Nazaj v prihodnost: Vzpon Carry Trades

Trgovanje z valutnimi valutami bo kmalu podvrženo nekaterim velikim premikom v obnašanju strank, ki bodo zahtevale številne prilagoditve posrednikov.

Za tiste, ki so premladi, da bi se ukvarjali z deviznim poslom pred finančno krizo leta 2008, so bile razlike v obrestnih merah med USD in JPY 6 %+, razlike v GBP, AUD in NZD pa so bile še višje. Bilo je veliko strank, ki so trgovale zgolj zato, da bi zaslužile dnevne zvitke. Te stranke so običajno uporabljale 5 do 10X vzvoda in obdržal položaje tedne in ne ure.

Nižji vzvod je pomenil, da so obdržali te položaje pri večini manjših premikov in so bili ustavljeni samo med večjimi nihanji. V mnogih parih so razlike v obrestnih merah pomenile, da so vedno obstajale enosmerne odprte pozicije in veliko bolj čredno vedenje.

Kupci so očitno primerjali posredniki pri izplačilih čez noč tako kot pri razmikih. Stranke s prenosnim trgovanjem so običajno imele višja stanja, so bile starejše in so bile bolj donosne od tistih, ki so trgovale z višjim finančnim vzvodom.

Po finančni krizi, ko so razlike v obrestnih merah izginile, je večina »carry tradinga« izginila, razen valut nastajajočih trgov, vendar so bili ti obsegi le majhen del tistega, kar je obsegal »carry trade«, ko so bile vključene valute G7.

Glede na to, da je udeležba posameznih trgovcev leta 2022 veliko višja kot leta 2007, obrestne mere pa so vedno višje, se pričakuje, da bodo prenosni posli ponovno postali norma v trgovini na drobno. devizni trg saj so že med na strani nakupa makro skladi. Posredniki se bodo morali prilagoditi, saj tradicionalno trgovanje z B-knjigami ne bo delovalo pri monetizaciji tega toka. Bilo bi samomorilno, če ne bi zavarovali pozicije, ki bo vztrajala tedne in mesece in plačevala dnevne obresti.

Da bi bili konkurenčni, bodo morali posredniki strankam ponuditi bolj poštene zvitke, kar pomeni, da bodo morali pridobiti bolj konkurenčne zvitke od PB in PoP. Manj bo dvosmernega toka in VELIKO več odprtih pozicij.

Ena od koristi za posrednike FX bo privlačnost FX, saj se bo razred sredstev izjemno povečal med bolj običajnimi vlagatelji in FX trgovanje bo veliko lažje prodati, ko bo videti bolj kot naložba s fiksnim donosom z višjimi stopnjami uspešnosti kot dnevno trgovanje. Druga velika korist bo ta, da bodo prihodki od zvitkov čez noč precej višji kot danes kot odstotek celotnega zneska, kar bo povečalo splošno dobičkonosnost.

Pojavili se bodo naslednji izzivi:

• Dobičkonosnost strank pri trgovcih, enosmernih pozicijah in izplačilih obresti bodo naredili knjigo B neuporabno za številne pare. To še posebej velja za jurisdikcije, ki omejujejo finančni vzvod.
• Knjižni tok bo dobičkonosen, a skromen na posel. LP-ji bodo všeč, ko stranke vstopajo v pozicije, vendar se bodo zadušili zaradi velikih pozivov h kritju pozicij, ko bo množična čreda prisiljena zapustiti pozicije, kar bo povzročilo številne spore.
• Trgovanje z novicami se bo močno vrnilo, saj bo devizni trg talec muhavosti politike centralne banke, zato bo vsaka ekonomska podatkovna točka premaknila trg.
• Splošna nestanovitnost se bo povečala in skupaj z večjimi odprtimi pozicijami izzvala preveč prizanesljivo politiko podaljšanja finančnega vzvoda večine posrednikov, saj se poveča možnost negativnega stanja za trgovce z visokim finančnim vzvodom.
• Konkurenčni zvitki bodo morali biti tržni standard v kateri koli ponudbi FX na maloprodajni in veleprodajni strani.
• Posredniki bodo morali zagotoviti visoke omejitve NOP (neto odprta pozicija), da bodo prevzeli ta posel.
• Ker stranke privlači več strategij trgovanja »carry«, bodo valute nastajajočih trgov z dvomestnimi donosi postale vse bolj privlačne.

Zmagovalci v tej novi dobi FX trgovanja bodo tisti, ki se prilagodijo novemu svetu trgovanja in se ne oklepajo tistega, kar je delovalo v zadnjih desetih letih. TT-jev novi izdelek za ustvarjanje trga PriceOn je popolnoma primeren za to vrnitev k pravilnemu ustvarjanju trga, ki ga bo to novo obdobje uvedlo v FX.

Retail FX posredniki lahko optimizirajo svoje prihodke od ustvarjanja trga na veliko boljši način kot le knjiga A/B knjiga. Pet- do desetkrat večji dobiček od dobička knjige A je mogoče zajeti, ne da bi pri tem tvegali knjigo B. Zadrževanje tveganja zalog za minute v primerjavi z urami ali dnevi bistveno zmanjša variabilnost P/L.

Drew Niv je izvršni direktor podjetja TraderTools, preberite več njegovih člankov tukaj.

