Что такое Tether?

Tether (USDT) предлагает привычность и стабильность доллара, но в цифровой форме, перемещаясь по сетям блокчейна. Будучи одним из первых стейблкоинов такого типа, Tether является стейблкоином №1 по рыночной капитализации.

Тем не менее, репутация Tether, мягко говоря, запятнана. В случае изъятия средств из банков, сможет ли каждый держатель Tether обменять свои стейблкоины в США? долларов без падения цены USDT? От этого зависит вся экосистема децентрализованных финансов (DeFi).

Обеспечение финансовой стабильности в нестабильном мире

Из всех видов деятельности в сетях блокчейнов, какая из них ценится больше всего? Проще говоря, внесение криптовалюты в качестве залога для получения кредита. Это основной сервис DeFi, доступный в сотнях dApps, включая DAOMaker, Curve, Aave, или Соединение. 

Проблема в том, что когда люди используют криптовалюты для обеспечения своих кредитов, им обычно приходится многократно обеспечивать их чрезмерное обеспечение. Это необходимо, поскольку новые криптовалюты, имеющие значительно меньшее обращение по сравнению с любой бумажной валютой, склонны к резким колебаниям цен. В противном случае кредит может легко достичь ликвидационной цены.

Чрезмерное обеспечение нейтрализует эту проблему, но лишь до некоторой степени, как это было продемонстрировано во время коллапса Терры (LUNA). В результате инвесторы чувствуют себя более спокойно при использовании stablecoins, привязанный к бумажной валюте по принципу «один к одному»

Это означает, что один Tether можно обменять на 1 доллар. В результате кредиты, обеспеченные стейблкоинами, не требуют чрезмерного обеспечения, что делает децентрализованные приложения DeFi более доступными для более широкого круга слоев населения. Потребность в такой стабильности была основной движущей силой Tether с момента его запуска в 2014 году.  

Летом 2020 года, когда на Ethereum начали размещаться жизнеспособные децентрализованные приложения для кредитования, спрос на Tether резко возрос. В какой-то момент, в апреле 2022 года, он стоил 83 миллиарда долларов. 

Но здесь возникает важный вопрос. Если Tether продержался в течение шести лет ниже рыночной капитализации в 5 миллиардов долларов, как могло случиться, что вскоре после этого его можно было выкупить на гораздо большую сумму?

Как работают стейблкоины USDT?

Как отмечалось ранее, токены Tether привязаны к стоимости доллара США в соотношении один к одному. Процесс выпуска и погашения Tether состоит из пяти этапов:

1. Согласно правилу «знай своего клиента» (KYC), физическое лицо, торговец или биржа отправляет запрос на USDT, внося бумажную валюту на банковский резервный счет Tether.
2. По этому запросу Tether выпускает токены USDT, представляющие стоимость в долларах США, которые отправляются на адрес кошелька запрашивающего. За вычетом комиссии за перевод сумма равна сумме депозита в долларах США.
3. В качестве цифровых активов пользователи могут хранить или передавать токены USDT между адресами кошельков и поддерживаемыми сетями блокчейнов. Инвесторы обычно хранят USDT в своих кошельках, готовясь покупать криптовалюты, такие как биткойны (BTC). Когда это происходит на централизованных биржах, это указывает на то, что происходят крупные китовые действия, приводящие к рыночным спекуляциям.
4. Владельцы USDT могут в любой момент обменять свои Tether на доллары США на Tether.to или на любой криптовалютной бирже, выступающей в качестве посредника.
5. Как только токены Tether погашаются, они удаляются из оборотного запаса. 

[Встраиваемое содержимое]

Только Tether отвечает за выпуск или вывод своих токенов из обращения, что делает его централизованной стабильной монетой, зависящей от традиционной банковской системы. Но обеспечен ли Tether полностью погашаемыми денежными резервами и другими ликвидными активами или нет? Этот вопрос расследовали регулирующие органы и представители правоохранительных органов США.

Происхождение Tether (USDT)

Стейблкоин Tether зародился в пространстве обмена криптовалют. Гонконгская компания iFinex является владельцем биржи Bitfinex и Tether. Задолго до развития экосистемы Ethereum dApp, в 2014 году, дальновидные криптоэнтузиасты запустили Привязать.к платформа для токенизации фиатной валюты.

Основная цель Tether — обеспечить круглосуточные денежные переводы, практически мгновенные и доступные по цене, что невозможно при использовании громоздкой системы SWIFT. Например, отправка международных платежей по банковскому переводу должна быть подтверждена несколькими банками, что приводит к задержкам и дополнительным комиссиям.

В случае с Tether скорость передачи зависит от производительности самой сети блокчейна, будь то Ethereum, Tron или Avalanche. Уже давно существуют вопросы о связях между Bitfinex и Tether. 

Репутационная история Tether

Впервые Tether оказался под пристальным вниманием, когда Bitfinex использовала Tether (USDT) для маскировки. $ 850M что пропало. В апреле 2019 года генеральный прокурор Нью-Йорка поручил iFinex прекратить перемещение USDT с банковских счетов Tether на банковские счета Bitfinex. По оценкам генерального прокурора, из резерва Tether было исчерпано не менее 700 миллионов долларов.

Два года спустя Tether пришлось заплатить штраф в размере 18.5 миллионов долларов, чтобы урегулировать расследование. В октябре 2021 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) издала приказ Tether выплатить Штраф в размере 41 миллиона долларов из-за вводящего в заблуждение утверждения о том, что USDT полностью обеспечен долларами США.

На слушаниях в Конгрессе по стейблкоинам в декабре 2021 года Tether не прислала ни одного представителя. Излишне говорить, что это было довольно странно, учитывая тот факт, что Tether в то время был крупнейшим в мире эмитентом стейблкоинов. Джон Беттс, бывший генеральный директор Noble Bank International, который в какой-то момент владел средствами Tether, еще больше вызвал подозрения, когда -- сказал он что:

«Это не стейблкоин, это оффшорный хедж-фонд с высоким уровнем риска»,

Проверка долларовых резервов Tether

Централизованные стейблкоины обычно аудит ежеквартально независимой бухгалтерской фирмой. Tether теперь выпускает ограниченное количество «гарантия» бухгалтерской фирмой, перечисляющей активы в своих резервах. 30 июня 2022 года Tether сообщила об активах на сумму 66.4 миллиарда долларов, поддерживающих USDT. Наличные и банковские депозиты составили 8% резерва, а государственные облигации США — около 44%. Остальное составили корпоративные облигации, драгоценные металлы и другие активы.

Сэм Бэнкман-Фрид, генеральный директор криптовалютной биржи FTX, генеральный директор FTX, миллиардер, высказался доверие USDT не будет депривязываться:

«Я думаю, что действительно медвежьи взгляды на Tether ошибочны… Я не думаю, что есть какие-либо доказательства, подтверждающие их».

Была ли когда-нибудь депривязка Tether (USDT)?

Настоящее испытание резерва стейблкоина происходит в экстремальных рыночных условиях, когда инвесторы стекаются в стейблкоины, чтобы обменять свои токены на бумажные валюты. Этот сценарий разворачивается после того, как Терра рухнула в начале мая 2022 года, уничтожив 44 миллиарда долларов сразу и многие миллиарды позже из-за заражения криптовалютой.

Крипто-брокер Voyager Digital, кредитная платформа Celsius и крипто-хедж-фонд Three Arrows Capital (3AC) были лишь некоторыми из многомиллиардных банкротств. Давление продаж действительно поколебало привязку USDT к доллару, но ненадолго.

По сравнению со многими алгоритмическими стейблкоинами, которые полностью рухнули, привязка USDT никогда не опускалась ниже 0.98 доллара, что составляло чуть менее 2% от 1 доллара. Это произошло в течение одного дня, после чего привязка стабилизировалась до обычных ~99.99%.

Этот майский скачок составил 10 миллиардов долларов США в виде погашений USDT, а это означает, что Tether успешно прошел стресс-тест. 

Отказ от ответственности за серию:

Эта серия статей предназначена для общего руководства и информационных целей только для начинающих, участвующих в криптовалютах и ​​DeFi. Содержание этой статьи не должно рассматриваться как юридическая, деловая, инвестиционная или налоговая консультация. Вам следует проконсультироваться со своими консультантами по всем юридическим, деловым, инвестиционным и налоговым последствиям и советам. Defiant не несет ответственности за потерянные средства. Пожалуйста, руководствуйтесь здравым смыслом и проявляйте должную осмотрительность, прежде чем взаимодействовать со смарт-контрактами.