Bi morali vlagati v Bitcoin prek borze?

Bitcoin je bil v zadnjem tednu v novicah na več različnih frontah. Salvador, ki net ki ima svojo valuto, je postala prva država, ki je bitcoin postala zakonito plačilno sredstvo za vse dolgove. MicroStrategy Inc., ponudnik analitične programske opreme in storitev – javno podjetje, ki ima v lasti največ bitcoinov in katerega izvršni direktor Michael Saylor spodbuja druga podjetja, da imajo bitcoine v svojih zakladniških oddelkih – se je podvojilo z izdajo 500 milijonov dolarjev dolga, da bi kupiti več bitcoinov. In cene bitcoinov so se dvignile zaradi tvita (kdo drug?) Elona Muska, ki je nakazal, da bo Tesla znova sprejemala plačila z bitcoini za vozila Tesla, ko bo pri rudarjenju bitcoinov uporabljena več obnovljive energije. Ker bitcoin vse bolj prodira kot uveljavljena valuta, pričakujte, da ga bo držalo več javnih podjetij. Toda kakšne so koristi in tveganja za lastništvo delnic, ki imajo v lasti bitcoin? Oglejmo si podrobneje devet podjetij, ki kotirajo na borzi v ZDA in imajo v lasti bitcoin – jaz jim pravim kripto delnice. Videli bomo zgodbo o visokem tveganju, vendar (od leta do datuma) ne nujno visokih donosov.

Kdo je lastnik bitcoinov?

Po podatkih BitcoinTreasuries.org imajo države, skladi in podjetja več kot 1.4 milijona bitcoinov v vrednosti več kot 57 milijard dolarjev. Tukaj je razčlenitev po kategorijah:

Skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), imajo v lasti nekaj manj kot 33 milijard dolarjev (pri nedavni ceni bitcoina 40,105 dolarjev); države imajo več kot 10 milijard dolarjev; javna podjetja (ki kotirajo na organiziranih borzah predvsem v ZDA, Kanadi, kot tudi na zunajborznih trgih) imajo v lasti skoraj 8 milijard dolarjev; zasebna podjetja pa imajo več kot 6 milijard dolarjev. Skupaj imajo ti skladi, države in podjetja skoraj 7 odstotkov od 21 milijonov bitcoinov, ki bodo sčasoma v obtoku (zdaj jih je 18.7 milijona). Ni presenetljivo, da so ETF-ji največja kategorija, saj je to eden najlažjih načinov za vlagatelje, da postanejo izpostavljeni bitcoinom, ne da bi morali neposredno imeti bitcoine v lasti.

9 podjetij, ki kotirajo na borzi v ZDA in imajo v lasti bitcoin

Po podatkih BitcoinTreasuries.org je trenutno devet ameriških podjetij, ki kotirajo na borzi in imajo v lasti bitcoin. Nekateri so bolj neposredno vključeni v rudarjenje ali trgovanje z bitcoini, drugi pa ne. Tukaj je kratek pregled podjetij (opisi so iz S&P Capital IQ), od največje do najmanjše prisotnosti bitcoinov:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): zagotavlja programsko opremo in storitve za analitiko podjetij po vsem svetu;
• Tesla, Inc. (TSLA): načrtuje, razvija, izdeluje, daje v najem in prodaja električna vozila;
• Square Inc. (SQ): ustvarja orodja, ki prodajalcem omogočajo sprejemanje kartičnih plačil;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): deluje kot podjetje za tehnologijo digitalnih sredstev, ki rudari kriptovalute s poudarkom na ekosistemu blockchain;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): zagotavlja finančno infrastrukturo in tehnologijo za kriptoekonomijo;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): osredotoča se na rudarjenje kriptovalut;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): ukvarja se z rudarjenjem bitcoinov;
• CleanSpark Inc. (CLSK): zagotavlja energetsko programsko opremo in tehnološke rešitve za nadzor; in
• Phunware, Inc. (PHUN): zagotavlja integrirano programsko platformo, ki podjetjem opremlja izdelke, rešitve in storitve za vključitev, upravljanje in monetizacijo njihovih portfeljev mobilnih aplikacij.

