Še en vodilni DEX je izbira mehanizma knjige naročil

Decentralizirana borza (DEX) je kot segment DeFi z najbolj jasnimi scenariji uporabe in največjim povpraševanjem vedno pritegnila največ pozornosti in poosebljala največjo konkurenčnost ter najmočnejši kapitalski učinek.

Po podatkih The Block je bila rast skupnega obsega DEX (le vključno s promptno transakcijami) v zadnjih dveh letih opazna. Od njegove nizke in stabilne uspešnosti sredi lanskega leta je skupni obseg trgovanja DEX hitro rasel, mesečna številka pa je maja dosegla najvišjo vrednost 162.8 milijarde dolarjev. Čeprav še vedno zaostaja za centralizirano borzo (CEX), pa očitno ni mogoče prezreti njenega trga, ki znaša več sto milijard dolarjev.

Ko gre za porast in priljubljenost DEX, igra AMM pomembno vlogo.

AMM se je prvič rodil v prispevku »Izboljšanje odpornosti na zagon X *y = K Market Makers«, ki ga je napisal soustanovitelj Ethereuma Vitalik, in je postal vse bolj priljubljen pri številnih projektih. Na primer, Uniswap tudi sprejme model. Popolnoma novo načelo AMM »X * Y = K« prekine miselno težnjo DEX-a po kopiranju CEX modelov in kotacij ter dodatno zagotavlja DEX-u inovativen pristop.

Po podatkih Debank obstaja kar 6 projektov AMM DEX, ki sedijo na vrhu lestvice DeFi TVL, vključno z Uniswap, Curve, SushiSwap, Balancer而是 itd. Skupni pojav številnih AMM DEX je prekinil prevlado CEX nad trg trgovanja s kriptovalutami in je uvedlo obdobje, v katerem je možno trgovanje brez licenc, odprto, preprosto in učinkovito blockchain trgovanje.

Če pogledamo nazaj na trenutni trenutek, lahko vidimo, da eksplozija AMM DEX ni naključje. Prvič, značilnosti AMM DEX (npr. odprtokodno in brez licenc) izpolnjujejo povpraševanje nastajajočih projektov po odprtih platformah za trgovanje in so tako v skladu s tržnimi trendi. Drugič, preprost pristop AMM DEX k oblikovanju trga in trgovanju znižuje ovire za ponudnike likvidnosti (LP) in trgovce, kar omogoča "domačim" blockchain, da hitro razumejo in se vključijo v te nove vloge. Poleg tega je rudarjenje likvidnosti, nov mehanizem žetonov, odprl kanal za navadne uporabnike, da prejmejo zgodnje žetone projekta, s čimer pritegne stalen tok sveže krvi (uporabnikov in sredstev) v AMM DEX.

Danes DEX blockchain projekti, ki temeljijo na modelu AMM, pogosto združujejo finančne storitve, kot so posojila in izvedeni finančni instrumenti, in so postali nenadomestljiva infrastruktura v sistemu DeFi. Podpirajo delovanje in inovativnost aplikacij, zgrajenih na njih. Ni pretirano reči, da DeFi brez AMM ne bi bil tako spektakularen, kot je danes, vsaj ne tako hitro.

AMM se je nedvomno izkazal za zelo uspešnega. A kot čisto nov mehanizem, ki je star komaj tri leta in pol, ima tudi nekaj pomanjkljivosti. Pred tem je Odaily objavil kratek pregled pomanjkljivosti AMM v smislu uporabniške izkušnje, ki se lahko strnil na štiri vidike: »enotna funkcija«, »velik zdrs«, »visoki stroški in dolgo časa« in »tveganja neuspešnih transakcij ali vnaprejšnjega izvajanja«.

