Что такое безвозвратная потеря: как снизить ее риск

Непостоянная потеря (также известная как потеря расхождения) относится к моменту, когда вы депозитные токены в пул ликвидности и их цены изменение по сравнению с их первоначальная цена, когда вы их депонировали. 

Если вам интересно: если вы теряете деньги при предоставлении ликвидности пулу, зачем беспокоиться? В следующем объяснении непостоянных потерь рассматриваются несколько концепций, которые помогут демистифицировать одно из наиболее важных соображений DeFi. 

Знакомство с непоправимой потерей и ее значением для вас

Урожайность — популярный метод инвестирования в мире DeFi. Если поначалу это звучит сложно, то это потому, что в определенной степени так оно и есть, но вот вкратце:

• Доходность — это финансовый термин, который относится к доходности инвестиций.
• Фермерство — это термин, используемый для обозначения возможного экспоненциального роста инвестиций. 

Выращивание урожая может осуществляться несколькими способами, но основная идея состоит в том, чтобы обеспечить ликвидность пула ликвидности (который представляет собой умный контракт) на децентрализованной бирже (DEX), чтобы зарабатывать начисленные проценты. Другими словами, пользователи ищут лучшее место для вложения своих денег и получения максимальной прибыли.

Обратите внимание, что выращивание урожая — это не то же самое, что стейкинг. Стейкинг относится к «запиранию» некоторых ваших криптохолдингов в протоколе блокчейна для участия в сети и проверки транзакций.

Двигаемся дальше, непостоянные потери связаны с урожайностью так как это характерный дизайн автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), и это риск, который вы должны учитывать, прежде чем присоединиться к пулу ликвидности.

Нам также необходимо понять концепцию AMM, так как это будет полезно в некоторых примерах ниже; AMM — это алгоритмический протокол, который указывает цены между двумя активами в любое время, когда пользователи хотят совершить сделку. 

AMM были разработаны как решение проблем с ликвидностью на децентрализованных биржах. Они полагаются не на маркет-мейкеров (например, книги заказов на централизованных биржах, таких как Binance), а на поставщиков ликвидности, которые размещают токены в пуле ликвидности, чтобы он мог отражать сбалансированную цену между двумя активами. 

AMM используют различные математические формулы для определения цен. Uniswap — крупнейшая в мире DEX — использует формулу постоянного продукта: x * y = k. X это стоимость одного токена и y является значением другого токена, и k является фиксированной константой. Это означает, что ликвидность пула должна оставаться неизменной.

Как рассчитать непоправимый убыток

Давайте представим гипотетическую ситуацию: допустим, вы хотите присоединиться к пулу ликвидности от Uniswap и выбираете пул ETH/DAI.

Токены, которые вы собираетесь внести, должны быть эквивалентны по стоимости, поэтому у вас есть 10,000 10 долларов США: 1 ETH (для примера предположим, что 1,000 ETH = 10,000 долларов США) и 20,000 XNUMX стейблкоинов DAI. Текущая долларовая стоимость вашего депозита составляет XNUMX XNUMX долларов.

Все пулы ликвидности имеют общую стоимость активов. В нашем примере допустим, что у него есть 100,000 50 долларов США = 50,000 ETH и 20,000 100,000 DAI. Вводя ликвидность в этот пул, вы имеете право на долю доходов пула. Чтобы рассчитать свою долю, просто разделите свой депозит (20,000 100,000 долларов США) на общую стоимость активов (20 20 долларов США). XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX = XNUMX — значит, у вас XNUMX% акций.

Давайте воспользуемся формулой постоянного продукта (x * y = k), используя общую стоимость активов пула. x составляет 50 ETH и y составляет 50,000 2.500,000 DAI. Умноженное, это дает нам: XNUMX XNUMX XNUMX (долларов США). Это базовая ликвидность, которую необходимо поддерживать пулу.

Автоматизированные маркет-мейкеры не полагаются на книгу заявок; ликвидность в пуле остается постоянной, в данном случае 2.500,000 XNUMX XNUMX долларов. Что определяет цену всех активов в пуле, так это соотношение между ними, не те цены, которые можно увидеть на биржах.

Таким образом, если в следующем месяце цена ETH удвоится и теперь будет стоить 2,000 долларов за штуку, алгоритм АММ перенастраивает баланс в пуле с формула, которую мы использовали. Чтобы сохранить соотношение 50/50, в пуле теперь будет 35 ETH и 70,710 2,500,000 DAI. Если мы умножим это, у нас будет XNUMX XNUMX XNUMX долларов.

Все хорошо, но когда наступает непоправимая утрата?

Если вы хотите вывести свои средства, вы должны получить долю в размере 20% от обновленных цен активов, которые вы депонировали: 

• 20% от 35 составляет 7 ETH
• 20% от 70,710 14,142 DAI составляют XNUMX XNUMX DAI. 
• Если 1 ETH равен 2,000 долларов, и мы умножаем его на 7, это дает нам 14,000 XNUMX, 
• Сложив 14,142 28,142 DAI, вы получите XNUMX XNUMX доллара.

Если бы вы просто хранили свои активы в кошельке, вы могли бы заработать 30,000 10 долларов, поскольку 2,000 ETH * 20,000 10,000 долларов = 30,000 28,142 долларов плюс 1,858 XNUMX DAI, которые вы уже внесли. XNUMX XNUMX минус XNUMX XNUMX = XNUMX XNUMX; эта разница является непостоянной потерей.

Но, опять же, не лучше ли просто держать свои активы? Обратите внимание, что это называется непостоянной потерей (что является слегка вводящим в заблуждение термином), потому что потери становятся реализованными только после того, как вы обналичите их. Однако, если криптовалюты могут вернуться к своей первоначальной стоимости при депонировании, это компенсирует потери.

Кроме того, в этом примере мы не рассматриваем торговые сборы, которые вы можете заработать за предоставление ликвидности, что потенциально может компенсировать непоправимые убытки. В Uniswap всякий раз, когда кто-то торгует на бирже, он платит комиссию в размере 0.3%, которая добавляется к пулу ликвидности и пропорционально распределяется между всеми поставщиками ликвидности.

Как избежать непоправимой потери?

Суть в том, что вам, вероятно, не удастся полностью избавиться от непоправимой потери, но есть способы свести ее к минимуму:

• Избегайте AMM с очень волатильными активами, так как вы более подвержены непоправимым потерям. 
• Посмотрите, достаточны ли торговые сборы в пуле ликвидности, чтобы компенсировать непоправимые потери. 
• Вы можете выбрать пул пар стейблкоинов — они безопаснее, поскольку их стоимость не сильно меняется, но вы не сможете извлечь из этого столько прибыли, как с криптовалютами. 
• Знайте, когда отступить: криптовалюты подвержены резким колебаниям цен. Знайте, когда нужно отступить, прежде чем на рынке произойдет еще больший спад, а текущая цена ваших депонированных активов слишком сильно отклонится от начальной цены.

Заключительные мысли о непоправимой потере: стоит ли риск?

Урожайное земледелие, хотя и очень прибыльное, если все сделано правильно, также несет в себе несколько рисков. Рынки могут двигаться вверх, вниз, вбок, по кругу — независимо от того, в каком направлении движутся цены, при расхождении цен могут произойти непоправимые убытки.

В заключение:

• Вы должны помнить о непоправимых потерях, прежде чем присоединяться к пулу ликвидности.
• Рассчитайте непостоянные потери на основе формул, которые мы использовали в приведенных выше примерах.
• Полностью избавиться от безвозвратных убытков нельзя, но искать способы минимизировать риск

Любой, кто хочет стать поставщиком ликвидности, должен понимать концепцию непостоянной потери. И хотя есть способы уменьшить его влияние, вы можете начать с небольшого количества токенов и рассчитать как свои доходы, так и временные потери при обналичивании.