Ocena tveganja varnostnega tipa DeFi. Opomba: tri leta sem delal kot varnostni revizor in inženir v prostoru blockchain ter sodeloval pri revizijah in uradnem preverjanju protokolov DeFi, kot so Aave, Bancor in mStable, ki so vključevali tudi oceno ekonomskega tveganja. To je brezplačna ocena tveganja Tether, ki je Tether ni zahteval.
Ta članek odraža moje osebno mnenje in včasih sem vedel, da se motim. V komentarjih mi sporočite, če opazite očitne napake.
Tetherjev USDT stsposoben kovanec je doživel ogromno rast od začetka tekočega bikovskega cikla. Zdaj je v obtoku za velikost več USDT kot v vrhuncu cikla 2017–2018. Zaradi tega je vredno ponovno raziskati, ali so kripto trgi zanesljivi glede na potencial Tether likvidnostni šok.
V tem članku poskušam obravnavati naslednja vprašanja:
- Kako bi se kratkoročno izkazala izguba zaupanja v Tether?
- Kdo bi dobil največ rekt, če se zgodi zrušitev, povezana s Tetherjem?
- Bi bila kriza zaupanja v Tether a dogodek črni labod* ki bi močno vplival na trg?
* V tem članku z izrazom »črni labod« govorimo o množičnem dogodku, ki bi presenetil večino ljudi. Navsezadnje 95% ljudi v kripto prostoru vztraja, da je Tether v redu. Če ste s to definicijo nezadovoljni, jo prosite za dogodek belega laboda.
"Kar je za purana lahko presenečenje črnega laboda, za njegovega mesarja ni presenečenje črnega laboda."
- Nassim Nicholas Taleb
V 2018, Hasu je ugotovil, da USDT predstavlja 29% likvidnosti Bitcoina. Od takrat so se razmere precej zapletle. Ne samo, da je v obtoku 12-krat toliko Tetherja. Osnovni pari USDT prevladujejo tudi na promptnih trgih na centraliziranih borzah (CEX), kjer so predstavljajo približno 65% obsega trgovanja. Poleg tega se je zapletenost trga znatno povečala zaradi širjenja kripto povezanih izdelkov TradFi, protokolov DeFi in izvedenih finančnih instrumentov, zavarovanih s USDT. Kljub temu se ta analiza osredotoča na trge CEX in DeFi, na katere bi Tetherjev šok neposredno vplival.
Hlevska krajina kovancev
Od 17. junija 2021 je Stabilni kovanci ameriških dolarjev imajo skupno tržno kapitalizacijo 106.2 milijarde dolarjev, USDT pa ima 61-odstotni delež te pite.
Kje se nahaja ta USDT? CryptoQuant v zameno za USDT rezerve sledi 7.25 milijarde USDT. Vendar to ne šteje USDT na verigi blokov Tron kar predstavlja polovico USDT ponudbe. Po navedbah Tetherjev bogat seznam, 17 milijard Tron USDT ima samo Binance. Seznam prikazuje tudi 12.8 milijarde USDT v menjalnih denarnicah družbe Huobi. To je skoraj 30 milijard USDT le dve borzi. Glede na te številke se zdi vrednost, ki jo podaja CryptoQuant, močno podcenjena. Bolj realna ocena je, da se ~75 % ponudbe Tether (64 milijard USDT) nahaja na centraliziranih borzah.
Zanimivo je, da se le majhen del teh USDT pojavi v knjigah promptnih naročil. Eden od verjetnih razlogov je, da velik delež sedi v denarnicah za zavarovanje pozicij izvedenih finančnih instrumentov, zlasti trajnih terminskih pogodb. Terminski trg CEX je v bistvu igralnica, kjer trgovci stavijo na cene kripto z noro visokimi finančnimi vzvodi. In je velika: Trgovanje s terminskimi pogodbami samo na Binance v zadnjih 60 urah ustvaril 24 milijard USD. Pomembno je, da to razumemo USDT večne terminske izvedbe 100 % temeljijo na USDT, vključno z zavarovanjem, financiranjem in poravnavo. Cene so povezane s cenami kriptosredstev prek pametnih spodbud, v resnici pa je USDT edino sredstvo, ki dejansko menja lastnika med trgovci. Zato ta trg ustvarja veliko povpraševanje po likvidnosti USDT.
