Закон о прозрачности ценных бумаг: нам это нужно!

Ясность регулирования в криптоиндустрии в США вышла на первый план на протяжении большей части 2023 года, поскольку юрисдикции по всему миру создают механизмы для регулирования зарождающейся отрасли, в то время как США отстают.

В прошлом месяце Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США выпустил вексель направленные на регулирование отрасли; однако по законопроекту не было достигнуто большого прогресса. (Помните, это тот же законопроект, который не получил поддержки обеих партий еще в сентябре 2022 года.)

На прошлой неделе лидер большинства в Палате представителей Том Эммер (R-MN) и представитель Даррен Сото (D-FL) объявили о введении своего двухпартийного Закон о ясности ценных бумаг чтобы прояснить один из главных камней преткновения в регулировании криптовалюты: вопрос классифицируются ли криптовалюты как ценные бумаги.

Это важный вопрос, на который нужно ответить, поскольку большая часть неопределенности, связанной с криптовалютами в США, связана с действиями, предпринятыми Комиссией по ценным бумагам и биржам в последние годы.

Некоторые фона

Законопроект призван внести ясность в регулятивную классификацию цифровых активов, обеспечивая рыночную определенность для новаторов и четкие границы юрисдикции для регулирующих органов.

Это очень важно, поскольку одна из главных жалоб в США заключается в том, что инновации в блокчейне подавляются отсутствием ясности в отношении классификации цифровых активов.

Большая часть этой неопределенности создается SEC. Комиссия все активнее возбуждала дела против ряда предприятий криптоиндустрии; однако от SEC не было рекомендаций, что привело к неопределенности в отрасли.

В некоторых случаях кажется, что SEC косвенно одобрила бизнес-модель криптовалюты, но по-прежнему возбуждает иск против проекта, опять же без предоставления проекту каких-либо подробностей или указаний, чтобы проинформировать их о том, как они могут исправить любые предполагаемые нарушения.

Наиболее заметным действием стало вручение Уведомления Wells для криптобиржи Coinbase в начале этого года. Еще до получения Уведомление об Уэллсе, Coinbase добивалась ясности от SEC.

Согласно заявлениям CLO Coinbase Пола Гревала, за последние девять месяцев компания неоднократно обращалась в SEC, чтобы получить ясность в отношении своей коммерческой деятельности, но SEC неоднократно не могла дать прямого ответа на то, какие цифровые активы Комиссия считает ценными бумагами. .

Нынешняя среда, в которой правоприменение предшествует регулированию, должна измениться. В настоящее время существует мало рекомендаций для крипто-компаний, и, несмотря на то, что SEC заявляет, что они будут работать с теми проектами, которые зарегистрированы должным образом, в настоящее время не существует процесса для завершения такой регистрации. Закон о прозрачности ценных бумаг направлен на устранение этой «уловки-22».

Объяснение Закона о прозрачности ценных бумаг

Закон о ясности ценных бумаг — это короткий законопроект, всего 5 страниц. Это потому, что он стремится устранить один недостаток действующего законодательства о ценных бумагах в отношении цифровых активов. Согласно законопроекту, «действующий закон о ценных бумагах не проводит различия между активом и договором о ценных бумагах, частью которого он может быть или не быть».

Конгрессмен Эммер представил этот же законопроект ранее, в сентябре 2020 года, когда он был высокопоставленным членом Целевой группы Комитета по финансовым услугам Палаты представителей по финансовым технологиям. Кроме того, конгрессмен Эммер стал сопредседателем Конгресс-группа Blockchain Caucus в 2018 году.

Закон о прозрачности ценных бумаг, если он будет принят в качестве закона, внесет ясность в отношении цифровых активов путем установление различия между цифровым активом (криптовалютой) и договором ценных бумаг частью которого он может быть, а может и не быть.

В законопроекте также предлагается уточнить, что актив инвестиционного договора отделен от инвестиционного договора, по которому он был продан.

Проще говоря, криптопроект может иметь контракт на ценные бумаги, но возможно, что токен этого контракта не классифицируется как ценная бумага.

