Кривые доходности, инверсия, евродоллар и биткойн

Учитывая признаки инфляции, появляющиеся на горизонте, как биткойн может служить защитой от удара?

• Что такое кривая доходности?
• Что это значит, когда оно перевернуто?
• Что такое контроль кривой доходности (YCC)?
• И как во все это вписывается евродоллар?

Вдохновляющий твит:

Ссылка на ветку твита.

Как объясняет Лин Олден в этой теме: «…кривая 10-2 говорит: «Мы, вероятно, приближаемся к возможной рецессии, но это не подтверждено, и, вероятно, до нее еще много месяцев…«»

Давайте немного сломаем это, не так ли?

Что такое кривая доходности?

Прежде всего, что именно кривая доходности о котором, кажется, все говорят в последнее время, и как это связано с инфляцией, Федеральной резервной системой и возможной рецессией?

Кривая доходности — это, по сути, диаграмма, отображающая все текущие номинальные (не включая инфляцию) ставки каждой государственной облигации. Срок погашения является сроком для облигации, и Уступать годовая процентная ставка, которую облигация будет платить покупателю.

Обычный график кривой доходности (данный в 2018 году) обычно выглядит следующим образом:

ФРС устанавливает так называемую ставку по федеральным фондам, и это самая короткая процентная ставка, по которой вы можете получить котировку, поскольку это ставка (в годовом исчислении), которую ФРС предлагает коммерческим банкам занимать и ссужать свои избыточные резервы друг другу на ночь. Эта ставка является эталоном, от которого рассчитываются все остальные ставки (или около того, теоретически).

Как видите, в нормальных экономических условиях чем короче срок погашения облигации, тем ниже доходность. Это имеет смысл в том смысле, что чем короче время, затрачиваемое на предоставление кому-либо денег взаймы, тем меньше процентов вы будете взимать с них за этот согласованный период блокировки (срок). Итак, как это говорит нам о будущих экономических спадах или возможных рецессиях?

Вот где инверсия кривой доходности вступает в игру, и что мы будем решать дальше.

Что это значит, когда оно перевернуто?

Когда краткосрочные облигации, такие как 3-месячные или 2-летние, начинают отражать более высокую доходность, чем долгосрочные облигации, 10-летние или даже 30-летние, тогда мы знаем, что на горизонте ожидаются проблемы. По сути, рынок говорит вам, что инвесторы ожидают снижения ставок в будущем из-за экономического спада или рецессии.

Итак, когда мы видим что-то подобное (например, август 2019 г.):

…когда 3-месячные и 2-летние облигации приносят больше дохода, чем 10-летние, инвесторы начинают нервничать.

Вы также иногда увидите его выражение, как показано ниже, показывающее фактический спред между 2-летней и 10-летней процентными ставками. Обратите внимание на мгновенную инверсию в августе 2019 года здесь:

Почему это так важно, если это просто индикация а еще не факт?

Потому что инверсия не только показывает ожидаемый спад, но и может нанести ущерб самим кредитным рынкам и создать проблемы как для компаний, так и для потребителей.

Когда краткосрочные ставки выше, чем долгосрочные, потребители, у которых есть ипотечные кредиты с регулируемой ставкой, кредитные линии под залог жилья, личные кредиты и долги по кредитным картам, увидят, что платежи увеличатся из-за роста краткосрочных ставок.

Кроме того, норма прибыли падает для компаний, которые берут займы по краткосрочным ставкам и кредитуют по долгосрочным ставкам, как многие банки. Это падение спреда вызывает для них резкое падение прибыли. Таким образом, они менее склонны давать кредиты по уменьшенному спреду, и это только увековечивает проблемы с кредитами для многих потребителей.

Это болезненная петля обратной связи для всех.

Что такое контроль кривой доходности?

Неудивительно, что у ФРС есть ответ на все это — не всегда ли? В форме того, что мы называем контроль кривой доходности (ЮКК). По сути, это ФРС устанавливает целевой уровень ставок, затем выходит на открытый рынок и покупка краткосрочные бумаги (обычно облигации со сроком погашения от 1 месяца до 2 лет) и/или продажа долгосрочные бумаги (от 10 до 30 лет).

