Zrušitev ponudb kripto donosa signalizira "ekstremno prisilo"

Spodaj je izsek iz nedavne izdaje revije Bitcoin Magazine Pro, Revije Bitcoin glasilo premium markets. Če želite biti med prvimi, ki bodo te vpoglede in druge analize trga bitcoinov v verigi prejeli naravnost v svoj nabiralnik, naročite se zdaj.

Špekulacije in donosi

Ta cikel je bil izjemno obremenjen s špekulacijami in donosom, kar je vodilo vse do začetne premijske arbitražne priložnosti Grayscale Bitcoin Trust. Ta priložnost na trgu je spodbudila hedge sklade in trgovske trgovine z vsega sveta, da se dvignejo, da bi zajeli premijski razpon. Bil je zrel čas za služenje denarja, zlasti v začetku leta 2021, preden je trgovina propadla in prešla na znatne popuste, ki jih vidimo danes.

Ista zgodba je obstajala na trajnem terminskem trgu, kjer smo videli, da so 7-dnevne povprečne letne stopnje financiranja dosegle do 120 % na vrhuncu. To je implicitni letni donos, ki so ga dolge pozicije plačevale na trgu kratkim pozicijam. Samo na GBTC in terminskih trgih je bilo veliko priložnosti za donos in hitre donose – ne da bi sploh omenili vedro DeFi, žetone za vlaganje, propadle projekte in Ponzijeve sheme, ki so v letih 2020 in 2021 ustvarjale še višje priložnosti za donos.

Obstaja stalna, začarana povratna zanka, kjer višje cene spodbujajo več špekulacij in finančnih vzvodov, kar posledično vodi do višjih donosov. Zdaj se ukvarjamo s tem ciklom v obratni smeri. Nižje cene izničijo več špekulacij in finančnega vzvoda, hkrati pa izperejo vse priložnosti za "donos". Posledično so se donosi povsod zrušili.

»Skupna vrednost, zaklenjena« v ekosistemu Ethereum DeFi je leta 100 med špekulativno manijo presegla več kot 2021 milijard dolarjev in je danes le 23.9 milijarde dolarjev. Ta vzvodna manija v kripto ekosistemu je spodbudila rast "donosnih" produktov, ki jih je ponujal trg, večina pa je propadla zdaj, ko se je figurativna plima iztekla. 

Ta dinamika je povzročila vzpon bitcoinov in izdelkov za ustvarjanje donosa v kriptovalutah, od Celsiusa do BlockFi do FTX in mnogih drugih. Skladi in trgovci zajamejo sočen razpon, medtem ko vrnejo del teh dobičkov malim uporabnikom, ki hranijo svoje kovance na borzah, da bi dobili majhno količino obresti in donosa. Maloprodajni uporabniki vedo malo o tem, od kod prihaja donos, ali o tveganjih, ki so vključena. Zdaj se zdi, da so vse te kratkoročne priložnosti na trgu izhlapele.

Kako lahko podjetja ob izginotju vseh špekulativnih poslov in donosov še vedno ponujajo tako visoko donosne obrestne mere, ki so precej nad tradicionalnimi »brez tveganja« obrestne mere na trgu? Od kod pridelek? Ne da bi izpostavljal ali zavajal katera koli posebna podjetja, ampak vzemite za primer Nexo. Stopnje za USDC in USDT so še vedno 10 % v primerjavi z 1 % na drugih platformah DeFi. Enako velja za tečaje bitcoina in ethereuma, 5 % oziroma 6 %, medtem ko drugih tečajev drugje večinoma ni.

Te visoke posojilne obrestne mere so zavarovane z bitcoinom in eterjem, ki ponujata 50-odstotno LTV (razmerje med posojilom in vrednostjo), medtem ko se lahko številni drugi špekulativni žetoni uporabijo kot zavarovanje s precej nižjim LTV. Nexo je delil podrobno nit o njihovem poslovanju in modelu. Kot smo vedno znova ugotovili, nikoli ne moremo zagotovo vedeti, katerim institucijam zaupati ali ne, saj se ta panoga zmanjšuje. Vendar pa so glavna vprašanja, ki si jih je treba zastaviti:

1. Ali bo 13.9-odstotno povpraševanje po posojilu vzdržen poslovni model, ki bo napredoval na tem medvedjem trgu? Ali ne bo treba stopenj še znižati?
2. Ali ne glede na Nexo-jeve prakse obvladovanja tveganja trenutno obstajajo povečana tveganja nasprotne stranke zaradi zadrževanja stanja strank na številnih borzah in protokolih DeFi? 

Tukaj je tisto, kar vemo:

Kriptonativni kreditni impulz – metrika, ki je ni popolnoma merljiva, vendar je nepopolno opazljiva prek različnih naborov podatkov in tržnih meritev – je padel s svojih evforičnih najvišjih vrednosti leta 2021 in je zdaj videti izjemno negativen. To pomeni, da katerikoli Preostalih produkt, ki vam ponuja kripto izvorni »donos«, je verjetno pod skrajnim pritiskom, saj so arbitražne strategije, ki so spodbujale eksplozijo donosnih produktov v celotnem ciklu bikovskega trga, izginile.

Kar ostane in kar se bo pojavilo iz globin tega medvedjega trga, bodo sredstva/projekti, zgrajeni na najmočnejših temeljih. Po našem mnenju obstaja bitcoin in obstaja vse ostalo.

Bralci bi morali oceniti tveganje nasprotne stranke v vseh oblikah in se izogibati kateremu koli od preostalih produktov donosa, ki obstajajo na trgu.

Ustrezni pretekli članki: