Циркуляр SFC о посредниках, занимающихся деятельностью с токенизированными ценными бумагами (Часть 2)

От: Джей Ли и Беатрис Вун

В предыдущем БлогМы обсудили позицию Гонконгской комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) по таксономии токенизированных ценных бумаг и цифровых ценных бумаг, а также будут ли токенизированные ценные бумаги рассматриваться как «сложные продукты». В этом блоге мы изучаем рекомендации, изложенные в циркуляре SFC о посредниках, занимающихся деятельностью, связанной с токенизированными ценными бумагами ( Круговой).

Обязанности посредников

Ожидается, что посредники, занимающиеся деятельностью, связанной с токенизированными ценными бумагами, такой как (i) выпуск токенизированных ценных бумаг или (ii) торговля, консультирование или управление портфелями инвестиций в токенизированные ценные бумаги, будут соответствовать ряду ожиданий регулирующих органов.

Вообще говоря, эти посредники должны (i) обладать достаточным количеством рабочей силы и опыта, чтобы понимать природу бизнеса токенизированных ценных бумаг и соответствующим образом управлять новыми рисками, возникающими из-за этого, (ii) действовать с должной квалификацией, осторожностью и усердием и проводить комплексную проверку токенизированных ценных бумаг ( например, о базовых продуктах, которые токенизируются, и используемой технологии токенизации) и (iii) предоставлять клиентам существенную информацию о токенизированных ценных бумагах, включая риски, связанные с токенизированными ценными бумагами и механизмом токенизации, среди прочего.

Ожидается, что посредники, участвующие в выпуске токенизированных ценных бумаг, будут (i) продолжать нести ответственность за общую работу соглашения о токенизации, несмотря на какой-либо аутсорсинг, (ii) выполнять целостную оценку рисков всех соответствующих технических и других факторов, связанных с токенизированными ценными бумагами, и (iii) ) выбрать наиболее подходящую схему хранения токенизированных ценных бумаг для управления рисками владения и технологиями.

Ожидается, что посредники, занимающиеся, консультирующие или управляющие портфелями, инвестирующими в токенизированные ценные бумаги, (i) проведут комплексную проверку эмитента, сторонних поставщиков или поставщиков услуг, а также соглашения о токенизации, и (ii) поймут и будут удовлетворены управлением рисками. средства контроля, реализуемые эмитентом, сторонними поставщиками или поставщиками услуг.

Принимая во внимание новые риски, связанные с токенизацией, посредники должны иметь возможность управлять рисками владения (например, передачей или записью прав собственности) и технологическими рисками (например, разветвлением, сбоями в работе сети блокчейна и рисками кибербезопасности).

Предложения розничным инвесторам

Признавая, что токенизированные ценные бумаги по своей сути являются традиционными ценными бумагами с оболочкой токенизации, SFC сняла общее ограничение только для профессиональных инвесторов (PI).

Однако посредникам следует знать, что требования режима проспекта эмиссии в соответствии с Постановлением о компаниях (ликвидация и прочие положения) и режима предложений инвестиций в соответствии с Частью IV Постановления о ценных бумагах и фьючерсах (SFO) по-прежнему будут применяться к предложению токенизированных ценные бумаги розничным инвесторам в Гонконге. Это означает, что любое предложение токенизированных ценных бумаг, которое не разрешено в соответствии с Частью IV SFO или не соответствует режиму проспекта эмиссии, может быть сделано только PI или в соответствии с любым другим применимым исключением.

Заключение

Напоминаем заинтересованным посредникам о необходимости заранее уведомить и обсудить бизнес-планы, связанные с токенизацией, с SFC.

Заглядывая в будущее, кажется, что SFC может продолжать уделять первоочередное внимание обеспечению нормативной определенности и защите клиентов в отношении токенизированных ценных бумаг. Посредникам следует внимательно следить за развитием событий, чтобы найти больше возможностей, а также обеспечить постоянное соблюдение требований.