Kar zadeva DeFi, 2.19% USDT ponudbe je zaklenjenih v pametnih pogodbah po Glassnodeju. Ponovno je dejansko število verjetno večje, saj Glassnode nikakor ne more slediti vsem protokolom DeFi v vseh verigah blokov. Predpostavili bomo vrednost ~ 5%, kar se zdi združljivo s številkami, ki jih prikazujejo glavni protokoli Ethereum DeFi: Kumulativno USDT likvidnost dne Aave, Sestavljeni in Odklopite je 1.73 milijarde USD.
Preostali del embalaže
Trg USDT dojema drugače kot drugi, "varnejši" stabilni kovanci. To razlikovanje je včasih jasno izraženo na borzah. Na primer FTX meni, da so USD, USDC in BUSD enakovredni, medtem ko se USDT obravnava kot ločeno sredstvo.
S tem v mislih si poglejmo distribucijo USDC in BUSD, drugega in tretjega največjega stabilnega kovanca. Po navedbah CryptoQuanta je v deviznih rezervah skupaj 1.59 milijarde USDC in 5.02 milijarde BUSDoziroma 6.7% oziroma 52% ponudbe (tako kot pri USDT so realne številke verjetno nekoliko višje, kot jih poroča CryptoQuant, čeprav se USDC in BUSD izdata na manj blokovnih verigah in bi jih bilo treba lažje slediti).
Poleg tega, da je delež USDC, ki sedi na centraliziranih borzah, razmeroma majhen, sem ugotovil, da je likvidnost v knjigah naročil USDC / USDT in BUSD / USDT na na morju borza je na strani prodaje na splošno prenizka, tj. imetnikom USDT, ki želijo "izplačati" varnejše stabilne kovance, ni na voljo veliko likvidnosti.
Poglejmo statistiko DeFi. Glassnode poroča, da 17.22% ponudbe USDC je zaprtih v pametnih pogodbah. Spet Glassnode upošteva samo podatke iz verige blokov Ethereum, vendar se USDC uporablja tudi v drugih verigah DeFi, vključno z vezana različica USDC na Binance Smart Chain z 1.8B napajalnikom. Likvidnost USDC pri Aave, Compound in Uniswap znaša 8.14B ali 4.7x višja od USDT. Glede na te številke se zdi smiselno domnevati, da je vsaj 25% USDC "zaklenjeno" v pametnih pogodbah DeFi.
Pri 0.55% je odstotek BUSD-a, zaklenjenega v pametnih pogodbah, je videti precej nižji vendar spet tukaj manjkajo podatki iz Binance Smart Chain. Zaklenjen je 768 m BUSD Zamenjava palačink in 2.26 B na voljo za izposojo smetana.financiranje, ki kažejo, da se BUSD pogosto uporablja na pametni verigi Binance. 30% ponudbe BUSD pri pametnih pogodbah zveni kot razumna ocena.
Fiatova likvidnost
Vezi med trgi kriptovalut in "zapuščinskim" svetom fiatov so bili vedno tresoči. Pred kratkim, Binance izgubila bančnega partnerja v USD. Posledično je trgovanje s fiatom na voljo samo na podskupinah borz.
Če pogledamo knjige naročil USDT / USD, BTC / USD in ETH / USD na Bitfinex, Coinbase, Binance US, Kraken, FTX in Gemini, ki predstavljajo 60% tržnega deleža fiat deviz, Ugotovil sem, da so ponudbe v globini -203% skupaj znašale 2 milijonov USD. Upoštevajte, da nisem obračunal EUR in KRW, poleg tega pa morda obstajajo kupci, ki želijo kriptovalute prevzeti s popustom v primeru zrušitve USDT. Celotne ponudbe za likvidnost fiat za kripto na borzah fiat so verjetno bližje 1 milijardam dolarjev ali nekje med desetimi številkami.
