Рынок биткойнов на этой неделе сильно вырос, усилив прибыль от короткого сжатия, начавшегося в понедельник утром. Рынок открылся на недельном минимуме в 35,326 42,388 долларов и достиг внутридневного максимума в 29 XNUMX долларов. Это обеспечило позитивное ценовое движение после нескольких месяцев консолидации и неоднократного повторного тестирования уровня в XNUMX тысяч долларов.
В этом выпуске мы оцениваем, как рынок за некоторое время отреагировал на этот первый набор сильных зеленых свечей. Мы анализируем величину фиксации прибыли и то, как поведение накопления и расходования проявляется в сети.
Неверие или митинг в помощь медведям?
После длительного периода очень негативных настроений и устойчивого снижения цен, Биткойн на этой неделе торговался на высоких уровнях. Ключевой вопрос заключается в том, является ли это ралли недоверия (когда все сомневаются в новом бычьем тренде) или просто медвежьим ралли облегчения в нисходящем тренде на более крупном временном интервале.
Чтобы начать нашу оценку, мы посмотрим на реализованную прибыль и убыток в цепочке. Мы видим, что после длительного периода повышенных убытков, произошедших с мая по июль (розовый), на этой неделе в сети было получено более 2 миллиардов долларов прибыли (медиана за 7 дней). Это говорит о том, что какая-то часть рынка потратила свои прибыльные монеты, потенциально забирая выходную ликвидность.
Метрика aSOPR дает представление о реализованной прибыли/убытке совокупного рынка, игнорируя монеты моложе 1 часа. Мы видим, что в чистом виде большая часть внутрисетевых расходов потеряла после майской распродажи. Каждый раз, когда цена росла, трейдеры тратили свои монеты, заставляя значение aSOPR, равное 1.0, действовать как сопротивление.
На этой неделе aSOPR значительно вырос, поскольку прибыль была реализована в сети. Ключевые наблюдения, на которые следует обратить внимание:
- aSOPR сбрасывается до 1, а затем подпрыгивает выше: Это указывает на то, что рынок прекратил получать прибыль (убежденность сохраняется) и поглотил давление продаж (Неверие).
- aSOPR снова падает ниже 1 и остается там: Это указывает на то, что рынок снова осознает убытки и не смог выдержать давление со стороны продавцов (Медвежье облегчение).
Мы установили, что некоторый объем прибыльных монет был потрачен внутри сети. Мы можем попытаться оценить, из каких когорт держателей могли быть получены эти монеты. Если мы оценим старые монеты (>1 года) по возрастным диапазонам отработанного выпуска, мы увидим, что в этом рыночном цикле было четыре различных фазы:
- Распределение бычьего рынка в конце 2020 года — первом квартале 1 года, поскольку старые монеты тратились все быстрее.
- Топ Формирование с замедлением распространения с февраля по май 2021 г.
- Капитуляция и отказ от риска в мае и июне, когда рынок отреагировал на беспрецедентный FUD и распродажу на 50% до 29 тысяч долларов.
- Неверие или медвежье облегчение до конца июля, когда рынок торговался до $29 тысяч, а затем резко поднялся до $42 тысяч на этой неделе.
В идеальном бычьем сценарии старые монеты останутся довольно бездействующими, расходы останутся низкими или снизятся, а убежденность в необходимости держаться останется сильной. Если старые монеты начнут тратить, но цены продолжат расти, это будет указывать на бычий тренд. митинг неверия может быть в игре, и рынок поглощает израсходованное предложение.
И наоборот, резкий рост расходов на старые монеты, особенно на фоне ослабления цен, может начать приближаться к возобновление медвежьего тренда. Это предполагает, что рынок изо всех сил пытается поглотить израсходованное предложение.
Волны Realized Cap HODL, отфильтрованные для молодых монет (<1 недели), дают нам другую сторону этого уравнения. Типичное поведение бычьего рынка: старые монеты тратятся для получения прибыли, их покупают новые инвесторы, а «предложение молодых монет» увеличивается. В конце концов, рынок не может поглотить больше предложения и переходит в медвежий рынок. По мере того как спекулянты уходят и умные деньги накапливаются, количество молодых монет сокращается, поскольку все больше их перемещается в холодное хранилище.
В конце концов, предложение молодых монет падает после капитуляции, и начинается массовое накопление. Очень часто, когда рынок выходит из дна капитуляции или начинает бычий рынок с серией Митинги неверия/помощи (фиолетовый). Старые монеты тратятся на рост, чтобы получить выходную ликвидность, снова увеличивая предложение молодых монет.
На этой неделе мы наблюдали заметный скачок курса этих молодых монет, что напоминает дно капитуляции. В бычьем сценарии это утихнет (доминирует ходлинг) и/или цена продолжит расти, несмотря на это (недоверие, поглощение продавцов). В более медвежьем сценарии это начинает восходящий тренд «предложения новых молодых монет», что предполагает ослабление убежденности в том, что актив нужно держать в старых руках, и увеличение предложения ликвидных монет.
Наконец, что касается расходов, мы вернемся к майнерам, которые делятся на две группы:
- Офлайн-майнеры Это влияние вызвано миграцией из Китая и сопряжено с большими затратами.
- Онлайн-майнеры которые работают с высокой прибыльностью, поскольку около половины конкурентов находятся в автономном режиме.
