Nova nadgradnja Flashbotov bi lahko revolucionirala kripto trge po združitvi

Najti tradicionalno finančno vzporednico za Flashbote je težko. In to zato, ker predstavljajo radikalen odmik od kulture in prakse financ na Wall Streetu. Niso vodilni žvižgači in niso visokofrekvenčni trgovci (HFT).

Ta lov na mačke in miši je bil prirejen za temno tančico tehnoloških inovacij – kjer je bilo visokofrekvenčno trgovanje vedno dva koraka pred žvižgačem in regulatorjem.

Ustvarjalci Flashbotov so opazili podoben vzorec v tem, kako trgovci izkoriščajo največjo izvlečno vrednost (MEV). A namesto da bi poklicali posamezne akterje, so prižgali luč. Ni nujno, da bo to ustavilo napredovanjeshenanigans«, kot pravi njegov soustanovitelj Phil Daian, vendar bo skupnosti pomagalo izkoristiti to trgovinsko dejavnost.     

Kot rezultat nadgradnje MEV Boost, Figment, vodilni ponudnik storitev institucionalnega stakinga, ocenjuje, da se bodo nagrade validatorja po združitvi povečale do 50 %. Sedeli smo s Figmentom, da bi izvedeli več o tem paradigmatskem premiku. Toda preden razložimo, kako deluje ta novi model, moramo razumeti, kje je stari odpovedal.

Stara paradigma: kultura skrivnosti

Robert Ellison, vodja trženja vložkov pri Figmentu, je navedel zmago na Wall Streetu leta 2009 kot vzporeden primer nekaterih današnjih praks. Natančen pregled boja med temi voditelji in njihovimi žvižgači ponazarja, zakaj in kako je bila tradicionalna paradigma napačna. 

Leta 2009 je Richard Gates razkril vodilno prakso podjetij HFT na WSJ in nato uradno na SEC leta 2010. Takrat so podjetja postavljala strežnike poleg central in uporabljala strateško postavljene kable iz optičnih vlaken Spread Network za izvajanje najhitrejših obrti. Ta konkurenčna prednost je trgovcem omogočila množično manipulacijo trga. Čeprav je bila praksa uporabljena le v 2 % podjetij, je predstavljala 73 % količine naročil zalog.

Leta 2010 je Gates SEC povedal, da je žrtev te prakse. Trdil je, da Credit Suisse, upravljavec temnega bazena, imenovanega Crossfinder, namerno zagotavlja nepoštene prednosti trgovcem HFT pred trgovci na drobno, kot je on sam. V svoji pritožbi je delil govorice, da bo Credit Suisse tržila svoj bazen tem trgovcem z besedami: »Ovce imamo v obori. Vse, kar moraš storiti, je, da prideš in jih zakolješ.”

Leta 2015 je Gates zaprosil za nagrado za žvižgače, ki bi mu dodelila od 10 % do 30 % poravnave SEC proti Credit Suisse. Kasneje istega leta se je Credit Suisse strinjala, da bo plačala 84.3 milijona dolarjev kazni. 

Toda do takrat so visokofrekvenčni trgovci in borze prešli na nove strategije. Na primer, NYSE je uporabljala tajne vrste naročil ki dopušča peščici ali podjetjem, da skočijo pred druge trgovce. Pojavili so se novi žvižgači, kot je Haim Bodek, in vložene so bile pritožbe. 

In v času Gatesove prošnje za nagrado za žvižgače se je njegovo lastno podjetje Powhatan Energy soočalo s svojimi pritožbami - v višini 26 milijonov dolarjev kazni. Trdili so, da je podjetje namerno izkoristilo vrzel v Trgi PJM Interconnection LLC. 

Ta primer kaže, da so spodbude SEC za žvižgače preveč ranljive za izkoriščanje in da je njena birokracija prepočasna, da bi uvedla pomembne spremembe. Sistem pridobivanja največje vrednosti (MEV) iz transakcij Ethereum izpostavlja omrežje zelo podobnim vrstam vodilnih operacij in tako kot trgovci na Wall Streetu nenehno razvijajo nove taktike. A kot boste videli, Flashbots ponuja rešitev, ki je filozofsko v nasprotju s staro paradigmo.

Pojasnjen prvi MEV

Za razliko od tradicionalnih borz morajo vsi posli v Ethereumu, tako kot običajne transakcije, poravnati v verigi namesto v klirinški hiši. Toda preden se poravnajo v verigi, skoraj vsi posli vstopijo v mempool, kjer v protokolu dokazila o delu (PoW) rudarji dajejo prednost transakcijam z višjimi provizijami za plin pred transakcijami z nižjimi provizijami. Potrjevalci bodo to odgovornost prevzeli po združitvi.

Glede na Ethereum.org, "največja izvlečna vrednost (MEV) se nanaša na največjo vrednost, ki jo je mogoče izvleči iz proizvodnje blokov, ki presega standardno nagrado bloka in pristojbine za plin z vključitvijo, izključitvijo in spreminjanjem vrstnega reda transakcij v bloku.« 

Tretje osebe, imenovane iskalci MEV, so razvile algoritme, ki iščejo priložnosti MEV v skupini transakcij. Rudarji, ki izberejo svoje priložnosti, nato delijo nekaj dobička v zameno. Prednjaki so razvili svoje lastne algoritme, ki sistematično uporabljajo podatke v knjigah javnega naročila in mempoolih za rezanje v vrsti. 