Koliko fiat likvidnosti je na trgu na splošno? Težko je reči. Mogoče je, da institucije čakajo na mizah za prodajo na OTC-jih z milijardami ameriških dolarjev, ki so pripravljene kupiti dip (čeprav nedavni odlivi iz skladov digitalnih sredstev predlagam drugače). Vode še dodatno zamegljuje dejstvo, da lahko institucionalni vlagatelji izpostavijo kripto s pomočjo instrumentov na reguliranih trgih, kot je Sive skrbniške delnice, Zaloga MicroStrategy, Kripto ETF-jiin CME terminske pogodbe. Poročilo o tedenskem pretoku sklada digitalnih sredstev Coinshares ponuja nekaj vpogleda v te trge. Ampak mislim, da je varno reči, da je "prava" fiatna likvidnost igra relativno majhno vlogo na trgih kriptovalut kjer bi se zgodila večina ukrepov med večjim razprodajem USDT.
Analiza
Tudi če zgornje ocene niso super natančne, obstajajo opazne razlike med stabilno porazdelitvijo kovancev. Prvič, večji delež ponudbe USDT je na centraliziranih borzah. Je daleč najbolj likviden stabilni kovanec v svetu CEX in je kot tak bistvenega pomena za vzdrževalce trga navzkrižne borze. USDT služi tudi kot "poker žeton", ki omogoča vstop na trajni terminski trg. Po drugi strani pa se protokoli DeFi v veliki meri izogibajo USDT in se na tem področju manj uporablja.
Nasprotno, USDC služi kot vhod za USD v DeFi-ju in kot sredstvo za varno zatočišče, z velikim delom zaloge, zaklenjenim v pametnih pogodbah in sedečim v blockchain denarnicah (to se zagotovo ujema z mojo osebno izkušnjo trgovanja: Intuitivno, najvarnejše način za shranjevanje vrednosti v kripto je držanje USDC na knjigi).
BUSD je mešanica obeh. Binance - največja borza kriptovalut - ponuja BUSD zavarovano različico večnih terminskih pogodb in številne osnovne pare BUSD, tako da se na Binanceu porabi dober del oskrbe z BUSD. Po drugi strani pa je BUSD priljubljen tudi na pametni verigi Binance in ima boljši ugled kot USDT, zato se uporablja tudi kot SOV in "DeFi dolar".
Kot smo videli, bi bila likvidnost USD/USDC/BUSD, ki bi jim bila takoj na voljo, razmeroma majhna, če bi se imetniki USDT na centraliziranih borzah odločili kandidirati za izstope. ~40 milijard USDT na borzah bi bilo usklajeno z "izhodno likvidnostjo" v višini morda ~10 milijard v skupni fiat valuti in USDC/USDT (brez upoštevanja dejstva, da bi ponudniki likvidnosti pobegnili s trga v primeru razprodaje USDT - več o tem kasneje).
Glavni razlog za ceno USDT lahko propad je, da večina imetnikov USDT ne more neposredno "teči v banko". Po svojem mnenju Tether posluje le s "profesionalnimi vlagatelji". Če pride do dogodka, ki močno škoduje zaupanju v Tether – na primer zatiranje s strani oblasti, razkritje veljavnih predpisov ali naključni bliskoviti padec cene USDT – lahko velika večina trgovcev proda svoj USDT samo na promptnih trgih in v DeFi AMM, bodisi za druga kripto sredstva, stabilne kovance ali fiat. Kot je pokazala "COVID nesreča" marca 2020, trgovci bodo v času negotovosti večinoma kupovali stabilne kovance in fiat. In že vemo, da za to ni na voljo veliko likvidnosti.
Zakaj je Tetherjev kljuk krhek
Da bi v celoti razumeli, zakaj bi se cena USDT lahko zrušila pod velikim pritiskom prodaje, najprej poglejmo, kako se kljuk običajno vzdržuje. Povpraševanje po USDT temelji na njegovi uporabnosti v svetu CEX. V času velikega povpraševanja se USDT klin zlomi navzgor, kar ustvarja arbitražno priložnost, kjer lahko trgovci od Tetherja kupijo sveže kovani USDT za 1 dolar in s popustom kupijo kripto ali USD.
Ko se klin zlomi navzdol, to ustvari tudi arbitražno priložnost, kjer lahko trgovci kupijo USDT po nižji ceni in tako pomagajo obnoviti klin (podrobno analizo Frances Coppola).
V normalnih okoliščinah, tudi če bi cena USDT dlje časa padla pod 1 USD, bi morali arbitri sčasoma kupiti diskontirani USDT in obnoviti klin. Ključno je, da to zahteva zaupanje v Tether: arbitraž mora imeti zaupanje, da lahko USDT sčasoma unovči po nominalni vrednosti ali vsaj nad nakupno ceno. Težava je v tem, da to ni zagotovljeno v skladu s Tetherjevim TOS in Tether ni ravno znan po svojem kompetentnem, davčno odgovornem načinu upravljanja. Tako je za arbitraže bolj tvegano, da pomagajo ohranjati kljukico v času močnega prodajnega pritiska.
Upoštevajte, da lahko pride do padca cene USDT, ne glede na to, ali je Tether dejansko topilo ali ne. Kratkoročno je pomembno le, kaj trg verjame.
Videli smo, da je v sistemu veliko pravega denarja in stabilnih kovancev. Torej, tudi če USDT strmoglavi čez noč, kako slabo je lahko? Ali USDT ne bo zgolj odplaknjen in se vsa ta vrednost preseli v druga sredstva, kot je Bitcoin? No, dobro premislimo.
Ideja, da bi se vrednost iz USDT preselila v druga sredstva, če Tether nenadoma postane brez vrednosti, temelji na temeljnem nerazumevanju načina delovanja trgov in pomembni vlogi fiatne likvidnosti pri njenem poslovanju.
Ko likvidnost izhlapi
Predstavljajte si, kaj bi se takoj zgodilo, če bi polovico vseh ameriških dolarjev v resničnem svetu razglasili za ponarejene. Kot nas bodo bitcoinerji spomnili vsaj 1,000-krat na dan, je cena funkcija pomanjkanja. Če ameriških dolarjev nenadoma postane dvakrat manj, bi bili tudi dvakrat dragocenejši. Z drugimi besedami, ljudje, ki imajo v lasti dolarje, bi lahko vse kupili dvakrat ceneje (čudeži deflacije!).
Zdaj pa si predstavljajmo idealizirano igračko različico trga kriptovalut. Na tem trgu trgujeta le dve sredstvi: kripto žetoni in žetoni USD. V tem modelu so vsi kripto žetoni zamenljivi, saj njihove cene v USD močno korelirajo (to je precej blizu dogajanju na realnih trgih). Bratje DeFi si lahko namesto tega predstavljajo a konstanten izdelek AMM z vsemi kripto žetoni (BTC, ETH,…) v rezervi 1 in vsemi žetoni, podobnimi USD, v rezervi 2.
Priključimo nekaj številk iz prvega oddelka tega članka na naš trg igrač. Začnemo z uravnoteženim trgom. Zdaj se naenkrat izkaže, da je 57.8% ponudbe žetonov v ZDA (kar ustreza Tetherjevemu deležu v celotni fiatni likvidnosti na kripto trgih) brez vrednosti. Ker je "pravih" žetonov v ZDA zdaj za 57.8% bolj malo, bi morali takoj trgovati s 136-odstotno premijo. Toda to je šele začetek! Imetniki zdaj ničvrednih ponarejenih žetonov USD bi poskušali te žetone odvrniti na trg, vključno z "resničnimi" žetoni USD, kar bi še povečalo premijo za te žetone. Z drugimi besedami, kripto žetoni bi bili v žetonih USD vse cenejši in cenejši.
To pa še ni vse. Ponudniki likvidnosti v USD in vzdrževalci trga bi pobegnili s kriptotrgov – navsezadnje si nihče ne želi, da bi ga lažni imetniki žetonov USD zavrgli in da bi ga pustili držati v rokah ničvredne vreče. Preučili bi situacijo, ko pravi žetoni USD preprosto ne bi bili na voljo. Toda ti žetoni so potrebni za zagotavljanje osnovnih funkcij trga: ustvarjanje trga, arbitraža, odplačevanje posojil itd. Brez njih trg preprosto zamrzne.
Seveda je resnični trg precej bolj zapleten in se ne bo obnašal natanko tako, kot je opisano. Bistvo pa je: Če bi jutri ugotovili, da so vsi USDT brez vrednosti, bi se fiatne cene vseh kripto sredstev znižale in trg bi doživel likvidnostni šok, saj večina likvidnosti USD izgine.
Če se trgi res zrušijo zaradi izgube zaupanja v Tether, kaj se zgodi potem? No, odvisno od tega, koliko bodo Tetherjeve rezerve vredne, ko bo vse povedano in storjeno. Konec koncev, če lahko Tether dejansko izkašlja 62.7 milijarde $ v gotovini po nesreči, bi se izkazalo, da je bila panika neracionalna. Zaupanje v Tether bi se lahko povrnilo in trgi bi si sčasoma opomogli.
Ob tem se zastavlja vprašanje: Koliko bi bile vredne Tetherjeve rezerve, če se zgodi močan upad? Za odgovor na to bi bilo pomembno vedeti, kako točno Najprej je nastalo 62.7 milijarde USDT.
Običajno se nakazuje, da se priliv USD na bančne račune družbe Tether ujema s ponudbo USDT 1: 1. Če pa pogledaš Tetherjevo razčlenitev rezerv, zlasti velik položaj v "komercialnih zapisih", lahko zlahka vidite, da bi bil Tether lahko vključen v delno rezervno bančništvo. "Delna rezerva" v tem kontekstu bi pomenila, da je Tether prejel le delček 62.7 milijarde USD vlog strank. Nekateri del ponudbe USDT bi bil ustvarjen z izdajo posojil USDT brez ustreznih prilivov. V bistvu bi Tether izkoriščal depozite svojih strank, kar je natančno to, kako komercialne banke ustvarjajo fiat denar v TradFi.
Postopek izdaje morda delajte na naslednji način. Predstavljajte si fantazijsko podjetje z imenom "Paolo Co." ki je hčerinska družba recimo "Delta Bank", ki je v solastništvu vodstvenih delavcev Tetherja (tako kot Izkazalo se je, da imata Tether in Bitfinex iste lastnike). Tether kupi komercialne papirje pri Paolo Co z uporabo novo kovanega USDT. Paolo Co. nato vloži izposojeni USDT v kripto trge. Komercialni zapis gre v Tetherjeve rezerve. To bi imelo za posledico, da bi bil ves USDT "100-odstotno podprt z rezervami", poleg tega bi Tetherjeva košarica rezerv izgledala kot sklad denarnega trga, ki bi večino umov v lahkovernem kriptosvetu počival.
To je lahko ugibanje, vendar nima smisla prezreti potencialnega tveganja črnega laboda samo zato, ker nimamo vseh podrobnosti o Tetherjevih operacijah. Trg bi moral od družbe Tether zahtevati dokaze o ustrezni podpori in predvidevati najslabše, če ti dokazi niso zagotovljeni. Ne obratno!
V to ne dvomim nekaj vlagatelji kovali in unovčili USDT za USD (obstajajo nezanesljivi dokazi, da jih imajo), toda glede na zgodovino bančnih in pravnih vprašanj družbe Tether težko verjamem, da so institucionalni vlagatelji družbi Tether dobesedno prenesli 62.7 milijarde ameriških dolarjev. Zame se razlaga delne rezerve zdi bolj realna.
Upoštevajte, da so kripto trgi, tako kot TradFi, igra, pri kateri je cilj vseh maksimirati dobiček. Tether deluje v nepreglednem kotičku neurejenega trga, kjer ljudje verjamejo vsemu, kar piše, zato ima veliko manevrskega prostora za upogibanje pravil. In Tether je bil večkrat ujet v laži. V besede newyorškega državnega tožilca:
Če še vedno dvomite, da je Tether sposoben ustvarjalne računovodske ure Odličen video posnetek Coffeezilla.
Vprašanje ostaja, zakaj bi Tether in borze potencialno ogrožali celoten trg?
Moralna nevarnost je dobro znan vzrok finančne krize na trgih TradFi: banke med bikovskimi vožnjami vedno zaslužijo, davkoplačevalci pa jih rešijo, ko trgi propadejo, zato nimajo veliko spodbud za odgovorno ravnanje. Verjetno je to še slabše na neurejenih trgih zaradi pomanjkanja nadzora in odgovornosti.
Del težave je tudi v tem, da se tveganje za maščobni rep v veliki meri prenaša na imetnike USDT. Niti Tether niti centralizirane borze niso odgovorne za unovčenje USDT po par. Če bi torej prišlo do odbitka USDT, bi bili hodlerji USDT in kriptovalut prvi ostriženi, ko bi se njihova sredstva razvrednotila. Seveda bi udarni učinki lahko tudi borze poslali v stečaj, vendar bi bili vsaj na veliko boljšem mestu kot hodlers. Bilo je večkrat kjer so imetniki delili izgube, medtem ko so borze nadaljevale poslovanje.
Po mojem mnenju bi kriza zaupanja v Tether verjetno povzročila dogodek črnega laboda in ponovno premešala trg. Čeprav obstaja velika verjetnost, da bi se veliki igralci krizi odzvali z odkupom velikih količin USDT za obnovo klinov ali z uspešnim trženjem trga, da je mogoče vse USDT unovčiti po paru, nikakor ne moremo biti prepričani, da se bo to zgodilo, razen če zaupate družbi Tether in njenim povezanim podjetjem.
Tetherjeva (domnevna) delna izdaja rezerv ustvarja skriti vzvod na "osnovni plasti" kriptotrgov. Po mojem mnenju sistemsko tveganje, ki ga to povzroča, ni sprejemljivo. Dejstvo, da večina akterjev na trgu preprosto ne prepozna tveganja in se včasih potrudi, da Tetherja zagovarja, namesto da bi ga pravilno prevzeli, govori o nezrelosti trga in njegovi nezmožnosti samoregulacije.
Karkoli že v osnovi mislite o kripto prostoru, sredstva kriptovalut ne morejo postati uspešne dolgoročne naložbe, dokler imajo Tetherjevi stabilni kovanci ključno vlogo na trgu. Če se znebite USDT – črni labod ali ne – bo dolgoročno povzročil bolj zrel in robusten trg.
Dolgoročno smo lahko vredni predloga decentraliziranih financ in na trg še vedno gledamo kot na igralnico. Ni nezdružljivo.
Rad bi se zahvalil Frances Coppola, Gerhard Wagner in nekateri drugi sodelavci, ki želijo ostati anonimni.
Podatki, uporabljeni v tem članku, so bili zbrani na naslednjih spletnih mestih med 14. junijem in 17. junijem 2021:
- &
- 000
- 2020
- 7
- Račun
- računovodstvo
- Ukrep
- vsi
- Analiza
- arbitražo
- OBMOČJE
- članek
- sredstvo
- Sredstva
- torbe
- Bancor
- Banka
- Bančništvo
- Stečaj
- Banke
- Billion
- binance
- Bitcoin
- bitcoinerji
- Bitfinex
- črna
- blockchain
- knjige
- Zadolževanje
- BTC
- BTC / USD
- Bikovski
- BUSD
- poslovni
- nakup
- Nakup
- Denar
- Casino
- ujete
- Vzrok
- povzročilo
- Charts
- bližje
- CNBC
- Coin
- coinbase
- Coindesk
- CoinGecko
- Kovanci
- komentarji
- komercialna
- podjetje
- Sestavljeni
- zaupanje
- meni
- pogodbe
- Crash
- Creative
- kriza
- kripto
- kripto sredstvo
- Crypto Markets
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- Zamenjava kripto valute
- trg kripto valute
- valuta
- CZ
- datum
- dan
- Decentralizirano
- Decentralizirane finance
- Defi
- zamuda
- Povpraševanje
- Izvedeni finančni instrumenti
- Mize
- digitalni
- Digitalno sredstvo
- števk
- Popust
- dolarjev
- vozi
- vožnjo
- Gospodarska
- inženir
- ocene
- ETH
- ETH / USD
- ethereum
- Ethereum DeFi
- EU
- EV
- Event
- Izmenjava
- Izmenjave
- vodstvo
- ponaredek
- Fiat
- Valuta Fiat
- Fiat denarja
- financiranje
- finančna
- konec
- prva
- Prvi pogled
- Flash
- Pretok
- brezplačno
- FTX
- funkcija
- Sklad
- Financiranje
- Terminske pogodbe
- igra
- Gemini
- stekleno vozlišče
- GM
- dobro
- nepovratna sredstva
- tukaj
- visoka
- zgodovina
- Hodlerji
- Kako
- hr
- HTTPS
- ia
- Ideja
- vpliv
- Vključno
- info
- Institucionalna
- institucionalni vlagatelji
- Institucije
- naložbe
- Vlagatelji
- vključeni
- IP
- Vprašanja
- IT
- Kraken
- velika
- Ledger
- Pravne informacije
- Pravna vprašanja
- Vzvod
- vrstica
- Tekočina
- likvidnostno
- ponudniki likvidnosti
- Seznam
- Posojila
- Long
- velika
- Večina
- Izdelava
- upravljanje
- marec
- march 2020
- Tržna
- Market Cap
- Prisotnost
- Zadeve
- srednje
- Model
- Denar
- premikanje
- NY
- številke
- NY
- Ponudbe
- Na kraju samem
- operacije
- Mnenje
- Priložnost
- Da
- OTC
- Ostalo
- Panic
- Papir
- ljudje
- Veliko
- Popular
- Premium
- tlak
- Cena
- Cena Crash
- Izdelek
- Izdelki
- Dobiček
- nakup
- nakupi
- Reality
- Obnovi
- predpisi
- poročilo
- Poročila
- REST
- Tveganje
- Ocena tveganja
- pravila
- Run
- varna
- Safe Haven
- Vrednostni papirji
- varnost
- prodaja
- Občutek
- naselje
- Delite s prijatelji, znanci, družino in partnerji :-)
- deli
- Kratke Hlače
- majhna
- pametna
- Pametne pogodbe
- So
- SOV
- Vesolje
- Komercialni
- Začetek
- statistika
- zaloge
- trgovina
- dobavi
- presenečenje
- sistem
- Tether
- žeton
- Boni
- sledenje
- trgovini
- trgovci
- Trgovanje
- TRON
- Zaupajte
- Turčija
- Odklopite
- us
- ameriški dolar
- USDC
- USDT
- vrednost
- Preverjanje
- Poglej
- Obseg
- W
- Denarnice
- Watch
- spletne strani
- Tedenski
- WHO
- v
- besede
- delo
- svet
- vredno
- Yahoo
- let
- youtube