Stabilni kovanci so doslej najbolj ubijalska aplikacija za kripto – samo ne Terra

Circle je prejšnji teden odkupil USDC v vrednosti 7 milijard dolarjev, ko so se trgi odzvali na propad družbe Terra – kar je poudarilo, kako kritično je zavarovanje s stabilnimi kovanci med intenzivno nestanovitnostjo.

Izdajatelj stabilnih coinov s sedežem v Bostonu je lani odkupil 61 milijard dolarjev, je povedal podpredsednik produktnega upravljanja družbe Circle Joao Reginatto med panelno razpravo na Blockworksovem dogodku Permissionless v Palm Beachu v sredo.

To pomeni, da je Circle obdelal več kot 11 % svojih skupnih odkupov za celotno leto v samo enem tednu – v tednu, ko je iz skupne tržne kapitalizacije kriptovalute odteklo 280 milijard dolarjev.

Drugi panelisti so bili Nic Carter iz Castle Island Ventures, vodja CBDC in protokola Visa Catherine Gu, glavni razvijalec MakerDAO Sam MacPherson in ustanovitelj Fraxa Sam Kazemian. Ustanovitelj Terraform Labs Do Kwon je bil prvotno načrtovan za nastop na panelu.

"Naš model je zelo dolgočasen, je zelo, zelo preprost: popolno zavarovanje," je dejal Reginatto. »Stranke prinesejo dolar, mi jim damo 1 USDC in ta dolar obdržimo. Oni prinesejo USDC, mi jim vrnemo dolar.”

Circleov pristop je v popolnem nasprotju z neuspešnim algoritemskim stabilnim kovancem Terraform Labs TerraUSD (UST). Circle podpira USDC z mešanico gotovine in ameriških državnih obveznic, medtem ko je UST poskušal ohraniti svojo vezanost dolarja z arbitražo in zapletenim postopkom kovanja in sežiganja, ki vključuje sekundarni žeton, LUNA.

Terra je bila kriptovaluta tempirana bomba

Bombastični ustanovitelj Terraform Labs Kwon je poskušal okrepiti sposobnost preživetja UST tako, da je zbral več kot 3 milijarde dolarjev v bitcoinih. To tehnično ni bilo zavarovanje za podporo UST, ampak kriptovalute, ki bi jih porabili za »obrambo« vezave stabilnega coina, če bi se začel tresti.

Kljub temu je UST v začetku tega meseca padel z 1 USD na 0.04 USD. LUNA pa je padla z več kot 86 dolarjev na delček centa. Več kot 46 milijard dolarjev je izhlapelo iz skupne tržne kapitalizacije UST in LUNA v samo štirih dneh.

"Luna/Terra je bila očitno največja tiktakajoča tempirana bomba [v kriptoprostoru], zagotovo najbolj krhek projekt," je dejal Carter.

Carter je zasnovo Terre brez zavarovanja opisal kot "nepremišljen finančni inženiring" in označil njen propad za predvidljivo za tiste, ki "so imeli malo perspektive." Algoritmi Terra so bili zakriti s kompleksnostjo, celo namerno, kar je opazovalcem otežilo raziskovanje in razumevanje, kako naj bi delovali.

»Ljudje se niso mogli izreči proti temu, ker je bil [Kwon] tako glasen na Twitterju. Obstajal je občutek, da ne želite užaliti svojih kolegov iz industrije, ki so vlagali v Terro – obstajalo je ogromno spodbud, da ne bi raziskali,« je dodal Carter.

Glavni razvijalec MakerDAO MacPherson se je strinjal, da je bil Terrin dizajn nepremišljen, "skoraj od samega začetka." Implozija UST je poudarila potrebo po zavarovanju stabilnih kovancev, je dejal MacPherson. Zato se je MakerDAO odločil za prekomerno zavarovanje s stabilnimi kovanci DAI (trenutno za 164 %), "tako da so lahko uporabniki prepričani, da lahko vedno zamenjajo DAI za dolar."

Stabilni kovanci so ubijalska aplikacija za kriptovalute

Voditeljica panela Kate Rooney iz CNBC je Guja iz Vise vprašala, kako se finančni velikan počuti glede fiaska Terra. Gu je dejal, da Visa želi "zanimive primere uporabe" in da se osredotoča na področju stabilnih kovancev na digitalnih valutah, ki jih podpira fiat. Visa preučuje tudi projekte, ki uporabljajo zavarovanje v verigi – modni izraz za stabilne kovance, podprte s kripto, kot je DAI podjetja MakerDAO.

"Razmisliti moramo o tem, kako se gradijo ti različni projekti - zaščitni ukrepi in standardi so pomembni za potrošnike, male vlagatelje in institucije," je dejal Gu.

Pomembno je razumeti, kako se revidirajo rezerve stabilnih kovancev in kdo modelira in preizkuša njihova sistemska tveganja, je dejala in navedla, da "tudi najvarnejša sredstva lahko predstavljajo tveganje."

Ustanovitelj Fraxa Kazemian se je strinjal, kljub temu, da se njegov stabilcoin zanaša na delni algoritem, da ohrani svojo vezanost – čeprav je zasnovan nekoliko drugače kot Terrin UST. Frax je trenutno v 89 % zavarovan, preostalih 11 % pa vzdržujejo algoritmi, ki ustvarjajo vrednost z interakcijo z različnimi protokoli za decentralizirano financiranje (DeFi).

Kazemian je dejal: »Zato je Fraxovo zavarovanje v celoti v verigi. Njegovo zavarovanje je prilagojeno z algoritmom, vi pa lahko vidite znesek dolga in likvidnost na posojilnih trgih. Ne moreš kar narediti veliko teh stvari in upati, da se bo izšlo najbolje: na hrbtu si narišeš tarčo.«

Nekateri verjamejo, da bi lahko CBDC (digitalne valute centralne banke) nekega dne zapolnili vrzeli na trgu stabilnih kovancev. Gu iz Vise je navedel nedavno študijo Banke za mednarodne poravnave, ki je ugotovila, da devet od 10 CBDC raziskuje in aktivno eksperimentira s CBDC. Za razliko od stabilnih kovancev bodo imeli CBDC enak status kot drug denar centralne banke, to je popolna zamenljivost v druge oblike zakonitega plačilnega sredstva.

MacPherson iz MakerDAO ni imel trdnega mnenja o CBDC-jih, a če pridejo v verigo, bi lahko potencialno služili kot zavarovanje za decentralizirane stabilne kovance, je dejal.

Nekoliko manj pozitiven je bil Reginatto iz Circlea.

"Centralne banke se ne zdijo organizacija, ki bi lahko upravljala te mehanizme v velikem obsegu," je dejal. "Frax, Maker, Circle, ti so zelo zapleteni za upravljanje."

Reginatto je tudi pojasnil, da Circle verjame v naravo javnih verig blokov brez dovoljenja, pri čemer je izjavil, da podjetje ni nikoli podpisalo pogodbe z Makerjem in Fraxom, vendar oba projekta izkoriščata USDC za zavarovanje svojih žetonov.

Toda najbolj ostra kritika koncepta CBDC je prišla od Carterja, ki je stabilne kovance označil za "neverjeten potrošniški izdelek".

»Brez dvoma so stabilni kovanci zaenkrat ubijalska aplikacija za kriptovalute. Odgovorni so bili za veliko transakcijsko avtonomijo,« je dejal Carter, preden je poudaril, da je zasebnost izjemno pomembna, ko gre za gotovino v digitalnem kontekstu. Oblikovalci politik razmišljajo o pasteh glede zasebnosti, ki jih prinaša vpisovanje digitalnih dolarjev v nespremenljivo knjigo, vendar je bil Carter skeptičen, da se bodo na koncu odločili za posnemanje relativne anonimnosti gotovine.

"Nobena vlada nam tega ne bo dala, noben načrt CBDC ni iskren glede tega ... Za to moramo pogledati sektor stabilnih coinov."

---

Vsak večer v vaš nabiralnik prejmete najpomembnejše kripto novice in vpoglede dneva. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.

---

Pošta Stabilni kovanci so doslej najbolj ubijalska aplikacija za kripto – samo ne Terra pojavil prvi na Blockworks.

• Coinsmart. Najboljša evropska borza bitcoinov in kriptovalut.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. PROST DOSTOP.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Brezplačen preizkus.
• Vir: https://blockworks.co/stablecoins-are-cryptos-killer-app-so-far-just-not-terra/