Что означает цифровой фунт для Великобритании?

Автор: Константин Анисимов, исполнительный директор международной криптовалютной биржи CEX.IO. Окончил программу Executive MBA в Кембриджском университете. Зона его ответственности в CEX.IO включает в себя взаимоотношения с институциональными и VIP-клиентами, курирование создания стратегии развития компании, новых продуктов, рынков и партнерских отношений. Будучи членом совета директоров, Константин также отвечает за корпоративное управление.

Банк Англии недавно объявил о создании специальная оперативная группа намеревался изучить идею введения цифровой валюты центрального банка (CBDC). Хотя решение о внедрении цифрового фунта еще не принято, этот вариант явно рассматривается. Итак, какие изменения потребуются, чтобы это произошло? И как это решение повлияет на страну в долгосрочной перспективе?

CBDC в банковской системе – как это будет работать?

Вообще говоря, есть две возможные модели работы цифровых валют. Первый — когда центральный банк выдает цифровую валюту непосредственно резидентам страны. Другой вариант — когда создается цифровая валюта, а затем центральный банк распределяет ее между подключенными коммерческими банками. А эти банки, в свою очередь, распространяли их среди своей розничной и корпоративной клиентуры в форме традиционных наличных денег.

С точки зрения эффективности первая модель лучше, поскольку правительства смогут проводить прямые монетарные интервенции (например, разброс по воздуху, кредиты и т. д.). Например, в связи с ситуацией с COVID возникла необходимость предоставить населению или бизнесу большой объем ликвидности. Это можно было бы сделать гораздо эффективнее с помощью CBDC, чем с помощью почтовых чеков в США.

В настоящее время правительству необходимо выдать такие ассигнования коммерческим банкам, которые передают их крупным банкам в надежде, что банки выдадут кредиты на эти ассигнования, что позволит бизнесу развиваться. Но правительство не может контролировать каждый банк, и банки могут сами принимать решения о том, какой для них является разумным риском при выдаче кредитов.

Бывали случаи, когда государство предоставляло крупный пакет количественной поддержки. Большая часть этого денежного пакета будет размещена в крупных фондах, которые будут инвестировать средства в долгосрочные инструменты вместо создания экономического стимула. Поэтому такая модель не всегда может быть очень эффективной.

Какие изменения принесет внедрение CBDC?

В случае с цифровой валютой, если у правительства есть цифровые токены, оно может напрямую распределять эти токены среди определенных классов бизнеса в случае цифровой валюты. Цифровые деньги на основе криптографии также можно использовать для создания дистрибутивных и других интеллектуальных финансовых инструментов. Это, в свою очередь, позволяет создать более эффективную макроэкономическую модель.

Второй важный компонент — обратная связь. Если решение, основанное на блокчейне, обеспечивает наличные деньги, то здесь снова есть плюсы и минусы. С одной стороны, правительство может иметь полный контроль и знать абсолютно все, что означает потерю социальных свобод по сравнению с традиционными деньгами. С другой стороны, если бы все транзакции и право собственности были анонимизированы через блокчейн, у правительства не было бы возможности увидеть, кто совершил транзакцию.

CBDC позволят видеть каждую транзакцию практически в реальном времени. Это, в свою очередь, могло бы открыть возможности для анализа экономической ситуации в стране и внесения корректировок в денежно-кредитную и фискальную политику гораздо быстрее, чем в традиционных рыночных экономиках.

Поскольку текущая задержка для любых подобных интервенций составляет от 18 до 24 месяцев, такое увеличение скорости реакции является сильным аргументом в пользу цифровых валют центральных банков.

Проблема здесь в том, что банки тогда могут частично устареть. В настоящее время банки выступают в качестве опорных столпов центральных банков. Это путь, по которому деньги попадают к предприятиям и розничным пользователям.

Если государство подрывает банки, результат может быть скорее вредным для экономики, чем положительным. С одной стороны, использование цифровой валюты создает эффективную систему, но с другой – что следует делать с институтами традиционной финансовой системы?

Почему Великобритании требуется так много времени, чтобы сделать решительный переход к цифровому фунту?

CBDC — это непростое решение. Это не просто вопрос создания токена в блокчейне с частным разрешением, его выпуска и предположения, что он будет выполнять роль фунта стерлингов именно так. Здесь необходимо учитывать глобальные вопросы: контроль, этика, макроэкономическая эффективность и многие другие элементы.

Например, в отрасли существует теория, согласно которой США будут одними из последних игроков, которые внедрит CBDC. Он активно присматривается к другим странам, но не хочет рисковать проверять ситуацию на собственной экономике.

Стране необходимо взвесить все за и против, сделать так, чтобы социальные свободы остались нетронутыми или хотя бы не ухудшились по сравнению с тем, как они есть сейчас, чтобы не возникли новые риски в плане мошенничества и отмывания денег.

Это сложная проблема, поэтому ее решение займет много времени. Мое мнение относительно того, кто сможет относительно быстро выпустить CBDC, заключается в том, что это, скорее всего, будут авторитарные государства, такие как Китай, и, возможно, ОАЭ.

Государства, где нет демократии, не нужно голосование и небольшое число людей может решить, как действовать дальше. В таких государствах социальные свободы не являются главным приоритетом – правительства больше озабочены финансовой эффективностью.

Великобритания после Брексита – как CBDC может изменить ситуацию?

Я думаю, что для Британии очень важно поторопиться с внедрением цифровой валюты центрального банка. И, на мой взгляд, у него больше шансов на успех с точки зрения законодательства.

После Брексита Великобритания стала гораздо более гибкой, с одним центральным банком и единым парламентом. В случае ЕС Европейский парламент состоит из многих стран, каждая из которых имеет право вето. Естественно, не каждое решение всегда одинаково выгодно всем странам. Из-за этого процессы принятия решений могут быть застопорены странами, которые в результате могут что-то потерять.

Европейский Союз в настоящее время работает над законопроектом MiCA. Будет отдельный законопроект или подзаконопроект, регулирующий стейблкоины, стратегически важные для ЕС. На мой взгляд, Европейский Союз хочет заранее создать законопроект, который позволит ЕС контролировать выпуск стейблкоинов за евро. Вероятно, это будет означать определение того, какие стейблкоины могут повлиять на макроэкономическую ситуацию в ЕС и взять ее под контроль.

Британии необходимо оставаться впереди в этой гонке из-за титула Лондона как финансового центра Европы и одного из ведущих финансовых центров мира. Город по-прежнему удерживает эту позицию, но происходят сдвиги – в сторону Амстердама, например. В феврале появились новости о том, как амстердамская фондовая биржапревзошел Лондон с точки зрения торгуемых акций.

Здесь можно провести параллель с акциями компании – чем интереснее акция, тем выше ее цена. Национальные валюты демонстрируют схожую картину: чем привлекательнее валюта, тем больше людей будут инвестировать и хранить свои активы в ней. Это означает, что обменная стоимость валюты вырастет, что коррелирует с уровнем жизни, поскольку многие товары импортируются.

Введение CBDC позволит британскому фунту развиваться, а Великобритании получить технологическое преимущество и, следовательно, улучшить свою экономику. Это также может повысить интерес к покупке и инвестированию в фунт со стороны граждан, не являющихся гражданами Великобритании.

Популярные изображение через Unsplash.

Источник: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/