Ključna analitika za zagotavljanje likvidnosti v DeFi

Eden najpogostejših načinov za zaslužek v DeFi je zagotavljanje likvidnosti v decentraliziranih borzah. Medtem ko se za nove vlagatelje to na začetku morda zdi preprost postopek za ustvarjanje donosa, ima uspešno zagotavljanje likvidnosti več zapletenosti, ki se jih je treba zavedati. Obstajajo določeni kazalniki, ki lahko pomagajo pri sprejemanju bolj informiranih odločitev o tem, kateri bazeni so najprimernejši za zagotavljanje likvidnosti. 

Najprej je ključno razumeti, od kod prihajajo donosi. Provizije za trgovanje plačajo trgovci, ki uporabljajo te likvidnostne sklade kot storitev za transakcije med osnovnima dvema kovancema. Večina združenj ima donose, ki izvirajo izključno iz teh provizij. Toda vir donosa lahko izvira tudi iz programov rudarjenja likvidnosti, kjer so določeni žetoni izdani kot nagrada tistim, ki zagotavljajo likvidnost v določenih skupinah. Te žetone izdajajo protokoli, ki imajo interes, da nabor vzdržuje pošteno količino likvidnosti za prilagoditev trgovanja in šibke volatilnosti cene žetona. Tako ponudnikom likvidnosti občasno plačujejo določen znesek kovancev za zagotavljanje likvidnosti. Ti spodbujeni bazeni so običajno označeni kot „kmetije“.

Na tem posnetku zaslona je razvidno, da ta bazen TOKE/WETH spodbujata protokola Sushiswap in Tokemak z občasnim nagrajevanjem določene količine žetonov. Celoten letni odstotek donosnosti (90.69 %) je sestavljen večinoma iz nagrad za rudarjenje likvidnosti (87.99 %), saj bi provizije, ustvarjene z obsegom trgovanja med tema dvema kovanoma, nastali za donos v višini samo 2.70 %. 

Zagotovljeno spremljanje likvidnosti

Skupni znesek likvidnosti, ki je na voljo v skupini, je vsota skupne vrednosti vsakega od dveh žetonov, zaklenjenih v skupini. Povečanje likvidnosti sklada s časom je znak, da se sklad izrazito nagrajuje in da se vanj priteka kapital. Likvidnost vedno sledi donosi. Tako bi lahko trajno zmanjševanje likvidnosti skozi čas pomenilo, da donosi, ponujeni v tem združenju, niso več tako spodbudni. 

Poleg tega bi lahko signaliziralo, da imajo trgovci nenadoma medvedji pogled na cenovno gibanje osnovnega kovanca in se bojijo padca cene, zaradi česar bi lahko imeli večino slabšega kovanca (to je nestalna izguba, vendar bo več o tem pokrito kasneje).

Vendar obstaja kompromis. Povečanje likvidnosti pomeni, da je treba menjalne provizije (in nagrade za kovance v primeru kmetije), ki jih nabere združenje, razdeliti med več vlagateljev, ki so zagotovili likvidnost. To pomeni, da se pričakovani donos lahko zmanjša za vsakega od ponudnikov likvidnosti. Na splošno je likvidnost, ki se ne zmanjšuje dosledno, dober pokazatelj zdravja združenja.

Preglejte zagotovljeni donos

Kot je razvidno iz primera kmetije Sushiswap, nespodbujeni združenji, ki se zanašajo samo na pristojbine kot nagrade, ponavadi dajejo nizke donose. Vendar to ni vedno tako in tukaj je primer združenja, kjer je potencialno lahko zelo donosno zagotavljanje likvidnosti. Kombinacija velikega obsega trgovanja in relativno majhne likvidnosti lahko poveča donose ponudnikov likvidnosti.

APY, izračunan v tem kazalniku, temelji samo na provizijah za trgovanje; Nagrade za rudarjenje likvidnosti so močno spremenljive na bazen in niso vključene v ta izračun. Te zaslužene provizije so popolnoma odvisne od obsega trgovanja na posameznem združenju, zato se splača spremljati tudi to in preverjati, ali se sčasoma ne zmanjšuje dosledno. Ne pozabite, da je donos iz provizij za trgovanje sorazmeren z obsegom trgovanja, vendar obratno sorazmeren z zagotovljeno likvidnostjo.

Preverjanje nestalne izgube

Glede na to, kako deluje avtomatski ustvarjalec trga, je zagotavljanje likvidnosti smiselno večinoma, če obstaja pozitivna pričakovanja osnovnega cenovnega delovanja kovanca. Na primer, če je združenje sestavljeno iz TKN in ETH in je perspektiva trgovca, da se bo vrednost TKN v primerjavi z ETH zmanjšala, ne bi bilo smiselno zagotavljati likvidnosti, ker bi ponudnik likvidnosti na koncu kopičil najslabši kovanec (TKN) in izguba na najboljšem izvajalcu (ETH). zaradi nenehnega rebalansa bazena 

To idejo je mogoče postaviti v perspektivo pri zagotavljanju likvidnosti s skladi, ki vsebujejo sredstva, za katera je v interesu, da jih sčasoma akumulira ponudnik likvidnosti. Morda naracija shranjevanja vrednosti in ideja dolgoročne vrednosti pomenita, da je cenovno delovanje kovancev nekaj relativno zanemarljivega. Najboljši primer bi bil bazen WBTC-ETH. Ponudnik likvidnosti, ki želi samo zbrati čim več BTC in ETH, bi se zdel popoln, saj bi z zagotavljanjem likvidnosti nabral le vsoto obeh kovancev.

Toda ko obstaja pozitiven pogled na prihodnjo ceno kovanca, lahko pride do trenutkov, ko zagotavljanje likvidnosti združenju postane manj donosno kot samo držanje obeh kovancev ločeno. To je posledica razhajanja cen, ki se zgodi med tema dvema kovancema. Kovanci, ki so povezani v ceni, imajo manjše tveganje za nestalno izgubo ali celo brez nestalne izgube, če imata oba kovanca enako ceno (na primer sklad USDC-DAI). 

V spodnjem primeru bi zagotavljanje likvidnosti naboru TOKE-ETH pridobilo 140 % v USD, odkar je bil uveden (brez upoštevanja kmetijskih nagrad, le provizij za trgovanje in dviga cen). Zadrževanje obeh kovancev bi bilo bolje pri zagotavljanju likvidnosti za 15 % več. Ta nestalna izguba je omilila prej videne nagrade za kmetovanje, ki predstavljajo 90 % letnih prihodkov (brez združevanja), če tako nagrade kot nestalna izguba ostaneta sčasoma podobni.

Kot dobro pravilo za zapomnitev nestalnih ekvivalentov izgub je, da je 2-kratna sprememba med cenami (na primer skupina TKN-ETH, kjer se TKN podvoji v ceni glede na ETH) enakovredna 5.7-odstotni izgubi. Petkratna sprememba cene bi povzročila 5-odstotno izgubo, 25.5-kratna sprememba pa 10-odstotno izgubo.

Za nove uporabnike DeFi je lahko popolno razumevanje te dinamike zastrašujoče in lahko zahteva večkratno zagotavljanje likvidnosti združenjem, da se navadijo na mehaniko, pa tudi stalno spremljanje donosa in ponavljanje izračunov. Uporaba teh kazalnikov lahko pomaga pri iskanju skladov, ki povečajo donos in zmanjšajo tveganje.

Pošta Ključna analitika za zagotavljanje likvidnosti v DeFi pojavil prvi na CryptoSlate.

Vir: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/