Je makro uničil kripto ali so za to krivi tvegani posojilodajalci?

Kripto trgi so naravnost v stranišču. Bitcoin se giblje okoli 22,000 $ – skoraj 70 % pod novembrsko najvišjo vrednostjo vseh časov. Eter se je nekako še slabše odrezal.

Propadajoča posojilna platforma Celsius je lahek grešni kozel za vsesplošni pokol. Govorice o njegovi insolventnosti so se pojavile pred domačim žetonom Celsius, CEL, ki je ta mesec padel za 50 %. Platforma je od takrat zaklenjeno uporabnikov iz njihovih računov, medtem ko se prepira z različnimi pozicijami decentraliziranega financiranja (DeFi) s finančnim vzvodom.

Pred nekaj tedni so se trgi zatresli zaradi ekosistema Terra implozija, ki je skoraj izbrisal deveti in 10. največji žeton po tržni kapitalizaciji in skupaj z njim približno 40 milijard dolarjev reprezentativne vrednosti. 

Toda makroekonomski dejavniki, kot so inflacija, zvišanje obrestnih mer in vojna v Ukrajini, so tehnološko zahtevni Nasdaq in širši S&P 500 letos znižali za 30 % oziroma 20 %, medtem ko se ZDA spogledujejo z recesijo. Surovine medtem rastejo, pri čemer je referenčni indeks S&P GSCI do danes zrasel za več kot 40 %. 

Jasno je, da se vlagatelji selijo iz "tveganih" sredstev, kot so kripto in tehnološke delnice, v bolj odporne igre na recesijo. 

Vse skupaj predstavlja klasičen problem piščanca in jajca: ali je Celzij povzročil, da je kriptovaluta v preteklem tednu padla za več kot 25 % svoje skupne vrednosti, ali vlagatelji preprosto zmanjšujejo tveganje na vseh področjih?

Veliko zmanjšanje tveganja

Anthony Scaramucci, upravni partner hedge sklada skladov SkyBridge Capital, je za Blockworks povedal, da ni bil presenečen nad padci cen kriptovalut. SkyBridge ponuja institucionalni sklad za bitcoine, pa tudi druga sredstva, zasnovana tako, da omejenim partnerjem ponujajo kripto izpostavljenost. 

"Imate trg brez tveganja, naftno krizo, ki je nastala iz trenutnega vojnega okolja, in imate ostanke pandemije," je dejal Scaramucci. »Prav tako tega morda ne čutimo toliko v Evropi in Združenih državah, vendar gredo skozi strategije zaklepanja 'nič Covid' na Kitajskem, kar močno vpliva na dobavno verigo.«

Negotovo makro pokrajino – skupaj s preveč denarja v žepih trgovcev zaradi stimulativnih ukrepov ZDA – je po Scaramuccijevih besedah ​​privedlo do visokih inflacijskih številk, kar povzroča korelacijo med več razredi sredstev, na primer pri tehnoloških delnicah in bitcoinih. 

"Bitcoin na živahnem trgu raste bolj kot trg," je dejal. "Na zatrtem, depresivnem trgu bo šlo še bolj navzdol."

Finančnik je domneval, da naraščajoča inflacija verjetno ni sistemska ali sekularna, temveč neposredno posledica zgoraj omenjenih trajajočih kriz. 

"Čez eno leto bi se lahko zelo dobro izognili pandemiji in številke inflacije bi se lahko dejansko znižale," je dodal Scaramucci, ki je ta teden Rekel CNBC, da je SkyBridge pravkar kupil več bitcoina in etra. »Prihodnost spleta bo vključevala te decentralizirane tehnologije – dolgoročno sem neverjetno optimističen. Trenutno moraš imeti želodec za to stopnjo volatilnosti.«

Makro dejavniki so izpostavili nevzdržna digitalna sredstva

Jeff Dorman, glavni direktor za naložbe v družbi za kripto naložbe Arca, je dejal, da je oslabljeno makro okolje nekatere udeležence spodbudilo k dodatnemu tveganju. 

