Lodicoin, spoznajte zakon o vrednostnih papirjih

Javno svetovanje SEC proti Lodicoinu

29. septembra 2022 je filipinska komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC ali »komisija«) izdala javno opozorilo proti temu, kar je Komisija opisala kot »nepooblaščene naložbene dejavnosti« Lodi Technologies Incorporated (poslovanje pod imenom in slogom/-i LODITECH) v zvezi z LodiCoins ($LODI).^[1] Svetovanje so sprožile informacije, ki jih je zbral SEC, kjer je bilo po preiskavi ugotovljeno, da LodiTech uporablja platforme družbenih medijev, kot so Facebook, Twitter, Instagram in Discord, za pridobivanje naložb za prodajo lodicoinov.

Ekipa, ki stoji za njim, je Lodicoin opisala kot »pomožni žeton, ki temelji na pametni verigi Binance in bo vodil transakcije v aplikaciji LodiApp. Uporabniki lahko sodelujejo v prodaji Lodicoin ICO (začetna ponudba kovancev) za nakup žetonov. Po prodaji ICO bodo lodicoini na voljo v aplikaciji LodiApp, kjer jih bo mogoče kupiti v zameno za druge kriptovalute.«^[2]

SEC je ugotovil, da medtem ko je zavrnitev odgovornosti v beli knjigi Lodicoina navedla, da se Lodicoins ne more in ne sme obravnavati kot delnica ali vrednostni papir katere koli vrste, taka izjava ni imela nobene pravne podlage; pravzaprav njegov ustanovitelj in glavni izvršni direktor "hyped or shiled na Facebooku, da bo Lodicoin naveden po desetkratni predprodajni ali prvotni zasebni ceni, zaradi česar se zdi, da bodo tisti, ki bodo kupili kovanec v ICO, zaslužili vsaj 1000% dobička.«^[3] Zavrnitvi odgovornosti je torej manjkalo vsebine, saj so objave LodiTecha v družbenih medijih v resnici obljubljale, da bo "vlaganje v Lodicoin vlagatelju dalo priložnost za zaslužek prek virtualne valute."^[4]

Po ugotovitvah SEC je LodiTech obljubil dobiček za vlagatelje s pridobitvijo Lodicoinov dne predprodaja in nakup $LODI vnaprej prek začetne ponudbe kovancev (ICO) po precej nizki ceni pod pretvezo, da bo vrednost žetona občutno zrasla, ko bo $LODI uradno predstavljen in kotiran na kripto borzah. Poleg tega je Lodicoins ponujal pakete z vključitvami, kot so bizarne stopnje provizije do 54 %.^[5] Odvisno od paketov, kupljenih prek njegove sheme Rank Bonus, je LodiTech dodatno obljubil denarne bonuse, avtomobile, luksuzne ure in spodbude za potovanja.^[6]

Še pred svetovanjem proti lodicoinom je bilo v vrsti nasvetov SEC jasno navedeno, da odvisno od ustreznih dejstev in okoliščin v zvezi z njihovo izdajo ali distribucijo se lahko nekatere kriptovalute ali digitalna sredstva obravnavajo kot varnost. Če ima digitalno sredstvo lastnosti vrednostnega papirja, je treba to sredstvo registrirati pri SEC, preden se lahko javno ponudi. Tisti, ki delujejo kot prodajalci, posredniki, trgovci ali zastopniki pri prodaji, distribuciji ali prepričevanju ljudi, naj vlagajo v varnostne žetone brez licence ali pooblastila SEC, so lahko kazensko preganjani, kot je določeno v razdelku 73 Kodeksa o urejanju vrednostnih papirjev (SRC ).

