Bi lahko novi hišni stabilcoin Bill ubil FRAX in DAI?

Zakonodaja prihaja kot odgovor na majski zlom algoritmično podprtega stabilnega kovanca TerraUSD. 

ZDA predlagajo uredbo o stabilnih coinih 

Zakonodajalci hiše delajo korak k regulaciji stabilnih kovancev.

V skladu z osnutkom si nov zakon prizadeva za dveletno prepoved "endogeno zavarovanih stabilnih kovancev". pridobljeno z Bloomberg pozno v torek. 

Hišni zakon o stabilnih kovancih bi prepovedal izdajanje ali ustvarjanje novih stabilnih kovancev, ki posnemajo funkcionalnost in značilnosti TerraUSD – algoritemsko podprtega stabilnega kovanca, ki je zloglasno maja izgubila vezavo dolarja, ki je izbrisala milijarde dolarjev vrednosti, ko je nepopravljivo padla na nič. Natančneje, predlog zakona bi prepovedal vse stabilne coine, ki se tržijo tako, da jih je mogoče pretvoriti, odkupiti ali ponovno kupiti za fiksen znesek denarne vrednosti, kot tudi vse, ki se zanašajo izključno na vrednost drugega digitalnega sredstva istega ustvarjalca za vzdrževanje fiksna cena. 

Poleg moratorija na algoritemsko podprte stabilne kovance osnutek zakona zahteva tudi študijo o žetonih, podobnih Terra, s strani državne blagajne po posvetovanju z zveznimi rezervami, uradom nadzornika valute (OCC), zvezno korporacijo za zavarovanje depozitov ., in Komisija za vrednostne papirje in borzo. 

Medtem ko se predlog zakona v prvi vrsti osredotoča na omejevanje vstopa v obtok "nezavarovanih" stabilnih kovancev, da bi zaščitili potrošnike, vsebuje tudi smernice o tem, kako je treba na splošno regulirati sredstva, vezana na fiat. Predlog zakona bi bankam in nebankam omogočil izdajanje stabilnih kovancev. Vendar bi izdajatelji bank potrebovali odobritev zveznih regulatorjev, kot je OCC. Kar zadeva nebančne izdajatelje, zakonodaja nalaga Federal Reserve, da vzpostavi postopek za sprejemanje odločitev o vlogah.

Hišni zakon o stabilnih kovancih je prvi del zakonodaje, namenjen urejanju rastočega trga stabilnih coinov. Po navedbah podatki iz CoinGecko, skupna tržna kapitalizacija stablecoina znaša več kot 153 milijard dolarjev. Velikost trga se je povečala za približno 600 %, saj se je širši kripto ekosistem v zadnjih dveh letih povečal.  

Medtem ko je večina stabilnih kovancev v obtoku podprta z dolarjem ali dolarskimi protivrednostmi, številni žetoni, vezani na dolar, uporabljajo nove metode za ohranjanje svoje vrednosti. Čeprav je osnutek zakona še v pripravi, so številni uporabniki kriptovalut zaskrbljeni, da bi njegovo besedilo lahko v dvoletno prepoved vključevalo več legitimnih projektov stabilnega kovanca. 

Na katere stablecoine bi to lahko vplivalo? 

Čeprav se lahko besedilo osnutka zakona še spremeni, trenutna različica daje nekaj namigov glede smeri, ki jo nameravajo ubrati regulatorji. Besedna zveza "endogeno zavarovani stabilni kovanci" je široka in se lahko nanaša na kateri koli žeton, podprt ali delno podprt z drugimi žetoni istega izdajatelja. 

TerraUSD, ki je bil zavarovan izključno s Terrinim domačim žetonom LUNA, bi se skoraj zagotovo soočil z dveletno prepovedjo, če bi še danes deloval. Za protokole, ki ustvarjajo sredstva, vezana na dolarje, z uporabo mešanice žetonov, ki so tako endogeni (ki jih je ustvaril isti izdajatelj) kot eksogeni (ki so jih izdale druge stranke), je račun manj jasen. 

Po eni strani prejšnji propadli projekti stablecoina, kot je npr Železne finance ne ustrezajo nujno definiciji, da so samo zavarovani z endogenimi žetoni. Protokol je za kovanje svojega stabilnega kovanca IRON uporabil začetno razmerje 75 % USDC in 25 % žetonov TITAN. Vendar kot je zgodovina pokazala, ko je IRON junija 2021 strmoglavil na nič, ta vrsta zavarovanja še vedno predstavlja veliko tveganje za vlagatelje. 

Drugi protokoli, kot npr Frax Finance so doslej uspešno uporabljali metodo mešanega zavarovanja. Frax, okrajšava za "fractional-algorithmic", uporablja spremenljivo razmerje USDC in njegovega prosto plavajočega žetona Frax Shares za kovanje in zavarovanje svojega FRAX, vezanega na dolarje. Ta metoda zavarovanja se zdi veliko bolj odporna kot prejšnji projekti, kot sta TerraUSD ali Iron Finance. Vendar pa bomo še videli, ali bo novi račun za stablecoin priznal to razliko. 

Druga skrb v zvezi z novim računom je, kako bi lahko vplival na stabilni coin DAI družbe MakerDAO. Za razliko od IRON in FRAX je DAI v celoti zavarovan z eksogenimi sredstvi, predvsem USDC in ETH. Zaradi tega prepoved predloga zakona ne bi smela vključevati DAI. Vendar pa se bo protokol Maker, tako kot vsi drugi nebančni izdajatelji stabilnih coinov, verjetno moral registrirati pri ameriških regulatorjih, če bo novi račun sprejet v zakon, da bo še naprej služil uporabnikom v ZDA 

Kot prvi poseg vlade ZDA v zakonodajo o stabilnih coinih se osnutek zakona zdi dokaj konzervativen. V skladu z ministrico za finance Janet Yellen prejšnjih pripomb, regulatorji iščejo izdajatelje stabilnih kovancev bolj v skladu s tradicionalnimi financami. Za večino izdajateljev stabilnih kovancev to ne bi smelo biti težava. Vendar se, kot vedno, hudič skriva v podrobnostih, zato bo treba objaviti končno različico predloga zakona, preden postane jasen njegov potencialni vpliv. 

Razkritje: V času pisanja tega dela je imel avtor v lasti ETH in več drugih kriptovalut.