Ne pričakujte, da se bo kriptovaluta v slogu leta 2021 kmalu vrnila, pravi Dexterity Capital

Michael Safai iz Dexterity Capital verjame, da se bo vsako tržno nevtralno podjetje za kriptovalute otreslo učinkov morebitnih pretresov v industriji.

V intervjuju za Blockworks je dejal, da se je lastniško trgovsko podjetje s sedežem v Londonu soočilo z učinkom izčrpanosti likvidnosti s trga in da se je moralo njegovo poslovanje prilagoditi.

»Bilo je grozljivo. Pokvarilo se je veliko stvari, za katere si nikoli nismo mislili, da se bodo pokvarile, in nismo si mislili, da bodo ti posojilodajalci šli tako slabo. Nismo mislili, da bo Three Arrows Capital (3AC) implodiral tako, kot je,« je dejal in se skliceval na propad odmevnih posojilodajalcev kriptovalut ki jih poganja njihova izpostavljenost visokim finančnim vzvodom hedge sklad 3AC.

3AC, ki je bil vložen v številne problematične kripto projekte, ni plačal večmilijonskih posojil posojilodajalcem, ko so cene kriptosredstev strmoglavile po propadu EarthUSD (UST) 9. maja. Ko podjetju ni uspelo odplačati posojila, so bili posojilodajalci prisiljeni zamrzniti dvige v svojih omrežjih, kar je povzročilo splošno zaskrbljenost zaradi medsebojne povezanosti industrije.

»Ko se je zgodil maj, so vsi mislili, da se bo zrušilo nebo, in niso vedeli, ali bodo zraven še eno četrtletje. Ljudje so bili prestrašeni,« je dejal Safai. Toda meni, da se to počasi spreminja, saj vlagatelji postopoma cenijo dejavnike, ki so bili do zdaj v zraku.

»Vojna v Ukrajini na žalost še traja, vendar je zdaj znana količina. Makrookolje je veliko bolj neznana količina, ki vidi toliko inflacije kot jo imamo in jo še preživi. Tako se ljudje spet začenjajo pomirjati s ponovnim vlaganjem v kriptovalute.«

Praktična kratkoročna pričakovanja

Dexterity, ki je trgovalo s kriptovalutami med 2 milijardi in 4 milijarde dolarjev na začetku leta dobro delovala do Terrinega zloma. Od takrat so se stvari umirile.

»Izvajamo algoritemsko-trženjske strategije, kar pomeni, da naredimo veliko količino. Lani smo trgovali z več kot bilijonom [dolarjev]. Hranimo se z obsegom, zato padec obsega za nas ni dobra novica,« je dejal Safai, ki je upad trga opisal kot »tretji res velik medvedji trg«.

Poleg tega propad posojilodajalcev kriptovalut ni prizadel samo razpoloženja vlagateljev, ampak je vplival na obseg trgovanja na večjih kriptoborzah.

»Dobra novica o nas je, da ker smo tržno nevtralni, nismo izpostavljeni ceni sredstev v kriptovalutah. Tako da sam upad cen za nas ni bil slab,« je dodal.

Tržno nevtralna strategija trgovanja izvaja izvajanje dolgih in kratkih pozicij. Takšni posli kar najbolje izkoristijo diverzifikacijo, ki se uporablja za varovanje pred padci trga.

Safai meni, da visoka pričakovanja glede obsega trgovanja in uživanje v navdušenju vzponov 2021 niso razumna. 

»Lansko leto je bilo tako odlično leto za vse. Naša pričakovanja so zdaj nekako nerazumna. Toda glede na to, kakšni so naši donosi, so boljši, kot so bili leta 2019. Boljši so od tistih, ki so bili verjetno v začetku leta 2020. Torej nam gre dobro,« je dejal, ne da bi navedel številke. 

Po njegovem mnenju je Dexterity uspel biti v tem položaju z izvajanjem trdnih poslov, ki temeljijo na resnični alfi, namesto da bi bil obtičal z dolgimi pozicijami z vzvodom.

»Kdorkoli samo išče dolgo ali naredi košaro kovancev, tega zdaj ne bo ubil. Fantje, kot smo mi, ki so tržno nevtralni ali imajo pravo alfo, bodo v redu,« je dejal.

Dexterity je lani za Blockworks povedal, da želi podvoji svoje število zaposlenih, vendar je zdaj spremenil to ambicijo. Podjetje, ki trenutno šteje 17 zaposlenih, namerava postopoma zaposlovati. 

»Smo zagrizeni inženirji ali kvantitativni trgovci. Torej, čeprav še vedno rastemo, letos ne načrtujemo podvojitve,« je dejal.

Povezava TradFi s kripto bi lahko bila dobra stava

Graditelji bi lahko imeli pravo priložnost v trenutnem okolju kripto trga. Natančneje, graditelji infrastrukture so dobra naložba tveganega kapitala, pravi Safai. To je zato, ker bodo ta podjetja verjetno prevzeta, ko se vrne tržno navdušenje nad kriptovalutami.

»Glede na napake, ki so se zgodile v zadnjih nekaj mesecih, ljudje mislijo, da bo regulativa prišla močneje, kar pomeni, da so igralci TradFi, ki že imajo vse licence, v dobrem položaju, če imajo tehnologijo,« je dejal. 

"Če sem trenutno vlagatelj in vidim dobro ekipo, ki gradi nekaj v infrastrukturi ali povezuje TradFi s kripto svetom, mislim, da je to dobra stava."

V prihodnje Safai pričakuje, da bodo posojilodajalci kriptovalut ponovno razmislili o tem, kako obvladujejo tveganje, in bodo bolj zaskrbljeni, komu posojajo, ker prostor ni bil tako razvit, kot bi moral biti.

»Veliko bolj sramežljivi bodo storiti kar koli v zvezi s premajhnim zavarovanjem ali podaljšanim kreditom. In preprosto morajo postati pametnejši.«

Sumi, da bo trg nekaj časa počasen in se ne bo kmalu spremenil.

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.