Pojem "varnost" po Kodeksu urejanja vrednostnih papirjev

Vrednostni papirji so delnice, udeležbe ali deleži v družbi ali komercialnem podjetju ali dobičkonosnem podjetju in so dokazani s potrdilom, pogodbo, instrumenti, bodisi v pisni ali elektronski obliki.^[7] Po zakonski definiciji izraz "varnost" vključuje:

• Delnice, obveznice, zadolžnice, menice, dokazila o zadolženosti, s premoženjem zavarovani vrednostni papirji;
• Naložbene pogodbe, potrdila o interesu ali udeležbi v pogodbi o delitvi dobička, potrdila o vlogi za prihodnji vpis;
• Delni nerazdeljeni deleži v pravicah do nafte, plina ali drugih mineralov;
• Izvedeni finančni instrumenti, kot so opcije in nakupni boni;
• Potrdila o dodelitvi sredstev, potrdila o sodelovanju, potrdila o zaupanju, potrdila o zaupanju glasovanja ali podobni instrumenti;
• Lastniška ali nelastniška potrdila o članstvu v družbah; in
• Druge instrumente, ki jih lahko v prihodnosti določi Komisija.“^[8]
•  

Splošno pravilo je, da se vrednostni papirji ne smejo prodajati ali ponujati v prodajo ali distribucijo brez ustrezne registracije in pod pogojem, da so informacije o vrednostnih papirjih na voljo bodočim kupcem. Vključeni so na seznam vrednostnih papirjev, ki zahtevajo registracijo pred ponudbo, prodajo ali distribucijo investicijske pogodbe. Stroga ureditev vrednostnih papirjev na Filipinih temelji na načelu, da je moč kapitalskih trgov odvisna od stopnje zaupanja vlagateljske javnosti v sistem.^[9] Zahteva po registraciji je namenjena zagotavljanju javnega dostopa do bistvenih informacij v zvezi z vrednostnimi papirji, s katerimi se javno trguje, in je osrednjega pomena za Kodeks urejanja vrednostnih papirjev okvir zaščite vlagateljev.

Zakonik o urejanju vrednostnih papirjev obravnava naložbene pogodbe kot vrednostne papirje, ki jih je treba registrirati pri SEC, preden se lahko distribuirajo in prodajajo:

odd. 8. Zahteva po registraciji vrednostnih papirjev. 8.1. Vrednostnih papirjev ni dovoljeno prodajati ali ponujati v prodajo ali distribucijo na Filipinih brez registracijske izjave, ki je ustrezno vložena in potrjena s strani Komisije. Pred takšno prodajo se vsakemu bodočemu kupcu dajo na voljo informacije o vrednostnih papirjih v takšni obliki in vsebini, kot jih lahko predpiše Komisija.

Pri določanju, ali je vrednostni papir ponujen javno ali zasebno, pravilo 3.1.17 iz leta 2015 Izvedbeni predpisi Kodeksa upravljanja vrednostnih papirjev opredeliti "Javna ponudba" kot kakršna koli »ponudba vrednostnih papirjev javnosti ali komur koli, naročena ali nenaročena«.^[10] Poleg tega je vsako »povpraševanje ali predstavitev vrednostnih papirjev za prodajo na katerega koli od naslednjih načinov domnevno biti javna ponudba:

1. Objava v katerem koli časopisu, reviji ali tiskanem bralnem gradivu, ki se distribuira na Filipinih;
2. Predstavitev na katerem koli javnem ali komercialnem mestu;
3. Oglaševanje ali objava na radiu, televiziji, telefonu, elektronskih komunikacijah, informacijsko komunikacijski tehnologiji ali drugih oblikah komuniciranja; oz
4. Distribucija in/ali dajanje na voljo letakov, brošur ali kakršnega koli ponudbenega materiala na javnem ali komercialnem mestu ali morebitnim kupcem prek poštnega sistema, informacijsko komunikacijske tehnologije in drugih sredstev distribucije informacij.”

Poleg tega izjema za zasebno plasiranje pravilo na Filipinih velja le za »prodajo vrednostnih papirjev s strani izdajatelja manj kot dvajset (20) oseb na Filipinih v katerem koli dvanajstmesečnem obdobju.«^[11]

SEC ima pooblastilo za urejanje prodaje ali trgovanja z vsemi novimi instrumenti, ki delujejo kot vrednostni papirji. Oddelek 3.1(g) kodeksa o urejanju vrednostnih papirjev vsebuje vseobsegajočo določbo o opredelitvi vrednostnega papirja:

