Рост CBDC - как могут выглядеть эти цифровые валюты

По мере того, как криптовалюты набирают популярность и популярность, некоторые опасаются, что их децентрализованный, нерегулируемый характер может иметь катастрофические последствия для мировой финансовой системы. Это привело к призыву центральных банков выпускать собственные цифровые валюты (CBDC).

Общая рыночная капитализация криптовалют превышает 2 триллиона долларов. Помимо общей шумихи вокруг оценки активов, криптовалюты обладают несколькими уникальными особенностями, которые делают их привлекательными. К ним относятся аспекты лежащей в основе технологии блокчейна, такие как децентрализация и прозрачность. 

Однако многие представители традиционной финансовой индустрии относятся к криптовалютам гораздо осторожнее. Помимо того, что некоторые видят в них спекулятивный пузырь, другие опасаются, что они могут угрожать традиционной финансовой системе.

Некоторые даже предполагают, что их нерегулируемый характер может привести к глобальной финансовой катастрофе, если они получат достаточный рычаг влияния. 

В свете этих опасений денежно-кредитные органы, в частности центральные банки, разрабатывают свои собственные цифровые валюты.

Они надеются использовать преимущества и эффективность базовой технологии блокчейн, сохраняя при этом регулирующие полномочия и стабильность.

Определение CBDC

Фиатные валюты, выпущенные центральными банками по всему миру, якобы работают одинаково. Однако денежно-кредитная политика каждого банка уникальна для каждой страны или региона, находящегося в его ведении.

Точно так же CBDC также будут сильно различаться в зависимости от потребностей каждой страны или региона. Несмотря на высокий потенциал вариации, многие CBDC, вероятно, будут иметь аналогичные характеристики.

Например, CBDC будет электронной записью или цифровым токеном, представляющим виртуальную форму фиатной валюты определенного региона.

Таким образом, они будут действовать как цифровое представление фиатной валюты страны. Точно так же их, скорее всего, поддержит соответствующий объем денежных резервов - например, золотовалютные резервы. 

Это один из способов их отличия от криптовалют, у которых нет резервов для подтверждения их оценок.

Еще одно потенциальное отличие - централизация CBDC. Хотя CBDC могут использовать технологию блокчейн, сеть будет находиться под контролем денежно-кредитного органа. 

Чанпэн Чжао, генеральный директор Binance, крупнейшей в мире по объему криптовалютной биржи, недавно подчеркнули некоторые из этих различий в интервью Bloomberg.

Например, в то время как многие криптовалюты ограничены для сдерживания инфляционных тенденций, типичных для фиатных валют, в качестве инструмента денежно-кредитной политики центральные банки смогут выпускать столько CBDC, сколько они сочтут нужным.

Разновидности CBDC

В мире, наполненном множеством сложных способов оплаты, включая наличные, карты, банковские переводы, а теперь и криптовалюты, может существовать такое же разнообразие CBDC, которые играют множество различных ролей.

Банк международных расчетов (БМР) демонстрирует это на диаграмме "Денежный цветок".

Источник: Банк международных расчетов.

Тем не менее, в целом, CBDC в основном делятся на две категории, которые включены в диаграмму выше: оптовые CBDC и универсальные и розничные CBDC.

Согласно BIS, «оптовый вариант ограничит доступ к заранее определенной группе пользователей, в то время как универсальный вариант будет широко доступен».

В отчете PwC о текущем состоянии CBDC в мире проводится аналогичное различие. Он характеризует розничные CBDC как те, которые граждане и бизнес можно хранить и использовать как форму цифровых денег.

Розничная торговля против финансовой

С другой стороны, оптовые CBDC обычно ограничиваются финансовыми учреждениями, в основном использующими их для межбанковских платежей и процессов финансовых расчетов.

Согласно отчету, розничные проекты CBDC, похоже, находятся на более продвинутой стадии, особенно в с формирующейся рыночной экономикой.

В этих странах может отсутствовать надежная финансовая и платежная система, поэтому финансовая доступность является ключевым приоритетом для этих розничных CBDC. В отчете перечислены Багамы и Камбоджа как единственные реализованные розничные проекты CBDC.

Между тем, в отчете говорится, что пока нет живых оптовых проектов CBDC. Это связано с тем, что их пилотные фазы, как правило, намного длиннее, чем у розничных CBDC, несмотря на более короткие в среднем этапы исследования.

В то время как розничные CBDC более заметны в странах с развивающейся экономикой, оптовые CBDC развиваются в странах с более развитой экономикой, которые имеют зрелые межбанковские системы и рынки капитала.

В большинстве этих случаев эти проекты также будут способствовать трансграничному соединению и взаимодействию. 

Разработки CBDC в разных странах

Согласно недавнему опросу, 80% центральных банков мира исследуют или экспериментируют с выпуском CBDC.

