(Vsa stališča, izražena spodaj, so osebna stališča avtorja in ne smejo biti podlaga za sprejemanje naložbenih odločitev, niti jih ni treba razumeti kot priporočilo ali nasvet za sodelovanje v investicijskih transakcijah.)
Tudi vsak
Summer
Is
O
fucking
Same
!
Ko kriptovalute dosežejo poletje na severni polobli, ljudje izgubijo orientacijo.
Volatilnost cen: Rekt
Cenovna zmogljivost: Rekt na stran
Obseg trgovanja na borzi: neverjeten
Razpoloženje kripto trgovca: Malodušen
Ostati osredotočen na tisto, kar je pomembnos postane vse težje, saj smo bombardirani s podatki prek naših internetno povezanih naprav. Vedno se najde kakšen podatek, ki nam lahko zamegli um. Toda tistim, ki so osredotočeni, ni mar za spremenljivosti 24-urnega cikla novic o distribuciji dopamina v družbenih medijih. Analizirajo le tisto, za kar verjamejo, da je ključno gonilo finančnih donosov.
Če pomanjšam, sem osredotočen samo na en del makro podatkov, in to je hitrost širjenja bilance stanja centralne banke. Če se količina denarja poveča, mora nekam iti. Kripto skupaj s stonki, blagom, stanovanji in obveznicami itd. bodo prejeli mano neizvoljenih birokratov. Poglejmo, kaj so naši denarni gospodarji zakuhali za našo finančno blaginjo v prvi polovici leta 2021.
Tri pomembne centralne banke so Ameriška centralna banka, Ljudska banka Kitajske in Evropska centralna banka. Ti trije subjekti skupaj črpajo levji delež fiat wampuma v arterije svetovnega gospodarstva. Te centralne banke predstavljajo tudi največja gospodarstva na svetu.
Tukaj je moj preprost kontrolni seznam za moje preproste možgane vlagatelja:
Ali se denarna ponudba – kot jo opredeljuje bilanca stanja centralne banke ali izdaja bruto kredita – povečuje ali zmanjšuje in po kakšni stopnji?
Ne glede na finančna sredstva, ki jih imam, morajo preseči rast kreditov.
Ali je referenčna obrestna mera za državne obveznice pod ali nad nominalno rastjo BDP?
Če (donosi obveznic < nominalna rast BDP):
Potem moram špekulirati s finančnimi sredstvi v upanju, da ne bom utrpel negativne realne obrestne mere.
Drugače :
Ne bi smel imeti ničesar drugega kot državne obveznice - zakaj bi tvegal, če moji prihranki rastejo s pozitivno realno obrestno mero?
Ti dve vprašanji sta refleksivni, saj hitrost kreditne rasti vpliva na donosnost državnih obveznic. In donosi državnih obveznic vplivajo na rast kreditov. Aja! Zato moramo razmisliti o obeh vprašanjih in sprejeti niansirano odločitev o tem, katera sredstva nam bodo pomagala ohraniti realno kupno moč.
Pomirite se s filozofskim in kvantnoteoretičnim problemom, da dejanje opazovanja ali sodelovanja vpliva na izid. Nič objektivno ne obstaja, eksistenca je relativen pojav. Refleksivnost je najmočnejši koncept, ki sem se ga nedavno naučil ceniti.
Fed
Govori se o tem, kdaj bo Fed začel zmanjševati svoje nakupe obveznic? In meta pripoved je, kateri del(-i) ekonomskih podatkov bi prisilil Fed, da objavi upočasnitev rasti svoje bilance stanja? Povedali so nam, da ima Fed dvojni mandat – cene in brezposelnost. Zato naj bi bila indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) in število brezposelnih izjemno pomembna.
Žalostno je, da odzivi Feda na politiko sploh niso v korelaciji s spremembami teh spremenljivk. Če Fed želi tiskati, je vsa inflacija "prehodna" in vsa delovna mesta niso dovolj. Če bo Fed želel zaostriti, bo vsa inflacija "razveljavila pričakovanja" in smo pri magični, a številčno nedefinirani "polni zaposlenosti". Podatke je mogoče zasukati, da ustrezajo kakršnemu koli vnaprejšnjemu odzivu politike.
V mojem delu FARB AST OFF, trdil sem, da je bila Fed (in vsaka druga večja centralna banka, glede tega) zadolžena za monetizacijo dolžniških vprašanj svojih domačih vlad, da bi spodbudila gospodarstvo po COVID. Dokler ne bo dosežena "rast", bodo še naprej tiskali vse, kar je potrebno.
Fed tega ne more neposredno priznati, saj bi to poslabšalo že tako astronomski "Fed Put". To pomeni, da če trg, ki ga definirajo stonki (S&P 500), upade, potem mora Fed rešiti trg z več tiskanega denarja.
To je odličen grafikon Lukea Gromena in je osupljiv. Vrhunskih 5 % ameriških gospodinjstev plača 60 % dohodnine. Trdi, da ti ljudje večino svojega dohodka ne ustvarijo s plačami, temveč z nekakšnim nadomestilom na podlagi delnic. Torej, če Fed noče posegati po borzi z nenehnim širjenjem svoje bilance stanja, to neposredno škoduje neto dohodku vlade ZDA.
Poglejte, kaj dela Fed, ne pa, kaj pravijo. Vsak teden je kakšen guverner Feda, ki govori neumnosti o tem, kako se bo Fed odzval na določene gospodarske rezultate. Odločil sem se poglobiti v Fedov račun SOMA, kjer so shranjeni vsi njihovi nakupi obveznic.
V zadnjih 12 mesecih se je Fed-ov račun SOMA povečal za 1.4 bilijona dolarjev — kar je 97 % cilja. Dobro opravljeno, natisnite denar. Fed je iz sistema odstranil 1.4 bilijona dolarjev najkakovostnejših zavarovanj. Premislite o tem za trenutek. Karkoli že kdo reče o zmanjšanju v prihodnosti, morajo upravitelji premoženja v sedanjosti zamenjati to zavarovanje s stvarmi z večjim tveganjem. Pasji denar kdo?
Zakaj je ameriški 10-letni donos tako pomemben? Vlagatelji so usposobljeni za vrednotenje delnic na podlagi sedanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov. Prihodnje denarne tokove diskontiramo na podlagi domače netvegane obrestne mere plus nekaj premij za tveganje. Zato bodo vlagatelji kupili več stonkov, če je 10-letni donos nizek na podlagi njegovega relativnega donosa glede na nominalno rast BDP in dividendnih donosov. Vlagatelji dobijo heebie jeebies, če je inflacija, opredeljena z CPI v Ameriki, nad 10-letnim donosom. Menijo, da bo Fed nato zvišal obrestne mere in omogočil, da se 10-letni donos dvigne nad CPI. Tečaji se dvignejo, stonki padejo - tako enostavno je. Stopnja CFA III je dosežena, zdaj pa lahko mladi Loro Piana, ki nosi PM, napolni 2 in 20, medtem ko srkate sizzurp v Hamptonsu.
Vemo, da ima Fed zgodovino nadzora krivulje donosa iz obdobja po drugi svetovni vojni. Vemo tudi, da je bilo takratnemu guvernerju neprijetno prepustiti nadzor nad rastjo bilance stanja ameriški zakladnici, da bi omejil dolgoročne donose na 2.5 %. To je storil, ker je to potrebovala ameriška vlada, a mu ni bilo všeč. Vendar je bil njegov pomislek upravičen – bilanca stanja Feda se je v obdobju od 1939 do 1951 eksponentno povečala.
Trenutna množica centralnih bankirjev, nameščenih v stavbi Eccles, se prav tako smrtno boji nenadzorovanega širjenja Fedove bilance stanja. Zato se za vsako ceno borijo, da ne bi izrecno sodelovali pri nadzoru krivulje donosa. Če postavite rdečo črto, vas bo trg preizkusil. Bolje je biti kot Teddy Roosevelt, govoriti tiho in nositi veliko palico.
Ogledal sem si tedenske spremembe v letu 2021 na Fedovem računu SOMA. Mislil sem, da bom našel razmerje med stopnjo tedenskih nakupov in 10-letnim donosom. Mislil sem, da bom ujel Fed pri skrivanju YCC. Motil sem se.
Vzorec je sestavljen iz tedenske spremembe imetja zakladnih zapisov in obveznic SOMA. Izračunal sem Z-rezultat tedenske spremembe, ker me zanima sprememba vedenja – ne znesek, kupljen iz tedna v teden. Narisal sem Z-rezultat glede na tedenski 10-letni donos (Bloomie: USSG10YR INDEX). Med odstopanjem tedenskih nakupov in 10-letnim donosom ni vidne povezave. Nimam razlage, zakaj Fed kupuje bolj ali manj vsak teden, vendar s svojimi nakupi na skrivaj ne določajo 10-letnih donosov … še.
Če ste mislili, da je Z-rezultat zamah Zorovega meča, poglejte ta.
Naslednje vprašanje je, kako pomembna je udeležba Fed pri monetizaciji novih izdaj državnih obveznic? Pogledal sem tabele SIFMA do junija letos, da bi ugotovil, koliko Fed pomaga državni blagajni. Fed je kupil 20 % novo izdanih vrednostnih papirjev in obveznic. Ni nenavadno, ni pa tudi benigno.
Očitno je, da večina vlagateljev ne računa. Ker če bi, bi jim bilo kristalno jasno, da je lastništvo državnih obveznic na meji nič čista norost. Konveksnost dolge obveznice se popolnoma izgubi, ko se približate ničli. Delitev 60/40 delnic v primerjavi z obveznicami bi bilo treba spremeniti v 100 % lastniške vrednostne papirje in dolgo varovanje pred tveganjem obrestne mere. Zaščitno mejo repa je mogoče na grobo vzpostaviti tako, da kupite prodajne cene na TLT US in jih zavrtite. Za tiste, ki imajo sredstva in povezave za parkiranje denarja pri dobrem hedge skladu za nestanovitnost, je slaba stran lastniškega kapitala pred tveganjem beta najpomembnejša.
Poročilo državne blagajne TIC je vsebovalo zlato kepo. Od leta 2021 do danes so tujci malo izračunali obveznice in neto dampinško odvrgli vrednostne papirje in obveznice za 39.39 milijarde dolarjev ter kupili delnice za 42.67 milijarde dolarjev. Boom shaka laka. Bogati Američani imajo delnice in tujci, ki financirajo ameriško državo, imajo prav tako delnice. Tiskalnik denarja gre brrrr ne pomaga samo bogatim Američanom, pomaga tudi bogatim tujcem. Politična ureditev, da Fed še naprej tiska 120 milijard dolarjev na mesec, je popolna. In uganite kaj – podatki jasno kažejo, da ostajajo pri sporočilu.
Odgovorimo na vprašanje o statusu ameriškega denarnega sistema: Fedova bilanca stanja se je medletno povečala za +22.74 %, od začetka leta pa za +13.21 %. Ste presegli?
Trenutna Bloombergova napoved ameriškega BDP za leto 2021 je +6.60 %, medtem ko ameriški 10-letni donos znaša 1.20 %. To je enako grobemu negativnemu realnemu donosu -5.40%. Pametni vlagatelji se namesto tega obračajo na »dolgotrajne« delnice – to je domiseln način za reči tehnološke delnice.
Se spomniš Chyne?
Moram imeti rad WWF. To sranje sem gledal vsak dan v srednji šoli.
Nazaj k ekonomiji.
Precej smešno je, da trenutna pripoved pravi, da Kitajska malo uporablja tiskalnik denarja. Naj vas ne zavede, PBOC je zagotovo kupil naročnino na DuoLingo in prevedel »Money Printer Go Brrr« v mandarinščino.加油!
Ocenjevanje rasti kreditov na Kitajskem je prej umetnost kot znanost. Obstaja toliko nasprotujočih si statističnih podatkov, da je bil ustvarjen evfemizem, imenovan »Celotno socialno financiranje« (TSF), da bi zajel vse različne načine črpanja kreditov skozi gospodarstvo. Vsaka prodajna raziskovalna hiša ima svoj približek kreditne rasti na Kitajskem. Za "uradni" seštevek se bom odpravil v Peking. PBOC ga imenuje kitajski celosistemski finančni agregat. Od junija se je ta meritev medletno povečala za 11 %.
Glede na to, da ima Kitajska največji dolg na svetu, je to absolutno ogromen znesek renminbija. Če smo natančni, je Kitajska leta 2021 povečala svojo kreditno zalogo za 2.74 bilijona dolarjev.
PBOC je uradno povečala bilanco stanja svoje organizacije le za 0.20 % na letni ravni. Zato nekateri menijo, da je Kitajska pokazala zadržanost pred COVID v primerjavi s svojimi ameriškimi in evropskimi kolegi. Peking ima veliko načinov, kako odirati prašiča, posojila pa se najpogosteje ustvarjajo prek bilančnih in zunajbilančnih posojil poslovnih bank. Čeprav številka 2.74 bilijona dolarjev ni številka centralne banke, je PBOC za mizo, ko se odloča, kdo bo prejel kredit in koliko. Namesto da bi našteval kopico akronimov za različne vladne organe, ki sodelujejo pri razdeljevanju kreditov, uporabljam PBOC kot znano mesto.
