Что такое криптовалюта в обращении?

Циркуляционное предложение криптовалюты эквивалентно выпущенным в обращение акциям публично торгуемой компании. Этот показатель подсчитывает количество монет, доступных для торговли, в отличие от максимального предложения монет.

Оборотное предложение помогает нам рассчитать рыночную капитализацию каждой монеты. Кроме того, регулирование дефицита снижает спрос и влияет на цену монеты. Криптовалюты различаются подходами к циркулирующему предложению, поэтому важно понимать эти концепции.

Криптовалюта в обращении проверена

Допустим, вы хотите купить монеты ADA для стейкинга Cardano. На всех централизованных и децентрализованных биржах доступно 33.75 млрд ADA. Это оборотное предложение ADA, составляющее 75% от его максимального предложения в 45 миллиардов ADA. В свою очередь, мы можем рассчитать рыночную капитализацию ADA, умножив это количество в обращении на цену каждой монеты ADA.

33.75 млрд ADA (оборотное предложение) x 0.45 долл. США (на ADA) = рыночная капитализация Cardano (ADA) в размере 15 млрд долл. США.

Аналогичным образом, если мы умножим максимальное предложение ADA на цену каждого токена ADA, мы получим рыночную стоимость всех токенов ADA, которые когда-либо будут существовать, в размере 20 миллиардов долларов. При этом не учитывается оборотное предложение, поэтому мы называем его полностью разводненная рыночная капитализация.

В традиционных финансах полностью разводненная рыночная капитализация компании будет учитывать все разводняющие ценные бумаги, такие как варранты или опционы, которые могут быть конвертированы в акции. Таким образом, как на рынке криптовалют, так и на рынке акций полностью разводненная рыночная капитализация измеряет максимальный потенциал актива.

Оборотное предложение измеряет текущую стоимость актива. Однако следует помнить, что активы блокчейна имеют разные правила. Например, если пользователь теряет свои закрытые ключи от кошелька, эти средства перестают продаваться всеми.

Циркуляционное предложение: больше, чем кажется на первый взгляд

Всем известно, что общий максимальный запас биткойнов составляет 21 миллион BTC. С момента запуска Биткойна в 2009 году майнеры постепенно получали биткойны при обработке транзакций, т. е. добавляя их в качестве новых блоков данных в цепочку блоков. Получая эти вознаграждения, майнеры выпускали в обращение больше BTC.

Сначала они получали 50 BTC за транзакцию. После трех халвингов их вознаграждение теперь составляет всего 6.25 BTC. Это способ Биткойна смягчить спрос, тщательно управляя оборотным предложением. В традиционных экономиках центральные банки контролируют предложение валют, таких как доллар США, путем печатания банкнот и процентных ставок. 

Предложение в обращении, будь то фиатные деньги или криптовалюта, выполняет важную функцию контроля инфляции. В случае Биткойна было добыто 19.1 млн BTC, что составляет около 91% от его общего объема в 21 млн. Однако означает ли это, что все эти 19.1 млн BTC доступны для торговли?

Нет. Криптовалютные кошельки представляют собой доступ к сетям блокчейнов, потому что они содержат закрытые ключи, чтобы открыть эту дверь. При потере ключей доступ теряется. В свою очередь, эти средства являются безвозвратными. Согласно отчету Chainalysis за 2017 год, до 3.79 млн BTC потеряны, в основном забыты на давно вышедших из употребления жестких дисках.

Более того, считается, что Сатоши Накамото (создатель Биткойна) владеет около 1 млн BTC, которые никогда не переводились в кошелек/биржу. В целом, это приведет к тому, что фактическое количество биткойнов в обращении составит 14.3 млн. В свою очередь, это дает криптокитам огромную возможность влиять на цену биткойна.

Если Накамото или кто-то, кто восстановит утерянный закрытый ключ, внезапно выпустит 1 миллион BTC в оборот, цена токена упадет. Это потому, что на рынке будет больше биткойнов, чем есть спрос.

Другие методы настройки оборотного предложения

В то время как Биткойн имеет встроенную логику контроля инфляции посредством механизма деления пополам, другие сети блокчейнов более гибкие, к лучшему или к худшему. Это относится к блокчейнам Proof-of-Stake (PoS), таким как новая версия Ethereum, Cardano или Avalanche.

Нативные монеты в этих сетях выполняют несколько функций. Их можно использовать не только для оплаты услуг dApp, таких как кредитование или торговля NFT, но и для стейкинга. Стейкеры PoS могут стать валидаторами, чтобы получать вознаграждение всякий раз, когда их ставка в монетах/токенах используется для добавления транзакций. Это механизм, с помощью которого новые монеты вводятся в оборот, как и в случае с биткойн-майнерами.

Однако держатели токенов в сетях PoS также могут использовать свои токены для голосования по сумме вознаграждения, которое получает каждый валидатор. В свою очередь, это регулирует оборотное предложение, которое влияет на цену каждого токена. Показательный пример, когда Ethereum представил свой Обновление EIP-1559, базовая плата за газ ETH была сожжена, а не возвращена майнерам. 

Поскольку у Ethereum нет максимального количества ETH, этот механизм сжигания (отправка ETH на мертвый кошелек) регулирует циркулирующее предложение ETH, уменьшая приток новых ETH. В результате в первом квартале 1 года уровень инфляции Ethereum снизился с 2022% до 1.10%. Это сильно отличается от 0.51-летнего высокого уровня инфляции в США в первом полугодии 40 года, не так ли?

Для инвесторов Ethereum это означает, что ETH приобретает ценность. В конце концов, в Эфириуме размещены тысячи децентрализованных приложений и полдюжины решений для масштабируемости уровня 2. По мере увеличения полезности Ethereum спрос на ETH будет расти. Другими словами, более регулируемое количество Эфириума в обращении благодаря обновлению EIP-1559 повышает ценность ETH.

Напротив, блокчейны PoS, которые не имеют механизма сжигания, но имеют максимальное количество токенов, всегда могут регулировать свое циркулирующее предложение, изменяя вознаграждение валидатора. На Avalanche (AVAX), который ограничен 720M AVAX, вознаграждение за стейкинг валидатора составляет 9.02% AVAX в годовом исчислении.

Если экосистема Avalanche получает меньше полезности, держатели токенов AVAX могут проголосовать за уменьшение этого вознаграждения за стекинг. Это уменьшит его оборотное предложение, поскольку на рынок выйдет меньше новых AVAX. При этом цена монеты AVAX будет соответственно расти.

Это еще один важный аспект оборотного предложения — цена токена, выраженная в десятичных дробях. Исследование показало что инвесторы склонны выбирать более дешевые монеты. Dogecoin — лучший пример такой динамики.

Несмотря на то, что оборотное предложение DOGE бесконечно, на уровне 5.5 млрд в год, из-за такой низкой цены, и с некоторой помощью Илона Маска, мемкойн DOGE имеет большую рыночную капитализацию, чем законная инфраструктурная монета, такая как AVAX, с ее максимальным предложением.

Знайте свой показатель оборотного предложения

Учитывая эти примеры, теперь легко понять, почему оборотное предложение так важно для конечной стоимости токена. Если бы больше людей понимало этот показатель, было бы крайне маловероятно, что DOGE когда-либо превысит 1 миллион долларов, не говоря уже о рыночной капитализации в 1 миллиард долларов.

Всегда исследуйте, какова цель каждой монеты, как регулируется ее количество в обращении и как распределяются токены, чтобы повлиять на количество в обращении. Это ключевые факторы, определяющие их стоимость, независимо от медвежьего и бычьего циклов.

Отказ от ответственности за серию:

Эта серия статей предназначена для общего руководства и информационных целей только для начинающих, участвующих в криптовалютах и ​​DeFi. Содержание этой статьи не должно рассматриваться как юридическая, деловая, инвестиционная или налоговая консультация. Вам следует проконсультироваться со своими консультантами по всем юридическим, деловым, инвестиционным и налоговым последствиям и советам. Defiant не несет ответственности за потерянные средства. Пожалуйста, руководствуйтесь здравым смыслом и проявляйте должную осмотрительность, прежде чем взаимодействовать со смарт-контрактами.