Чистый объем переводов от майнеров на биржи достиг дна менее 100 BTC/день в середине-конце июля. Однако на этой неделе мы наблюдали рост примерно до 300 BTC/день, что в 3 раза больше июльских минимумов. Имейте в виду, что это по-прежнему соответствует типичному поведению на протяжении 2020 и 2021 годов. Это действительно отражает устойчивость рынка майнинга биткойнов, в результате чего половина майнеров может увеличить давление продаж по необходимости, в то время как другая половина может накопить в два раза больше. оценка.
Биржевое предложение падает
До сих пор мы рассматривали поведение расходов в ответ на положительное ценовое действие. Теперь мы построим тезис о потоке поставок с бирж в ончейн-кошельки.
Показатель изменения чистой позиции на бирже отображает ежемесячную скорость поступления монет (зеленый) или вывода (красный) со всех бирж. На этой неделе мы наблюдали чрезвычайно большой объем оттока монет с бирж, сравнимый с пиковым оттоком, наблюдавшимся в ноябре 2020 года. На этой неделе уровень оттока превысил 100 тысяч BTC в месяц.
Что касается совокупного баланса, который все еще находится на биржах, то активы сейчас вернулись к минимуму 2021 года, составляющему 13.2% от оборотного предложения. Это представляет собой почти полное восстановление значительного объема притока, наблюдавшегося во время майской распродажи.
Еще одна интересная динамика на этой неделе — взаимодействие монет, хранящихся на Coinbase и Binance, двух крупнейших биржах по балансу. На протяжении большей части 2021 года с Coinbase наблюдался значительный отток средств, при этом Binance была крупнейшим получателем.
Тенденция для Binance, похоже, застопорилась и начала разворачиваться: общий отток на этой неделе составил около 37.5 тыс. BTC. Балансы Coinbase в июне стабилизировались, в середине июля наблюдался крупный депозит в размере около 30 31 BTC, а на этой неделе отток составил XNUMX XNUMX BTC. Это в значительной степени привело к прекращению всех притоков с середины мая. В целом, это вполне может стать началом новой эры чистого оттока валютных курсов, и за этой тенденцией стоит следить.
Макро-настроения
Чтобы предоставить макро-обзор динамики поставок в цепочке, мы можем обратиться к метрике «Жизнеспособность» как в стандартной, так и в скорректированной форме. Живость обладает следующими свойствами:
- восходящие тренды когда больше монет-дней уничтожается, чем создается (старые траты монет)
- нисходящие когда преобладают накопление и покой (HODLing)
- Корректировка сущности корректирует внутренние, собственные расходы или неэкономические транзакции
На графике ниже мы видим, что рынок вернулся к макроскопическому накоплению почти сразу после майской распродажи. Недавно стандартный показатель оживленности подскочил значительно выше, что говорит о том, что было потрачено потенциально большое количество старых монет. Однако версия, скорректированная для объекта, не видит того же события, что указывает на то, что эти монеты классифицируются как «внутренние» и, вероятно, представляют собой перетасовку холодного кошелька биржи.
Таким образом, кажется, что ходлинг и накопление являются наиболее вероятной доминирующей тенденцией на рынке ончейн.
Волны Realized Cap HODL рассказывают аналогичную историю с характерным восходящим трендом в сроке погашения монет старше 3 месяцев. Это имеет те же признаки, что и накопление после обрыва вершины, хотя 2021 год исходит из более высокой базы HODL (~ 25%), чем 2018 год (~ 15%). Прогрессивные пики этих полос будут указывать на объем монет, находящихся в стадии погашения (более высокие пики более оптимистичны, и наоборот).
Имейте в виду, что, хотя накопление и созревание монет являются бычьими, как это было на рынке 2018-20 годов, для развития полномасштабного бычьего импульса может потребоваться некоторое время.
Мы также можем взглянуть на активы внутрисетевых объектов, определяемые как кластеры адресов с одним и тем же владельцем. Одними из самых агрессивных накопителей с мая являются когорты от креветок до крабов, владеющие <10 BTC. Эти мелкие держатели теперь владеют рекордной долей в 13.8% от общего количества монет, причем с мая тенденция накопления явно ускоряется. Особого внимания заслуживает когорта от 1 до 10 BTC (светло-зеленый внизу), которая распределялась с января и вернулась к накоплению.
В заключение отметим, что в сети по-прежнему сохраняется исторически низкая активность. Текущее количество транзакций с поправкой на организацию остается на 38% ниже пикового значения, установленного в феврале, и в настоящее время составляет 200 тысяч транзакций в день. Хотя внутрисетевая активность часто может следовать за положительным ценовым действием, текущие уровни эквивалентны дну капитуляции 2018–19 годов.
Тем не менее, объемы транзакций стремительно растут, увеличившись на 94% с минимума в 4.7 миллиарда долларов в день до примерно 9.1 миллиарда долларов в день на этой неделе. Это говорит о том, что в настоящее время спрос на блокчейн-пространство, вероятно, определяется меньшим количеством транзакций, но большего размера, и представляет собой интересное сочетание показателей, за которыми стоит следить.
Выпуск основной функции: Верстак
Мы рады выпустить Верстак, новый инструмент доступен в Студия Глассноуд для создания настраиваемых многострочных диаграмм и использования нашего редактора формул. Это позволяет аналитикам легко комбинировать наши показатели, создавать и сохранять свои собственные, а также проводить анализ цепочки в новых и уникальных направлениях.
Информационный бюллетень Week On-chain теперь имеет живая панель для всех избранных диаграмм