Skupna raba s komentarji #CryptoPH BlockDevs Asia o predlaganem Regulativni peskovnik SEC kjer smo predlagano za nove razdelke o peticiji za oblikovanje predpisov in izjemi varnega pristana (povzeto po predlogu ameriškega komisarja SEC Peircea).
Upam, da bomo lahko zbrali skupnost, da podpre naše predloge. Ni še prepozno, da SEC obvestite, da podpirate predlog BlockDevs (pošljite jim e-pošto na intech@sec.gov.ph).
Vaš +1 za naše predloge bo pomagal prepričati SEC, da resno razmisli o izjemi varnega pristana na Filipinih.
(Preberi več: SEC išče prispevek javnosti za ureditev nastajajočih tehnologij)
Pismo je naslednje:
12 oktober 2023
Inovacijski urad PhiliFintech
Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC)
7907 Makati Avenue, Salcedo Village
Barangay Bel-Air, mesto Makati 1209
fintech@sec.gov.ph
Pozor: odvetnik Paolo Montano M. Ong, Svetovalec za vrednostne papirje II
Re: Komentarji na osnutek okvira regulativnega peskovnika SEC
Spoštovani odvetnik. Paolo,
BlockDevs Asia Inc. (»BDA«), nedelniška družba, ustanovljena leta 2019, je neprofitno združenje razvijalcev blokovnih verig na Filipinih in v azijsko-pacifiški regiji, ki ga vodijo prostovoljci in je namenjeno promociji interesov svojih članov ter spodbujanju rasti blokovnih in kripto temelječih ekosistemov.
V imenu BDA predložimo ta komentar, vključno z nekaterimi predlaganimi spremembami, na predlagani osnutek Regulativni peskovnik SEC ("SEC RSF").
Izčrpen seznam upravičenih dejavnosti (oddelek 3)
Predlagamo naslednjo manjšo spremembo Oddelek 3 osnutka SEC RSF:
Razdelek 3. Posebne dejavnosti, dovoljene v peskovniku – Za zagotavljanje jasnosti morebitnim udeležencem peskovnika in javnosti bo SEC občasno objavljal in vzdrževal na svojem spletnem mestu obsežen, vendar neizključen seznam primernih dejavnosti in inovacij, ki jim je dovoljen vstop in delovanje v regulativnem peskovniku.
xxx xxx xxx
Namen predlagane spremembe je izrecno pojasniti, da je izčrpen seznam upravičenih dejavnosti, ki jih lahko objavi SEC, oblikovan le kot smernica, vendar se ga ne sme razlagati kot zaprt seznam upravičenih inovacij. Bilo bi skrajno nepraktično in nerealno pripraviti popoln seznam dejavnosti, primernih za peskovnik, če upoštevamo, da je vsaka prelomna inovacija konceptualno nepredvidljiva.
Finančne tehnologije se hitro razvijajo in zato današnji "obsežen" seznam jutri ali naslednji mesec morda ne bo več izčrpen. Ne bi bilo dobro, da bi potencialnega udeleženca diskvalificirali pri vložitvi prijave samo zato, ker je bil inovativni izdelek ali dejavnost nenamerno izpuščen z zadnjega seznama SEC.
Postopek peskovnika (razdelek 6)
Predlagamo naslednjo spremembo Oddelek 6 osnutka SEC RSF:
Razdelek 6. Postopek peskovnika – Regulativni peskovnik bo vključeval naslednje stopnje:
xxx xxx xxx
Ocenjevanje
xxx xxx xxx
Vloga se lahko zavrne, če ne izpolnjuje ciljev in načel peskovnika ali katerega koli merila za ocenjevanje: Pod pogojem, da bo SEC vlagatelju dal razumen čas, da spremeni sporne dele vloge, preden vlogo zavrne. Ko je bila vloga zavrnjena, se lahko prosilec znova prijavi za peskovnik, ko bo pripravljen izpolniti cilje, načela in merila ocenjevanja peskovnika.
xxx xxx xxx
Ta predlagana sprememba je namenjena temu, da vlagatelju peskovnika ponudi priložnost, da spremeni ali posodobi določen del svojih vlog in obravnava morebitne začetne ugovore ali pomisleke, ki jih ima SEC v zvezi z regulativno aplikacijo peskovnika. Zaradi novosti in zelo tehnične narave te aplikacije bi bilo bolj produktivno in učinkovito, če bi prosilcu omogočili nekaj manevrskega prostora, da naredi potrebne spremembe, namesto da ponovno vloži novo vlogo pri SEC.
Nazadnje smo opazili, da je prijavni obrazec za peskovnik (SAF), naveden kot Priloga 1 v razdelku 7 osnutka SEC RSF še ni bil vključen v osnutek, ki ga je SEC objavil 28. septembra 2023 za javne komentarje. Glede na to, da bo prijavni obrazec za peskovnik sestavni del pravil peskovnika in pomemben dokument, ki bi ga moral upoštevati vsak potencialni prijavitelj, toplo priporočamo, da se SAF vključi v naslednje izdaje osnutka SEC RSF.
Minimalne zahteve; zahteva po ločevanju sklada (razdelek 8)
Predlagamo spremembo Oddelek 8 osnutka SEC RSF za odpravo zahteve, da morajo biti sredstva deponirana v banki, registrirani pri Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) za namene ločevanja:
Oddelek 8. Minimalne zahteve – Prosilec za peskovnik mora v svoj predlagani načrt testiranja vključiti naslednje zaščitne ukrepe:
xxx xxx xxx
4. Ločevanje sredstev udeležencev peskovnika in deponiranih sredstev strank; v banki, registrirani pri Bangko Sentral ng Pilipinas;
xxx xxx xxx
Razvoj finančne tehnologije v zadnjih 15 letih – zlasti kriptovalute, blockchain in decentralizirane finance (DeFi) – je pokazal, da prevzem skrbništva nad sredstvi strank ni več nujno potreben pri izvajanju finančne transakcije. Čeprav ne dvomimo v smiselnost politike, ki zahteva ločevanje sredstev, smo trdno prepričani, da bi bilo za inovacije kontraproduktivno, če bi SEC strogo zahtevala, da se sredstva deponirajo v tradicionalni finančni instituciji, kot je komercialna banka.
Medtem ko lahko udeleženec peskovnika prosto položi sredstva stranke v komercialno banko, da zagotovi pravilno ločevanje, to ne bi smelo biti zahteva. To bo diskvalificiralo veliko število primerov uporabe in projektov, ki uporabljajo alternativne skrbniške pristope ali ureditve pri zagotavljanju finančnih storitev, kot je deponiranje kriptosredstev pri: (a) licenčnem ponudniku storitev virtualnih sredstev (VASP); ali (b) osebi brez pripora (tj., lastno skrbniška ali »negostovana«) denarnica, ki jo nadzira izključno stranka; ali (c) na večpodpis (multisig) denarnica, kjer stranka nadzoruje enega od več zahtevanih zasebnih ključev;[1] ali (d) v decentralizirano hrambo, ki jo poganja pametna pogodba; ali (e) ali z atomsko zamenjavo.[2]
Naša hipoteza je, da bi tehnologija lahko nadomestila in celo izboljšala nekatere vidike finančnih storitev, kot je skrbništvo. Ni treba, da se osebno strinjamo s to hipotezo, da bi razumeli pomen decentraliziranih tehnologij. Zadostuje, da jih hitro naraščajoče število ljudi aktivno uporablja za različne gospodarske in finančne transakcije na Filipinih in v tujini. Če je to res, potem decentralizirane tehnologije služijo javnemu dobremu.
Našo hipotezo je treba preizkusiti in pregledati z eksperimentiranjem v peskovniku. To ne bi bilo mogoče, če bi se od udeležencev na začetku strogo zahtevalo, da zaposlijo tradicionalne finančne institucije, da prevzamejo skrbništvo nad sredstvi strank. Namesto uvedbe predlagane minimalne zahteve bi moral SEC med fazo ocenjevanja oceniti, kako so sredstva strank ločena in zavarovana s strani udeleženca – izvajanje nadzora na strani koncerna in zagotavljanje priporočil po potrebi, ob upoštevanju strogega stresnega testa med faza eksperimentiranja. Tveganja skrbništva ni mogoče popolnoma odpraviti, vendar je bistvo peskovnika preučiti in se naučiti, kako učinkovito obvladovati takšno tveganje ter razviti rešitve za zmanjšanje tveganja v nadzorovanem okolju, v skladu z načrtom testiranja, ki ga je odobrila SEC.[3]
Peticija za oblikovanje pravil (oddelek 14)
Predlagamo spremembo Oddelek 14 osnutka SEC RSF za uvedbo dodatne klavzule, ki bi udeležence peskovnika pooblastila za vložitev peticije za oblikovanje pravil (PRM), tako:
Oddelek 14. Prehod na javno ponudbo; Peticija za oblikovanje predpisov – Sandbox Udeleženci, ki so diplomirali iz regulativnega peskovnika, lahko pri SEC uradno oddajo vlogo za zahtevano licenco za ponujanje finančnega produkta ali storitve širši javnosti, s potrditvijo odbora za peskovnik prek potrdila o dokončanju, odvisno od izdaje posebnih pravil, ki dovoljujejo registracijo navedene dejavnosti. Udeleženci peskovnika so s tem pooblaščeni, da predlagajo ali zaprosijo za izdajo, spremembo ali razveljavitev pravila ali predpisa, ki ga je izdal SEC za izvajanje ustreznih določb SRC, revidiranega zakonika o družbah (RA št. 11232), zakona o investicijskih družbah (RA). št. 2629), Zakon o ureditvi posojilnic (RA št. 9474), Zakon o finančnih družbah (RA št. 8556), Zakon o varstvu potrošnikov finančnih produktov in storitev (RA št. 11765) in drugi zakoni, ki jih upravlja SEC. Takšna peticija za oblikovanje predpisov (PRM) mora priložiti predlagana nova pravila, spremembo ali izbris, zagotoviti pojasnila o pravni podlagi in političnih premislekih predloga ter vključiti vir ali citat, če je predlagano pravilo sprejeto iz tuje jurisdikcije, mednarodne organizacijo ali drugo regulativno agencijo. SEC potrdi predlagana nova pravila ustreznemu oddelku ali uradu v pregled, pripombe in priporočila. V petnajstih (15) dneh po prejemu SEC objavi PRM skupaj s predlaganimi novimi pravili in pojasnili za javne komentarje. SEC dovoli javnosti, da komentira PRM v roku, ki ni krajši od petnajst (15) dni od objave. SEC ukrepa glede PRM in lahko sprejme predlagana nova pravila s spremembami po upoštevanju pripomb ustreznih oddelkov ali uradov in javnosti.
Zgornja predlagana sprememba je zasnovana tako, da SEC omogoči, da izkoristi rezultate regulativnega programa peskovnika, pri čemer uporabi pridobljene izkušnje, da odkrije, kako je mogoče obstoječa pravila in predpise SEC izboljšati in obogatiti. Naša predlagana sprememba je tudi usklajena z regulativnim okvirom peskovnika BSP, ki udeležencem omogoča, da predložijo priporočila o izdajah politik ali predlaganih spremembah pravil za obravnavo tveganj, ki izhajajo iz inovativne finančne rešitve.[4] Ta politika priznava prednosti oblikovanja prilagojenih pravil, ki so prilagojena novim kanalom dostave finančnih storitev, pri čemer obravnava problem "kvadratnega klina v okrogli luknji", ko gre za finančno regulacijo.
S prevzemom pobude za vložitev peticije za oblikovanje predpisov lahko udeleženci peskovnika pomagajo SEC oblikovati prilagojeno uredbo za obravnavo posebnih tveganj, povezanih s finančno tehnologijo, zlasti tehnološka tveganja in tveganja kibernetske varnosti. Na primer, hiter tehnološki napredek na področju strojnega učenja, globokega učenja in umetnih nevronskih mrež zdaj omogoča algoritmom za naložbe skeniranje ogromnih nizov podatkov, kar bi lahko povzročilo naložbene odločitve, ki so morda nerazumljive za človeški um. Kaj se zgodi, ko investicijsko svetovalno podjetje in njegovi zaposleni ne morejo razložiti naložbenih nasvetov in odločitev potrošnikom financ?[5] Kakšna varnostna zagotovila ima robotska svetovalna platforma in kako jih lahko nadzoruje SEC v skladu z obstoječimi pravili? Ali bi morala obstajati nova pravila, ki bodo zahtevala, da bodo platforme, aplikacije, algoritmi in metodologije robotskih svetovalcev podvržene neodvisni oceni ranljivosti in testiranju penetracije tretjih oseb?
Poleg tega smo v predlaganem spremenjenem razdelku 14 poudarili, da lahko PRM vključuje predlagano spremembo obstoječih pravil in predpisov za izvajanje Spremenjeni kodeks družbe (RA št. 11232), Zakon o investicijskih družbah (RA št. 2629), Zakon o urejanju kreditnih družb (RA št. 9474), Zakon o finančnih družbah (RA št. 8556) in Finančni produkti in storitve Varstvo potrošnikov Act (RA št. 11765) ali katerega koli drugega zakona, ki ga upravlja SEC. Predvidevamo možnost, da bi lahko lekcije, pridobljene v peskovniku, spodbudile, če ne zahtevale, spremembo ali posodobitev upravnih pravil in drugih izdaj v zvezi s spremenjenim kodeksom družbe v zvezi z možnimi primeri uporabe blockchain in pametne pogodbe as rešitev korporativnega upravljanja za glasovanje ali volitve delničarjev na daljavo; Zakon o urejanju kreditnih družb za kripto posojanje, uporaba kriptosredstev kot zavarovanja in flash posojila; Zakon o finančnih družbah v zvezi z financiranje globokega sloja in druge vrste financiranja dobavne verige; Zakon o investicijskih družbah v zvezi z robo svetovalci, kripto hedge skladi in kripto-derivati (ne glede na to, ali se trguje na borzi ali na prostem trgu); in Zakon o varstvu potrošnikov finančnih produktov in storitev v zvezi z kripto osredotočeni finančni svetovalci.
Varni pristan digitalnih sredstev (nova določba)
Predlagamo nov razdelek (ki je lahko oštevilčen kot razdelek 15 ali 16), da bi izdajateljem digitalnih sredstev zagotovili oprostitev varnega pristana, ki ga je SEC pooblaščena odobriti v skladu z razdelkom 72.1 SRC.
Oddelek 16 Varni pristan digitalnih sredstev –
(a) Pogoji. V skladu z razdelkom 72.1 SRC je ponudba, prodaja ali transakcija, ki vključuje digitalno sredstvo, izvzeta iz registracije, če začetna razvojna ekipa izpolnjuje naslednje pogoje, kot je opredeljeno tukaj:
- Začetna razvojna ekipa namerava ustrezno omrežje, protokol ali decentralizirano aplikacijo, na kateri deluje digitalno sredstvo, doseči zrelost omrežja v času trajanja regulativnega peskovnika;
- Razkritja, ki jih zahteva odstavek (b) tega razdelka, morajo biti na voljo na prosto dostopni javni spletni strani;
- Digitalno sredstvo je treba ponuditi in prodati z namenom olajšanja dostopa do omrežja, sodelovanja ali razvoja omrežja;
- Začetna razvojna ekipa vloži obvestilo o zanašanju v skladu z odstavkom (c) tega razdelka; in
- Izstopno poročilo se vloži v skladu z odstavkom (f) tega oddelka.
(b) Razkritje. Začetna razvojna ekipa mora zagotoviti informacije, opisane spodaj, na prosto dostopnem javnem spletnem mestu:
1. Začetna razkritja. Preden vložite obvestilo o zanašanju na varni pristan, zagotovite naslednje podatke (vse pomembne spremembe informacij, ki se zahtevajo spodaj, je treba zagotoviti na istem prosto dostopnem javnem spletnem mestu, takoj ko je to izvedljivo po spremembi):
- Izvorna koda. Besedilni seznam ukazov, ki jih je treba prevesti ali sestaviti v izvršljiv računalniški program, ki ga uporabljajo udeleženci omrežja za dostop do omrežja, spreminjanje kode in potrjevanje transakcij;
- Zgodovina transakcij. Narativni opis korakov, potrebnih za neodvisen dostop do zgodovine transakcij omrežja, iskanje in preverjanje;
- Kriptoekonomija. Narativni opis namena omrežja, protokola, ekonomskih spodbud in njegovega delovanja. Takšna razkritja morajo vključevati najmanj naslednje: (1) informacije, ki pojasnjujejo postopek lansiranja in dobave, vključno s številom digitalnih sredstev, ki bodo izdana v začetni dodelitvi, skupnim številom digitalnih sredstev, ki bodo ustvarjena, urnikom izdaje za digitalna sredstva in skupno število neporavnanih digitalnih sredstev; (2) informacije, ki podrobno opisujejo metodo generiranja ali rudarjenja digitalnih sredstev, postopek zapisovanja digitalnih sredstev, postopek potrjevanja transakcij in mehanizem soglasja; (3) razlago mehanizmov upravljanja za izvajanje sprememb protokola; (4) zadostne informacije za tretjo osebo, da ustvari orodje za preverjanje zgodovine transakcij digitalnega sredstva (npr, blockchain ali porazdeljena knjiga); in (5) hiperpovezavo do raziskovalca blokov;
- Načrt razvoja. Trenutno stanje in časovni načrt za razvoj ustreznega omrežja, protokola ali decentralizirane aplikacije, ki prikazuje, kako in kdaj namerava začetna razvojna skupina doseči zrelost omrežja.
- Predhodna prodaja digitalnih sredstev. Datum prodaje, število prodanih digitalnih sredstev pred vložitvijo obvestila o zanašanju na varni pristan, vse omejitve ali omejitve glede prenosljivosti prodanih digitalnih sredstev ter vrsta in znesek prejetega nadomestila.
- Začetna razvojna ekipa in določeni imetniki digitalnih sredstev. Posredujte naslednje informacije: (1) imena in ustrezne izkušnje, kvalifikacije, lastnosti in spretnosti vsake osebe, ki je član začetne razvojne ekipe; (2) število digitalnih sredstev ali pravic do digitalnih sredstev v lasti vsakega člana začetne razvojne skupine in opis kakršnih koli omejitev ali omejitev glede prenosljivosti digitalnih sredstev, ki jih imajo te osebe; in (c) če ima kateri koli član začetne razvojne skupine ali povezana oseba pravico pridobiti digitalna sredstva v prihodnosti, na način, ki se razlikuje od tega, kako bi katera koli tretja oseba lahko pridobila digitalna sredstva, identificirati takšno osebo in opisati, kako ta digitalna sredstva Premoženje je mogoče pridobiti;
- Trgovalne platforme. Določite sekundarne platforme za trgovanje, na katerih se trguje z digitalnim sredstvom, kolikor je znano;
- Prodaja digitalnih sredstev s strani začetne razvojne ekipe. Vsakič, ko član začetne razvojne ekipe proda vsaj pet odstotkov (5 %) svojih digitalnih sredstev v katerem koli časovnem obdobju, navedite datum(e) prodaje, število prodanih digitalnih sredstev in identiteto prodajalca;
- Transakcije povezanih oseb. Opis kakršna koli pomembna transakcija ali katera koli predlagana pomembna transakcija, v kateri je udeležena Začetna razvojna ekipa in v kateri je imela ali bo imela katera koli Povezana oseba neposreden ali posreden materialni interes. Opis mora opredeliti naravo transakcije, povezano osebo, podlago, na podlagi katere je oseba povezana oseba, in približno vrednost zneska, vključenega v transakcijo.
- Opozorilo kupcem digitalnih sredstev. Izjava, da nakup digitalnih sredstev vključuje visoko stopnjo tveganja in potencialno izgubo denarja.
2. Polletna razkritja. Vsakih šest (6) mesecev po datumu vložitve obvestila o zanašanju v skladu z odstavkom (c) tega razdelka do konca trajanja peskovnika ali dokler ni dosežena zrelost omrežja, kar nastopi prej, posredujte posodobljene informacije od koncu šestmesečnega obdobja, ki ga je treba oddati v tridesetih (30) dneh po koncu ustreznega polletnega obdobja.
(c) Vložitev obvestila o zanašanju. Začetna razvojna ekipa mora pri SEC vložiti obvestilo o zanašanju na varni pristan pred datumom prvega prodanega digitalnega sredstva, ki se zanaša na varni pristan. Obvestilo o zanašanju mora vsebovati naslednje podatke:
- Ime vsakega posameznika v začetni razvojni skupini;
- Potrdilo osebe, ki jo je ustrezno pooblastila začetna razvojna skupina, da so pogoji tega razdelka izpolnjeni;
- Spletno mesto, kjer je mogoče dostopati do razkritja, ki se zahteva v skladu z odstavkom (b); in
- E-poštni naslov, na katerega je mogoče stopiti v stik z začetno razvojno skupino.
(D) Trajanje izjeme. Izjemna olajšava, ki jo zagotavlja ta razdelek, bo potekla ob koncu trajanja regulativnega peskovnika, vključno z morebitnim odobrenim podaljšanjem.
(e) Izhodno poročilo. Poročilo o izstopu je treba vložiti pri SEC najpozneje v šestdesetih (60) dneh po koncu trajanja regulativnega peskovnika, vključno z morebitnim odobrenim podaljšanjem le-tega. Poročilo o izstopu mora vsebovati najmanj naslednje podatke:
1. Če je za decentralizirano omrežje, protokol ali decentralizirano aplikacijo dosežena zrelost omrežja, je treba zagotoviti analizo zunanjega svetovalca. Analiza mora vključevati: (a) opis obsega, v katerem je bila decentralizacija dosežena v številnih razsežnostih, vključno z glasovalno močjo, razvojnimi prizadevanji in sodelovanjem v omrežju. Če je primerno, mora opis vključevati: (1) primere pomembnega sodelovanja pri razvoju omrežja in zadevah upravljanja s strani strank, ki niso povezane z začetno razvojno skupino; (2) razlage kvantitativnih meritev decentralizacije; (b) razlago o tem, kako se dejavnosti začetne razvojne ekipe pred razvojem omrežja razlikujejo od njihovega tekočega sodelovanja z omrežjem. Pojasnilo bi moralo: (1) razpravljati o tem, v kolikšni meri so stalne dejavnosti začetne razvojne ekipe bolj omejene narave in ni mogoče razumno pričakovati, da bodo samostojno spodbudile povečanje vrednosti digitalnih sredstev; (2) potrditi, da začetna razvojna ekipa nima pomembnih informacij o omrežju, ki niso javno dostopne; in (3) opišite korake, ki so bili sprejeti za sporočanje omrežju narave in obsega stalnih dejavnosti začetne razvojne ekipe.
(ii) Če je bila dosežena zrelost omrežja za funkcionalno omrežje, protokol ali decentralizirano aplikacijo, je treba zagotoviti analizo zunanjega svetovalca. Analiza bi morala: (a) opisati imetnikovo uporabo digitalnih sredstev za prenos in shranjevanje vrednosti v omrežju, sodelovanje v aplikaciji, ki se izvaja v omrežju, ali drugače na način, ki je skladen z uporabnostjo omrežja; (b) podrobnosti o tem, kako so bila in bodo tržna prizadevanja začetne razvojne skupine osredotočena na potrošniško uporabo digitalnega sredstva in ne na špekulativno dejavnost; (c) če začetna razvojna ekipa ugotovi, da zrelost omrežja ni bila dosežena in nobena druga stranka ni vložila poročila o izstopu, je treba predložiti naslednje informacije: (1) status projekta in naslednje korake, ki jih namerava začetna razvojna ekipa vzeti; (2) kontaktne podatke za imetnike digitalnih sredstev za komunikacijo z začetno razvojno skupino; in (c) izjavo, ali bo skupina za začetni razvoj vložila registracijsko izjavo v skladu z razdelkom 8 SRC, ki jo je treba, če je pritrdilna, vložiti v 120 dneh od vložitve izstopnega poročila.
(f) Prehodno obdobje za ponudnike storitev virtualnih sredstev in trgovalne platforme. Za nobenega ponudnika storitev virtualnih sredstev (VASP) ali trgovalne platforme ne bodo veljale zahteve za registracijo SRC, bodisi kot borza, posrednik, trgovec, klirinška agencija ali kateri koli drug posrednik vrednostnih papirjev, zaradi dejavnosti, povezane z kotacijo ali trgovanjem z digitalnimi sredstvi. za čas trajanja peskovnika in šestdeset (60) dni po tem (»prehodno obdobje«); Pod pogojem, da bo VASP ali platforma za trgovanje pregledala in določila pravni status digitalnega sredstva, zlasti ali le-to predstavlja vrednostni papir, preden digitalno sredstvo uvrsti na borzo ali trguje po prehodnem obdobju.
(g) Predhodno prodana digitalna sredstva. Začetna razvojna ekipa, ki je pred datumom veljavnosti te okrožnice prodajala digitalna sredstva na Filipinih, se lahko zanaša na to oprostitev, če so izpolnjeni pogoji iz odstavka (a). V tem primeru je treba vlogo za regulativni peskovnik in obvestilo o zanašanju vložiti v devetdesetih (90) dneh od začetka veljavnosti te okrožnice.
