Terra может оставить такое же регулирующее наследие, как и Facebook Libra.

Новый законопроект о стейблкоинах в Палате представителей США предложили наложить двухлетний запрет на новых алгоритмически привязанных stablecoins как TerraUSD (UST).

Предлагаемый закон потребует от Министерства финансов провести исследование стейблкоинов, подобных UST, в сотрудничестве с Федеральной резервной системой США, Управлением валютного контролера, Федеральной корпорацией страхования депозитов и Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Алгоритмический стейблкоин — это цифровой актив, стоимость которого поддерживается алгоритмом. Хотя алгоритмический стейблкоин привязан к стоимости реального актива, он им не обеспечен.

Законопроект о стейблкоинах находится в разработке уже несколько месяцев и неоднократно откладывался. Министр финансов Джанет Йеллен неоднократно ссылался на крах Терры призывая к большему регулированию криптопространства.

Сбой экосистемы Terra, начавшийся с отмены привязки ее алгоритмической стабильной монеты UST, в конечном итоге уничтожил экосистему стоимостью 40 миллиардов долларов. Это привело к крипто-заражению, в результате которого крипторынок потерял рыночную стоимость почти на триллион долларов в течение пары недель.

Рынки еще не оправились от инфекции, и крах Terra определенно бросил тень на будущее алгоритмических стейблкоинов и стал горячей темой для критиков, включая некоторых политиков, которые использовали его для защиты более строгой политики в отношении криптовалют. Последний проект предложения о временном запрете таких стейблкоинов является одним из таких примеров. В соответствии с текущим проектом законопроекта было бы незаконно выпускать или создавать новые «эндогенно обеспеченные стейблкоины».

Проект предложения вызвал смешанные эмоции у Crypto Twitter. Хотя некоторые рыночные наблюдатели под названием Это хорошая идея, которая поможет избежать дальнейших подобных крахов, другие считали, что фиаско Terra отбросило отрасль на годы назад. Указав на двухлетний временный запрет, некоторые подразумевали, что, хотя алгоритмические стейблкоины могут быть и не виновниками, казнь команды Terra бросила тень на всю индустрию алгоритмических стейблкоинов. 

Во многих отношениях До Квон отбросил криптопространство на годы назад. Большинство фанатов Terra даже не осознают, что разговор о «макси децентрализации» был чистым LARP — Terra была одной из самых централизованных L1, а основная поддержка UST (3 миллиарда долларов в BTC) лежала в кошельке одного парня без надзора. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— Толстяк (@FatManTerra) 21 сентября, 2022

Говоря о влиянии заражения Terra на регулирование стейблкоинов, Мриганка Паттнаик, генеральный директор поставщика услуг по мониторингу рисков Merkle Science, сказала Cointelegraph, что регулирующие органы должны использовать более широкий подход, чем временный запрет. Она считает, что объединение всех алгоритмических стейблкоинов вместе и полный запрет на них будет препятствовать инновациям, заявляя:

«В свете краха Terra и созданного им волнового эффекта алгоритмическим стейблкоинам необходимо будет восстановить доверие как регулирующих органов, так и потребителей. Регулирующие органы могут продвигать модели с частичным обеспечением, устанавливать стандарты прозрачности и требовать от эмитентов предоставления официальных документов, в которых освещается, как работает их конкретное предложение стейблкоинов, его операционная структура, механизм чеканки и сжигания, а также тип алгоритма, который они используют для поддержания стоимости, уникальные риски, которые представляет предложение, и проанализируйте, может ли оно оказать потенциальное влияние на более широкую финансовую стабильность».

Важно понимать, что даже внутри алгоритмических стейблкоинов существуют более мелкие категории, например, ребаза, сеньораж и дробные алгоритмические стейблкоины. Еще одна вертикаль, которую следует учитывать, — это тот факт, что алгоритмические стейблкоины по своей природе децентрализованы — поэтому будет сложнее обеспечить их запрет. 

Патнаик добавил, что придерживаться мнения о том, что децентрализация и регулирующий контроль никогда не могут быть согласованы, контрпродуктивно. Самое активное, что могут сделать эмитенты стейблкоинов, — это «собраться вместе и предложить технические решения регуляторных проблем, связанных с алгоритмическими стейблкоинами».

Джей Фрейзер, директор по стратегическому партнерству Бостонской биржи токенов безопасности, объяснил, как действия и маркетинговая тактика До Квона должны быть виноваты в плохой прессе алгоритмических стабильных монет, полученных впоследствии, рассказав Cointelegraph:

«Есть вопрос о том, как До Квон продавал Terra, а также о том, как он использовал средства пользователей во время и после краха. Если бы перед крахом и во время него существовало хорошее регулирование, часть его включала бы более четкое информирование о рисках, связанных с вложением денег в непроверенные технологии. Я думаю, что многие инвесторы, возможно, не знали о рисках».