Skok pred drugimi posli v decentralizirani borzi (DEX), kot je Uniswap, daje prednost vodilnemu. V tako imenovanem trgovanju s sendviči vodilni najprej izračuna posledično cenovno akcijo posla v čakalni vrsti, da določi dobičkonosnost, izvede trgovanje z višjo provizijo za plin, da skoči naprej, in proda takoj po poravnavi prejšnjega posla. Dobiček poberejo le, če je gibanje cene večje od pristojbine za plin, ki so jo plačali za skok naprej. 

Še en priljubljen pristop je generalizirano vodenje. Išče dobičkonosne transakcije/posle v mempoolu, jih kopira in zviša pristojbino za plin, da se zmanjša. Za razliko od trgovanja s sendviči ima ta pristop dobiček od MEV namesto cenovne akcije na DEX. 

Toda te taktike niso predvidljive ali dosledne.   

»Ljudje so ugotovili, da obstajajo različni načini sodelovanja z Ethereumom. Običajni uporabniki bodo morda le želeli prenesti ETH. Vendar se ljudje, ki se ukvarjajo z MEV, bolj odzivajo na dogajanje v omrežju. Je iterativno in refleksivno. Opazujejo zbiranje transakcij v teku in opazujejo, kaj počnejo drugi,« je dejal Clayton Menzel, Figmentov vodja protokolov in priložnosti.  

Kaj je torej Flashbots? Nova paradigma

Flashbots je raziskovalna in razvojna organizacija, katere cilj je zmanjšati negativne omrežne učinke MEV.

Ustvarili so odprtokodno rešitev, ki rudarjem na protokolu POW in validatorjem na protokolu POS omogoča učinkovitejše delo z iskalci MEV. Gosti zasebno dražbo, ločeno od mempoola. Ta sistem ne ustavi vsega predhodnega delovanja na Flashbotih, vendar preprečuje splošni pristop tako, da transakcije v čakalni vrsti skrije pred javnim pogledom.

V novi nadgradnji na MEV Boost bodo Flashboti naredili to dražbo učinkovitejšo z uvedbo tretje osebe, imenovane graditelj. V tej različici validatorji ne bi več delovali neposredno z iskalniki MEV v proizvodnji blokov. Namesto tega bodo gradbeniki sodelovali z iskalci MEV pri izgradnji in dražbi potencialnih blokov validatorjem. Vsaka stranka bi zaslužila s svojim prispevkom. Poleg tega je postopek učinkovitejši in pravičnejši, ker odvzame breme validatorjem in omogoči več udeležencem, da izkoristijo. 

Briljantnost te nove paradigme je, da je namenjena reševanju neučinkovitosti namesto kaznovanju slabega vedenja. Taktike vodilnih v omrežju Ethereum bodo najverjetneje vedno obstajale. Toda s pravimi spodbudami lahko to vedenje usmerijo v pregleden in demokratičen sistem, ki omogoča večjo udeležbo na trgu MEV.  

Namesto da bi se pri kaznovanju slabega vedenja zanašal na počasne birokratske uradnike, prestrukturira spodbude za zmanjšanje negativnih učinkov omrežja in naredi MEV bolj decentraliziran. Ni zagotovljeno, da bo vsak validator sprejel Flashbote po združitvi. Če pa poveča donos vložkov in zmanjša negativne omrežne učinke MEV, bodo validatorji tvegali izgubo vložnikov, če ne bodo sodelovali s Flashboti ali alternativno rešitvijo MEV.     

Figment je nedavno napovedal, da bo integrirajte MEV-Boost v svoje validatorje Ethereum. Doslej so uspešno testirali MEV-Boost na Goerliju, zadnji testni mreži, ki je bila izvedena pred Ethereum Merge. Doslej so njihove študije pokazale, da bo nadgradnja znatno povečala prihodke od vložkov. Omogočil pa bo tudi Figmentovim strankam ETH, da sodelujejo v MEV. 

Še vedno je potrebno izobraževanje 

»Izobrazba je pomembna. Flashbots omogoča raziskovanje in ustvarja odprte rešitve, kjer lahko vidite ekstrakcijo MEV. Pomaga vam videti, kaj se dogaja, in ponuja uravnotežen pogled, ki prepozna tako pozitivne kot negativne strani. Pomembna sta tudi izobraževanje in odprta razprava,« je dejal Ellison. 

V tem prostoru je veliko šuma in malo signala. Ko se ETH seli v PoS, bi morali ljudje sprejemati boljše odločitve o tem, s kom bodo sodelovali, kar zadeva ponudnike infrastrukture. Vidite lahko negativne vidike MEV in zdaj se lahko sami odločate kot imetnik žetona ETH. Figment si močno prizadeva pomagati ljudem pri sprejemanju premišljenih odločitev o vložkih. Niso objavili le svojih Politika MEV naprej Združitve so gostili tudi a Twitter prostor da bi njihovi skupnosti bolje razumeli spremembe. 

Trenutno ni pritiska na rudarje, da bi delili nagrade MEV. Validatorji se po drugi strani verjetno soočajo z večjim tveganjem za ugled. Posledično je večja verjetnost, da bo konkurenca povzročila, da se bodo nagrade MEV delile širše kot danes, ko validatorji prevzamejo rudarje po združitvi.

To vsebino sponzorira Figment.

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.