(h) Opredelitev kvalificiranega kupca. Za namene razdelka 10(l) SRC "kvalificirani kupec" vključuje vsako osebo, ki se ji digitalna sredstva ponudijo ali prodajo v skladu z odstavkom (a) tega razdelka.
(I) Diskvalifikacije. Nobena izjema v tem razdelku ni na voljo za digitalna sredstva katere koli začetne razvojne ekipe, če bi bila ta ali njeni posamezni člani diskvalificirani v skladu z ustreznimi določbami SRC, Zakona o investicijskih družbah, revidiranega kodeksa družb ali katerih koli drugih zakonov, ki jih upravlja SEC.
(j) Opredelitve. Za namene tega oddelka so naslednji izrazi opredeljeni kot sledi:
1. "Začetna razvojna ekipa" pomeni katero koli osebo, skupino oseb ali subjekt, ki zagotavlja bistvena vodstvena prizadevanja za razvoj omrežja pred doseganjem zrelosti omrežja in opravi prvotno vložitev obvestila o zanašanju na to izjemo.
2. "Zrelost omrežja” se nanaša na status decentraliziranega ali funkcionalnega omrežja, protokola ali decentralizirane aplikacije, ki je dosežen, ko omrežje, protokol ali decentralizirana aplikacija: (a) ni ekonomsko ali operativno nadzorovana in ni razumno verjetno, da bo ekonomsko ali operativno nadzorovana ali enostransko spremenila katera koli posamezna oseba, subjekt ali skupina oseb ali subjektov pod skupnim nadzorom, razen omrežij, za katera ima začetna razvojna ekipa v lasti več kot dvajset odstotkov (20 %) digitalnih sredstev ali ima v lasti več kot dvajset odstotkov (20 %) sredstev za določanje omrežnega konsenza ne more izpolniti tega pogoja; ali (b) funkcionalno, kot je dokazano z imetnikovo uporabo digitalnih sredstev za prenos in shranjevanje vrednosti v omrežju, sodelovanjem v aplikaciji, ki se izvaja v omrežju, ali drugače na način, ki je skladen s koristnostjo omrežja: Zagotovljeno da zgornja definicija »Zrelosti omrežja« ni namenjena izključitvi sprememb omrežja, doseženih z vnaprej določenim postopkom v izvorni kodi, ki uporablja mehanizem soglasja in odobritev udeležencev omrežja.
3. "Povezana oseba” pomeni začetno razvojno ekipo, direktorje ali svetovalce začetne razvojne ekipe in vse ožje družinske člane teh oseb;
4. "Digitalno sredstvo” pomeni digitalno predstavitev vrednosti ali pravic, ki ima zgodovino transakcij, ki: (a) je zabeležena v porazdeljeni knjigi, verigi blokov ali drugi digitalni podatkovni strukturi; (c) ima transakcije potrjene z neodvisno preverljivim postopkom; (d) praktično nespremenljiva; (ii) ki se lahko prenašajo med osebami brez posrednika; in (iii) ne predstavlja finančnega deleža v podjetju, partnerstvu ali skladu, vključno z lastniškim ali dolžniškim deležem, deležem prihodkov, upravičenostjo do kakršnega koli plačila obresti ali dividend.
Novi razdelek, ki smo ga predlagali zgoraj, je bil v veliki meri izposojen iz Predlog varnega pristana žetona komisarke Hester Peirce iz Komisije za vrednostne papirje in borzo Združenih držav (US SEC). Namen oprostitve varnega pristana za digitalna sredstva je omogočiti projektom, da zgradijo svojo verigo blokov, omrežje digitalnih sredstev, protokol ali decentralizirano aplikacijo, in jim zagotoviti razumen čas za razvoj zrelega omrežja, ki je dovolj decentralizirano in popolnoma delujoče, ne da bi ga ovirali pravna ali regulativna vprašanja, povezana z izdajo digitalnih sredstev.
Po našem predlogu ne bi smelo obstajati trdnih in hitrih pravil o tem, kaj je razumen čas za namene varnega pristana. Prvotni predlog komisarja Peircea je bil tri (3) leta. Menimo, da bi morala Komisija za vrednostne papirje in vrednostne papirje ta razumni čas določiti za vsak primer posebej, ob upoštevanju predlaganega časovnega načrta za razvoj in testiranje.
Pri sprejetju predloga komisarja Peircea namerava zgornji osnutek na splošno sprejeti tudi utemeljitev in razlago, ki ju zagovarja komisarka Peirceova, kot je bila izražena v njenih javnih izjavah.[6] Na primer, z odobravanjem citiramo naslednjo razlago komisarke Peirce o problemu, ki naj bi ga rešil njen predlog o varnem pristanu:
Glavna prednost omrežja žetonov je nezanašanje na posrednike; ljudje neposredno komunicirajo drug z drugim. Če je treba žetone kupovati ali prodajati prek registriranega posrednika-trgovca ali na registrirani borzi, zagotovo ovira razvoj uspešnega, decentraliziranega kripto omrežja. Posebne težave nastanejo, ker obstajajo edinstveni izzivi, povezani s posredniki-trgovci in borzami, ki ravnajo z digitalnimi sredstvi.
Drugi projekti so poskušali prekiniti vse vezi z Združenimi državami, da bi se izognili dosegu naših zakonov o vrednostnih papirjih. Ta pristop je tvegan, ker se v Združenih državah vedno zgodi nekaj dejavnosti. Poleg tega je ta pristop škodljiv za gospodarstvo ZDA, ker ameriškim državljanom preprečuje sodelovanje v nastajajočih omrežjih žetonov. Očitno je, da je vsaka pot, ki jo izbere ekipa za distribucijo žetonov v roke potencialnih uporabnikov, polna negotovosti v skladu z zakoni o vrednostnih papirjih.
Ustvarili smo regulativni Catch 22. Potencialna omrežja ne morejo dati svojih žetonov v roke ljudem, ker za njihove žetone morda veljajo zakoni o vrednostnih papirjih. Vendar morebitna omrežja ne morejo dozoreti v funkcionalno ali decentralizirano omrežje, ki ni odvisno od ene same osebe ali skupine za izvajanje bistvenih upravljavskih ali podjetniških prizadevanj, razen če so žetoni razdeljeni in prosto prenosljivi med potencialnimi uporabniki, razvijalci in udeleženci. omrežja. Zakonov o vrednostnih papirjih ni mogoče prezreti, vendar tudi mi kot regulatorji vrednostnih papirjev ne moremo prezreti uganke, ki jo povzročajo naši zakoni.
Menim, da obstaja način za reševanje negotovosti glede uporabe zakonov o vrednostnih papirjih za žetone. Varni pristan, ki ga predstavljam to jutro, priznava potrebo po doseganju ciljev zaščite vlagateljev zakonodaje o vrednostnih papirjih, pa tudi potrebo po zagotavljanju regulativne prožnosti, ki omogoča razcvet inovacij. Skladno s tem varni pristan ščiti kupce žetonov tako, da zahteva razkritja, prilagojena njihovim potrebam, ohranja uporabo določb zakonov o vrednostnih papirjih o boju proti goljufijam in jim daje možnost sodelovanja v omrežjih, ki jih zanimajo. Varni pristan omogoča tudi mrežnim podjetnikom dovolj časa za izgradnjo svojih omrežij, preden se morajo meriti z merilom decentralizacije ali funkcionalnosti.[7]
Vendar pa za razliko od Peirceovega predloga naš predlagani novi razdelek dodeljuje oprostitev varnega pristana za digitalna sredstva samo v korist udeležencev regulativnega peskovnika. Posledično bo to spodbudilo izdajatelje žetonov (ne glede na karakterizacijo žetonov), da se prijavijo in sodelujejo v regulativnem peskovniku SEC. Druge spremembe, ki smo jih uvedli, so bile zgolj namenjene lokalizaciji in uskladitvi Peirceovega predloga s filipinskim regulativnim okvirom za vrednostne papirje.
Vloga ali sodelovanje v regulativnem peskovniku SEC se ne sme obravnavati kot implicitno priznanje, da digitalno sredstvo, ki ga je izdal prosilec ali udeleženec, predstavlja naložbeno pogodbo ali kakšno drugo vrsto vrednostnega papirja. Vprašanje, ali je digitalno sredstvo vrednostni papir, je treba oceniti neodvisno in brez upoštevanja aplikacije peskovnika ali sodelovanja. Še pomembneje je, da je treba vprašanje obravnavati ob koncu trajanja programa peskovnika predvsem glede na to, ali je ustrezno omrežje, protokol ali aplikacija postala popolnoma funkcionalna in dovolj decentralizirana.