Китайский проект

Самый продвинутый пилотный проект на данный момент реализуется в Китае. Страна запустила свой проект в апреле 2020 года.

За последний год Китай сделал несколько разработок с помощью своего «цифрового юаня», распространяя его различными испытаниями. По оценкам, в настоящее время в обращении находится более 150 миллионов юаней (23 миллиона долларов) цифрового юаня.

Народный банк Китая (НБК) стремится увеличить внутреннее использование цифрового юаня к зимним Олимпийским играм 2022 года в Пекине. 

Однако есть опасения, что Китай может быть стремление стать мировой резервной валютой с этой цифровой валютой.

Хотя глава отдела платежных систем Банка Японии (Банк Японии) Казусигэ Камияма считает, что эти опасения преувеличены. Камияма уверен, что «статус доллара как ключевой мировой валюты не изменится так легко». 

Камияма также выразил скептицизм по поводу цифрового юаня. Он отметил, что НБК работает над цифровой валютой с 2014 года.

«Я считаю, что технологии постоянно развиваются, и технологии, которые они используют в настоящее время, могут устареть».

«Это может даже помешать дальнейшим технологическим инновациям», - сказал он.

Кроме того, он сказал, что для того, чтобы валюта стала популярной, она должна быть безопасной, иметь стабильную стоимость и двигаться без ограничений. Это означает, что юань не соответствует этим стандартам.

Камияма также отвечает за исследования и разработку цифровой валюты своей страны.

В прошлом месяце Банк Японии инициировал первую фазу экспериментов для своей CBDC. Камияма сказал, что Банк Японии участвует в групповых исследованиях с Банком международных расчетов и шестью центральными банками, включая Федеральный резерв США (ФРС) и Европейский центральный банк.

Несмотря на переход к экспериментальной стадии, Камияма сказал, что у Банка Японии нет конкретных планов по выпуску CBDC. 

Цифровая валюта в США

Тем временем США проводят собственные испытания по разработке «цифрового доллара». Проект Digital Dollar Project (DDP), некоммерческое партнерство между консалтинговой компанией Accenture и Фондом Digital Dollar Foundation, запускает как минимум пять пилотных программ в течение следующего года.

Эти проекты призваны дополнить другую важную работу CBDC, в том числе Федерального резервного банка Бостона и Массачусетского технологического института.

В недавнем интервью 60 Minutes председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл рассказал о развитие цифрового доллара. Он сказал, что в настоящее время ФРС «оценивает» это.

По словам Пауэлла, ФРС рассматривает вопрос о том, действительно ли цифровой доллар принесет пользу населению в развитой экономике, где уже существуют быстрые цифровые платежи.

Кроме того, хотя использование наличных денег в этих других странах резко сократилось, в США «американцы по-прежнему любят пользоваться наличными», - сказал Пауэлл.

В конце концов, Пауэлл подчеркнул, что ФРС не торопится, чтобы потенциально предоставить цифровой доллар. Это связано с важностью доллара как мировой резервной валюты.

«Нам не нужно быть первыми, кто это сделает», - подчеркнул он. «Мы хотим сделать все правильно, и это то, что мы собираемся сделать».

CBDC плюсы и минусы

Однако некоторые страны могут не выпускать CBDC. Это потому, что у этого есть список преимуществ и недостатков.

Одним из потенциальных преимуществ было бы снижение высоких затрат на управление наличными деньгами и их перевод.

Для розничных CBDC расширение доступа к финансовым услугам позволит тем, кто не имеет доступа к банковским услугам, получить более легкий и безопасный доступ к деньгам. Это потенциально может быть так же удобно, как получение денег через телефон.

Наконец, такие крупные и неуклюжие вещи, как денежно-кредитная политика, могут протекать более быстро и беспрепятственно за счет использования CBDC.

Однако существуют несколько потенциальных недостатков и центральным банкам также придется серьезно заняться.

Централизация системы, которая должна быть частной, может вызвать негативную реакцию среди пользователей и создать риски для кибербезопасности. Регулирующий авторитет центральных банков также может быть подорван, потому что действующие правила могут быть плохо приспособлены для работы с новыми формами денег. 

Розничные банки часто действуют как буфер между потребителями и центральным банком. Таким образом, выдача CBDC напрямую гражданам для использования в качестве наличных средств может поставить под угрозу роль и стабильность центральных банков.

Например, граждане могли сразу снять слишком много денег из банков. Это может спровоцировать набег на банки, что может иметь разрушительные последствия для центрального денежно-кредитного органа страны.

Удаление этого буфера может дополнительно привести к более широкому присутствию центральных банков в финансовых системах. Это может привести к тому, что они попадут под влияние политического вмешательства.

Жду с нетерпением

Хотя пока не ясно, как цифровые валюты могут стать популярными, центральные банки не закрывают глаза на эти новые финансовые возможности. В течение следующих нескольких лет станет яснее, где именно CBDC станут центральными, а где они потерпят неудачу.