„Komisija lahko v prihodnosti določi druge instrumente.“

Ta določba vsebuje rezervirana moč je zaupal SEC, da obravnava prihodnje nepredvidene dogodke in okoliščine, glede na to, da je prostor vrednostnih papirjev hitro razvijajoča se sfera in da so goljufivi akterji postali prefinjeni v svojih nečednih shemah. To je "namenjeno preprečevanju izogibanja promotorjem ali izdajateljem, ki lahko sprejmejo domiselne sheme, da bi se izognili predpisom ali registraciji."^[12] Še več, »s pojavom interneta in elektronskega dostopa do informacij se pričakuje, da se bodo poleg obstoječih tradicionalnih vrednostnih papirjev razvili novi instrumenti vrednostnih papirjev, ki se lahko izvajajo z elektronskimi impulzi. Prilagodljivost definicije priznava inovacije na finančnem trgu po vsem svetu.«^[13]

Predvsem zgolj prodaja vrednostnih papirjev brez predhodnega dovoljenja za to že predstavlja kaznivo dejanje po Zakoniku o urejanju vrednostnih papirjev, če upoštevamo, da je malum prohibitum, kar pomeni zločinski namen (mens rea) ni pomembno za uspešen pregon kršitve SRC.^[14]

Naložbena pogodba kot zavarovanje

An investicijska pogodba opredeljuje filipinska sodna praksa^[15] kot »pogodba, transakcija ali shema, kjer oseba vloži svoj denar v skupno podjetje in pričakuje dobiček predvsem od prizadevanj drugih«. Preizkusni kamen je naložba v skupni podvig, ki izhaja iz razumnega pričakovanja dobička s strani vlagatelja, ki bo izhajal iz vodstvenih ali podjetniških prizadevanj izdajatelja.^[16] In Virata proti Ng Weeju, je vrhovno sodišče opazilo, da se »domneva, da obstaja pogodba o naložbi, kadar želi oseba uporabiti denar ali lastnino drugih z obljubo dobička«.^[17] Po razlagi Komisije za vrednostne papirje, ki jo je pozneje potrdilo tudi vrhovno sodišče, je a skupno podjetje se šteje za ustvarjeno, ko dva (2) ali več vlagateljev "združi" svoja sredstva, tudi če promotor ne prejme nič več kot posredniško provizijo.^[18]

Zvezno vrhovno sodišče Združenih držav je večkrat razpravljalo o naravi naložbenih pogodb. Čeprav odločitve ameriškega sodišča niso zavezujoče na Filipinih, so do neke mere prepričljive, če so logične in skladne z najboljšimi interesi Filipinov.^[19] To je posledica dejstva, da je filipinski režim vrednostnih papirjev oblikovan po zveznem zakonu o vrednostnih papirjih Združenih držav.

Vrhovno sodišče ZDA je razsodilo v Komisija za vrednostne papirje in borzo proti WJ Howey Co. da mora za obstoj naložbene pogodbe obstajati naslednje elemente: (1) naložba denarja; (2) naložba je izvedena v skupno podjetje; (3) pričakovani dobiček s strani vlagatelja; in (4) dobički, ki izhajajo predvsem iz prizadevanj drugih. Tako kot v Združenih državah Amerike tudi filipinska sodna praksa to doktrino označuje kot Howeyjev test.

Howeyjev test »uteleša fleksibilno in ne statično načelo, tisto, ki se je zmožno prilagajati neštetim in spremenljivim shemam, ki so jih zasnovali tisti, ki želijo uporabiti denar drugih z obljubo dobička.«^[20] v Virata v zgoraj navedenem primeru je filipinsko vrhovno sodišče izjavilo, da je Howey služil kot "temelj za domačo definicijo" naložbene pogodbe kot vrednostnega papirja. Nadalje, pri analizi, ali je nekaj vrednostni papir, mora vsebina prevladati nad obliko; tako bi morale biti ekonomske realnosti, na katerih temelji transakcija, pomembnejše od imena, s katerim jo imenuje izdajatelj.^[21]

Z uporabo Howeyjevega testa je sodna praksa potrdila razlago SEC, da naslednje sheme predstavljajo naložbeno pogodbo, ki bo zahtevala registracijo, preden se lahko ponudi javnosti: članska potrdila, ki se prodajajo z oglaševanjem ali obljubljanjem dobička, neobičajnega v običajnem poslovanju;^[22] “brez regresa” transakcije, pri katerih vlagatelji združijo svoja sredstva za izpolnitev finančnih potreb podjetja posojilojemalca;^[23] nagovarjanje vlagateljev, da nosijo stroške oglaševanja prodaje izdelkov, ki se bodo tržili na Japonskem prek sistema prodaje po pošti, z obljubo 30 % prihodkov od prodaje prodanih izdelkov;^[24] sheme upravljanja skladov;^[25] menjalni posel;^[26] »Performance Managed Portfolio« za trgovanje s tujimi valutami;^[27] in »Izjava o zasebni poslovni zadevi«, ki vlagatelju obljublja tri odstotke (3 %) mesečne obresti za šest (6) mesecev.^[28]

Izdaje SEC v zvezi s kriptovalutami in začetnimi ponudbami kovancev

Zgolj poimenovanje digitalnega sredstva kot žeton »uporabnosti« ali strukturiranje žetona za zagotavljanje določene uporabnosti ne preprečuje, da bi žeton obravnavali kot finančni instrument ali vrednostni papir.^[29]  Žetoni in ponudbe, ki vključujejo naložbene značilnosti in tržna prizadevanja, ki poudarjajo potencial za dobiček na podlagi podjetniških ali vodstvenih prizadevanj drugih, vsebujejo značilnosti vrednostnega papirja v skladu s Kodeksom o urejanju vrednostnih papirjev.

Leta 2017 je filipinski SEC začel aktivno izdajati nasvete, obvestila za javnost, odredbe o prekinitvi in ​​opustitvi (CDO) in osnutke predpisov, ki se nanašajo na kriptovalute, naložbene sheme in začetne ponudbe kovancev (ICO). Prva priložnost je bila v javnem svetovanju SEC junija 2017 proti MONSPACE Filipini v zvezi z MSCOINS.^[30] Javno svetovanje SEC iz oktobra 2017 proti PLUGGLE Inc. je pokazalo, da bo SEC uveljavljal pristojnost nad neregistriranimi naložbenimi shemami, ne glede na to, ali je bila naložba plačana v zakonitem plačilnem sredstvu ali v kriptovalutah, kot je bitcoin.^[31]

Januarja 2018 je SEC izdal svoj prvi javni nasvet o začetnih ponudbah kovancev (ICO). ICO je takrat SEC razumel kot "prvo prodajo in izdajo novega digitalnega žetona javnosti, običajno z namenom zbiranja kapitala za novoustanovljena podjetja ali financiranja neodvisnih projektov."^[32] Po mnenju SEC se lahko digitalni žetoni glede na relevantna dejstva in okoliščine njihove izdaje štejejo za vrednostni papir. Če ima digitalni žeton atribute vrednostnega papirja, je treba omenjeni žeton registrirati pri SEC, preden se lahko ponudi javno.^[33] V istem mesecu je filipinski SEC prvič izdal a Odredba o prenehanju in opustitvi (CDO) usmerjeno proti ICO. CDO je pridružil Black Cell Technology Inc., Black Cell Technology Limited (hongkonška družba z omejeno odgovornostjo) in skupaj KROPS ICO od prodaje ali ponujanja v prodajo žetonov KROPS (znanih tudi kot KropCoins), dokler ni potrebna registracijska izjava ustrezno vložena in odobrena s strani SEC.^[34] V omenjenem upravnem primeru je SEC odločil, da žetoni KROPS izpolnjujejo Howeyjev test iz naslednjih razlogov:

1. »Denar« v Howeyjevem testu se nanaša na kakršen koli dragocen premislek, kot je bilo poudarjeno v poročilu (DAO) ameriške SEC z dne 25. julija 2017.
2. Skupna podjetnost je razvidna iz domnevnih "2,347,985 prodanih žetonov", da obstaja več vlagateljev.
3. Trdilo se je, da je glavni dejavnik vrednosti KROPS-a njegov tržni delež ali vrednost njegovih transakcij, ki jih lahko doseže na svojem trgu. Vlagatelji pričakujejo, da se bo njihova naložba v žetone KROPS povečala.
4. Povečanje vrednosti žetonov KROPS in dobičkonosnega podviga KROPS ni odvisno od prizadevanj vlagatelja. »Vlagateljem ni treba sodelovati na predvideni kmetijski tržnici, npr., kot kupec ali prodajalec.”

V KROPS CDO je imela SEC tudi priložnost, da to pojasni ponudba za prodajo digitalnega žetona prek posebnega spletnega mesta, dostopnega na Filipinih, predstavlja javno ponudbo.

Filipinska SEC je izdala tudi javno svetovanje glede Pogodbe za rudarjenje v oblaku. »Rudarjenje v oblaku« je bilo razumljeno kot postopek pridobivanja kriptovalute z uporabo skupne rudarske opreme, ki se nahaja v zunanjem ali oddaljenem podatkovnem centru, pri čemer nakup opreme financirajo vlagatelji, ki izkoristijo pogodbe za rudarjenje v oblaku. Z uporabo Howeyjevega testa je SEC svetoval, da je dogovor o rudarjenju v oblaku naložbena pogodba, ki spada v področje uporabe izraza »vrednostni papirji«, kot je opredeljeno v Kodeksu urejanja vrednostnih papirjev; tisti, ki delujejo kot prodajalci, posredniki, preprodajalci ali agenti pri prodaji ali prepričevanju ljudi, naj vlagajo v rudarjenje v oblaku brez licence ali pooblastila SEC, so lahko tudi kazensko preganjani.^[35]

Leta 2020 je SEC izdal nasvet in javnost posvaril pred CRYPTOPESO podjetja BLOCKXPERTS, INC shema in »Program vstavljanja PHPc«. Shema je od svojih članov zahtevala naložbo najmanj 2,000.00 PHP plus pristojbino za aktivacijo v višini 500.00 PHP. Vloženi znesek bo pretvorjen v Kriptopeso (PHPc), ki bo vložen in zaklenjen za tri, šest, 12 ali 24 mesecev po izbiri vlagatelja. Po "stavku"^[36] denarja člani ne morejo več uporabljati in pretvoriti v peso, ker če to storijo pred koncem obdobja zaklepanja, bodo kaznovani z odbitkom 7 % skupnega zneska, ki so ga vložili. Pri razlagi, zakaj se shema šteje za naložbeno pogodbo, je SEC opozorila:

»Očitno je, da je shema, ki jo ponuja CRYPTOPESO, vrednostni papir v obliki naložbene pogodbe. Prvič, vključuje naložba denarja ker je član dolžan svoj denar založiti za določeno obdobje. Drugič, obstaja naložba v a skupno podjetje ker stranka, ki zbira naložbe, izplačuje dobiček iz svojih združenih sredstev. Tretjič, tu je pričakovanje dobička ker je vlagatelju obljubljena donosnost v obliki kriptovalute, ki jo je mogoče pretvoriti v peso po obdobju zaklepanja. Nazadnje se ustvari dobiček od prizadevanj drugih ker se CRYPTOPESO in njegov operater zavezujeta, da bosta izvajala vse dejavnosti, ki ustvarjajo dobiček, kot je rudarjenje bitcoinov, in razdeljuje deleže dobička v skladu s shemo, ki sta jo oblikovala in v celoti nadzorujeta.”^[37]

Po javnem nasvetu proti CRYPTOPESO je SEC izdal nasvet, ki mu je sledil ukaz o prekinitvi in ​​opustitvi KOVANJE za omogočanje ponudbe neregistriranih vrednostnih papirjev na Filipinih. Po navedbah SEC je »Program zaslužka s kripto« FORSAGE, ki podpira pametne pogodbe, del narave vrednostnih papirjev, pri katerih vlagateljem ni treba aktivno vložiti truda, razen pasivnega vlaganja ali vlaganja denarja v njegovo shemo, da bi zaslužili. SEC je FORSAGE označil tudi kot "Ponzijevo shemo, kjer se denar novih vlagateljev uporablja za izplačevanje 'lažnih dobičkov' prejšnjim vlagateljem in je zasnovan predvsem tako, da daje prednost svojim najboljšim zaposlovalcem in prejšnjim prevzemnikom tveganj." Dejstvo, da FORSAGE trdi, da je decentralizirana platforma, ki deluje z uporabo pametnih pogodb, v analizi »naložbene pogodbe« SEC ni bilo pomembno.^[38]