Prva pomanjkljivost je omejena funkcija. Ponudba in trgovanje z AMM DEX sta odvisna od stanja v realnem času in spremembe sklada zamenjav. Brez dodajanja pomožnih storitev lahko velika večina DEX podpira samo hitro trgovanje. To pomeni, da se uporabniki lahko zanesejo samo na tradicionalno knjigo naročil in usklajevanje, da dokončajo naročilo po tržni ceni, namesto da bi se ukvarjali s čakajočimi naročili in trgovali po idealni ceni. AMM tako ni zelo prilagodljiv ali priročen za uporabnike.

Drugič, likvidnost AMM DEX je v celoti odvisna od ciljnega sklada zamenjav. Ko je velikost posamezne transakcije prevelika za nadomestno skupino, se pogosto pojavi velika izguba zaradi zdrsa. Ena od rešitev je razdeliti eno transakcijo na več manjših transakcij in počakati, da arbitražni roboti določijo cene na več borzah, kar bi očitno povzročilo dodatne stroške delovanja.

Poleg tega AMM kot najprimernejši mehanizem trgovanja za okolje blockchain dokonča celoten proces od oblikovanja trga do trgovanja na blockchainu. Zato mora potrditev vseh transakcij počakati na pakiranje blockchaina, kar lahko traja precej časa, ko pride do prezasedenosti omrežja. Delovanje na blockchainu pomeni tudi visoke stroške plina. Za male trgovce ali ponudnike likvidnosti v mnogih primerih dobički iz trgovanja ali trženja ne pokrijejo niti njihovih transakcijskih stroškov.

Nenazadnje, ker morajo uporabniki čakati, da se njihove transakcije pakirajo, se pogosto soočajo s težavo, ki je v prvi vrsti, tako da rudarji sodelujejo pri njihovih koristih, zlasti če je obseg transakcij velik. Poleg tega je veliko uporabnikov AMM DEX verjetno na nekaterih točkah doživelo neuspeh transakcije. Konec avgusta je ustanovitelj Uniswapa Hayden Adams tvitnil, da je zgodovinska stopnja neuspešnih transakcij Uniswapa kar 15-odstotna.

Da bi odpravili te napake in izboljšali uporabniško izkušnjo, je več AMM DEX naredilo različne poskuse na različnih ravneh. Nekateri se na primer odločijo integrirati Gelato in druge pametne pogodbe kot orodja za sprožitev, da omogočijo čakajoča naročila, ali prilagodijo krivuljo AMM, da rešijo problem zdrsa, ali pa se namestijo na novo plast za reševanje problemov visokih transakcijskih stroškov in nizka hitrost ali za integracijo EDEN in drugih rešitev proti MEV za reševanje problema, ki se pojavlja na sprednji strani.

Medtem ko drugi DEX poskušajo preizkusiti uporabnost knjig naročil, katerih učinki so bili v DEX trdno dokazani, in poskušajo zgraditi ali integrirati trg knjig naročil. Med njimi je tudi protagonist tega članka – MDEX.

V skladu z uradnim načrtom je MDEX.COM 20. oktobra 00 ob 8:30 (UTC+2021) uvedel funkcijo knjige naročil za nadaljnje izboljšanje trgovalne izkušnje za uporabnike. Uporabniki lahko trgujejo z žetoni po želeni ceni prek omejenega naročila naprej. Uspeh posamezne transakcije je odvisen od čakajočih naročil tako kupca kot prodajalca, kar je CEX, kar lahko uporabnikom prepreči strmenje v trg.

Knjiga naročil za DEX je tehnična inovacija, sestavljena iz knjige naročil in likvidnostnega sklada AMM s popolnim sprejemanjem predlogov uporabnikov. To bo rešilo problem neuspeha transakcij, ki ga povzroča različna globina knjige naročil, ki obstaja na trgu, kar lahko uporabnikom prinese boljšo izkušnjo trgovanja.