Vsi krediti na Kitajskem so de facto pod državnim nadzorom. Banke, ki ustvarjajo kredite, in podjetja, ki jih prejemajo, so večinoma v državni lasti. Zato sem uporabil skupno vrednost kredita na Kitajskem in ne podobne metrike v ZDA ali Evropi, kjer ustvarjanje bančnih kreditov upravljajo zasebna podjetja, da bi zaslužila zasebni dobiček. Fed in ECB sta pripravljena financirati svojo domačo fiskalno porabo, vendar morata počakati, da zvezne vlade porabijo in izdajo obveznice, preden jih kupijo. Rast kitajskega BDP, kot bom pokazal v naslednjem odstavku, je politični rezultat, odvisen od zneska bruto kredita, za katerega Peking meni, da je sprejemljiv.
Na Kitajskem Peking uporablja kredite, da doseže želeno stopnjo rasti BDP. Zadnji odtis BDP v drugem četrtletju 2 na letni ravni je bil +21 %. Z 7.9-odstotno rastjo kreditov so dosegli 11-odstotno rast gospodarske aktivnosti. Bolj zdravo razmerje bi bilo razmerje 7.9:1 in ne 1 juan dolga, ki ustvarja samo 1 juana gospodarske dejavnosti.
Če imate RMB, ali je vaš finančni portfelj ustvaril vsaj 11-odstotno medletno rast?
Realni donosi na Kitajskem so približno enaki kot v Ameriki, kar je izrazito negativno.
Mnogi makro strokovnjaki poveličujejo vrline dodajanja kitajskih državnih obveznic v svoj portfelj. So najbolj donosne vlade med vsemi večjimi gospodarstvi. Vendar glede na vrtoglavo rast na Kitajskem še vedno dobivate palico. Negativni 5-odstotni realni donos je 不好意思.
Medtem ko je kitajska zgodba o odhodnem kapitalu, ki se je izognil finančni represiji, trenutno mrtva, bodite pozorni na spremembe politike, ki bodo sprostile horde kitajskih malih vlagateljev na svetovne kapitalske trge. Kitajska mora nekaj storiti z vsemi dolarji, ki jih nabere s prodajo drobnarij Američanom.
Med
Ali veste, kako veste, da centralna banka tiska denar? Ko so grške obveznice donosne 0.68 %. Smešno je, da se lahko grška vlada financira ceneje kot Amerika. Ne drznite si dvomiti v Super Maria, ko ugrizne v čarobno denarno gobo.
ECB tiska denar za zbiranje teh uglednih državnih kreditov. Leta 2021 je ECB svojo bilanco stanja povečala za 1.10 bilijona USD, medletno +25.18 %, YTD +13.34 %. Koliko enajstmetrovk ste letos zgrešili v svojem portfelju?
Da bi dobili okus negativnih realnih donosov, ki se dvigajo na hrbet varčevalcev, poglejmo malo po teh Nemcih. 10-letni Bund prinaša -0.41 %, nemški BDP 2021 pa naj bi znašal 4.5 %. Realni donosi v najmočnejšem gospodarstvu evroobmočja se približujejo negativnim 5 %. Obožujem naložbe, za katere je matematično zagotovljena izguba denarja, če jih hranimo do zapadlosti.
Skupaj
Vse tri najmočnejše gospodarske države/regije na svetu se ukvarjajo z divjim tiskanjem denarja. Vsi realni donosi so negativni. Medtem ko se ljudje osredotočajo na retoriko iz meseca v mesec glede tega, kdaj bo tiskalnik nehal brrr'ati, centralni bankirji še naprej širijo svoje bilance stanja. Naj vas hrup ne zavede. Če vaša naložbena teza v kriptovalute, delnice, nepremičnine itd. temelji na strahu, da morajo vaša finančna sredstva slediti širitvi bilanc stanja centralne banke, se še naprej bojite in kopičite.
4.72 bilijona dolarjev denarja, ustvarjenega iz nič. Nekam mora iti. Izziv je pridobiti sredstva, ki bodo prejela del teh sredstev. Vlagatelji, ki bodo prišli na prvo mesto, bodo tisti, ki ne bodo postali žrtev ekonomske sofističnosti prepričanja, da bodo dolge državne obveznice v lasti na ničelni meji rešile njihov portfelj pred opustošenjem negativnih realnih obrestnih mer.
Ne jokaj za mano Satoshi
Vem, da je težko prenesti 50-odstotno črpanje od najvišjih vrednosti Bitcoin in Ether vseh časov. Če ste imeli v lasti različne kovance DeFi, je vaš portfelj v različnih fazah rekt. Vendar pa prodajajte takrat, ko želite, ne takrat, ko morate. To je odvisno od velikosti pozicije in razumne uporabe finančnega vzvoda.
Usmerite svojega notranjega Sorosa – opazujte, ne napovedujte. Podatki so jasni – centralne banke še naprej tiskajo denar. Ko / če se to spremeni, nam bodo podatki pokazali. Ni vam treba napovedati, kdaj se bo ustavil, če imate redka sredstva, ki se cenijo v fiksnem smislu vsaj z enako hitrostjo širjenja bilance stanja. V preteklem 6-mesečnem obdobju je bila kriptovaluta slabša, toda od začetka pandemije COVID do danes je bila kriptovalutka opazno uspešnejša, ko so centralni bankirji stopili na plin. Ne daj se pretresti.
- 39
- 67
- 7
- Račun
- nasveti
- vsi
- Amerika
- Ameriška
- Umetnost
- sredstvo
- Sredstva
- Banka
- Bank of China
- Banke
- Peking
- BEST
- beta
- Billion
- Bitcoin
- Bloomberg
- Obveznice
- boom
- Building
- Bunch
- nakup
- Nakup
- Kapital
- Trgi kapitala
- ki
- Denar
- wrestling
- Centralna banka
- Centralne banke
- izziv
- spremenite
- naboj
- Kitajska
- kitajski
- Cloud
- Kovanci
- komercialna
- Blago
- Podjetja
- Odškodnina
- povezave
- Potrošnik
- naprej
- stroški
- države
- Covidien
- Ustvarjanje
- kredit
- krediti
- pridelek
- kripto
- Trenutna
- krivulja
- datum
- dan
- mrtva
- Dolg
- Defi
- naprave
- DID
- Popust
- dolarjev
- voznik
- ECB
- Gospodarska
- Economics
- Gospodarstvo
- pravičnost
- Eter
- Evropa
- Evropski
- Evroobmočje
- EV
- Razširi
- širi
- Širitev
- Obraz
- Lastnosti
- Fed
- Zvezna
- zvezne rezerve
- Fiat
- Slika
- financiranje
- finančna
- prva
- Osredotočite
- obrazec
- Sklad
- Skladi
- smešno
- Prihodnost
- GAS
- BDP
- Globalno
- Globalno gospodarstvo
- GM
- dobro
- vlada
- Vlade
- Guverner
- GP
- Grow
- Rast
- zgodovina
- držite
- Hiša
- Ohišje
- Kako
- hr
- HTTPS
- ia
- prihodki
- Povečajte
- Indeks
- inflacija
- Podatki
- obresti
- Obrestne mere
- Internet
- naložbe
- naložbe
- Investitor
- Vlagatelji
- vključeni
- IP
- Vprašanja
- IT
- Job
- Delovna mesta
- Ključne
- velika
- naučili
- posojanje
- Stopnja
- Vzvod
- light
- vrstica
- Seznam
- Long
- Pogledal
- ljubezen
- Makro
- velika
- Izdelava
- Tržna
- Prisotnost
- math
- mediji
- srednje
- Meta
- Denar
- mesecev
- net
- novice
- hrup
- številke
- Da
- Ostalo
- Pandemija
- Plačajte
- PBOC
- ljudje
- Kitajska narodna banka
- performance
- politika
- Portfelj
- moč
- predstaviti
- Cena
- zasebna
- Dobiček
- nepremičnine
- nakupi
- kakovost
- Kvantna
- dvigniti
- Cene
- poročilo
- Raziskave
- Odgovor
- Trgovina na drobno
- Maloprodajni vlagatelji
- vrne
- Tveganje
- S&P 500
- zdrava pamet
- <span style="color: #f7f7f7;">Šola</span>
- Znanost
- prodaja
- sentiment
- nastavite
- Delite s prijatelji, znanci, družino in partnerji :-)
- Enostavno
- Skin
- So
- socialna
- družbeni mediji
- preživeti
- Poraba
- po delih
- Statistika
- Status
- zaloge
- borza
- Zaloge
- naročnina
- poletje
- dobavi
- sistem
- pogovor
- ciljna
- davki
- tech
- Test
- čas
- vrh
- trgovec
- Trgovanje
- Transakcije
- brezposelnosti
- us
- nas vlada
- vrednost
- Volatilnost
- W
- Počakaj
- teden
- Tedenski
- WHO
- svet
- leto
- donos
- Yuan
- nič