Покупка приводит к снижению процентных ставок по краткосрочным облигациям, а продажа к повышению процентных ставок по долгосрочным облигациям, тем самым нормализуя кривую до «более здорового» состояния.

Конечно, за все это приходится платить с вероятным расширением баланса ФРС и дальнейшим увеличением денежной массы, особенно когда открытый рынок не участвует на уровне, необходимом ФРС для достижения целевых ставок.

Результат? Возможно усиление инфляции даже в условиях сокращения экономики. Что мы называем стагфляция. Если только контроль над кривой не поможет предотвратить надвигающуюся рецессию и возобновится экономический рост: большое «если».

Что такое евродоллар и как он вписывается во все это?

Евродолларовая облигация — это облигация с номиналом в долларах США, выпущенная иностранной компанией и хранящаяся в иностранном банке за пределами изоферменты печени США и родная страна эмитента. Немного сбивает с толку, так как приставка «евро" является общей ссылкой на все иностранные, а не только на европейские компании и банки.

Что еще более важно, и в нашем контексте здесь, евродоллар фьючерсы представляют собой процентные фьючерсные контракты на евродоллар со сроком погашения три месяца.

Проще говоря, эти фьючерсы будут торговаться по тому, что рынок надеется Уровни трехмесячной процентной ставки в США будут в будущем. Они являются дополнительной точкой данных и индикатором того, когда рынок ожидает пика процентных ставок. (Это также известно как конечная ставка цикла ФРС.)

Например, если контракт на евродоллар от декабря 2023 года показывает подразумеваемую ставку в 2.3%, а ставки снижаются до 2.1% в контракте на март 2024 года, то ожидаемый пик ставки по федеральным фондам приходится на конец 2023 или начало 2024 года.

Все просто, и это еще одно место, где можно найти подсказки о том, что инвесторы думают и ожидают.

Что вы можете с этим поделать… (Да — Биткойн)

Допустим, вы внимательно следите за ставками и слышите, что ФРС собирается начать использовать YCC для управления кривой ставок, тем самым печатая больше денег и, в свою очередь, вероятно, вызывая более долгосрочную инфляцию. А что, если инфляция каким-то образом выйдет из-под контроля? Как вы можете защитить себя?

Неважно, когда вы читаете это, до тех пор, пока мир по-прежнему работает в основном с фиатными (выпущенными государством и «обеспеченными») деньгами, биткойн остается хеджированием против инфляции и страховкой от гиперинфляции. Я написал простую, но подробную тему об этом здесь:

Ссылка на ветку твита.

Определить атрибуты хеджирования инфляции Биткойна на самом деле просто. Поскольку Биткойн управляется математической формулой (а не советом директоров, генеральным директором или основателем), предложение биткойнов абсолютно ограничено общим количеством в 21 миллион.

Кроме того, с действительно децентрализованной сетью (компьютеры, которые коллективно управляют алгоритмом биткойнов, майнингом и расчетами транзакций), расчетные транзакции и общее количество биткойнов, которые будут отчеканены, никогда не изменятся. Таким образом, биткойн неизменен.

Другими словами, Биткойн безопасен.

Независимо от того, является ли цена биткойна (BTC) волатильной в краткосрочной перспективе, не так важно, как тот факт, что мы знаем, что стоимость доллара США продолжает снижаться. А в долгосрочной перспективе и в целом, по мере падения доллара, BTC дорожает. Таким образом, это хеджирование против долгосрочной инфляции не только доллара США, но и любой фиатной валюты, выпущенной государством.

Лучшая часть? Каждый биткойн состоит из 100 миллионов «пенни» (на самом деле наименьшая единица биткойна — 0.00000001 биткойн — называется сатоши, или сатс), и поэтому можно купить столько, сколько они могут или хотят, за одну транзакцию. .

5 или 500 миллионов долларов: что угодно, Биткойн справится.

Это гостевой пост Джеймса Лавиша. Высказанные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Биткойн-журнал.

• Коинсмарт. Лучшая в Европе биржа биткойнов и криптовалют.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. БЕСПЛАТНЫЙ ДОСТУП.
• КриптоХок. Альткоин Радар. Бесплатная пробная версия.
• Источник: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin