Smo v poletnem zatišju?

Pogledam podatke o količini za julij 2022 v CCPView da vidimo, ali smo zdaj že v mirnih tednih poletnega trgovanja.

Počiščene količine tečajev OTC

Kot vedno so trgi Cleared Rates odličen barometer celotne tržne dejavnosti. So največji OTC trgi in najbolj pregledni.

Prikazovanje;

• Navidezne količine v milijonih USD preverjenih izvedenih finančnih instrumentov OTC v vseh valutah.
• Julij 2022 je bil res mesec z najmanjšim obsegom v letu 2022.
• Skupne količine so bile za 22 % nižje od povprečja v prvi polovici leta 1.
• Količine v juliju so bile znotraj ~3 % aprilskih količin (kar smo takrat opazil so bile nenavadno nizke).
• Obseg v USD je bil tako aprila kot julija letos približno enak.
• V vseh valutah je 12 od 27 odobrenih valut zabeležilo najmanjši obseg v tem letu.
• Relativno majhni trgi, kot sta CLP in CNY, so bili edini »bolj uspešni«, saj so julija 2022 vrnili svoje druge največje nominalne količine v letu.

Gotovina Treasuries

Kaj pa neizpeljani trgi? FINRA-TRACE zbira tedenske podatke o količini za Ameriške obveznice kot dobro.

Zdi se, da to pripoveduje bistveno drugačno zgodbo. Tabela prikazuje;

• Nominalne količine v milijonih USD nominalnih obveznic ameriške državne blagajne, TIPS, menic in FRN. Največ aktivnosti je na področju vanilijevih obveznic.
• Julij 2022 zagotovo ni bil miren mesec v smislu obsega trgovanja!
• Vendar pa so bili tenorji, ki so imeli razmeroma velike količine, 1Y, 2Y in 5Y, vsi pa so julija 2022 zabeležili svoje druge največje količine v letu.
• Obseg 10Y je bil približno 10 % nižji od povprečja v prvem polletju 1, kar je drugi najnižji obseg v letu (po juniju).
• Zanimivo je, da so bile količine 30Y višje kot v januarju in juniju letos, vendar so bile približno 25 %+ nižje kot v obdobju februar-maj.

Terminske pogodbe

V vseh izvedenih finančnih instrumentih, s katerimi se trguje na borzi, ali terminskih pogodbah, v prostoru tečajev prevladuje CME. CCPView prikazuje mesečne količine v velikem številu pogodb Rates:

Prikazovanje;

• Navidezne količine v milijonih USD izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, prek izdelkov Rates, kot so terminske pogodbe denarnega trga (STIR) in terminske pogodbe na obveznice.
• Obseg v veliki meri poganjajo evrodolarji – ki vse bolj prehajajo v obsege SOFR, kar je lepo videti.
• Upoštevajoč, da je junij »mesečni mesec« za te pogodbe z datumom IMM, približno 22-odstotni upad na julijske količine ni velik.
• Julijske količine so bile večje kot aprila letos in zelo podobne majskim (znotraj ~2 %) v evrodolarjih, SOFR in Fed Funds stikih. Tukaj ni veliko poletnega zatišja!

Kreditni derivati

Če se obrnemo na druge razrede sredstev, so se morali kreditni izvedeni finančni instrumenti OTC s kliringom že leta 2022 soočiti z ruskim neplačilom in velikimi popravki cen. Si morajo oddahniti?

Prikazovanje;

• Navidezne količine v milijonih USD odobrenih kreditnih izvedenih finančnih instrumentov OTC.
• Mislim, da grafikon dobro poudarja, da so bile mesečne količine julija letos precej nižje kot kateri koli drug mesec.
• Obseg v marcu je povzročila aktivnost roll, ki se pojavi pri standardiziranih pogodbah (in vsa nestanovitnost trga v tistem času!).
• Aktivnost v juliju 2022 je približno 25 % nižja kot v vseh drugih mesecih v letu 2022. Očitno je pravo poletno zatišje na teh trgih.

