Surviving Down Rounds

By Russ Wilcox 

Ustanovitelji ustvarijo vizijo, da bi pritegnili naložbene dolarje, nato pa tekmujejo, da bi to vizijo spremenili v resničnost.

Kaj pa, če plima izzveni hitreje, kot ste pričakovali? To se trenutno dogaja za veliko startupov zaradi kapitalskih trgov. Inflacija narašča, vrednotenja padajo in tvegani kapital bodo kmalu videli, da zaostajate.

Morda boste morali znižati ceno delnice, da boste zbrali več denarja. To se imenuje "spustni krog".

Imeli smo tri boleče kroge E Črnilo ko sem bil izvršni direktor. Na koncu smo podjetje prodali za pol milijarde dolarjev in vsi so slavili. Toda preživeli smo samo zaradi teh strelov.

Tukaj sem se naučil:

Pospešeni tečaj o strjevanju

Ko je podjetje v težavah in so trgi napeti, vlagatelji, ki ga podpirajo, običajno samo prepustijo pozornost. Vsak si deli razredčino.

Kaj pa, če večji investitor zavrne? To podjetje postane "deadwood", ker je navzgor vrednost njihovih delnic odvisna od tega, da drugi vlagatelji še naprej prevzemajo več tveganja.

Ven prihajajo noži. Runda navzdol postane "cramdown".

Zatrtje ponastavi ceno delnice blizu ničle, kar vse nesodelujoče vlagatelje razredči na ničelno lastništvo. Toda to tudi izpira ustanovitelje in skupino opcij.

Vlagatelji imajo raje, da ima vodstvo v lasti 15 % do 20 %, tako da ekipo običajno »napolnijo« s svežimi zalogami, ki jih je treba pridobiti v naslednjih štirih letih.

Turobni dnevi občutljivega plesa

Meseci pred našimi spustnimi krogi so bili grozni. Naš posel je bil v težavah. Vsi so se počutili potrto. Moja družina je z otroki živela z enim dohodkom in moral sem obdržati službo. To ni bilo lahko, saj se je uprava razdelila na tri tabore:

1. Tisti z globokimi žepi, ki so zavohali priložnost in želeli hitro strmoglavljenje.
2. Tisti z majhnimi žepi, ki so želeli, da najdem kakšnega norega novega vlagatelja, ki bi plačal visoko ceno. Pri napadu so bili nevtralni.
3. Tretja skupina je bila brez gotovine. Želeli so, da odpustim podjetje ali pa zmanjšam število zaposlenih do kosti. Celo omemba strpljenja jih je razjezila.

Ni bilo možnosti, da bi bili vsi zadovoljni.

Če nabijaš, nabijaš do konca

Moj prvi krog ni uspel, ker sem preveč pozorno poslušal zadnjo skupino. Mnogi so bili zgodnji podporniki ali nekdanji soustanovitelji in bilo mi je grozno, da bodo izgubili vse.

Boril sem se proti popolnemu zatiranju in jim uspel prihraniti 10 % lastništva, ne da bi se zavedal, kako zelo je to razjezilo vlagatelje, ki so pisali čeke. Nespametno.

Kasneje smo šli po novo povišico in naučil sem se še eno težko lekcijo. Večina zunanjih vlagateljev je sprejela: "Preveč mrtvega lesa na zgornji mizi."

Ups. Potrebovali smo drugo stiskanje. Naša ekipa je bila spet izprana in resetirana. boleče.

Prijatelji, če potrebujete omamljanje, sprejmite nizko ceno in popolnoma odstranite svoj mrtvi les.

Pogled nazaj in ponižnost

Zbiranje denarja po neverjetno visoki vrednosti se vam zdi velika zmaga na dan, ko zaključite. Vendar tudi dviguje pričakovanja, ki so veliko višja.

Posledice neuspeha so asimetrične. Če se spotaknete in potrebujete dol, VC samo napišejo ček ali celo kupijo več na razprodaji. Medtem ko lahko izgubite vse svoje delnice, vse svoje pridobitve ali celo službo. To so leta, ki jih ne moreš nadomestiti.

Zato bodite preudarni. Pustite dovolj prostora, da boste zagotovo dvignili ceno delnice v prihodnosti, tudi če delate napake in tudi če trgi padajo.

Skratka, uživajte v plavanju. Samo obleko imej oblečeno.

Russ Wilcox je partner pri Steber VC, semensko podjetje s sedežem v Bostonu. Ima 20 let izkušenj z delovanjem startupov in je soustanovil tri podjetja. Wilcox je bil ustanovitelj in izvršni direktor E Črnilo, ki je komercializiral elektronske papirnate zaslone, izumljene na MIT. Podjetje je doseglo 200 milijonov dolarjev prihodkov in je bilo leta 2009 kupljeno za pol milijarde dolarjev.

Ilustracija: Dom Guzman

• Coinsmart. Najboljša evropska borza bitcoinov in kriptovalut.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. PROST DOSTOP.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Brezplačen preizkus.
• Vir: https://news.crunchbase.com/startups/vc-founders-surviving-down-rounds-russ-wilcox/