Kot vrhunski projekt DeFi na HECO se MDEX odloči za zagon funkcije knjige naročil, ki je prelomnega pomena za celotno področje DEX. Prej je večina DEX projektov, ki se odločijo za funkcijo knjige naročil, tistih z nizkim tržnim deležem, omejenimi sredstvi in ​​majhnim številom uporabnikov. (Opomba: čeprav dYdx uporablja tudi knjigo naročil, se osredotoča predvsem na pogodbene transakcije in ima relativno majhen obseg promptnih transakcij). Pojav MDEX kaže na spremembo in predstavlja prvi zrel DEX projekt, ki uporablja funkcijo knjige naročil. Ali lahko knjiga naročil res nadoknadi AMM-jeve pomanjkljivosti?

Čeprav moramo še počakati do sobote, preden lahko resnično preizkusimo novo funkcijo MDEX, se zdi, da izkušnje trgovanja na CES kažejo, da je vse zgoraj omenjene pomanjkljivosti, ki pestijo DEX, mogoče učinkovito rešiti.

Čakajoče naročilo je najosnovnejša funkcija mehanizma knjige naročil. Uporabnikom, ki se lahko poigrajo s svojimi opažanji in sprejmejo preventivne ukrepe, omogoča čakanje na naročila po določeni ceni. Hkrati fiksna cena pomeni tudi, da bodo pogoste težave z zdrsom in vožnjo naprej, ki so značilne za AMM, močno lajšane. Glavne žrtve visokih transakcijskih stroškov so projekti DEX, ki se nahajajo na Ethereumu. Čeprav je MDEX nameščen tudi na Ethereumu, je njegovo glavno bojišče Heco – nastajajoča javna veriga, znana po nizkih transakcijskih stroških. Zato je MDEX brez težav s prevelikimi provizijami za transakcije.

Za ponudnike likvidnosti (LP), ki so še ena ključna vloga v ekosistemu DEX, uvedba funkcije knjige naročil pomeni, da imajo še en popolnoma nov kanal za oblikovanje trga. V mehanizmu knjige naročil profesionalni LP naredijo trge na bolj prilagodljiv in pogost način ter s tem povečajo svoje donose pri oblikovanju trga. Seveda MDEX ne bo opustil svojega prvotnega izdelka AMM in navadni LP-ji lahko še naprej služijo denar v skupini AMM.

Po eksploziji DeFi-ja so številni strokovnjaki za kripto na AMM gledali kot na sistemsko nadgradnjo modela knjige naročil. Vendar je po našem mnenju to napaka. Ker sta CEX oziroma DEX najuspešnejša tržna modela, knjiga naročil in AMM nista primerljiva. Nihče ni superioren drugemu. Namesto tega zagotavljajo drugačno uporabniško izkušnjo.

V bistvu je model knjige naročil proaktiven mehanizem oblikovanja trga, medtem ko je AMM pasiven. Njihove različne filozofije delovanja narekujejo popolnoma različne mehanizme delovanja. Za model knjige naročil potrebuje sistem povezovanja, ki bo ustrezal vsem čakajočim naročilom na trgu, medtem ko mehanizem AMM potrebuje le pritok in odtok sredstev v bazenu. Ta razlika pomeni tudi, da model knjige naročil omogoča višjo stopnjo prilagodljivosti, medtem ko je AMM bolj univerzalen in primeren za navadne uporabnike. Poleg tega, čeprav se model knjige naročil ponaša z več funkcijami, je AMM bolj sestavljiv. Z eno besedo, oba skušata zadovoljiti praktične potrebe uporabnikov po transakcijah, vendar se razlikujeta v posebnih pristopih.

Na začetku DeFija je trg potreboval odprt in preprost produkt trgovanja, ki ga je enostavno promovirati. AMM tako popolnoma ustreza zahtevam. Toda ko osnovne funkcije DeFi dozorevajo, imajo uporabniki vedno večje povpraševanje po bolj raznolikih storitvah, kar je privlačno za mehanizem knjige naročil.

Menimo, da je DEX vezan na smer uporabe mehanizma knjige naročil. MDEX ni prvi. Prav tako ne bo zadnji.

Vir: https://zycrypto.com/another-leading-dex-is-choosing-the-order-book-mechanism/