Что происходит с Silvergate, банком, поддерживающим рынок криптовалют в США?

Ранее на этой неделе криптовалютный банк Silvergate объявила, что ее участие в FTX ограничено ее депозитами. Банк США, который обслуживает большую часть криптоиндустрии в стране, — сказал что у него не было кредитов или инвестиций в FTX.

Заявлениям банка удалось успокоить рынок: его акции показали небольшое восстановление после потери почти 50% своей стоимости в прошлом месяце.

Тем не менее, Silvergate еще не вышел из леса. Банк выступает в качестве основы крипторынка в США и тесно связан с мировой индустрией. Хотя процедура банкротства FTX может оказать незначительное влияние на ее баланс в настоящее время, более широкий рыночный спад приводит к тому, что ее основа трещит.

Что такое Silvergate и почему он важен для криптоиндустрии?

Банк начал ориентироваться на криптовалютные компании в качестве клиентов еще в 2013 году и стал одним из немногих tradFi-учреждений, предлагающих услуги отрасли.

Будучи первым на рынке, Silvergate сумел позиционировать себя как основной конвейер, облегчающий поток фиатных средств и конвертацию криптовалют между биржами. Среди клиентов компании несколько крупнейших крипто-компаний в США — Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos и FTX, которые пользуются услугами банка.

Его важность для отрасли заключается в лицензиях, которыми он владеет в США. Silvergate регулируется Федеральной корпорацией страхования депозитов, Федеральной резервной системой и Калифорнийским департаментом финансовой защиты и инноваций.

Такое регулирование позволило банку разработать платежную систему в режиме реального времени под названием Silvergate Exchange Network (SEN), которая позволяет криптобиржам и учреждениям обменивать доллары и евро в режиме реального времени. В то время эта услуга была революционной, поскольку ни у одного другого банка не было платежных возможностей в режиме реального времени, которые соответствовали бы платежным потребностям криптоиндустрии в режиме 24/7.

По состоянию на сентябрь 2022 г. Сильвергейт было 1,677 клиентов используют SEN и имеют клиентские депозиты на сумму около 12 миллиардов долларов.

Поскольку банк не взимает комиссию за использование SEN, а депозиты клиентов не приносят никаких процентов, он зарабатывает деньги, используя депозиты для инвестирования в облигации или выдачи кредитов, чтобы заработать деньги на спреде. Банк также предоставляет кредиты под залог биткойнов через кредитное плечо SEN, но депозиты являются его основным источником дохода.

По данным Forbes, обязательства перед SEN Leverage достигли 1.5 млрд долларов в середине октября по сравнению с 1.4 млрд долларов, зафиксированными в июне.

Silvergate и последствия FTX

В заявлении, опубликованном на прошлой неделе, Silvergate заявил, что не имеет кредитных отношений с FTX. Однако, даже если бы это было так, непогашенные остатки по кредитному плечу SEN составляли менее 10% от общих активов Silvergate в прошлом месяце.

Отчеты также показали, что на конец сентября по этим кредитным линиям было привлечено всего около 300 миллионов долларов, и нет причин беспокоиться, что эта цифра значительно увеличится. Даже если бы это было так, все кредиты Silvergate имеют избыточное обеспечение, и компания еще не испытала каких-либо убытков или вынужденной ликвидации залога, говорится в отчете компании за середину квартала.

Помимо депозитов FTX на сумму 1.2 миллиарда долларов, на прошлой неделе в Silvergate наблюдался отток дополнительных депозитов на сумму около 900 миллионов долларов.

Хотя одного оттока на прошлой неделе было недостаточно, чтобы вызвать панику на рынке, многие опасались, что заражение от FTX может распространиться на других кредиторов. На десять крупнейших вкладчиков Silvergate, в том числе Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp и Circle, приходилось около половины депозитов банка в конце третьего квартала.

У Близнецов уже начали назревать неприятности, которые прекратил вывод средств из своей программы Gemini Earn ранее на этой неделе. Базирующаяся в Нью-Йорке биржа сослалась на проблемы с крипто-кредитором Genesis, который выступал в качестве официального кредитного партнера программы. Бытие прекратил из-за снятия средств клиентами несколькими днями ранее, заявив о воздействии на Three Arrows Capital, фирма столкнулась с сотнями миллионов убытков от хедж-фонда с чрезмерным кредитным плечом.

Gemini отметила, что ни один из ее обменных фондов не пострадал от проблем с Genesis. Другие крупные биржи пытались опередить любые слухи о неплатежеспособности, публикуя свои резервы и принимая меры по обеспечению большей прозрачности в будущем.

Однако многие игроки отрасли считают, что худшее еще впереди.

Multicoin Capital, криптовалютный венчурный фонд со значительными инвестициями в FTX, заявил, что не ожидает, что рынок изменится в ближайшее время. В письмо Инвесторам компания заявила, что ожидает, что распространение инфекции от FTX продолжится в течение следующих нескольких недель.

«Многие торговые фирмы будут уничтожены и закрыты, что окажет давление на ликвидность и объем всей криптоэкосистемы. Мы уже видели несколько объявлений на этом фронте, но ожидаем увидеть больше».

Марк Коходс, легендарный продавец на понижение с фермы Alder Lane Farm, считает, что Silvergate не застрахован от заражения.

В одном из интервью на Hedgeye Коходс сказал, что Silvergate столкнулся с гораздо более серьезной опасностью, чем то, что они проецируют на публику.

«Если они потеряют всех своих вкладчиков, у банка начнется набег».

Кохонс считает, что если американские регулирующие органы начнут глубоко копаться в Silvergate и транзакциях на сумму 1 триллион долларов, которые он облегчил, у банка могут возникнуть проблемы. Он сказал, что расследование в отношении банка практически не выявило процессов KYC и AML и поставило под сомнение его причастность к тому, что он называет «преступной операцией FTX».

Многие обвиняли Кохонса в манипулировании фактами с целью снижения стоимости акций Silvergate. Silvergate должен предоставлять регулирующим органам США ежеквартальные финансовые отчеты как регулируемая организация с указанием своих активов и обязательств. Отчеты банка за третий квартал не показывают риска дефолта благодаря кредитам с избыточным обеспечением и здоровому балансу активов.

@AlderLaneEggs либо тупой, либо намеренно пытается манипулировать (за неимением лучшего слова) $ SI акции. Silvergate Capital — банковская холдинговая компания, управляющая банковским учреждением, регулируемым на федеральном уровне. Согласно форме 3-Q за третий квартал, их совокупные активы составляют 10 млрд долларов. pic.twitter.com/62sjwVsmut

— Кашьяп Шрирам (@kashyap286) 16 ноября 2022

У Сильвергейта назревают проблемы.

Тем не менее, список компаний, прекращающих использование банка, продолжает увеличиваться.

FalconX, одна из ведущих крипто-брокерских компаний в США, объявила, что прекратит использование Silvergate SEN и банковских переводов «вступает в силу немедленно и до дальнейшего уведомления».

«Это действие основано на общедоступной информации о Silvergate и согласуется с другими игроками рынка», — говорится в электронном письме клиентам компании. «В остальном FalconX продолжает работать в обычном режиме».

Банк также недавно был вызван в суд, и было обнаружено, что 425 миллионов долларов были переведены между его банковскими счетами в криптовалюте южноамериканским отмывателям денег. Хотя суды Флориды еще не вынесли решения о том, есть ли основания для судебного иска и конфискации имущества, письменные показания под присягой вызвали обеспокоенность.

Если в отношении банка будут начаты дальнейшие расследования, его оставшиеся вкладчики могут начать снимать средства. Однако финансовые отчеты показывают, что банк полностью платежеспособен, поэтому у вкладчиков, скорее всего, не возникнет проблем с выводом средств.

Однако заражение от FTX может затронуть и других заемщиков Silvergate. Ликвидация их залога в биткойнах окажет дополнительное давление на и без того испытывающий трудности рынок и вызовет новые ликвидации, поскольку стоимость оставшегося залога упадет ниже стоимости кредитов.