Ugotavljanje, ali je digitalno sredstvo vrednostni papir, vključuje oceno ekonomske realnosti in posebnih dejstev ali okoliščin, ki jih vodi zakonska opredelitev vrednostnih papirjev v razdelku 3.1 kodeksa o regulaciji vrednostnih papirjev, pa tudi sodni testi, kot je Howeyev test. V skladu s prejšnjimi smernicami SEC so lahko kriptovalute glede na svojo naravo deležne narave vrednostnega papirja – kar logično pomeni, da vseh digitalnih sredstev ne bi smeli klasificirati kot vrednostni papir.
Le kriptosredstva, ki se obnašajo kot vrednostni papir, bi morala biti urejena v regulativnem okviru za vrednostne papirje; nevarnostna in nefinančna kriptosredstva – odvisno od njihove narave, funkcije ali osnovne ekonomske transakcije – morajo urejati drugi veljavni zakoni.[8] Če je po trajanju programa peskovnika ustrezno omrežje, protokol ali decentralizirana aplikacija dozorela, da postane popolnoma funkcionalna in dovolj decentralizirana, potem za digitalno sredstvo, ki ga je izdalo omrežje, protokol ali decentralizirana aplikacija, ni treba zahtevati registracije vrednostnih papirjev (razen če posebna dejstva ali okoliščine kažejo drugače).
Zaključek; Regulativni peskovnik SEC ponazarja inovacije politik, ki jih spodbuja filipinski zakon o inovacijah
Zakonska politika družbe Filipinski zakon o inovacijah[9] si prizadeva spodbujati inovacije kot ključno sestavino nacionalnega razvoja in trajnostne gospodarske rasti. V skladu z 10. členom XIV. člena ustave, ki priznava znanost in tehnologijo kot bistvenega pomena za nacionalni razvoj in napredek ter daje prednost raziskavam in razvoju, izumiteljstvu, inovacijam in njihovi uporabi, je namen zakona, da se inovacije uvrščajo med države. središče razvojnih politik, ki ga vodijo jasni in dolgoročni cilji, ki upoštevajo ključne prednosti Filipinov in njihove priložnosti na regionalnem in svetovnem gospodarskem prizorišču. Kot taka bi bilo treba prizadevanja za inovacije izkoristiti za pomoč revnim in marginaliziranim ter omogočiti mikro, malim in srednje velikim podjetjem (MMSP), da so del domače in svetovne dobavne verige.[10]
Zakon priznava pomen učinkovitega in uspešnega inovacijskega ekosistema, ki obravnava in izvaja ukrepe na različnih področjih politike, vključno s financami. To zahteva, da različni oddelki in agencije izvajajo a pristop "celotne vlade". ki bo zagotovil skladnost politike, uskladitev prednostnih nalog in učinkovito usklajevanje pri izvajanju programa. Ta ekosistem bi moral olajšati in podpirati inovacijska prizadevanja v različnih panogah, vključno s finančnim sektorjem.[11] Upravljanje ima nepogrešljivo vlogo pri omogočanju in maksimiranju koristi inovacijske politike države.[12]
Dejansko je eden od ciljev filipinskega zakona o inovacijah odstraniti ovire za inovacije z odpravo birokratskih ovir in prilagoditvijo regulativnega okvira za podporo ustvarjanju in širjenju novega znanja, izdelkov in procesov.[13] Inovacije je zakon opredeljen kot »ustvarjanje novih idej, ki ima za posledico razvoj novih ali izboljšanih politike, izdelkov, procesov ali storitev, ki se nato širijo ali prenašajo po trgu.«[14]
Oddelek 5 filipinskega zakona o inovacijah pooblašča vlado, da sprejme širši pogled na razvoj svojih inovacijskih ciljev in strategij, ki zajemajo vse možne vrste in vire inovacij, vključno z inovacija izdelkov in politične inovacije. Inovacija izdelkov se nanaša na uvedbo blaga ali storitve, ki je nova ali bistveno izboljšana glede na njene lastnosti, aplikacije, značilnosti ali predvideno uporabo.[15] Po drugi strani pa politične inovacije pomeni uvedbo novih ali bistveno drugačnih rešitev za politične probleme.[16]
Finančne tehnologije in njihove aplikacije so primeri inovacij izdelkov. Okvir regulativnega peskovnika SEC ponazarja inovacije politike.[17] Medtem ko bi morali biti inovacijski cilji Filipinov usmerjeni v razvoj novih inovativnih tehnologij, bi morala država izkoristiti tudi globalno znanje in tehnologijo, ki bi pomagala pri razvoju novih procesov ali storitev za povečanje produktivnosti in spodbujanje splošne javne blaginje.[18]
Veliko bonitetnih predpisov[19] ki jih določajo obstoječi zakoni, razmišljajo o tradicionalnih poslovnih modelih, ki niso predvidevali novih pristopov in inovacij, ki jih je uvedla finančna tehnologija. V več primerih so fintech podjetja podobna kvadratni klini v okrogle luknje kjer se regulatorji močno trudijo vstaviti nove finančne aplikacije v pravne paradigme, prvotno zasnovane za tradicionalne institucije. Obstoječi finančni predpisi in široka načela bi lahko veljali v teoriji, vendar jih je v resnici praktično težko, če ne nemogoče, upoštevati.[20]
Zakon ne zahteva, da je treba narediti nemogoče. To pravno načelo se odraža celo v starodavnih maksimah ad impossibilia nemo tenetur (»nihče se ne sme zavezati, da bo naredil nemogoče stvari«) in impossibilium nulla obligatio est (»ni obveznosti delati nemogoče stvari«) lahko upraviči odstopanje od stroge uporabe zakonskih zahtev v primerih, ko je pravno nemogoče, da bi jih akter spoštoval do potankosti.[21] Zakone je treba razlagati tako, da bodo praktično izvedljivi.[22] Zakoni o finančnih storitvah se ne bi smeli razlagati tako, da zahtevajo skladnost s tem, česar ni mogoče zakonito doseči, glede na posebne okoliščine nekaterih dejavnosti, ki jih podpira tehnologija. V takšnih primerih je treba zakon "namesto tega razlagati tako, da zadostuje bistvena skladnost s tem, kar zakon zahteva."[23]
Pristop peskovnika lahko torej omogoči izvedljivo izvajanje zakonov, ki jih upravlja SEC, kot se kontekstualno uporabljajo za nastajajoče finančne tehnologije ali nove posrednike. SEC lahko dejansko umeri uporabo obstoječe zakonodaje o vrednostnih papirjih, pri čemer se ravna po pomembnosti in sorazmernosti. Ta politika ni skladna samo s filipinskim zakonom o inovacijah, ampak tudi z razdelkom 72.1 SRC, ki daje SEC pooblastilo, da »s pravilom ali ukazom pogojno ali brezpogojno izvzame katero koli osebo, vrednostni papir ali transakcijo ali razred ali razrede oseb, vrednostnih papirjev ali transakcij iz katere koli ali vseh določb tega kodeksa.«
Najlepša hvala za to priložnost za oddajo tega komentarja. Sporočite nam, če potrebujete dodatne informacije, da bi lahko SEC, PhiliFintech Innovation Office in drugi oddelki obravnavali pravne in regulativne pomisleke, ki smo jih izpostavili v tem komentarju.
Z vami v službi,
Za in v imenu BLOCK DEVS ASIA, INC.
