Будет ли Сальвадор дефолт по своему долгу из-за биткойнов? Рынки говорят да

Стоимость страховки на случай дефолта Сальвадора по кредитам в течение пяти лет сейчас в три раза поскольку страна в прошлом году принял Биткойн в качестве законного платежного средства.

Рост стоимости страхования от дефолта показывает, что инвесторы обеспокоены тем, что напряженные дипломатические отношения между Сальвадором, США и Международным валютным фондом (МВФ) могут задержать президент Найиб Букеле. возвышенный экономические цели.

Всплеск также произошел после Moody's. понижен Кредитный рейтинг Сальвадора в июле прошлого года с B3 («спекулятивный и высокий кредитный риск») до Саа2 («низкое качество и очень высокий кредитный риск»).

Moody's снизило его отчасти в ответ на закон Букеле о биткойнах, который был принят в то время, но еще не был полностью реализован.

Кредитно-дефолтные свопы делают ставку на крах Сальвадора

В 1990-х годах Bankers Trust и JPMorgan ввели кредитно-дефолтный своп. Эти контракты компенсируют покупателям, если другая организация не может погасить свои долги и впоследствии не выполняет свои обязательства.

Кредитно-дефолтные свопы также известный как «страхование по умолчанию», поскольку владелец платит премию за покупку свопа и получает большую выплату в том редком случае, когда указанная организация не погашает свой долг.

• Покупка кредитно-дефолтного свопа фактически эквивалентна игре на то, что предприятие не сможет погасить свои долги.
• Если вы правы, вы получите значительную прибыль.
• Страховые компании и банки обычно выпускают кредитно-дефолтные свопы и выкупают долг по номинальной стоимости, если должник не выполняет свои обязательства.

Доброе утро из Америки, где стоимость страхования от дефолта Сальвадора выросла в три раза по сравнению с тем, когда они начали свою деятельность. $ BTC приключения pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

— Думберг (@DoombergT) 18 января 2022

По мере того как кредитно-дефолтные свопы приобретали популярность, начали распространяться контакты, связанные с кредитами тысяч различных компаний. Вскоре были заключены кредитно-дефолтные свопы, охватывающие частные компании и даже суверенные государства.

Стандартизированные контракты получили листинг на авторитетных биржах, а ликвидность увеличилась. вероятность дефолта по выпускам суверенных долговых обязательств быстро стало довольно легко поддаваться количественной оценке.

Сегодня можно измерить вероятность банкротства правительства Сальвадора по высокой ликвидности глобальных рынков кредитно-дефолтных свопов.

Кредитно-дефолтные свопы Сальвадора с каждым днём выгляжу всё хуже. Инвесторы, делающие ставку на то, что Сальвадор объявит дефолт где-то в ближайшие пять лет, с начала сентября подняли цены контрактов более чем на 360%, с чуть более 400 долларов до почти 1,900 долларов.

Кредиторы говорят: «Деньги, пожалуйста»

В любом случае, напряженные дипломатические отношения также осложняют планы Букеле. Белый дом новый некоторые санкции против Сальвадора в прошлом месяце, ссылаясь на отсутствие прозрачности и коррупцию.

США держат значительное влияние на МВФ, который остается крупнейшим кредитором Сальвадора.

В частности, МВФ выступил с резким предупреждением против поддержки плана Сальвадора по внедрению биткойна, заявив, что он «приводит к возникновению условных финансовых обязательств» в своем ноябрьском докладе. отчету.

• По данным МВФ, валовой долг Сальвадора вырос до 89% его ВВП в 2020 году.
• МВФ прогнозирует, что валовой долг страны вырастет до 98.6% ВВП в течение пяти лет.
• МВФ не видит замедления темпов роста отношения долга Сальвадора к ВВП.

Рынки суверенных облигаций Сальвадора также отражают значительные неуверенность в том, что Сальвадор погасит все свои долги. Рейтинговое агентство Фитч переправу Правительство сохранило краткосрочный долг в размере 2.6 миллиарда долларов до 2022 года.

Суверенные облигации со сроком погашения в 2023 году будут последними торговал всего за 0.80 доллара за доллар. Инвесторов также не впечатлил план Букеле выпустить токенизированные долговые обязательства на сумму $1 млрд. Они предпочли бы, чтобы Сальвадор наладил свои отношения с МВФ.

Из-за бюджетного дефицита Fitch в октябре рассчитанный что «дефицит финансирования» бюджета этого года Сальвадора составляет 1 миллиард долларов, и отметил, что правительство Букеле будет необходимо пролонгировать свой краткосрочный долг чтобы свести концы с концами в этом году.

Fitch заявило, что предполагает, что Сальвадор может сделать именно это, чтобы избежать дефолта, но «способность банков Сальвадора увеличить государственное финансирование неясна, а ставки на внешнем рынке высоки».

«Поэтому устранение большого дефицита финансирования и пролонгация большого объема краткосрочного долга окажется сложной задачей в отсутствие программы МВФ и связанного с ней многостороннего финансирования, которое она может открыть».

РАЗРЫВ: САЛЬВАДОР DGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

- Наиб Букеле (@найиббукеле) 17 января 2022

Вместо этого Букеле собирается поднять Tether

Однако отношения Букеле и МВФ находятся под угрозой. Fitch назвало Биткойн, роспуск органа по борьбе с коррупцией, увольнение членов Конституционного суда Сальвадора и его генерального прокурора как «осложнения» потенциальной долговой программы МВФ в этом году.

Вместо этого Букеле решил предложить экзотические долговые обязательства в сети Blockstream Liquid при поддержке Tether (USDT) и Биткойн (BTC), с неопытными руководителями Bitfinex в качестве букраннеров и юридических консультантов.

Букеле также планирует использовать половина выручки от продажи облигаций на сумму 1 миллиард долларов для покупки биткойнов — еще одно рискованное инвестиционное решение, приводящее к увеличению стоимости сальвадорских кредитно-дефолтных свопов.

В настоящее время в Сальвадоре находится не менее 1,391 BTC (59.1 миллиона долларов США). Несмотря на Букеле злорадство о бай-ине по 54,000 XNUMX долларов за штуку в Твиттере, его неосмотрительность очевидно, потерял деньги на сегодняшний день из-за падения цен на Биткойн.

Блумберг подробнее недавно подсчитал, что Букеле потерял около 10 миллионов долларов практически покупая Биткойн-топ с государственными деньгами, снижение на 14% в целом по состоянию на вторую неделю января.

Букеле ранее утверждал, что строит больницы и школы для домашних животных с прибылью, полученной его инвестиционным фондом в биткойнах. Однако ясно, что Букеле на самом деле не продал биткойны, чтобы использовать эту «прибыль».

Подробнее: [Прочтите это, прежде чем критиковать принятие Сальвадором биткойнов в качестве законного платежного средства.]

Биткойн-фонд Букеле также управляет пулом долларов США; правительство рассчитанный какую сумму фонд имел впереди в конце прошлого года («профицит»), и снял эквивалентное количество фиатных денег для оплаты больниц и школ для домашних животных.

Итак, на самом деле сальвадорский фонд отказался от инвестиций в биткойны. и он потратил кучу нереализованной «прибыли» на собачий дневной уход новая инфраструктура, которая сейчас испарилась.

Возможно, рынки кредитно-дефолтных свопов что-то задумали.

Подпишитесь на нас в Twitter чтобы узнать больше о криптовалютах.