FX

Trg, ki nikoli ne spi. Ali je ta mesec prišlo do zmanjšanja obračunane devizne dejavnosti?

Prikazovanje;

• Navidezne količine preverjenih deviznih izvedenih finančnih instrumentov v milijonih USD.
• Preverjeni FX izvedeni finančni instrumenti zajemajo NDF, FX Futures in preverjene FX opcije, spot, terminske posle itd.
• Aktivnost v juliju je bila znotraj ~5 % junijskih količin trgovanja. Junij je bil 2. največji mesec v tem letu.
• Zagotovo opažamo skokovita povečanja obsega zaradi nabora pogodb IMM FX marca in junija.
• Vendar pa se pojavljajo različni trendi:
  • NDF so julija 2022 zabeležili najnižje količine v tem letu.
  • Terminske pogodbe FX so julija zabeležile dostojne količine in so presegle vse mesece brez trgovanja v letu 2022, razen maja. Zdi se tudi, da so v naraščajočem trendu – eno za opazovanje.
  • Zdi se, da imajo Cleared Forwards, čeprav so v primerjavi z njimi majhni, trend naraščanja.

inflacija

Na koncu sem želel nadaljevati naše nedavne Članki o inflaciji posebej si oglejte te količine:

Prikazovanje;

• Navidezne količine v milijonih USD odobrenih OTC inflacijskih zamenjav in denarnih obveznic US TIPS.
• Na spletnem dnevniku Clarus želimo, da je vsak dan šolski dan! Jaz, na primer, zagotovo nisem vedel, da je velikost trga USD TIPS tako velika v primerjavi s skupno velikostjo trgov inflacijskih zamenjav USD, GBP in EUR. Spodnja tabela je razdeljena po valutah za vse izdelke (zamenjave in NAMIGI):

• Kot lahko vidimo, so bile skupne količine inflacijskih produktov, povezanih z USD, na vrhuncu v letu 2022 marca in julija 2022.
• Ti obsegi produktov, vezanih na USD, so veliko večji od le trgov inflacijskih zamenjav EUR ali GBP.
• Nimam podatkov o tem, kako veliki so osnovni trgi inflacijskih obveznic za EUR in GBP. IMA kdo od naših bralcev podatke? To bi bila zanimiva primerjava glede na to, da sta tako trg zamenjave inflacije EUR kot GBP več kot USD v povprečnem mesecu.
• Glede na osredotočenost na inflacijo bodo obsegi vse leto 2022 verjetno ostali visoki.

CCPView

Vsi grafikoni in podatki so bili vzeti iz CCPView za današnji blog. Oglejte si Poglobljena pokritost podatkov CCPView in kadar koli nas kontaktirajte za možnosti naročnine.

Vedeti, kdaj so trgi aktivni ali umirjeni, je lahko pomembno pri izvajanju ocen likvidnosti in poskusu premikanja kakršne koli velikosti tveganja prek trgov. Verjamemo, da vam lahko naši podatki pomagajo pri natančni oceni tržnih razmer.

V povzetku

• Na nekaterih trgih je očitno poletno zatišje, medtem ko je na drugih opaziti povečano aktivnost.
• Splošna aktivnost tečajev OTC je bila umirjena, razen nekaterih valut, kot sta CLP in CNY.
• Vendar pa je bilo trgovanje z ameriškimi gotovinskimi obveznicami in inflacijo zelo aktivno.
• Trgi kreditnih izvedenih finančnih instrumentov si oddahnejo po resnično burnem prvem polletju leta 1.
• Izvedeni finančni instrumenti s preverjenim deviznim tečajem kažejo pozitivne trende pri terminskih pogodbah na deviznem trgu in preverjenih terminskih poslih, vendar so količine NDF julija 2022 upadle.