SEC-ova analiza »naložbene pogodbe« v uporabi za Lodicoin

Filipinski SEC je prikimal ameriškemu SEC za leto 2017 DAO Poročilo, ki potrjuje možnost, da se obstoječa zakonodaja o vrednostnih papirjih lahko uporablja celo za dejavnosti, povezane z verigo blokov, "ne glede na obliko organizacije ali tehnologijo, ki se uporablja za izvedbo določene ponudbe ali prodaje."^[39] Glede na posebna dejstva in okoliščine je treba nekatere kriptovalute pravno obravnavati kot vrednostne papirje, zlasti naložbene pogodbe. Njihova oznaka za "valuto" nima pravnega pomena, čeprav se v bistvu obnašajo kot vrednostni papirji, ki morajo biti predmet predhodne registracije, preden se lahko ponudijo vlagateljski javnosti. Filipinski SEC je nadalje pojasnil:

»Enako velja za LODICOIN, kjer želi Lodi Technologies Incorporated denar, ki ga je zbral od javnosti, uporabiti za financiranje svojega domnevnega projekta ob obljubi dobička. Z uporabo Howeyjevega testa je shema sprejemanja naložb, ki jo uporablja Lodi Technologies Incorporated, naložbena pogodba, saj vključuje ponudbo in prodajo vrednostnih papirjev javnosti, kjer njihovim vlagateljem ni treba vložiti nobenega napora, razen da vložijo ali vložijo denar v njeno shemo z pričakovanje dobička.

Torej, ne glede na to, kako se LODICOIN predstavlja kot 'uporabni žeton', je jasno, da se $LODI ponuja zaradi njegovega potenciala za zvišanje cene, da ne omenjamo priložnosti za dobiček prek provizij, bonusov in drugih spodbud. V tem primeru prodajni materiali in literatura opisujejo LODICOIN kot potencial dobička (po besedah ​​izvršnega direktorja – 'navedli bomo desetkrat več od predprodajne cene'), zato je ponujen na tak način da vlagatelj 'pričakuje dobiček', da bi ga na koncu obravnaval kot vrednostni papir.

Z drugimi besedami, samo poimenovanje žetona kot "pomožni" žeton ali njegovo strukturiranje tako, da zagotavlja nekaj uporabnosti, ne preprečuje, da bi bil žeton vrednostni papir. Žetoni in ponudbe, ki vključujejo funkcije in tržna prizadevanja, ki poudarjajo potencial za dobiček na podlagi podjetniških ali vodstvenih prizadevanj drugih, vsebujejo značilnosti vrednostnega papirja.«

zaključek

Kodeks urejanja vrednostnih papirjev se ne nanaša samo na očitne, običajne in tradicionalne oblike vrednostnih papirjev. Nove, inovativne in neobičajne sheme, ne glede na njihovo obliko, prav tako spadajo v regulativni okvir SEC, če so bile dejansko javno ponujene pod pogoji, ki bi jih označevali kot naložbeno pogodbo ali vrednostni papir.^[40] Dejansko je bil zakon sprejet za urejanje vrednostnih papirjev, ne glede na to, v kakšni obliki so izdelani in pod katerim imenom se imenujejo.

LodiTech je trdil, da bo "uporaba Lodicoina za transakcije povečala njegovo uporabnost, kar bo sčasoma prispevalo k njegovi priljubljenosti in ceni v prihodnosti."^[41] LodiTech je vlagatelje tudi spodbudil k razumnemu pričakovanju, da bodo podjetniška in vodstvena prizadevanja njegovih ustanoviteljev spodbudila uspeh ali neuspeh Lodicoina. S ponudbo lodicoinov na Filipinih prek začetne ponudbe kovancev je Loditech olajšal distribucijo $LODI na Filipinih in tako prebivalce Filipinov izpostavil neupravičenim tveganjem, povezanim z neregistriranim vrednostnim papirjem.

Svetovanje SEC proti Lodicoinu prikazuje, kako se prva načela zakonodaje o vrednostnih papirjih uporabljajo za nove paradigme v finančni tehnologiji, na primer ko projekti uporabljajo tehnologijo veriženja blokov za olajšanje dejavnosti ustvarjanja kapitala, naložb in javne ponudbe ali prodaje novih vrst vrednostnih papirjev. Avtomatizacija določenih funkcij prek verige blokov in pametnih pogodb ne odstrani zgornjih dejavnosti iz materialnega področja uporabe prava vrednostnih papirjev.^[42] To pomeni, da se zahteve za registracijo v skladu s Kodeksom o urejanju vrednostnih papirjev uporabljajo z enako veljavo za nove izdelke in platforme, ki uporabljajo nastajajoče tehnologije za zagotavljanje nekonvencionalnih vmesnikov za vlagatelje.