Мы все знаем, что многие криптовалюты выпускаются как часть контракта с ценными бумагами, однако, как только проект будет развиваться и станет децентрализованным, эти токены могут больше не классифицироваться как ценные бумаги. Вместо этого они могут рассматриваться как товар или как собственность.

В настоящее время, без определенного различия между криптовалютой и контрактом на ценные бумаги, в соответствии с которым она была выпущена, проекты, которым необходимо выпускать токены для финансирования развития на ранних стадиях, считают невозможным выход этих токенов за рамки ценных бумаг, что препятствует их распространению. используются по прямому назначению.

«Пока у нас нет в законе четкого определения того, что является товаром, а что ценной бумагой, американские инновации будут страдать».

- Представитель Палаты представителей Томас Эммер

Закон о ценных бумагах внесет поправки в Закон о ценных бумагах 1933 года, чтобы отделить «инвестиционные контракты» от базовых активов, продаваемых в соответствии с инвестиционным контрактом.

По сути законопроект говорит о том, что активы, продаваемые в рамках инвестиционного контракта, не становятся ценными бумагами просто потому, что они продаются в рамках этого инвестиционного контракта.

Также ключом к пониманию законодательства о ценных бумагах и определению ценных бумаг является Тест Howey. (См. наш Руководство по постановлению SEC о токенах, поясняемое фотографиями кошек.)

Объяснение теста Хауи

Тест Хоуи был создан в 1946 году Верховным судом США для определения того, является ли актив ценной бумагой, и, таким образом, находится в компетенции Комиссии по ценным бумагам и биржам. Он состоит из четырех частей, каждая из которых должна быть верной, чтобы актив был классифицирован как ценная бумага:

1. Есть вложение денег. Это означает, что вы даете деньги или что-то еще ценное кому-то другому.
2. Есть общее предприятие. Это означает, что вы и другие инвесторы объединяете свои деньги для достижения общей цели.
3. Есть ожидание прибыли. Это означает, что вы надеетесь заработать больше денег, чем вложили.
4. Прибыль извлекается из усилий других. Это означает, что вы полагаетесь на чужую работу или навыки, чтобы заработать деньги, а не на свои собственные.

Помещая актив в рамки теста Хоуи, можно определить, следует ли классифицировать его как ценную бумагу.

Однако, как вы увидите на видео ниже, даже Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, затрудняется ответить на вопрос, является ли Ethereum ценной бумагой.

[Встраиваемое содержимое]

Вывод для инвесторов

Получение ясности в классификации цифровых активов является ключом к открытию экономики блокчейна в бизнесе США, и потребителям нужна эта ясность, чтобы они могли инвестировать в пространство, не опасаясь судебного преследования.

Закон о прозрачности ценных бумаг обеспечит эту уверенность для предприятий, инвесторов и потребителей путем юридическое установление разницы между инвестиционным контрактом и цифровыми активами, которые продаются по этим контрактам.

Это позволит компаниям создавать отличные продукты и услуги, сохраняя при этом защиту прав потребителей. Законопроект является одним из самых разумных подходов, предложенных для внесения ясности в отношении применения закона о ценных бумагах к цифровым активам.

Если США хотят оставаться лидером в области блокчейна и получать экономические выгоды от этого лидерства, то такое законодательство является обязательным требованием. Чем раньше мы сможем определить цифровые активы, тем быстрее мы сможем создать сильный рынок цифровых активов.

Без него мы быстро еще больше отстанем от Европейского союза и Гонконге, обе из которых усердно работали, чтобы обеспечить ясность, которую американские инвесторы и предприятия просили в течение последних нескольких лет регуляторной неопределенности.

Как указано на веб-сайте Эммера, «Закон о прозрачности ценных бумаг предлагает ключевое отличие, которое позволит криптопроектам полностью раскрыть свой потенциал в соответствии с требованиями, что позволит Соединенным Штатам конкурировать на глобальном уровне в этой следующей итерации Интернета».

Мы согласны.

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• ПлатонАйСтрим. Анализ данных Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Чеканка будущего с Эдриенн Эшли. Доступ здесь.
• Покупайте и продавайте акции компаний PREIPO® с помощью PREIPO®. Доступ здесь.
• Источник: https://www.bitcoinmarketjournal.com/the-securities-clarity-act-we-need-this/