Tukaj je trenutna vrednost bitcoinov, ki jih ima v lasti vsako podjetje:

MicroStrategy ima daleč največ bitcoinov, več kot 92,000, in skoraj 60 odstotkov vseh v lasti devetih podjetij. Sledi Tesla s skoraj 43,000 bitcoini, nato pa precej upade. Štiri podjetja, prikazana v rdečih stolpcih, so neposredno vključena v rudarjenje bitcoinov (MARA, RIOT in BTBT) ali zagotavljanje platforme za trgovanje (COIN).

Prav tako lahko pogledamo vrednost bitcoinov, ki jih ima posamezno podjetje, kot odstotek tržne kapitalizacije lastniškega kapitala vsakega podjetja:

Spet vidimo, da je MSTR dobesedno izven lestvic, saj bitcoini predstavljajo več kot 63 odstotkov njegove tržne kapitalizacije. Medtem ko TSLA pritegne veliko pozornosti, je njegov delež v bitcoinih le 0.3 odstotka njegove tržne kapitalizacije. Ni presenetljivo, da imajo tri podjetja za rudarjenje bitcoinov relativno višje odstotke. Torej, ključna ugotovitev je, da je MSTR – podjetje, ki ni neposredno povezano z industrijo kriptovalut – delnica, pri kateri lahko vlagatelji najbolj vplivajo na ceno bitcoina.

Lastništvo Bitcoina v primerjavi z lastništvom kripto delnic

Oglejmo si, kako so se te delnice obnesle od leta do datuma. Če pogledamo stvari v perspektivo, je cena bitcoina zrasla za 40 odstotkov, široki borzni trg, merjen z indeksom S&P 500, pa je zrasel za 13 odstotkov. Evo, koliko je zdaj vreden dolar, vložen na začetku leta (upoštevajte, da je COIN pravkar imel IPO aprila):

Tri delnice so bile uspešnejše od spremembe cene bitcoina: MARA (187 odstotkov), RIOT (108 odstotkov) in MSTR (54 odstotkov). Glede na indeks S&P 500 je edina druga delnica, ki je boljša, PHUN (17 odstotkov). Medtem ko ima SQ majhen dobiček (6 odstotkov več), so vsi drugi izgubili vrednost (TSLA padel za 12 odstotkov, COIN padel za 27 odstotkov, CLSK padel za 32 odstotkov in BTBT padel za 59 odstotkov).

Nekateri od teh rezultatov ne bi smeli biti preveč presenetljivi. Ker večina teh kriptovalut ni neposredno povezana z industrijo kriptovalut, bi morale njihove delnice trgovati na podlagi temeljev njihovega poslovanja – na primer v primeru TSLA na podlagi obetov za električna vozila. Vendar je pomembno razumeti vpliv, ki ga lahko ima sprememba cene bitcoina na ceno delnic podjetij, ki imajo v lasti bitcoin.

Različni načini pogleda na tveganje

Poglejmo, kako tvegana so ta podjetja, začenši s tradicionalnim merilom standardnega odklona dnevnih donosov (na letni ravni):

Kot merilo uspešnosti vidimo, da je volatilnost celotnega borznega trga precej nizka in znaša 14 odstotkov, kar je pod običajnim razponom okoli 16–20 odstotkov. V preteklosti so standardna odstopanja posameznih delnic običajno v območju 30–40 odstotkov. Zanimivo je, da so vse kriptovalute veliko bolj nestanovitne, s standardnimi odstopanji od 58 odstotkov (SQ) do 177 odstotkov (RIOT). Za primerjavo, volatilnost cene bitcoina je 92 odstotkov (v zadnjih blogih sem obravnaval zgodovino bitcoina tveganje, in zadnje prodati). Šest od devetih delnic je še bolj nestanovitnih kot bitcoin.

Pomembno je, da ste zelo previdni pri interpretaciji teh rezultatov. Samo zato, ker je veliko teh kripto delnic zelo tveganih, ne pomeni nujno, da je dolgovanje bitcoina povzročilo te delnice postanejo bolj tvegane. Možno je, da so ta podjetja, kot je TSLA, sama po sebi bolj tvegana in imajo v lasti bitcoin ali pa so se kot v primeru MSTR odločila, da naložbe v bitcoin vključijo v svoj poslovni model.

Tukaj je še en način razmišljanja o tveganju: na relativni osnovi. Z delnicami lahko merimo tveganost glede na celoten trg, kot je S&P 500. Razvil jo je Nobelov nagrajenec za ekonomijo Bill Sharpe in se imenuje beta. Meri obseg, do katerega bo delnica zrasla ali padla glede na enoodstotno povečanje ali zmanjšanje celotnega trga. Po definiciji ima trg beta ena in to je tudi povprečna beta za vse delnice. Poglejmo to S&P 500 beta za te kriptovalute (zelene črte):

Z izjemo COIN (kjer imamo le manj kot dva meseca podatkov) imajo vse druge kriptovalute precej višje beta vrednosti, ki se gibljejo od 1.5 (PHUN) do 4.9 (MARA) in v povprečju 3.2. To pomeni, da bo dodajanje teh delnic v dobro razpršen portfelj povečalo tveganje tega portfelja.

Ustvaril sem tudi novo merilo tveganosti, ki ga imenujem bitcoin beta (oranžne črte). Namesto da bi meril tveganost glede na celoten trg, merim donose kripto delnic glede na spremembe cene bitcoina (tehnično je beta kovarianca donosov glede na donose bitcoina, deljena z varianco donosov bitcoina). Za razliko od tržne različice beta ni treba, da je povprečje delnic 1.0. V kripto delnicah je povprečje 0.6. To pomeni, da bi se morale za vsak odstotek povečanja (znižanja) cene bitcoina te delnice povečati (zmanjšati) za 0.6 odstotka. Razpon je od 0.2 (TSLA) do 1.2 (RIOT). Zanimivo je, da je beta za bitcoin S&P 500 0.0, kar nakazuje, da ni povezave – to je pravzaprav dobra stvar in zato se lahko bitcoin šteje za diverzifikator portfelja.

Lekcije za vlagatelje v kripto delnice

Kaj lahko razberemo iz te analize?

• Če se želite vključiti v akcijo bitcoinov, potem je neposredno lastništvo bitcoinov ali bolj priročno prek ETF-jev verjetno prava pot.
• Kripto delnice, ki rudarijo bitcoine kot svoj poslovni model, so lahko še bolj tvegane kot neposredno dolgovanje bitcoinov in morda niti ne zagotavljajo enakih donosov. Ta analogija je podobna razliki med neposrednim lastništvom zlata in lastništvom delnic v podjetju za rudarjenje zlata. Oglejte si bitcoin beta.
• Precej verjetno je, da se bo število javnih podjetij, ki imajo v lasti bitcoin, povečalo, zlasti če in ko bo cena bitcoina manj volatilna. To pomeni, da če ste lastnik delnice, ki začne vlagati v bitcoin, pozorno spremljajte, kako velik je vložek. Pošteno je reči, da je uspešnost delnic MicroStrategy tesno povezana z uspešnostjo bitcoina, za razliko od Tesle. Glede na veljavna računovodska pravila, saj cena bitcoina niha od četrtletja do četrtletja, lahko podjetja knjižijo dobičke ali izgube, ki niso povezani z osnovno dejavnostjo.
• Če vložek ni velik, obstaja poslovni primer, da bi nekatera podjetja imela v lasti nekaj bitcoinov. To je lahko način za sporočanje, da je podjetje vrhunsko in morda pripravljeno prevzeti dodatna tveganja, kar je lahko privlačno za nekatere vlagatelje.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency