Borze morajo zgraditi zaupanje, da bo tokenizacija leta 2024 rasla

• Ker vlagatelji želijo likvidnost in zaupanje, morajo kriptoborze zgraditi zaupanje, da bo tokenizacija leta 2024 rasla.

Leta 2023 je trg tokeniziranih poslovnih sredstev zrasel za med 16 % in 23 % v CAGR (sestavljena letna stopnja rasti).

Kljub temu se tudi najbolj optimistične ocene strinjajo, da so tokenizirana sredstva trenutno račun za manj kot 11 % skupne vrednosti kriptovalute.

Medtem ko so nekateri tokenizacijo označili za neuspešno tehnologijo, se makro trendi za njeno sprejetje končno krepijo.

Glede na raziskavo DeFi Llama in Feda se je delež resničnih sredstev v DeFi v zadnjem letu več kot podvojil.

Evropska investicijska banka zdaj izdaja tokenizirane obveznice, medtem ko je KKR začel tokenizirati zbiranje sredstev zasebnega kapitala.

Ker se zakonodajno okolje pripravlja na združitev med TradFi in blockchainom, morajo borze zgraditi tisto, česar do zdaj še nobenemu razvijalcu ni uspelo – zaupanje.

Oglejte si tudi: Baza pade s seznama 10 najboljših DeFi zaradi padajočega TVL

Tokenizacija, zasnovana za frakcionalizacijo in sekundarne trge

Eden od prvotnih razlogov za oblikovanje tokeniziranih sredstev je bila frakcionalizacija lastništva sredstev in ustvarjanje sekundarnih trgov za zelo nelikvidna sredstva, kot so nepremičnine, likovna umetnost in obveznice z visoko nominalno vrednostjo.

Zagotavljanje dodatne likvidnosti in ponovna pozornost malih vlagateljev v iskanju diverzifikacije portfelja sta že dolgo priznana dejavnika na delniškem trgu, ki ju predstavlja priljubljenost delitev delnic.

Na splošno se finančni trgi razvijajo v smeri večje likvidnosti in učinkovitosti diverzifikacije.

Mali vlagatelji in upravljavci premoženja so od nadzora in ponovnega uravnoteženja posameznih portfeljev izbire delnic prešli na naložbe v vzajemne sklade in ETF.

Leta 2022 je skupni obseg trgovanja z ETF v ZDA predstavljal 32.5 % transakcij delniškega trga v državi.

Ni presenetljivo, da raziskave kažejo, da povečanje lastništva ETF povzroči višje skupne likvidnostne ukrepe za osnovne delnice. Tokenizacija je naravni korak naprej trenda.

S pametnimi pogodbami je mogoče lastništvo praktično katerega koli tokeniziranega sredstva frakcionalizirati in preprodati prek skupnih bazenov.

Tokenizacija se ujema z drugim trendom v tradicionalnih financah – vzponom sekundarnih trgov.

Dovolj globoki sekundarni trgi preprečujejo vlagateljem, da bi skrbeli za stroške likvidacije ali velike razmike med ponudbo in povpraševanjem ter zagotavljajo natančnejše meritve vrednotenja in nižje stroške zbiranja kapitala.

Medtem pa nelikvidna sredstva gravitirajo proti sekundarnim trgom.

Na primer, sekundarno trgovanje s skladi zasebnega kapitala se je od leta 2012 do 2022 povečalo za petkrat, in ne glede na to, kako kontroverzna je lahko vloga MBS v svetovni finančni krizi, razpoložljivost stanovanj v ZDA nikoli ne bi dosegla trenutnega stanja, če Fannie Mae in Freddie Mac ne bi ne stoji na drugi strani transakcije.

Trenutno je vzpostavitev številnih sekundarnih trgov nemogoča zaradi geografske balkanizacije in regulativnih ovir.

Primer tega je, kako je tuje lastništvo nepremičnin omejeno v številnih jurisdikcijah.

Vendar pa bi nepremičninski sklad z žetoniziranimi terjatvami v svoji bilanci stanja, s katerimi se trguje na centralizirani borzi s svojimi postopki KYC in AML, ki izpolnjujejo lokalna pravila licenciranja, zaobšel obe težavi pri zasnovi.

Oglejte si tudi: Dobre novice! Uporabniki Ethereuma (ETH) lahko zdaj stavijo celoten validator neposredno iz MetaMaska

Revolucija zasebnega trga

Zasebni trgi izvajajo večji pritisk na svoje javne trge.

Po BlackRocku se je obseg zasebnih kreditov od leta 2015 do 2023 povečal za trikrat, vendar je to v primerjavi s podatki zasebnega kapitala bledo.

Leto 2021 je bilo nenavadno dobro za svetovne IPO s 3,260 ponudbami in skupno vrednostjo 626.6 milijarde USD.

Kljub temu je zasebni kapital sklenil 8,548 poslov v skupni vrednosti 2.1 bilijona dolarjev.

Sredstva zasebnega kapitala v upravljanju so leta 4.1 dosegla 2000 bilijona dolarjev, kar je skoraj štirikrat več od francoskega BDP, saj ponuja 2021-odstotni letni presežek donosa nad uspešnostjo javnega trga od leta 11.7 do 2022.

Zaenkrat so naložbe LP v sklade zasebnega kapitala omejene na UHNWI (posameznike z ultra visoko neto vrednostjo) in institucionalne vlagatelje, saj so minimalne velikosti naložb izjemno velike.

Kljub temu je skoraj 4.5 milijarde dolarjev zasebnega kredita že tokeniziranih, kar prinaša 9.3-odstotno obrestno mero obrestne mere, medtem ko je KKR del svojega novega sklada namenil kripto.

Ustvarjanje tokeniziranega sklada, podobnega vzajemnemu skladu, bi malim vlagateljem omogočilo, da izkoristijo donose zasebnega kapitala ali celo ustvarijo ETF za sklade PE.

Centralizirane borze končno dobivajo Repo

V letu 2023 je prišlo do razcveta centraliziranega menjalnega posojanja kriptovalut. Z tokenizacijo borze dobijo varno zavarovanje v obliki tokeniziranih zakladnic.

Tako kot so pogodbe o začasnem odkupu pomagale spodbujati izjemno rast finančnega sistema v devetdesetih letih prejšnjega stoletja, saj so samo ameriškim bankam zagotavljale 1990 bilijone dolarjev dnevne likvidnosti, bodo nizki odbitki olajšali proces posojanja kriptovalut.

Predstavljajte si, da obljubite Bitcoin za vlaganje v tokenizirane terminske pogodbe na argentinsko žito. To je ultimativni most med digitalnimi sredstvi in ​​sredstvi iz resničnega sveta.

Vlagatelji želijo likvidnost in zaupanje

Z vsemi prednostmi tokenizacije je tržna kapitalizacija dokaj omejena.

Vzrok je omejen precedens v zvezi s primeri uporabe tehnologije, kot tudi njegova plitva likvidnost sekundarnega trga.

Ni jasno, kako vzpostaviti medjurisdikcijske pogodbene terjatve do osnovnih sredstev med tisoči vlagateljev in prodajalcev.

Vendar lahko centralizirane borze naredijo oboje.

Da bi pridobili zaupanje institucionalnih in malih vlagateljev, morajo borze vzdrževati likvidnost in zaupanje v sistem tokenizacije, tako da bodisi delujejo kot posredniki-trgovci z zagotavljanjem likvidnosti – kot v primeru ameriških občinskih obveznic avkcijskega razreda – bodisi vzpostavijo sistem centralno skrbništvo, kot je tristranski repo.

Ker ISDA trenutno pripravlja svoja priporočila o pogodbah o digitalnih sredstvih, bodo potrebna orodja kmalu na voljo.

Kripto si je prislužil sloves, da moti tradicionalno finančno industrijo, vendar se pogosto ne nauči iz rešitev oblikovanja trga zunaj verige.

Decentralizirana tehnologija lahko dela čudeže, vendar ne vzbudi zaupanja. Na centraliziranih borzah je, da pospešijo in premostijo vrzel.