Ta članek je objavljen na BitPinasu: Lodicoin, spoznajte zakon o vrednostnih papirjih

1. Nasvet SEC je bil datiran 27. septembra 2022, čeprav je bil na spletnem mestu SEC objavljen 29. septembra 2022 in je postal javno dostopen zjutraj 30. septembra 2022. (https://www.sec.gov.ph/advisories-2022/lodicoins/) ↑

2. Svetovanje SEC z dne 27. septembra 2022, str. 1. ↑

3. PojdiP. 2. ↑

4. id., str. 2-3. ↑

5. id., str. 3. ↑

6. id., str. 4. ↑

7. Oddelek 3.1, Zakonik o ureditvi vrednostnih papirjev (RA št. 8799 [2000]) ↑

8. Pojdi ↑

9. Power Homes Unlimited Corp. proti Komisiji za vrednostne papirje in borzo, GR št. 164182 (2008). ↑

10. Zaradi tega je »doktrina obratnega nagovarjanja« (priznano v nekaterih jurisdikcijah) ne velja na Filipinih. ↑

11. Oddelek 10 (K), Zakonik o urejanju vrednostnih papirjev iz leta 2000. ↑

12. odvetnik Lucila Decasa, Kodeks za urejanje vrednostnih papirjev, komentiran (2013). ↑

13. Pojdi ↑

14. Puerto proti ljudem, GR št. 236564 (obvestilo) (2018). ↑

15. Komisija za vrednostne papirje in borzo proti Prosperity.com, Inc., GR št. 164197, (2012). ↑

16. Ljudje proti Petralbi, GR št. 137512 (2004) ↑

17. Virata proti Ng Weeju, GR št. 220926 (2017). ↑

18. Komisija za vrednostne papirje in borzo proti Santosu, GR št. 195542 (2014). ↑

19. Pojdi ↑

20. Power Homes Unlimited Corp. proti SEC, GR št. 164182 (2008). ↑

21. Čerepnin proti Knightu, 389 US 332, 336 (1967); United Housing Found., Inc. proti Formanu, 421 US 837, 849 (1975). ↑

22. Ljudje proti Fernandezu, GR št. 45655 (1938). ↑

23. Virata proti Ng Weeju, zgoraj. ↑

24. Komisija za vrednostne papirje in borzo proti G. Cosmos Philippines, Inc., GR št. 167435 (obvestilo) (2015). ↑

25. Glej Philippine Deposit Insurance Corp. proti Gidwani, GR št. 234616 (2018) ↑

26. Ljudje proti Petralbi, GR št. 137512, 27. september 2004. "Kadar je vlagatelj razmeroma neobveščen in preda svoj denar drugim, kar je v bistvu odvisno od njihove predstavitve ter njihove poštenosti in spretnosti pri upravljanju, se transakcija na splošno šteje za naložbeno pogodbo." ↑

27. Komisija za vrednostne papirje in borzo proti Santosu, GR št. 195542 (2014). ↑

28. Puerto proti ljudem, GR št. 236564 (obvestilo) (2018). ↑

29. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Law and First Principles, Rex Book Store, str. 86 (2020). ↑

30. Del tržnega načrta za MSCoins je pritegniti javnost k pridružitvi z vlaganjem začetnega kapitala v višini sedem tisoč šeststo pesov (7,600.00 P), osemsto pesov (800.00 P), ki predstavljajo registracijsko pristojbino.

    in šest tisoč osemsto pesov (6,800.00 P) za 500 proizvodnih točk. Glej: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/06/2017Advisory_MonspacePhilsAdvisory.pdf ↑