"Mislim, da makro povzroča težave s Celzijem in ne težave s Celzijem na trgu," je dejal Dorman. »Če mi Bob da en bitcoin (BTC) in mu za to plačam 2 % obresti, nato pa ga posodim Alice, ki mi plača 3 % — to je enostavno. Imam ujemanje sredstev in obveznosti ena proti ena. In ustvarjam 1-odstotno neto obrestno maržo na razpon,« je dejal Dorman.

Toda težave nastanejo, ko Bob da pet BTC, Alice pa si želi izposoditi le enega. Posojilodajalec mora še vedno plačati Bobu 2 % za njegovih pet BTC, Alice pa posojilodajalcu plača le 3 % za enega.

"Zdaj pa moram ugotoviti, kako nadoknaditi ta donos," je rekel Dorman. »Torej, kaj bom naredil? Počel bom sranje s tveganimi hedge skladi, da bi nadomestil ta donos, in upal, da nihče ne ve, kaj počnem – ker nihče ni pozoren, ker je neregulirano. Tu se ta podjetja znajdejo v težavah: v bistvu delujejo kot neregistrirani hedge skladi.«

Toda Dorman je zavrnil trenutni duh časa, ki zahteva, da vlagatelji združijo vsa digitalna sredstva, da bi jih imeli za eno velikansko tvegano trgovino, pri čemer je bitcoin najmanj tvegan, razen stabilnih kovancev.

Verjeti, da je bitcoin kralj in da je vse ostalo altcoin, je "arhaičen način razmišljanja o tem trgu," je dejal, enakovredno označevanju S&P 500 kot edinega ETF-ja in vse ostalo kot manjšega, alternativnega ETF-ja.

Vlagatelji v kriptovalute bi se morda spraševali: kako je videti zmanjšanje tveganja, če v celoti ne zapustijo trgov digitalnih sredstev?

Obrambna digitalna sredstva

Seveda obstajajo stabilni kovanci, nekateri bolj tvegani od drugih. (Scaramucci iz SkyBridgea je dejal, da sta se Circleov USD Coin in Tether izjemno dobro obdržala v nedavnem kaosu, pri čemer sta obe podjetji brez izpadov obdelali odkupe v vrednosti milijard dolarjev.)

Scaramucci je vlagateljem predlagal, da se izogibajo finančnemu vzvodu, rekoč: »Ostanite brez finančnega vzvoda. Bodite dolgoročni v svoji usmeritvi. Kar je povzročilo presenečenja navzgor in presenečenja slabosti, je vzvod v sistemu.«

Za Dormana iz družbe Arca je vztrajna korelacija cen v kriptovalutah rezultat nezrelega razreda vlagateljev in ne česar koli, kar je neločljivo povezano z digitalnimi sredstvi.

"Teoretično bitcoin nima nič skupnega z Axie Infinity, ki nima nobene zveze z BNB," je dejal Dorman. "Ampak če ima en tip v lasti vse tri in te tri uporablja kot zavarovanje, da nekaj naredi, bo prisiljen prodajalec vseh treh hkrati."

Žetoni kripto izmenjave bi morali biti odporni na padce trga na zrelem trgu (bilo je nekaj indikacija že), medtem ko bi izvorna sredstva za igre, ki jih poganja blockchain, celo morala dokazati vzdržljivost med recesijo, je dejal Dorman - dokler so žetoni strukturirani z mislijo na trajnost.

»Katera so področja v svetu digitalnih sredstev, kjer vlagatelji ne bodo prenehali s svojim početjem samo zaradi slabega trga ali zaradi recesije? Igralci iger ne nehajo igrati zaradi recesije,« je dejal. »Če sploh kaj, dejansko začnejo več igrati, ker imajo več časa in ne delajo. Igranje iger bi moralo biti teoretično obrambni sektor.«

---

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.

---

Pošta Je makro uničil kripto ali so za to krivi tvegani posojilodajalci? pojavil prvi na Blockworks.

• Coinsmart. Najboljša evropska borza bitcoinov in kriptovalut.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. PROST DOSTOP.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Brezplačen preizkus.
• Source: https://blockworks.co/did-macro-kill-crypto-or-are-risk-laden-lenders-to-blame/