Отказ Voyager от выкупа FTX заставляет инвесторов искать ответы Пораженная платформа и жокей, зажаренный банкиром, для получения преимущества по мере разворачивания банкротства

Спасибо, но нет. 

Это было сообщение Voyager Digital, обанкротившегося крипто-кредитора и биржи, доставленное FTX и Alameda Ventures в воскресенье.

22 июля Сэм Бэнкман-Фрид, генеральный директор биржи цифровых активов FTX, предложило сделка по реструктуризации "Вояджера". Клиенты пострадавшей платформы получат немедленное облегчение в виде ликвидности и возможности присоединиться к FTX, одной из ведущих криптовалютных бирж в мире.

Но два дня спустя «Вояджер» сразу отклонил это предложение, назвав его «дешевым предложением, замаскированным под спасение белого рыцаря». подача в суд. Перевод: FTX пыталась осуществить поглощение, противоречащее интересам Voyager. 

Расширение кредита

Обанкротившаяся фирма также описала предлагаемую сделку как «ликвидацию криптовалюты на основе преимуществ AlamedaFTX».

Alameda Ventures является дочерней компанией Alameda Research, фирмы по торговле криптовалютами, основанной миллиардером Бэнкманом-Фридом. В то время как криптомагнат отказался от повседневного контроля над компаниями Alameda, они и FTX иногда действовали сообща во время краха цифровых активов в этом году, предоставляя кредиты или покупая проблемные компании. 

[Встраиваемое содержимое]

В соответствии с предложением Bankman-Fried, состоящим из двух частей, Alameda будет покупать у Voyager криптовалюты и кредиты на цифровые активы, за исключением долга, выданного Three Arrows Capital, по рыночной стоимости. Alameda также спишет свое собственное требование по кредиту на 75 миллионов долларов в рамках предложения.

FTX заявила, что клиенты Voyager могут затем получить «немедленную ликвидность», открыв счет с денежным балансом, финансируемым за счет части их требований о банкротстве. 

Необеспеченные претензии

В пресс-релизе FTX говорится, что это предложение позволит клиентам Voyager «востребовать часть своих активов, не заставляя их спекулировать на результатах банкротства», добавив, что «клиенты Voyager не выбрали быть инвесторами по банкротству, имеющими необеспеченные требования».

В резком ответе «Вояджер» призвал заинтересованные стороны «действительно прочитать [предложение]». 

«Для любого, кто прочитает Предложение даже бегло, — заявила компания, — будет очевидно, что автономный план, который подал Voyager, способен принести клиентам гораздо большую ценность, чем предложение AlamedaFTX». 

Voyager дает болезненный урок об опасностях риска контрагента в драме о банкротстве

Среди прочего, Voyager раскритиковал предложение «конвертировать требования клиентов в криптовалюте в доллары США на основе цен на 5 июля 2022 года и оплачивать требования в криптовалюте в долларах США, при этом клиенты несут налоговые последствия, связанные с долларизацией и ликвидацией своих требований». говорится в его судебном заявлении.

Грэм Фирон, специальный юрисконсульт австралийской юридической фирмы Moulis Legal, предположил, что предложение FTX может понравиться встревоженным клиентам Voyager, особенно по сравнению с тем, что сама компания была способна произвести в ходе административного управления. 

Предложение FTX «необходимо рассматривать на фоне собственного предложения Voyager по выплате клиентам в виде комбинации криптовалюты (включая собственный токен Voyager), акций и любых средств, возмещенных из [Three Arrows Capital]», — сказал юрист The Defiant. 

«Учитывая текущую крипто-зиму, нельзя ожидать лучшего «белого рыцаря», который едет на помощь, поэтому предложение FTX может быть настолько хорошим, насколько это возможно».

Грэм Фирон

«Учитывая отсутствие ясности в отношении того, сколько на самом деле может стоить это предложение и когда оно может быть завершено (а также тот факт, что оно не представляет собой никаких изменений в руководстве), клиентов можно простить за то, что они предпочли синицу в руке FTX», — добавил Фирон. . «Учитывая текущую крипто-зиму, нельзя ожидать лучшего «белого рыцаря», который едет на помощь, поэтому предложение FTX может быть настолько хорошим, насколько это возможно».

Рамник Арора, руководитель отдела продуктов FTX: ответ на подачу Voyager в Twitter, утверждая, что фирма будет платить текущую рыночную стоимость активов, приобретенных в рамках предложения. «Если бы эта транзакция происходила сегодня, мы бы купили ETH у «недвижимости» по 1,600 долларов, а не 1,150 долларов 5 июля», — сказал он.

Поддаться неплатежеспособности

5 июля Voyager подал заявление о банкротстве., став последней крупной централизованной фирмой по кредитованию цифровых активов, поддаться неплатежеспособности как заражение системным риском от Крипто-крах 2022 года распространиться.

Voyager получил впечатляющий доход в размере 415 миллионов долларов в 2021 году, а по состоянию на конец июня у него было 3.5 миллиона клиентов. В своем заявлении о банкротстве по главе 11 Voyager заявил, что у него все еще есть 110 миллионов долларов наличными, криптовалютные активы на сумму 1.3 миллиарда долларов и непогашенные кредиты на сумму 6 миллиардов долларов.

Разочарование превратилось в гнев для кредитора, который предвидел крах «Три стрелы»

Но фирма предоставила взаймы 15,250 350 BTC и XNUMX миллионов долларов США в долларах США. Стрелка Трех Стрелок, многомиллиардная криптовалютная венчурная фирма, известная своим тезисом о «суперцикле», который обанкротился из-за сочетания чрезмерного кредитного плеча и чрезмерного воздействия на ныне разрушенная Terra Classic.

22 июня «Вояджер» потребовал, чтобы «Три стрелы», чьи основатели в настоящее время находятся, к разочарованию кредиторов и ликвидаторов фирмы, неизвестный - погашать $ 658M в течение пяти дней или грозит дефолт. Voyager подал заявление о банкротстве по главе 11 примерно через неделю после истечения срока действия его требования.

Uncharted территории

Учитывая, что криптовалютные предприятия такого размера впервые обращаются за защитой от банкротства, правовая система вступает на неизведанную территорию. Во-первых, может быть неясно, кто на самом деле владеет и имеет право собственности на активы Voyager, сказал Тимоти Эдвардс, глава отдела цифровых активов юридической фирмы HopgoodGanim.

Он сказал, что последние постановления Верховный суд США и Высокий суд Англии и Уэльса обнаружил, что «в некоторых случаях биржи держат цифровые активы в доверительном управлении для пользователей или инвесторов». 

«Это чрезвычайно важно, потому что во многих юрисдикциях, если вы держите актив в доверительном управлении для другого лица, титул и право собственности остаются за этим лицом», — сказал Эдвардс. «Тогда вы просто смотрите за активом, и если вы объявляете себя банкротом, этот актив обычно не является собственностью, которую можно разделить между вашими кредиторами (или продать «белому рыцарю» любого рода)».

Фирон добавил, что многие из клиентов Voyager могут «рассматриваться как необеспеченные кредиторы без какой-либо конкретной потребительской или аналогичной защиты».

«Кроме того, существует неопределенность в отношении того, будут ли их инвестиции рассматриваться как валюта или товары, и это также повлияет на то, насколько они смогут восстановиться, если вообще что-либо получат», — сказал он.

Отправили предложение

Бэнкман-Фрид обратился в социальные сети в ответ на заявление Voyager и попытался успокоить клиентов Voyager. «Мы представили предложение: в случае его принятия любой желающий клиент мог прийти и забрать свою долю всего, что осталось, в кратчайшие сроки», — сказал он. чирикнул.

Многие клиенты могут захотеть принять его предложение, даже если управленческая команда "Вояджера" этого не сделает.