Trgovanje z valutnimi valutami bo kmalu podvrženo nekaterim velikim premikom v obnašanju strank, ki bodo zahtevale številne prilagoditve posrednikov.

Za tiste, ki so premladi, da bi se ukvarjali z deviznim poslom pred finančno krizo leta 2008, so bile razlike v obrestnih merah med USD in JPY 6 %+, razlike v GBP, AUD in NZD pa so bile še višje. Bilo je veliko strank, ki so trgovale zgolj zato, da bi zaslužile dnevne zvitke. Te stranke so običajno uporabljale 5 do 10X vzvoda in obdržal položaje tedne in ne ure.

Nižji vzvod je pomenil, da so obdržali te položaje pri večini manjših premikov in so bili ustavljeni samo med večjimi nihanji. V mnogih parih so razlike v obrestnih merah pomenile, da so vedno obstajale enosmerne odprte pozicije in veliko bolj čredno vedenje.

Kupci so očitno primerjali posredniki pri izplačilih čez noč tako kot pri razmikih. Stranke s prenosnim trgovanjem so običajno imele višja stanja, so bile starejše in so bile bolj donosne od tistih, ki so trgovale z višjim finančnim vzvodom.

Po finančni krizi, ko so razlike v obrestnih merah izginile, je večina »carry tradinga« izginila, razen valut nastajajočih trgov, vendar so bili ti obsegi le majhen del tistega, kar je obsegal »carry trade«, ko so bile vključene valute G7.

Glede na to, da je udeležba posameznih trgovcev leta 2022 veliko višja kot leta 2007, obrestne mere pa so vedno višje, se pričakuje, da bodo prenosni posli ponovno postali norma v trgovini na drobno. devizni trg saj so že med na strani nakupa makro skladi. Posredniki se bodo morali prilagoditi, saj tradicionalno trgovanje z B-knjigami ne bo delovalo pri monetizaciji tega toka. Bilo bi samomorilno, če ne bi zavarovali pozicije, ki bo vztrajala tedne in mesece in plačevala dnevne obresti.

Da bi bili konkurenčni, bodo morali posredniki strankam ponuditi bolj poštene zvitke, kar pomeni, da bodo morali pridobiti bolj konkurenčne zvitke od PB in PoP. Manj bo dvosmernega toka in VELIKO več odprtih pozicij.

Ena od koristi za posrednike FX bo privlačnost FX, saj se bo razred sredstev izjemno povečal med bolj običajnimi vlagatelji in FX trgovanje bo veliko lažje prodati, ko bo videti bolj kot naložba s fiksnim donosom z višjimi stopnjami uspešnosti kot dnevno trgovanje. Druga velika korist bo ta, da bodo prihodki od zvitkov čez noč precej višji kot danes kot odstotek celotnega zneska, kar bo povečalo splošno dobičkonosnost.

Pojavili se bodo naslednji izzivi:

• Dobičkonosnost strank pri trgovcih, enosmernih pozicijah in izplačilih obresti bodo naredili knjigo B neuporabno za številne pare. To še posebej velja za jurisdikcije, ki omejujejo finančni vzvod.
• Knjižni tok bo dobičkonosen, a skromen na posel. LP-ji bodo všeč, ko stranke vstopajo v pozicije, vendar se bodo zadušili zaradi velikih pozivov h kritju pozicij, ko bo množična čreda prisiljena zapustiti pozicije, kar bo povzročilo številne spore.
• Trgovanje z novicami se bo močno vrnilo, saj bo devizni trg talec muhavosti politike centralne banke, zato bo vsaka ekonomska podatkovna točka premaknila trg.
• Splošna nestanovitnost se bo povečala in skupaj z večjimi odprtimi pozicijami izzvala preveč prizanesljivo politiko podaljšanja finančnega vzvoda večine posrednikov, saj se poveča možnost negativnega stanja za trgovce z visokim finančnim vzvodom.
• Konkurenčni zvitki bodo morali biti tržni standard v kateri koli ponudbi FX na maloprodajni in veleprodajni strani.
• Posredniki bodo morali zagotoviti visoke omejitve NOP (neto odprta pozicija), da bodo prevzeli ta posel.
• Ker stranke privlači več strategij trgovanja »carry«, bodo valute nastajajočih trgov z dvomestnimi donosi postale vse bolj privlačne.

Zmagovalci v tej novi dobi FX trgovanja bodo tisti, ki se prilagodijo novemu svetu trgovanja in se ne oklepajo tistega, kar je delovalo v zadnjih desetih letih. TT-jev novi izdelek za ustvarjanje trga PriceOn je popolnoma primeren za to vrnitev k pravilnemu ustvarjanju trga, ki ga bo to novo obdobje uvedlo v FX.

Retail FX posredniki lahko optimizirajo svoje prihodke od ustvarjanja trga na veliko boljši način kot le knjiga A/B knjiga. Pet- do desetkrat večji dobiček od dobička knjige A je mogoče zajeti, ne da bi pri tem tvegali knjigo B. Zadrževanje tveganja zalog za minute v primerjavi z urami ali dnevi bistveno zmanjša variabilnost P/L.

Drew Niv je izvršni direktor podjetja TraderTools, preberite več njegovih člankov tukaj.