Он добавил, что фиаско Terra создало прецедент для других децентрализованных финансов и крипто-инвесторов, которые должны быть более прозрачными, и «будут приняты правила, чтобы гарантировать, что потребители и инвесторы не пострадали от плохой практики».

«Момент Весов» для алгоритмических стейблкоинов

Проект стейблкоина Terra чем-то напоминает судьбу проекта стейблкоина Facebook, теперь Meta, Libra, который позже получил название Diem. Гигант социальных сетей подключился к криптопространству в 2019 году, когда объявил о своих планах по запуску универсальной стабильной монеты, принятие которой было бы повышено линейкой приложений и сервисов для обмена сообщениями Facebook, включая Instagram и Whatsapp. 

Стейблкоин должен был быть привязан к стоимости корзины фиатных валют, включая доллар США, фунт стерлингов Великобритании, евро, японскую иену, сингапурский доллар и некоторые краткосрочные активы, обычно считающиеся денежными эквивалентами.

Facebook зарегистрировал проект в Швейцарии и надеялся обойти регулирующий надзор со стороны нескольких стран, но безуспешно. Facebook столкнулся с немедленным сопротивлением со стороны регулирующих органов по всему миру, а основатель Марк Цукерберг даже столкнулся с многочисленными слушаниями в Конгрессе по этому поводу. Смена имени на Diem не сильно помогла делу, и в конечном итоге проект был закрыт. закрыт к концу января 2022 г..

Подобно злополучному предприятию Diem/Libra, распад экосистемы Terra стоимостью 40 миллиардов долларов вынудил регулирующие органы проявить интерес к зарождающейся отрасли и даже вызвал некоторые изменения в регулировании.

Точно так же, как Весы заставили регуляторов осознать реальность того, что частные лица выпускают деньги в цифровую эпоху, Терра заставила законодателей более внимательно взглянуть на то, кто может выпускать стейблкоины, открыв ворота банкам и другим финансовым учреждениям для участия в зарождающемся рынке. рынок криптовалют.

Дион Гийом, глобальный руководитель по связям с общественностью платформы криптообмена Gate.io, сказал Cointelegraph, что Terra — это стресс-тест, который может принести пользу отрасли:

«Конечно, это был огромный стресс-тест. Тем не менее, я думаю, что в конечном итоге это сработает к лучшему. Во-первых, пользователи криптовалюты должны знать, что, когда кто-то предлагает вам сумасшедшие высокие доходы, на заднем плане происходит что-то подозрительное. Кроме того, проекты должны уметь ставить долгосрочные цели выше сиюминутных удовольствий. Например, многие аналитики указывали на недостатки стабильной монеты UST от Terra, создание децентрализованной стабильной монеты с эффективным использованием капитала невозможно, однако пользователи продолжали использовать Terra, и проекты продолжали развиваться на ее основе. Будем надеяться, что отрасль извлечет урок из этой неудачи».

Джейсон П. Аллегранте, директор по правовым вопросам и комплаенсу в Fireblocks, объяснил, что очень похоже на то, что Дием сделал для регулирующих органов, провал Terra ускорил разработку Конгрессом многообещающего двухпартийного законопроекта. Он сказал Коинтелеграфу:

«Оглядываясь назад, мы можем видеть, что это ускорило разработку Конгрессом очень многообещающего двухпартийного законопроекта, который введет законодательство о стейблкоинах, значительно нормализовав отрасль в процессе. Это не только прямой ответ на крах Terra, но и его влияние будет преобразующим, обеспечивая ясность в отношении нормативной классификации стейблкоинов, в каком количестве и качестве они должны быть зарезервированы, как они будут поддерживаться другими активами и так далее». 

Он добавил, что опыт взрыва Terra приведет к развитию инноваций в настоящих продуктах стабильной монеты и, в конечном итоге, «побудит больше организаций и частных лиц инвестировать в криптовалюты и связанные с ними технологии в ближайшие годы».

Крах Terra мог привести к крипто-заражению, но он стал водоразделом для индустрии стейблкоинов. Это заставило политиков взглянуть на картину шире и найти более эффективные способы защиты потребителей. Это также вызвало интерес у политиков к особому и сложному характеру отрасли и заставило их осознать, что единая политика не будет работать для всей отрасли.