
- CFTC
- председатель
- вызов
- изменение
- заряд
- расходы
- Дети
- рождество
- требования
- Class Action
- CNN
- Соучредитель
- Монета
- приход
- Комментарии
- комиссии
- Компании
- Компания
- жалобы
- конференции
- конфликт
- замешательство
- Конгресс
- продолжать
- контракт
- спор
- корпоративные финансы
- корт
- Создающий
- Преступление
- крипто-
- Crypto Exchanges
- Криптоиндустрия
- криптовалюты
- криптовалюта
- криптовалютный рынок
- валюты
- Валюта
- Клиенты
- DAO
- день
- сделка
- Акции
- Децентрализация
- децентрализованная
- Децентрализованные финансы
- Защита
- Defi
- задерживать
- Спрос
- уничтожить
- развивать
- DID
- Интернет
- цифровая валюта
- директор
- спор
- Доллар
- долларов
- дюжина
- управляемый
- Падение
- упал
- Рано
- редакционный
- сотрудников
- Предприятие
- Предприниматель
- EOS
- ETH
- Эфириума
- Европе
- События
- обмена
- Биржи
- исполнительный
- руководителей высшего звена.
- эксперты
- Face
- лица
- всего лишь пяти граммов героина
- ярмарка
- не настоящие
- осадки
- Федеральный
- Сборы
- фигура
- в заключение
- финансы
- финансовый
- Финансовый сектор
- Фирма
- First
- Flash
- питание
- форма
- Учредителями
- финансирование
- Фандрайзинг
- средства
- будущее
- игра
- Garlinghouse
- ГАЗ
- Gemini
- Общие
- Глобальный
- Золото
- хорошо
- Правительство
- группы
- Рост
- мотыга
- Hair
- Управляемость
- Гарвардский
- High
- Наем
- история
- биржа HODL
- держать
- надеясь
- Как
- How To
- Тест Howey
- HTTPS
- огромный
- Сотни
- ICO
- ICOs
- изображение
- В том числе
- Увеличение
- промышленность
- Предложения по первоначальной монете
- Инициатива
- Инновации
- интерес
- Мультиязычность
- Интервью
- ходе расследования,
- инвестиций
- инвестор
- Инвесторы
- вовлеченный
- IPO
- вопросы
- IT
- Джей Клейтон
- Джед МакКалеб
- работа
- Джобс
- июль
- Прыгать
- Основные
- Labs
- большой
- закон
- законодатели
- судебный процесс
- Адвокаты
- вести
- Наша команда
- ведущий
- утечка
- привело
- Ledger
- Юр. Информация
- легкий
- линия
- Ликвидность
- Список
- листинг
- Судебный процесс
- Лондон
- Длинное
- смотрел
- основной
- Создание
- Март
- рынок
- Маркетинг
- Медиа
- Мужчина
- обмен сообщениями
- миллиона
- Шахтеры
- MIT
- деньги
- месяцев
- двигаться
- Возле
- сеть
- новый продукт
- New York
- Новости
- узлы
- север
- предлагают
- предлагающий
- Предложения
- Официальный представитель в Грузии
- открытый
- Операционный отдел
- заказ
- заказы
- Другое
- владелец
- партнер
- партнеры
- ОПЛАТИТЬ
- оплата
- платежи
- пенсия
- Люди
- Платформы
- сборах
- политика
- состояния потока
- Популярное
- мощностью
- нажмите
- давление
- цена
- частная
- Pro
- Продукт
- Продукция
- Профиль
- Прибыль
- Проект
- проектов
- продвижении
- собственность
- что такое варган?
- Покупка
- повышение
- повышения
- причины
- "Регулирование"
- Регулирующие органы
- Отношения
- отчету
- Полезные ресурсы
- ответ
- доходы
- Ripple
- рядовые лаборатории
- Соперник
- условиями,
- Run
- sale
- главная
- Сан -
- Сантандер
- Мошенничество
- мошенничество
- Школа
- SEC / КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ
- Ценные бумаги
- Комиссия по ценным бумагам и биржам
- безопасность
- продаем
- смысл
- Серии
- набор
- поселок
- общие
- Акции
- магазинов
- Короткое
- Кремниевая долина
- просто
- Сингапур
- ШЕСТЬ
- Размер
- слабина
- небольшой
- умный
- умный контракт
- So
- Software
- проданный
- РЕШАТЬ
- южный
- Space
- Спонсоров
- Спотовая торговля
- распространение
- площадь
- Stablecoins
- доля
- Начало
- Притон
- Области
- оставаться
- Stellar
- акции
- фондовый рынок
- Акции
- магазин
- Стратегия
- улица
- Кабинет
- успешный
- подали в суд
- поставка
- высший
- Верховный суд
- сюрприз
- наблюдение
- система
- тактика
- Талант
- цель
- технологии
- Технический
- Технологии
- Telegram
- терроризм
- тестXNUMX
- тестов
- время
- знак
- Лексемы
- топ
- Торонто
- трек
- Торговцы
- Торговля
- сделка
- Сделки
- суд
- козырь
- Управление тромбом
- tv
- нам
- Университет
- пользователей
- ценностное
- Вид
- объем
- ждать
- ходьба
- войны
- Вашингтон
- Вода
- Богатство
- Вебсайт
- неделя
- Что такое
- КТО
- выиграть
- Winklevoss Близнецы
- слова
- Мир
- стоимость
- X
- XRP
- Yahoo
- год
- лет