Konec grdega tedna

Presenečenje ECB, Severni tok plin ponovno odprt

Volatilnost je čez noč zmagala, z množico podatkovnih točk in dogodkov, zaradi katerih je gibanje tržnih cen postalo bolj neurejeno kot spalnica najstnika. Evropska centralna banka je trge presenetila z dvigom obrestnih mer za 0.50 %, kar je končalo več kot desetletje negativnih obrestnih mer. Evro se je že okrepil, vendar je njegovo rast umiril razpad italijanske vlade, po zasedanju ECB pa so se razlike med nemškimi in italijanskimi obveznicami začele opazno povečevati. Lagarde iz ECB je dejala, da se bodo politične odločitve v prihodnje sprejemale na sestanku za sestankom, njihova prihodnja navodila pa je zavrgla.

Morda je še pomembneje to, da je ruski plin včeraj začel teči nazaj po plinovodu Severni tok 1, čeprav s pretoki, ki spominjajo na 40 % zmogljivosti, preden so ga zaprli zaradi vzdrževanja. Kljub temu, ko gre za Evropo in energijo, je vsaka novica dobra novica, saj so se pojavili strahovi, da bo Rusija to pustila izklopljeno. EUR/USD se je zaradi te novice že začel krepiti, kar je bil verjetno glavni razlog za padec cen nafte čez noč v še 5.0-odstotni seji razpona znotraj dneva. Evropske delnice so bile veliko bolj mešane, z nekaterimi močnimi zmagovalci in poraženci. Za to se lahko zahvalimo italijanski politični situaciji, povečevanju razmikov med obveznicami sever/jug in dvigu obrestne mere ECB za 0.50 %.

V ZDA sta večmesečna najvišja vrednost začetnih zahtevkov za pomoč brezposelnim v ZDA in mehak indeks poslovnih pogojev Philly Fed prestrašila trge obveznic in povzročila, da so se donosi v ZDA čez noč precej znižali. Ameriška krivulja je zdaj videti skledasta, potem ko je ameriška 10-letna vrednost padla za več kot 15 bazičnih točk. Zaradi tega je oslabel tudi ameriški dolar, saj so se okrepili tudi strahovi pred recesijo v ZDA. Moram reči, da se število začetnih zahtevkov za pomoč brezposelnim, ki se povečajo za 7,000 na 251,000, res zdi kot prijemanje za slamico.

Wall Streetu je bilo všeč, kar so videli, čez noč se je znova močno okrepil. Nižji donosi obveznic in nekateri solidni rezultati dobička ohranjajo razpoloženje med glavno sejo. To se je nekoliko spremenilo po urah po šibkem Snapu. Rezultati družbe Inc. so zabeležili padec tečaja delnice za 25 %. To je potegnilo navzdol druge velikane družbenih medijev. Kot je Meta ugotovila v začetku tega leta, bodo trgi ob prvem znaku težav strogo kaznovali visoko cenjene tehnološke delnice, zdaj pa obstaja nekaj tveganja za širše delniške trge zaradi FAANGS, ki še ni poročal.

Danes zjutraj smo opazili, da so indeksi PMI za proizvodnjo in storitve v Avstraliji in na Japonskem postali mehki, skupaj z japonsko inflacijo, ki se je junija medletno znižala na 2.40 %. Čaka nas še kup globalnih PMI S&P za evropske težkokategornike, evroobmočje in ZDA danes. Videti je, da bodo vsi imeli tveganja padca iz očitnih razlogov, vendar nisem prepričan, da bo to dovolj, da bi odvrnilo gnome FOMO z Wall Streeta.

Naslednji teden bom poročal o svojem zadnjem zasedanju FOMC in zdi se verjetno, da bo to odločilni trenutek za trge v tem burnem mesecu. 0.75 % ali 1.0 %, ne vem, čeprav moj občutek pravi, da je 0.75 %. Izjava bo ključnega pomena in glede na to, kako se bo odvijala, bi lahko ustavila tisto, kar menim, da je rast medvedjega trga. Inflacija ostaja in bo ostala vztrajno visoka, geopolitičnih tveganj je veliko, rast se po svetu upočasnjuje, tveganja recesije pa naraščajo. Ne razumem, kako je to produktivno okolje za delniške vrednostne papirje, in to preden preostala velika tehnološka podjetja poročajo o četrtletnih zaslužkih.

Kljub temu tehnične slike v delniškem in valutnem prostoru kažejo, da imamo več prostora za nadaljnji popravek. AUD/USD in NZD/USD sta izstopila iz padajočih klinov, GBP/USD pa bo to storil. Indeks S&P 500 se približuje odporu pri 4,020.00, tako kot Dow tukaj pri 32,030.00, čeprav je Nasdaq še vedno daleč pri 13,500.00. Neuspeh dolarskega indeksa pri 106.40 bo signaliziral veliko globlji popravek nižje, padec donosnosti v ZDA čez noč pa vzpostavlja USD/JPY za resno zmanjšanje dolgih pozicij.

Zame ostajata dva opozorilna znaka. Ena je, da se ameriški dolar nižje premika skoraj mimo azijskega deviznega prostora. Večina parov USD/Azija ostaja na ali blizu nedavnih najvišjih vrednosti, ki so v nekaterih primerih rekordne. Verjetno moramo videti veliko večji padec donosov v ZDA in/ali cen nafte, da bi to spremenili. Vendar ne vidim, da bi bil Fed tako vesel, ko vidi, da je krivulja donosnosti v ZDA padla na tej stopnji procesa. Drugo je zlato. Učinkovitost cen zlata je bila v juliju grozljiva in je ostala na večmesečnih najnižjih vrednostih, ne glede na to, ali so se ameriški dolar ali ameriški donosi okrepili ali padli. Ameriški dolar običajno raste med recesijo, kar je del kompleksa "nasmeha dolarja". Zdi se, da nam zlato sporoča, da kličemo "najvišji dolar" na lastno nevarnost.

Eden od novic, ki bi lahko danes dvignil razpoloženje v Aziji, je napoved turških uradnikov čez noč, ki pravijo, da bo sporazum o ponovnem izvozu črnomorskega žita iz ukrajinskih pristanišč podpisan v nekem trenutku danes. Držimo pesti na tem.

Lep petek vsem.

Ta članek je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno korporacije OANDA Corporation ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Trgovanje z vzvodom je visoko tveganje in ni primerno za vse. Lahko izgubite vsa vložena sredstva.

Jeffrey Halley je z več kot 30-letnimi izkušnjami na področju deviznih tečajev – od promptnega/margin trgovanja in NDF do valutnih opcij in terminskih pogodb – višji tržni analitik OANDA za azijsko-pacifiško regijo, odgovoren za zagotavljanje pravočasne in ustrezne makroanalize, ki pokriva široko paleto razredov sredstev.

Pred tem je sodeloval z vodilnimi institucijami, kot so Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC in Barclays.

Kot zelo iskan analitik se je Jeffrey pojavljal na številnih svetovnih novičarskih kanalih, vključno z Bloombergom, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, kot tudi v vodilnih tiskanih publikacijah, vključno z New York Timesom in The Wall. Street Journal, med drugim.

Rojen je na Novi Zelandiji in ima MBA na Cass Business School.

Zadnje objave avtorja Jeffrey Halley (Poglej vse)