ODVETNIK RAFAEL ANGELO PADILLA
Skrbnik
Ta članek je objavljen na BitPinasu: Komentarji BlockDevs Asia o regulativnem peskovniku SEC za nastajajoče tehnologije
-
Nekatere kripto denarnice so preprosto programska oprema, ki nudi priročen vmesnik, ki uporabnikom omogoča preprosto sodelovanje v transakciji enakovrednih v verigi blokov (brez gostovanja or samostojno skrben denarnica), druge denarnice pa nudi posrednik kot skrbniško storitev, kjer se uporabniku dodeli transakcijski račun, na katerem se beleži znesek kriptovalut, ki jih je uporabnik položil skrbniku (gostila or skrbništvo denarnice). Skrbniške denarnice spadajo v kategorijo VASP: upravljanje in hramba virtualnih sredstev. ↑
-
Postopek poravnave po trgovanju ima lahko koristi od tehnologije porazdeljene knjige. Z ustvarjanjem digitalnega registra, ki temelji na verigi blokov, za finančna sredstva in plačilna sredstva je mogoče finančna sredstva in plačilna sredstva "tokenizirati", da se olajšajo transakcije znotraj registra. To lahko pametni pogodbi omogoči izvedbo atomske dostave sredstev proti plačilu. V tem, kar je v industrijskem žargonu znano kot atomska zamenjava, pametne pogodbe omogočajo, da se trgovanje, kliring in poravnava združijo v en nedeljiv proces, kar zmanjša potrebo, da transakcija poteka skozi plasti zaupanja vrednih finančnih posrednikov. »Atomarno« pomeni, da je transakcija nedeljiva in nezmanjšana, tako da bodisi (a) sta dostava in plačilo zaključena ali (b) nista dokončana nič. Z avtomatizacijo usklajevanja podatkov bi lahko atomska zamenjava ublažila tveganje napake ter čas za poravnavo in obračun, zmanjšala tveganje nasprotne stranke in možnost sporov. Pametne pogodbe omogočajo, da se sheme dostave proti plačilu (DVP) izvajajo atomsko, s čimer se odpravi tveganje nasprotne stranke, da bo ena stranka izgubila svoje sredstvo, medtem ko druga ne bo izpolnila obveznosti. Shema DVP je sistem poravnave vrednostnih papirjev, ki zagotavlja, da se vrednostni papirji predajo, če in samo če pride do plačila. (Rafael Padilla, Fintech: Zakon in prva načela, str. 154 (2020) ↑
-
odd. 9, osnutek SEC RSF. ↑
-
Oddelek 1, Izstopna faza, okrožnica BSP št. 1153, str. 6 (2022). ↑
-
Lee Rainers, Regulacija robotskih svetovalnih storitev; Jelena Madir, Fintech, pravo in ureditev, str. 375-376 (2019). ↑
-
Hester Peirce, Token Safe Harbor Proposal 2.0, Komisija ZDA za vrednostne papirje in borzo, 13. april 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑
-
Hester Peirce, Running on Empty: A Proposal to Fild the Gap Between Regulation and Decentralization, Komisija ZDA za vrednostne papirje in borzo, 06. februar 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑
-
Drugi zakoni, ki se lahko uporabljajo v določenih okoliščinah, so Zakon o varstvu potrošnikov (RA št. 7394 [1992]) in Zakon o elektronskem poslovanju (RA št. 8792 [2000]). ↑
-
RA št. 11293; Zakon o sprejemanju inovacij kot bistvenega sestavnega dela razvojnih politik države za spodbujanje vključujočega razvoja, spodbujanje rasti in nacionalne konkurenčnosti mikro, malih in srednjih podjetij, dodeljevanju sredstev zanje in za druge namene (2019). ↑
-
odd. 2(a), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 2(d), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 2(e), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 4(e), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 3(f), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 3(r), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
odd. 3(o), filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
Rafael Padilla, Fintech: Law and First Principles, Rex Book Store, str. 486. (2020) ↑
-
odd. 5, Filipinski zakon o inovacijah (2019). ↑
-
Bonitetna ureditev je skupek pravil, namenjenih zagotavljanju varnosti in trdnosti finančnih institucij ter varovanju finančne stabilnosti. (Svetovna banka, [2019]). ↑
-
Regulativni režim SRC ne velja samo za očitne, običajne in tradicionalne oblike vrednostnih papirjev. Nove, inovativne in neortodoksne sheme, ne glede na njihovo obliko, prav tako spadajo v regulativni okvir SEC, če so bile dejansko javno ponujene pod pogoji, ki bi jih označevali kot naložbene pogodbe ali vrednostne papirje. SRC je bil namreč sprejet za urejanje vrednostnih papirjev, ne glede na to, v kakšni obliki so izdelani in pod katerim imenom se imenujejo. Prva načela prava vrednostnih papirjev veljajo za nove paradigme v finančni tehnologiji, na primer ko posamezniki, korporacije ali celo nekorporativna skupina posameznikov, ki naj bi bila »decentralizirana avtonomna organizacija«, uporabljajo tehnologijo veriženja blokov za olajšanje dejavnosti ustvarjanja kapitala, naložb in javne ponudbe oz. prodaja novih vrst vrednostnih papirjev. Avtomatizacija nekaterih funkcij prek blockchaina in pametnih pogodb teh dejavnosti ne odstrani iz materialnega področja uporabe prava vrednostnih papirjev. ↑
-
Dejansko celo po splošnih načelih civilnega prava "nemogoči pogoji", ki lahko vključujejo pravne pogoje, "razveljavijo obveznost, ki je od njih odvisna." Umetnost. 1183, civilni zakonik. ↑
-
Nevada proti Slemmonsu, 43 ALR (2d) 693, 244 Iowa 1068, 59 NW (2d) 793.»Če torej zakon očitno zahteva izvedbo stvari, ki jih ni mogoče izvesti, ali očitno temelji svoje ukaze na predpostavki nemogočega stanja, morajo sodišča poiskati neko razlago njegovih pogojev, ne preveč napeto ali fantastično, ki bo izogibajte se tem rezultatom." (Black o razlagi zakonov, 2. izdaja, str. 121.) ↑
-
Ruben E. Agpalo, Zakonska gradnja, str. 253, 6. izdaja (2009). ↑
- Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
- PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
- PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
- vir: https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/
- :ima
- : je
- :ne
- :kje
- ][str
- $GOR
- 1
- 10
- 11
- 12
- 121
- 13
- 14
- 15%
- 16
- 17
- 19
- 20
- 2000
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 23
- 28
- 2D
- 30
- 60
- 6.
- 7
- 72
- 8
- 9
- a
- sposobnost
- O meni
- nad
- v tujini
- absolutno
- dostop
- dostopna
- dostopen
- doseženo
- skladnosti
- Po
- ustrezno
- Račun
- Doseči
- doseže
- čez
- Zakon
- Ukrep
- aktivno
- dejavnosti
- dejavnost
- Dodatne
- Naslov
- naslovljena
- naslovi
- naslavljanje
- zdravilo
- uprava
- upravno
- sprejme
- sprejet
- Sprejem
- napredek
- Prednosti
- nasveti
- svetovalci
- svetovanje
- zadeve
- po
- proti
- agencije
- agencija
- Pomoč
- algoritmi
- poravnava
- Poravnava
- vsi
- dodelitev
- omogočajo
- dovoljene
- Dovoli
- omogoča
- skupaj
- Prav tako
- spremembe
- alternativa
- am
- spremembe
- Ameriška
- med
- znesek
- an
- Analiza
- Ancient
- in
- Še ena
- kaj
- primerno
- uporaba
- aplikacije
- uporabna
- Uporabi
- pristop
- pristopi
- primerno
- odobritev
- odobren
- približno
- april
- SE
- območja
- Arena
- pojavijo
- Umetnost
- članek
- umetni
- AS
- asia
- azijska pacifična
- Asia
- vidiki
- sestavljeni
- ocenili
- ocenjevanje
- sredstvo
- Sredstva
- povezan
- Združenje
- predpostavka
- At
- pripisujejo
- lastnosti
- organ
- odobri
- pooblaščeni
- avtomatizacija
- Avtomatizacija
- avtonomno
- Na voljo
- Avenue
- izogniti
- Bangko Sentral in Pilipinas
- Bangko Sentral in Pilipinas (BSP)
- Banka
- temeljijo
- Osnova
- BE
- ker
- postanejo
- bilo
- pred
- ime
- počutje
- Verjemite
- spodaj
- koristi
- Prednosti
- po naročilu
- med
- Poleg
- BitPinas
- črna
- Block
- blockchain
- Blokchain tehnologija
- temelji na blockchainu
- telo
- Knjiga
- IZPOSOJENO
- tako
- široka
- širši
- posrednik
- BSP
- brstenje
- izgradnjo
- birokratski
- gori
- poslovni
- poslovnih modelov
- vendar
- nakup
- kupci
- by
- se imenuje
- CAN
- ne more
- lahko
- Kapital
- investicije
- opravlja
- primeru
- primeri
- wrestling
- Kategorija
- center
- nekatere
- Zagotovo
- potrdilo
- verige
- izzivi
- spremenite
- spremenilo
- Spremembe
- kanali
- lastnosti
- karakterizira
- izbran
- okoliščinah
- Državljani
- mesto
- civilna
- jasnost
- razred
- razredi
- razvrščeni
- razvrščen kot varnostni
- jasno
- Obračun
- zaprto
- Koda
- COM
- kako
- prihaja
- komentar
- komentarji
- Trgovina
- komercialna
- Komisija
- komisar
- Zaveza
- Odbor
- Skupno
- komunicirajo
- skupnost
- podjetje
- konkurenčnost
- dokončanje
- Končana
- dokončanje
- skladnost
- komponenta
- celovito
- računalnik
- Konceptualno
- v zvezi
- Skrbi
- stanje
- Pogoji
- poteka
- vodenje
- Potrdi
- POTRJENO
- Soglasje
- soglasni mehanizem
- Posledično
- Razmislite
- premislek
- premislekov
- šteje
- upoštevamo
- dosledno
- Ustava
- Gradbeništvo
- Potrošnik
- Varstvo potrošnikov
- Potrošniki
- kontakt
- vsebujejo
- nadaljevati
- Naročilo
- pogodbe
- nadzor
- nadzorom
- Nadzor
- uganka
- Priročen
- usklajevanje
- Core
- Corporate
- KORPORACIJA
- Korporacije
- bi
- svetovalec
- Nasprotna stranka
- kontraproduktivno
- država
- država je
- Sodišča
- kritje
- ustvarjajo
- ustvaril
- Ustvarjanje
- Oblikovanje
- ustvarjanje novega
- Merila
- kripto
- kripto denarnice
- na osnovi kripto
- kriptovalute
- cryptocurrencies
- Trenutna
- Trenutno stanje
- skrbništvo
- skrbnik
- Skrbništvo
- stranka
- Sredstva strank
- Cybersecurity
- datum
- nabori podatkov
- Struktura podatkov
- Datum
- Dnevi
- trgovec
- Dolg
- decentralizacija
- Decentralizirano
- Decentralizirane finance
- decentralizirano omrežje
- odločitve
- namenjen
- globoko
- globoko učenje
- Defi
- opredeljen
- opredelitev
- definicije
- Stopnja
- poda
- dostavo
- daje
- dostava
- Dokazano
- Oddelek
- oddelki
- odvisno
- Odvisno
- odvisno
- depozit
- deponiran
- opisati
- opisano
- opis
- zasnovan
- Podatki
- Podrobnosti
- Ugotovite,
- določa
- določanje
- Razvoj
- Razvijalci
- razvoju
- Razvoj
- razvojna ekipa
- devs
- DID
- drugačen
- težko
- Difuzija
- digitalni
- Digitalno sredstvo
- Digitalna sredstva
- dimenzije
- neposredna
- usmerjen
- neposredno
- Direktorji
- razkritje
- odkriti
- razpravlja
- spori
- izrazit
- distribuirati
- porazdeljena
- Distribuirana knjiga
- porazdeljena tehnologija knjige
- do
- dokument
- ne
- Domače
- opravljeno
- Osnutek
- pogon
- 2
- trajanje
- med
- e
- vsak
- enostavno
- Gospodarska
- Gospodarska rast
- Gospodarstvo
- ekosistem
- Ekosistemi
- ed
- izdaja
- Učinkovito
- učinkovito
- učinkovite
- prizadevanja
- bodisi
- Electronic
- upravičeni
- odpraviti
- E-naslov
- smirkovim
- nastajajoče tehnologije
- je poudaril,
- Zaposleni
- zaposlovanja
- omogočajo
- omogočanje
- spodbujanje
- spodbujati
- konec
- potrdi
- Potrditev..
- sodelovati
- sodelovanje
- obogatena
- zagotovitev
- zagotavlja
- Vnesite
- podjetja
- subjekti
- Pravica
- entiteta
- podjetniško
- podjetniki
- okolje
- Napaka
- escrow
- zlasti
- bistvena
- Ocena
- Tudi
- očitno
- Primer
- Primeri
- Razen
- Izmenjava
- s katerimi se trguje na borzi
- Izmenjave
- izvedba
- ponazarja
- oproščen
- obstoječih
- Izhod
- Pričakuje
- izkušnje
- Pojasnite
- pojasnjujejo
- Razlaga
- raziskovalec
- razširitev
- zunanja
- izredno
- olajšati
- olajšanje
- Dejstvo
- dejstva
- ne uspe
- Padec
- družina
- fantastičen
- FAST
- prednost
- izvedljivo
- Lastnosti
- petnajst
- file
- vložena
- datoteke
- Vložitev
- izpolnite
- financiranje
- finančna
- finančna institucija
- Finančne ustanove
- finančni produkti
- finančna ureditev
- Finančni sektor
- finančne storitve
- finančne storitve
- finančna stabilnost
- finančne tehnologije
- finančne tehnologije
- financiranja
- Najdi
- FINTECH
- Firm
- trdno
- podjetja
- prva
- pet
- prilagodljivost
- razcvet
- osredotočena
- sledi
- po
- sledi
- za
- tuji
- predvideti
- obrazec
- Formalno
- Oblikovanje
- Obrazci
- Spodbujati
- Ustanovljeno
- Okvirni
- iz
- v celoti
- funkcija
- funkcionalno
- funkcionalnost
- funkcije
- Sklad
- Skladi
- nadalje
- Prihodnost
- vrzel
- splošno
- splošno
- ustvarjajo
- dobili
- Daj
- dana
- daje
- Giving
- Globalno
- Globalno gospodarstvo
- Cilji
- dobro
- upravljanje
- urejeno
- vlada
- odobri
- nepovratna sredstva
- prijem
- revolucionarna
- skupina
- Pridelovanje
- Rast
- Navodila
- voden
- imel
- strani
- Ravnanje
- roke
- se zgodi
- pristanišče
- Trdi
- plezalni pas
- Imajo
- ob
- hedge
- hedge skladi
- Hero
- pomoč
- jo
- tukaj
- Hester Peirce
- visoka
- zelo
- njegov
- zgodovina
- imetniki
- Kako
- Kako
- Vendar
- Howey
- Howey test
- HTTPS
- človeškega
- Ovir
- i
- Ideje
- identificirati
- identiteta
- if
- ignorirati
- ii
- iii
- Takojšen
- nespremenljiv
- izvajati
- izvajanja
- implicirano
- Pomembnost
- Pomembno
- kar je pomembno
- naložena
- vsiljiv
- nemogoče
- izboljšanje
- izboljšalo
- in
- nehote
- Inc
- spodbude
- vključujejo
- vključeno
- vključuje
- Vključno
- Vključno
- nerazumljivo
- vključi
- Povečajte
- narašča
- prav zares
- Neodvisni
- neodvisno
- označuje
- individualna
- posamezniki
- nedeljivo
- industrij
- Industrija
- Podatki
- začetna
- pobuda
- Inovacije
- novosti
- inovativne
- inovativne tehnologije
- vhod
- navdih
- primer
- Namesto
- ustanova
- Institucije
- integral
- namenjen
- namerava
- namen
- obresti
- vmesnik
- posredniki
- posrednik
- Facebook Global
- razlago
- v
- uvesti
- Uvedeno
- Predstavitev
- vedno
- Izum
- naložbe
- investicijsko svetovanje
- naložbe
- Investitor
- zaščita vlagateljev
- vključujejo
- vključeni
- sodelovanje
- vključujejo
- Iowa
- izdaja
- Izdala
- izdajateljev
- Vprašanja
- IT
- ITS
- žargon
- pristojnost
- Imejte
- Ključne
- tipke
- Vedite
- znanje
- znano
- velika
- Zadnja
- Pozen
- pozneje
- Zadnji
- kosilo
- zakon
- Zakoni
- plasti
- UČITE
- naučili
- učenje
- vsaj
- Ledger
- Pravne informacije
- zakonito
- posojanje
- posojilnica
- manj
- Spoznanja
- Pridobljena spoznanja
- Naj
- pismo
- Licenca
- Licencirano
- kot
- Verjeten
- omejitve
- Limited
- Seznam
- seznam
- dolgoročna
- več
- izgubiti
- off
- stroj
- strojno učenje
- je
- vzdrževati
- Znamka
- IZDELA
- upravljanje
- vodstvene
- mandati
- Način
- Tržna
- Trženje
- ogromen
- Material
- Matter
- Zadeve
- zrel
- zapadlosti
- maksimiranje
- Maj ..
- pomeni
- pomenilo
- merjenje
- meritve
- Mehanizem
- Mehanizmi
- srednje
- Srečati
- član
- člani
- zgolj
- Spoji
- Metoda
- metodologije
- mikro
- morda
- moti
- minimiziranje
- minimalna
- Rudarstvo
- mladoletnika
- Omiliti
- modeli
- spremenite
- Denar
- mesec
- mesecev
- več
- Poleg tega
- Jutro
- veliko
- več
- morajo
- Ime
- Imena
- NARRATIVNO
- nacionalni
- Narava
- potrebno
- Nimate
- potrebna
- potrebe
- Niti
- mreža
- omrežij
- Živčne
- nevronske mreže
- Novo
- Naslednja
- št
- ne-skrbništvo
- Neprofitni
- Opombe
- nič
- Opaziti..
- Novost
- zdaj
- Številka
- oštevilčen
- Cilj
- Cilji
- Obveznost
- opazujejo
- ovire
- pridobi
- pridobljeni
- Očitna
- oktober
- of
- ponudba
- ponujen
- ponujanje
- Office
- on
- ONE
- v teku
- samo
- začetku
- deluje
- Delovanje
- Priložnosti
- Priložnost
- or
- Da
- Organizacija
- izvirno
- originalno
- Ostalo
- drugače
- naši
- ven
- rezultatov
- zunaj
- Neporavnani
- več
- čez pult
- Splošni
- Nadzor
- v lasti
- lastništvo
- lastnik
- Pacific
- Paul
- paradigme
- del
- sodelovati
- udeleženec
- Udeleženci
- sodelovanje
- sodelujejo
- Sodelovanje
- zlasti
- zlasti
- Stranke
- Partnerstvo
- zabava
- mimo
- Plačilo
- svojevrsten
- peer to peer
- Peg
- penetracija
- ljudje
- Ljudske
- odstotkov
- Izvedite
- performance
- opravljeno
- Obdobje
- oseba
- Osebno
- osebe
- Filipinski
- Filipini
- Kraj
- Načrt
- platforma
- Platforme
- platon
- Platonova podatkovna inteligenca
- PlatoData
- prosim
- Točka
- politike
- politika
- slaba
- del
- možnost
- mogoče
- Prispevek
- po trgovanju
- potencial
- potencialno
- moč
- poganja
- praktično
- ohranjanje
- preprečuje
- prejšnja
- prej
- v prvi vrsti
- Načelo
- Načela
- Predhodna
- prednostna naloga
- zasebna
- Zasebni ključi
- problem
- Težave
- postopek
- Postopek
- Procesi
- proizvodnjo
- Izdelek
- produktivno
- produktivnost
- Izdelki
- Program
- Napredek
- Projekt
- projekti
- spodbujanje
- Spodbujanje
- pravilno
- snubitev
- Predlogi
- predlaga
- predlagano
- prihodnosti
- zaščita
- protokol
- zagotavljajo
- če
- Ponudnik
- ponudniki
- zagotavlja
- zagotavljanje
- zagotavljanje
- Prudential
- javnega
- Objava
- javno
- objavijo
- objavljeno
- nakup
- Namen
- namene
- V skladu z
- Postavlja
- kvalifikacije
- kvalificirano
- količinsko
- vprašanje
- kvota
- R
- Rafael
- postavljeno
- rally
- hitro
- hitro
- precej
- utemeljitev
- dosežejo
- dosegel
- dosegli
- Preberi
- pripravljen
- Reality
- razumno
- prejetih
- prepozna
- Priporočamo
- Priporočila
- sprava
- Zabeležena
- zmanjšanje
- nanaša
- odsevalo
- obravnavajo
- upoštevati
- Ne glede na to
- Režim
- regionalni
- registriranih
- registracija
- registra
- Uredi
- urejeno
- Uredba
- predpisi
- Regulatorji
- regulatorni
- Zavrnjeno..
- povezane
- Razmerje
- sprostitev
- Izpusti
- pomembno
- odvisnost
- Oprostitev
- zanašajo
- daljinsko
- odstrani
- poročilo
- predstavljajo
- zastopanje
- zahteva
- obvezna
- zahteva
- Zahteve
- zahteva
- Raziskave
- raziskave in razvoj
- rešiti
- spoštovanje
- Omejitve
- Rezultati
- prihodki
- pregleda
- Pravica
- pravice
- strog
- Tveganje
- tveganja
- Tvegano
- načrt
- vloga
- krog
- Pot
- Pravilo
- pravila
- tek
- s
- varna
- varovala
- Varnost
- Je dejal
- prodaja
- prodaja
- Enako
- peskovnik
- zadovoljni
- skeniranje
- urnik
- shema
- sheme
- Znanost
- Znanost in tehnologija
- Obseg
- Iskalnik
- SEC
- Komisar SEC
- sekundarno
- Oddelek
- oddelki
- sektor
- Zavarovano
- Vrednostni papirji
- Securities and Exchange Commission
- Zakoni o vrednostnih papirjih
- Regulatorji vrednostnih papirjev
- varnost
- Seek
- Išče
- ločeno
- samostojno skrben
- prodaja
- Prodaja
- polletni
- september
- resno
- služijo
- Storitev
- Ponudnik storitev
- ponudnikov storitev
- Storitve
- Kompleti
- naselje
- več
- Delite s prijatelji, znanci, družino in partnerji :-)
- delničarja
- shouldnt
- Prikaži
- pokazale
- Pomen
- pomemben
- bistveno
- preprosto
- sam
- SIX
- spretnosti
- majhna
- pametna
- pametna pogodba
- Pametne pogodbe
- So
- Software
- prodaja
- Izključno
- Rešitev
- rešitve
- nekaj
- Kmalu
- Predlogi
- vir
- Izvorna koda
- Viri
- posebna
- specifična
- špekulativno
- namaz
- Stabilnost
- Stage
- postopka
- Država
- Izjava
- Izjave
- Države
- Status
- Koraki
- shranjevanje
- trgovina
- strategije
- Stroga
- Struktura
- študija
- predmet
- Stališča
- predloži
- predložen
- naročiti
- kasneje
- precejšen
- v bistvu
- taka
- dovolj
- dobavi
- dobavne verige
- podpora
- trajnostno
- swap
- sistem
- prilagojene
- Bodite
- sprejeti
- ob
- skupina
- tehnični
- tehnološki
- Tehnologije
- Tehnologija
- Pogoji
- Test
- Testiran
- Testiranje
- testi
- besedilo
- kot
- da
- O
- Prihodnost
- informacije
- zakon
- Filipini
- Peskovnik
- Vir
- njihove
- Njih
- sami
- POTEM
- Teorija
- Tukaj.
- zato
- te
- jih
- stvari
- mislim
- tretja
- tretjih oseb
- ta
- 3
- uspešno
- skozi
- Tako
- Vezi
- čas
- časovnica
- do
- današnje
- žeton
- Boni
- jutri
- tudi
- orodje
- Skupaj za plačilo
- Trgovanja z dobičkom
- Trgovanje
- Trgovalna platforma
- Trgovalne platforme
- tradicionalna
- tradicionalne oblike
- transakcija
- transakcija
- Transakcije
- prenosljive
- prenese
- Prehod
- Res
- zaupa
- poskusite
- tip
- Vrste
- nas
- Ameriški vrednostni papirji
- Ameriška komisija za vrednostne papirje in borzo
- Negotovost
- pod
- opravi
- osnovni
- edinstven
- edinstveno
- Velika
- Združene države Amerike
- Komisija za vrednostne papirje in borze ZDA
- za razliko od
- dokler
- Nadgradnja
- posodobljeno
- naprej
- us
- Ameriško gospodarstvo
- US Sec
- uporaba
- Rabljeni
- uporabnik
- Uporabniki
- uporablja
- uporabo
- pripomoček
- potrjevanje
- vrednost
- različnih
- VASP
- preverljiv
- preverjanje
- preverjanje
- zelo
- Poglej
- Virtual
- virtualno sredstvo
- Ponudnik storitev navideznega premoženja
- ponudnik storitev virtualnih sredstev (VASP)
- ponudniki storitev virtualnih sredstev
- navidezna sredstva
- ključnega pomena
- Glasovanje
- ranljivost
- W
- denarnica
- Denarnice
- je
- način..
- we
- Spletna stran
- Dobro počutje
- Dobro
- so bili
- Kaj
- Kaj je
- karkoli
- kdaj
- ali
- ki
- medtem
- WHO
- bo
- z
- v
- brez
- svet
- Svetovna banka
- bi
- let
- še
- Vi
- zefirnet