31. Glej: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/10/2017Advisory_Pluggle.pdf ↑

32. Glej: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2017Advisory_InitialCoinOffering.pdf (objavljeno 08. januarja 2018); Ta definicija bi bila pozneje razširjena v predlagani uredbi SEC za prve ponudbe kovancev, da bi zajemala vse »postopke zbiranja sredstev s tehnologijo porazdeljene knjige, ki vključujejo izdajo žetonov v zameno za gotovino, druge kriptovalute ali druga sredstva. Vključujejo kovance ('ali žetone'), ki se izdajajo za zbiranje denarja od širše javnosti v zameno za gotovino, druge kriptovalute ali druga sredstva. Ko projekt doseže določeno stopnjo, lahko koristi za imetnike žetonov vključujejo, vendar niso omejene na, kar koli od naslednjega: (a) dobičke prek dobička ali povečanja vrednosti žetonov, ki se lahko prodajo, če je projekt uspešen; (b) glasovalne ali upravljavske pravice; ali (c) pravice do uporabe. Začetne ponudbe kovancev bodo vključevale nadaljnje ponudbe ali izdaje žetonov. Iz te širše definicije je mogoče sklepati, da so ICO za pravne namene sinonim za tisto, kar je v industrijskem žargonu znano kot ponudba žetonov vrednostnih papirjev (STO), lansiranje žetonov, dogodek generiranja žetonov (TGE), neposredna prodaja žetonov in začetna ponudba menjave ( IEO). ↑

33. Leta 2018 je SEC predlagal ureditev ICO, ki bi ponudila regulativno pot za zakonito registracijo varnostnih žetonov v skladu z veljavno filipinsko zakonodajo o vrednostnih papirjih. Filipinski SEC je priznal, da obstaja razlika med uporabnimi in varnostnimi žetoni. Kar zadeva varnostne žetone, SEC poskuša preoblikovati tradicionalno zakonodajo in načela o vrednostnih papirjih, da bi omogočila prilagoditev predpisov in učinkovito obravnavanje ICO. Predlagana uredba priznava, da bi začetne ponudbe kovancev lahko pomagale zbrati kapital in vire za novoustanovljena ali podviga malih in lokalnih podjetij v skladu z regulativnimi standardi in da je nujno zagotoviti, da ICO delujejo na način, ki je skladen z zaščito vlagateljev, in v interesu javnosti, celovitosti trga in transparentnosti. V skladu s predlaganimi pravili je prvi korak, da izdajatelj žetona predloži zahtevo za začetno oceno, ki bo SEC dala priložnost, da oceni značilnosti in funkcije žetona ter oceni, ali gre za vrednostni papir, ki bo zahteval predhodno registracijo, preden jih je mogoče ponuditi maloprodajnemu trgu. Od tega pisanja Komisija še ni dokončno potrdila predlagane uredbe. ↑

34. Glej: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2018CDO_BlackCellTechnology.pdf; Glej tudi resolucijo SEC z dne 02. marca 2018 o predlogu družbe KROPS za umik CDO: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/03/2018Resolution_BlackCellTechnology.pdf ↑

35. Glej: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/04/2018Advisory_CloudMiningContracts.pdf

    (objavljeno 10. aprila 2018); Glejte tudi SEC Advisory o AirBit Clubu, ki zbira neregistrirane pogodbe za rudarjenje v oblaku: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/09/2018Advisory_AIRBIT_CLUB.pdf

    (04 september 2018). ↑

36. Izraz »staking«, kot ga razumemo v kontekstu soglasnih protokolov blockchain, je Blockxperts, Inc. zlorabil za zavajanje in privabljanje vlagateljev, ki morda niso dovolj izpopolnjeni, da bi razumeli, kako delujejo blockchaini. ↑

37. Poglej http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/04/2020Advisory_CRYPTOPESO_07042020.pdf (Objavljeno 07. aprila 2020) ↑

38. Poglej http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/06/2020Advisory_FORSAGE.pdf (Objavljeno 30. junija 2020). ↑

39. Svetovanje SEC z dne 27. septembra 2022, str. 5. ↑

40. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Law and First Principles, Rex Book Store, str. 85 (2020). ↑

41. Oglejte si spletno mesto Lodicoins: https://lodicoins.com/ ↑

42. US SEC, poročilo o preiskavi v skladu z razdelkom 21(a) zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934: DAO, izdaja št. 81207 / 25. julij 2017 (str. 2) ↑