To poročilo je napisal Podjetja IOSG in objavljen ekskluzivno na The Defiant
Zahvala: Posebna zahvala Xinshu, Lucas in Evgeny za dragocene povratne informacije in Darku Bošnjaku za pomoč pri analizi podatkov!
TLDR:
- Članek obravnava stanje trga izvedenih finančnih instrumentov DEX v obdobju po FTX.
- Večina DEX-ov se je trudila privabiti organsko rast, saj so velik del obsega trgovanja ustvarili boti in trgovci, ki izkoriščajo ekonomijo žetonov ali ponudnike likvidnosti.
- GMX se je pojavil kot največje pozitivno presenečenje v vertikali. Zaradi njegove zasnove z ničelno ceno je privlačno prizorišče za trgovce s kiti.
- Izdelek GMX je še daleč od popolnosti, z omejitvami, vključno z omejeno izbiro sredstev, težavami s skaliranjem likvidnosti, pomanjkanjem ustreznega upravljanja tveganj na ravni protokola, veliko odvisnostjo od centraliziranih vnosov in neoptimalnim uporabniškim vmesnikom.
- Kljub temu so bile nekatere od teh pomanjkljivosti morda namerni kompromisi, ki so GMX pomagali najti ustreznost trgu izdelkov in postati izvedeni DEX z največ organskega povpraševanja.
- Kljub temu je trg dokazal, da bi morali DEX-ji za osvojitev tržnega deleža kripto izvedenih finančnih instrumentov premagati CEX-e v njihovi igri.
Obseg kripto izvedenih finančnih instrumentov prehiteva promptni trg in trend ne kaže znakov upočasnitve. Leta 2022 je prvih 10 centraliziranih borz izvedenih finančnih instrumentov (CEX) zabeležilo dnevni povprečni obseg približno 95 milijard USD, medtem ko je prvih 10 promptnih CEX predstavljalo približno 31 milijard USD. Ker panoga še naprej dozoreva, lahko pričakujemo, da bo razmerje med izvedenimi finančnimi instrumenti in promptnim obsegom doseglo ravni, podobne tistim pri tradicionalnih razredih sredstev.
Ko pa pozornost usmerimo na decentralizirane borze (DEX), je zgodba nekoliko drugačna. Obseg izvedenih finančnih instrumentov je bil le 56 % obsega promptnega trga, kar kaže na relativno nezrelost DEX-jev izvedenih finančnih instrumentov. To je še posebej očitno, če primerjamo razmerje med DEX in CEX znotraj določene vertikale: izvedeni finančni instrumenti DEX predstavljajo le 1.5 % obsega CEX, medtem ko je delež na promptnem trgu bližje 8 %.
2022 | Povprečna dnevna količina $B | 2022 | Razmerje |
mesto DEX | 2.46 | DEX spot/CEX spot | 0.077 |
mesto CEX | 31.65 | DEX der/CEX der | 0.0146 |
DEX der | 1.40 | DEX der/DEX spot | 0.569 |
CEX der | 95.93 | CEX der/CEX mesto | 3.030 |
Pomembno je omeniti, da samo zato, ker izvedeni finančni instrumenti ustvarjajo veliko večji nominalni obseg v tradicionalnih financah in centraliziranih kripto borzah, to ne pomeni nujno, da bomo videli enak trend med decentraliziranimi igralci. Pravzaprav obstaja samo en trg kripto izvedenih finančnih instrumentov in možno je, da bo še naprej preraščal trg kripto promptnih trgov brez kakršnega koli prispevka DEX-jev.
Če je kdaj obstajal trenutek, ki bi lahko služil kot močan katalizator za rast borz izvedenih finančnih instrumentov, je bila to zagotovo prijava stečaja FTX leta 2022 po vrsti kontroverznih dogodkov. Ta šok brez primere je služil kot močan opomin, naj ne zaupamo centraliziranim igralcem. Toda vprašanje ostaja: ali smo se tokrat zares naučili lekcije?
Kljub izjemnemu šoku zaradi bankrota FTX nedavni podatki kažejo, da se morda nismo v celoti naučili naše lekcije ali pa, da obstoječe rešitve DEX morda niso opremljene za izpolnjevanje povpraševanja.
Prispevek decentraliziranih izvedenih finančnih instrumentov in promptnih borz k skupnemu obsegu kripto izmenjave se je celo zmanjšal, pri čemer te platforme predstavljajo le okoli 1.3 % oziroma 6 % obsega CEX. To služi kot streznjujoč opomnik, da čeprav je industrija napredovala, je treba še veliko dela narediti za izgradnjo resnično decentraliziranega in zaupanja vrednega sistema.
Zadnjih 30 dni | Povprečna dnevna količina $B | Zadnjih 30 dni | Razmerje |
mesto DEX | 1.6146 | DEX spot/CEX spot | 0.058 |
mesto CEX | 27.8356 | DEX der/CEX der | 0.0134 |
DEX der | 1.1218 | DEX der/DEX spot | 0.694 |
CEX der | 83.5994 | CEX der/CEX mesto | 3.003 |
Če podrobneje pogledamo tržno uspešnost vodilnih igralcev, kot sta GMX in dYdX, se zdi, da ni občutnega povečanja navdušenja nad prihodnostjo teh projektov. Njihovi zadevni žetoni so še vedno ocenjeni na podobnih nižjih večkratnikih (FDV/letni prihodek) kot v obdobju pred zlomom FTX, nedavno povečanje večkratnikov pa odraža splošno rast trga, kar kaže na pomanjkanje zaupanja v njihovo sposobnost presežejo trge z eksponentno rastjo svojih količin.
GMX FDV/prihodek protokola (na letni ravni) v primerjavi s tržnim posrednikom
***Tržni približek upošteva protokole z zmožnostmi ustvarjanja prihodkov in povprečje njihovih zadevnih razmerij FDV/prihodek. Vključuje naslednje projekte: Lido, AAVE, Maker, Pancake Swap, Compound, Balancer in Sushiswap
dYdX FDV/prihodek protokola (na letni ravni) v primerjavi s tržnim posrednikom
Torej, ali lahko DEX res prevzamejo igro kripto trgovanja? Upoštevati moramo nekaj pomembnih premislekov, vključno s ključnimi načini, po katerih DEX izstopajo od svojih centraliziranih primerkov. Poleg tega pa se moramo poglobiti tudi v praktične učinke diferenciacijskih točk in si ogledati različne dogodke, ki bi lahko okrepili ali spodkopali njihov pomen.
Na primer, če bi regulatorji omejili centralizirane borze, bi to lahko ustvarilo več kratkoročnega povpraševanja po DEX-jih, saj uporabniki iščejo alternativne možnosti trgovanja.
Po drugi strani pa, če trg doživlja daljše obdobje stabilnosti, bodo uporabniki morda manj zaskrbljeni zaradi morebitnih tveganj, povezanih s centraliziranimi izmenjavami, in se bodo lahko odločili za udobje in učinkovitost, ki ju ponujajo.
Na desetine DEX-ov se je v zadnjih dveh letih poskušalo uveljaviti na trgu kripto izvedenih finančnih instrumentov, vendar se jih je večina trudila pritegniti organsko rast, saj so velik del obsega trgovanja ustvarili boti in trgovci, ki izkoriščajo ekonomijo žetonov ali ponudnike likvidnosti.
Na primer, glede na TokenTerminal, dYdX in Synthetix so med 5 najboljših dApps z največjim odstopanjem med plačanimi spodbudami in zasluženimi honorarji. Natančneje, dYdX in Synthetix imata negativno stanje v višini 750 milijonov dolarjev oziroma 650 milijonov dolarjev, kar kaže, da sta plačala več spodbud, kot sta zaslužila s honorarji.
Medtem ko se je Synthetix odločil uporabiti svoje nagrade za spodbujanje strani ponudbe, tj. deležnikov, ki tvorijo hrbtenico omrežja, se je dYdX odločil za neposredne spodbude za trgovinsko dejavnost prek svojega programa trgovskega rudarjenja. Takšne spodbude lahko povzročijo nepraktičnost pri določanju prave organske dejavnosti.
Na primer, nekatere spodbude posredno spodbujajo trgovalno dejavnost, saj bi projekti lahko napihnili naivno likvidnost prek nagrad za rudarjenje žetonov, tj. nadomestili LP-jem za kontradiktorni obseg trgovanja, ustvarjen na njihov račun.
V primerih, ko so spodbude izrecno usmerjene v trgovinsko dejavnost, kot pri dYdX, je še vedno težko določiti, v kolikšni meri bi obseg trgovanja obstajal brez takšnih nagrad.
Ali cena žetona narašča zaradi naraščajočega obsega borznega trgovanja, tj. boljših temeljev, ali obratno?
V bistvu lahko trgovsko rudarjenje ustvari učinek vztrajnika, kjer:
- Uporabniki začnejo rudariti žetone pred zagonom žetona (to bi lahko storili z delta nevtralnimi strategijami);
- Cene žetonov določa trg glede na dejavnost na platformi, zato se FOMO v prvem koraku neposredno odraža na žetonu FDV
- Visoka cena žetona spodbuja ustvarjanje še večje količine
Posledica tega je, da dYdX vsak dan ustvarja milijarde dolarjev. Vendar, v kolikšni meri je ta trajnostna dejavnost v primerjavi s čisto trgovskim rudarjenjem? Sčasoma bo dYdX zmanjkalo goriva za spodbujanje trgovalne dejavnosti in njegov uspeh bo odvisen izključno od organskega povpraševanja.
GMX: The Whales' Darling
GMX je decentralizirana borza derivatov in promptnih finančnih instrumentov za kriptovalute, ki deluje na Arbitrum in Avalanche. Platforma uporabnikom omogoča trgovanje s kriptovalutami na način peer-to-pool brez potrebe po posrednikih. GMX ponuja različne napredne funkcije trgovanja, vključno z omejenimi naročili, naročili za zaustavitev izgube in trgovanjem z maržo z do 50-kratnim vzvodom.
GMX je zasnovan za velike trgovce. To je posledica trgovanja z ničelno ceno. Doseže trgovanje brez vpliva na ceno z uporabo modela likvidnostnega združenja (GLP) in nekoliko centraliziranega vira cen Oracle. Trgovcem omogoča, da "najamejo" vso likvidnost iz sklada po trenutnih tržnih cenah v zameno za provizijo za trgovanje v višini 10 bazičnih točk in urne stroške izposoje.
Z uporabo dnevnega obsega trgovanja v višini 100 $ kot praga za opredelitev trgovcev s kiti opažamo, da bi lahko približno manj kot 10 % trgovcev GMX uvrstili med kite, vendar ta skupina trgovcev dosledno ustvari več kot 90 % obsega trgovanja na platformi. To je skladno z zgodbami o uspehu večine protokolov DeFi stopnje 1, kjer vedno znova iskanje PMF zahteva kompromise, ki dajejo prednost kitom.
Kako organska je dejavnost na GMX?
GMX je tudi eksperimentiral z inovativnimi načini uporabe žetonov za zagonsko dejavnost. Vendar njegove spodbude niso osredotočene na ustvarjanje lažnega občutka oprijema zaradi naslednjega:
a) GMX nima neposrednih spodbud za trgovce, kot je pobuda za trgovinsko rudarjenje
b) večinoma je osredotočen na rast svojega TVL, hkrati pa izvaja izbire zasnove, ki ščitijo njegove LP-je pred kontradiktornim obsegom, tj. LP-jem se ne izplača, da bi sedeli v skupini in dopuščali arbitražni obseg
Zato je večina obsega GMX dejansko organskega izvora. Edina izjema bi lahko bila možnost, da nekateri trgovci špekulirajo o morebitnem prenosu Arbitrum za uporabnike ekosistema dApps.
O pomenu GLP
V primerjavi s tipičnimi trajnimi zamenjavnimi pogodbami imajo izvedeni finančni instrumenti GMX strožjo zgornjo mejo, saj je odprt interes omejen z globino likvidnostnega sklada, da se zagotovi plačilna sposobnost protokola. Tako je bilo povečevanje likvidnostnega sklada prednostna naloga GMX in ti cilji so se odražali v ekonomiji žetona GMX.
Likvidnost ETH in BTC je bila najbolj kritična za GMX, saj se trgovci večinoma zanimajo za najem izpostavljenosti teh sredstev, kar ponazarjajo zgodovinsko največje provizije za izposojo teh sredstev.
Ali lahko GLP vzdržuje zadostne ravni TVL po likvidnostnem rudarjenju?
Tudi če zanemarimo nagrade za rudarjenje žetonov, so imetniki GLP lahko zbrali dvomestno vrednost APY, ki v zadnjih obdobjih niha med 15 % in 30 %.
GLP Rolling APY
Kritiki lahko trdijo, da donos, ki ga ponuja GLP, ni sorazmeren s precejšnjo usmerjeno izpostavljenostjo tveganju, s katerim se soočajo imetniki GLP. Vendar pa ta kritika spregleda dejstvo, da imetniki GLP niso nujno pasivni ustvarjalci trga.
Čeprav GLP morda nima vgrajenih tehnik obvladovanja tveganja, lahko posamezni imetniki GLP izvajajo aktivne strategije varovanja pred tveganjem. Razumno je domnevati, da mnogi imetniki GLP počnejo prav to:
- varovanje pred tveganjem GLP košarica sredstev, npr. v primeru, da LP ni zadovoljen z izpostavljenostjo nestanovitnosti določenih žetonov v skladu.
- zavarovati izkrivljeno povpraševanje na trgu
Ker se potrebe po varovanju pred tveganjem običajno izpolnjujejo zunaj verige, je težko izmeriti natančen dobiček in izgubo posameznih imetnikov GLP. Toda ob upoštevanju donosa in ob predpostavki razumnih stroškov varovanja pred tveganjem je verjetno, da lahko sofisticirani igralci na trgu zaslužijo visoko enomestno do nizko dvomestno APY (brez upoštevanja žetonskih nagrad) tudi po popolnem zavarovanju svoje izpostavljenosti.
Izzivi
GLP trenutno cilja na razmerje 50:50 med nestanovitnimi in stabilnimi sredstvi, vendar glede na to, da so stabilni kovanci v veliki meri premalo izkoriščeni, bi lahko bilo prostora za raziskovanje različnih ciljnih uteži. Druga možnost je, da bi GMX moral najti način za povečanje izkoriščenosti sredstev stablecoin.
Namreč, en izziv, s katerim se sooča GMX, je dejstvo, da je likvidnostni sklad, tj. GLP, nasprotna stranka za vsako trgovino, kar pomeni, da se provizije za izposojo vedno plačajo bazenu, ne glede na odstopanje povpraševanja. To pušča prostor za neravnovesja in večje tveganje usmeritve za imetnike GLP.
V nasprotju s tem pa pri rednih trajnih zamenjavah, če je trg prevladujoče bikovski, to pomeni višje stroške vzdrževanja dolgih pozicij, pa tudi zmožnost zaslužka plačil financiranja s prevzemom druge strani posla. Ob predpostavki, da je trg učinkovit, noben racionalen trgovec ne bi plačal za kratko pozicijo na GMX, če bi lahko zaslužil s kratko pozicijo na drugih mestih.
Podobno, ko je splošni trg medvedji, ne bi bilo spodbud za odpiranje dolgih pozicij na GMX. Vendar pa je to manj zaskrbljujoče, ker se trgi nagibajo k večjemu vzvodu v bikovskih čustvih.
Neravnovesje v odprtem interesu ni edina bolečina izmenjave GMX. Druge težave vključujejo zgoraj omenjene težave s skaliranjem likvidnosti, restriktivno vesolje trgovanja in pomanjkanje ustreznega upravljanja tveganj na ravni protokola.
Poleg tega ne gre spregledati kompromisov platforme, kot je žrtvovanje načel decentralizacije (npr. centralizirani oraklji) in vnašanje trenja v uporabniško izkušnjo (npr. zakasnjeno izvajanje trgovanja).
Nazadnje, zaradi svoje nezmožnosti zagotavljanja odkrivanja cen je GMX obsojen, da bo vedno "sekundarna" borza.
Kljub temu so bile nekatere od teh pomanjkljivosti morda namerni kompromisi, ki so GMX pomagali najti ustreznost trgu izdelkov in postati izvedeni DEX z največ organskega povpraševanja.
zaključek
"Prvi na trg je le redko pomemben. Namesto tega je skoraj vedno prvi, ki ustreza izdelku/trgu dolgoročni zmagovalec«.
Toda pridobitev uporabnikov iz centraliziranih borz ni lahek podvig. Trg je pokazal, da biti brez skrbništva ni dovolj.
Namesto tega bodo morali DEX-ji premagati CEX-e v njihovi lastni igri s ponudbo enako dobre uporabniške izkušnje, ki vključuje dejavnike, kot so enostavnost vkrcanja, stroški trgovanja, zakasnitev, vpliv na ceno, ponudbe sredstev, napredne funkcije trgovanja, razpoložljivost, zanesljivost in celo okrevanje izgubljenih sredstev.
Na žalost danes na spektru med izmenjavami »ne bodi zloben« in »ne more biti zloben« optimalna uporabniška izkušnja zahteva, da se izmenjave gradijo bližje levi strani spektra.
Ko pa bo tehnologija dozorela, se bo mogoče premakniti na desno stran, ne da bi žrtvovali UX. Tako so z dolgoročno perspektivo v mislih DEX-ji postavljeni na zmagovalno stran spektra.
Toda CEX-ji niso brez pomoči v tem razvijajočem se okolju. Pričakujemo, da bodo postopoma izboljševali svoje standarde in poskušali braniti svoj položaj na trgu s sprejetjem kriptografskih rešitev, najprej s ponudbo Hibridni model, ki zmanjšuje pomisleke v zvezi s skrbništvom in preglednostjo, in na koncu, ko se primitiven, dovolj razvije, da ne zahteva žrtvovanja uporabniške izkušnje, celo postane popolnoma decentraliziran.
Momir Amidžić je višji sodelavec pri IOSG Ventures.
- Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
- Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
- vir: https://thedefiant.io/iosg-research-derivative-dexs/
- : je
- "ne more biti zloben"
- $GOR
- 1
- 10
- 15%
- 2022
- 7
- a
- a16z
- duh
- sposobnost
- Sposobna
- O meni
- Po
- Račun
- računovodstvo
- doseže
- Dosega
- aktivna
- dejavnost
- naslovi
- Sprejem
- napredno
- kontradiktorno
- po
- Zračni desant
- vsi
- omogoča
- alternativa
- vedno
- med
- in
- enoletno
- očitno
- API
- arbitražo
- arbitražo
- SE
- trdijo
- okoli
- članek
- AS
- sredstvo
- Sredstva
- Sodelavec
- povezan
- At
- poskus
- pozornosti
- privlačen
- razpoložljivost
- Avalanche
- povprečno
- Hrbtenica
- Ravnovesje
- gugalnica
- Stečaj
- Prijava stečaja
- Osnova
- osnova točke
- košara
- BE
- Medvjedast
- ker
- postanejo
- postajajo
- počutje
- Boljše
- med
- Poleg
- Billion
- milijardah
- Bit
- podstavek
- Bootstrap
- Zadolževanje
- bote
- BTC
- izgradnjo
- zgrajena
- vgrajeno
- Bikovski
- by
- CAN
- Zmogljivosti
- primeru
- primeri
- Katalizator
- strop
- centralizirano
- Centralizirane borze
- nekatere
- CEX
- CEX
- izziv
- možnosti
- izbran
- objemka
- razredi
- razvrščeni
- bližje
- udobna
- primerjate
- Primerjava
- popolnoma
- Sestavljeni
- Skrb
- zaskrbljen
- Skrbi
- zaupanje
- premislekov
- upoštevamo
- dosledno
- naprej
- se nadaljuje
- pogodbe
- kontrast
- Prispevek
- sporen
- udobje
- strošek
- stroški
- bi
- Nasprotna stranka
- Crash
- ustvarjajo
- Ustvarjanje
- kritično
- kritika
- kripto
- kripto izmenjava
- Kriptovalute
- kripto trgovanje
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- kriptografijo
- Trenutna
- Skrbništvo
- vsak dan
- DApps
- datum
- Dnevi
- decentralizacija
- Decentralizirano
- decentralizirane borze
- globoko
- globok potop
- Defi
- DeFi protokoli
- definiranje
- Zamujena
- delta nevtralen
- Povpraševanje
- Odvisnost
- globina
- Izvedeni finančni instrumenti
- Oblikovanje
- Ugotovite,
- določanje
- razvoju
- Dex
- DEX-ji
- drugačen
- diferenciacija
- težko
- neposredna
- neposredno
- Odkritje
- neskladje
- Ne
- tem
- dolarjev
- Obsojen
- navzdol
- dydx
- e
- vsak
- zaslužiti
- zaslužili
- Economics
- ekosistem
- učinek
- Učinki
- učinkovitosti
- učinkovite
- bodisi
- pojavile
- dovolj
- zagotovitev
- navdušenje
- enako
- opremljena
- Era
- zlasti
- ETH
- eth in btc
- Tudi
- dogodki
- VEDNO
- razvijajo
- Primer
- izjema
- Izmenjava
- menjalni obseg
- Izmenjave
- ekskluzivno
- izvedba
- obstoječih
- pričakovati
- izkušnje
- Doživetja
- Izkoristite
- raziskuje
- eksponentno
- Izpostavljenost
- Obraz
- s katerimi se sooča
- dejavniki
- prednost
- feat
- Lastnosti
- pristojbina
- povratne informacije
- pristojbine
- Vložitev
- financiranje
- finančna
- finančni sistem
- Najdi
- iskanje
- prva
- fit
- niha
- osredotočena
- po
- FOMO
- za
- obrazec
- trenja
- iz
- FTX
- gorivo
- v celoti
- Osnove
- Financiranje
- Skladi
- Prihodnost
- Gain
- igra
- GAS
- splošno
- ustvarjajo
- ustvarila
- ustvarja
- ustvarjajo
- dobili
- GMX
- dobro
- postopoma
- skupina
- Pridelovanje
- Rast
- strani
- žetev
- Imajo
- ob
- zavarovanje
- pomoč
- pomagal
- visoka
- Zgodovinsko
- imetniki
- Vendar
- HTML
- HTTPS
- i
- vpliv
- izvajati
- izvajanja
- Pomembnost
- Pomembno
- izboljšanje
- in
- nezmožnost
- spodbude
- incentivize
- spodbuja
- vključujejo
- vključuje
- Vključno
- Povečajte
- narašča
- označuje
- posredno
- individualna
- Industrija
- inovativne
- primer
- namerna
- obresti
- zainteresirani
- posredniki
- Predstavljamo
- iosg podvigi
- Vprašanja
- IT
- ITS
- Imejte
- Ključne
- Pomanjkanje
- Pokrajina
- velika
- v veliki meri
- večja
- Največji
- Latenca
- kosilo
- vodi
- vodi
- naučili
- lekcija
- Spoznanja
- Stopnja
- ravni
- Vzvod
- LIDO
- kot
- LIMIT
- omejena naročila
- omejitve
- Limited
- likvidnostno
- likvidnostni sklad
- ponudniki likvidnosti
- Long
- dolgoročna
- Poglej
- off
- Izgubljena sredstva
- nizka
- LP
- LP
- je
- vzdrževati
- vzdrževanje
- Večina
- avtomat
- Ustvarjalci
- IZDELA
- upravljanje
- Način
- več
- Marža
- trgovanje z maržami
- Tržna
- tržni ustvarjalci
- tržne uspešnosti
- Tržne cene
- Prisotnost
- Zadeve
- zrel
- zori
- pomeni
- Srečati
- Meritve
- morda
- milijonov
- moti
- Rudarstvo
- Model
- Trenutek
- več
- Najbolj
- premikanje
- nujno
- Nimate
- potrebe
- negativna
- mreža
- Novo
- Naslednja
- ne-skrbništvo
- Namišljeno
- Cilji
- opazujejo
- of
- ponudba
- ponujen
- ponujanje
- Ponudbe
- Ponudbe
- on
- Na vkrcanje
- ONE
- odprite
- odprto zanimanje
- deluje
- optimalna
- možnosti
- Oracle
- Orakle
- naročila
- organsko
- Organska rast
- Ostalo
- drugi
- Izboljšati
- Splošni
- lastne
- plačana
- bolečina
- palačinka
- menjava palačink
- pasivno
- preteklosti
- Plačajte
- plačilna
- Plačila
- popolna
- performance
- Obdobje
- obdobja
- perpetual
- perspektiva
- platforma
- Platforme
- platon
- Platonova podatkovna inteligenca
- PlatoData
- verjetno
- igralci
- Točka
- točke
- bazen
- Stališče
- pozicioniran
- pozicije
- pozitiven
- možnost
- mogoče
- potencial
- Praktično
- Cena
- vir cen
- Cene
- primitivna
- Načela
- prednostna naloga
- Izdelek
- Dobiček
- Program
- Napredek
- projekti
- zaščito
- protokol
- protokoli
- dokazano
- zagotavljajo
- ponudniki
- zagotavljanje
- proxy
- objavljeno
- izključno
- vprašanje
- Cene
- precej
- razmerje
- Rational
- dosežejo
- razumno
- nedavno
- odsevalo
- odseva
- Ne glede na to
- redni
- Regulatorji
- zanesljivost
- ostanki
- poročilo
- zahteva
- zahteva
- tisti,
- Omejevalna
- povzroči
- prihodki
- Nagrade
- narašča
- Tveganje
- upravljanje s tveganji
- tveganja
- Valjanje
- soba
- grobo
- Run
- žrtvovanje
- Enako
- skaliranje
- Seek
- redko
- izbor
- višji
- Občutek
- Serija
- služijo
- služi
- Delite s prijatelji, znanci, družino in partnerji :-)
- Kratke Hlače
- kratkoročno
- shouldnt
- pokazale
- Razstave
- strani
- pomemben
- Znaki
- Podoben
- saj
- nagniti
- Počasi
- So
- rešitve
- Plačilna sposobnost
- nekaj
- nekoliko
- prefinjeno
- vir
- posebna
- specifična
- posebej
- Spectrum
- Komercialni
- promptnem trgu
- Stabilnost
- stabilna
- stabilno
- sredstva stabilnih coinov
- Stablecoins
- kolčniki
- stati
- standardi
- stark
- Začetek
- Država
- Korak
- Še vedno
- zgodbe
- Zgodba
- strategije
- strožji
- močna
- uspeh
- Zgodbe o uspehu
- taka
- dovolj
- dobavi
- zagotovo
- presenečenje
- trajnostno
- Zamenjave
- syntheticix
- sistem
- Bodite
- ob
- ciljna
- ciljno
- ciljanje
- tehnike
- Tehnologija
- Hvala
- da
- O
- Prihodnost
- Država
- njihove
- Njih
- te
- Prag
- živali
- čas
- do
- žeton
- token ekonomija
- Boni
- vrh
- Top 10
- top 5
- Skupaj za plačilo
- proti
- vleko
- trgovini
- Trgovati s kripto valutami
- trgovec
- trgovci
- Trgovanje
- obseg trgovanja
- tradicionalna
- tradicionalne finance
- Trend
- Res
- Zaupajte
- zaupanja
- OBRAT
- TVL
- tipičen
- tipično
- Konec koncev
- Podrivajte
- Vesolje
- brez primere
- uporaba
- uporabnik
- Uporabniška izkušnja
- Uporabniki
- Uporaben
- ux
- dragocene
- raznolikost
- različnih
- Ventures
- Kraj
- Prizoriščih
- preko
- nestanovitne
- Volatilnost
- Obseg
- prostornine
- vs
- način..
- načini
- Whale
- kiti
- Kaj
- ki
- medtem
- WHO
- bo
- zmago
- zmago
- z
- v
- brez
- delo
- bi
- pisni
- let
- donos
- zefirnet
- nič