Terra bi lahko pustila podobno regulativno zapuščino kot Facebookova Libra

Predstavniški dom Združenih držav je predlagal nov osnutek zakonodaje o stabilnih kovancih izrekel dveletno prepoved na novem algoritemsko vezanem stabilni kosi kot TerraUSD (UST).

Predlagana zakonodaja bi od Ministrstva za finance zahtevala, da izvede študijo o stabilnih kovancih, podobnih UST, v sodelovanju z Zveznimi rezervami Združenih držav Amerike, Uradom nadzornika valute, Zvezno korporacijo za zavarovanje depozitov in Komisijo za vrednostne papirje in borzo.

Algoritemski stabilni coin je digitalno sredstvo, katerega vrednost vzdržuje enakomerno z algoritmom. Čeprav je algoritemski stabilni coin vezan na vrednost sredstva iz resničnega sveta, ni podprt z njim.

Račun za stabilne coine je bil v pripravi že nekaj mesecev in je bil ob številnih priložnostih odložen. Ministrica za finance Janet Yellen je večkrat omenil propad Terre ko poziva k večji regulaciji kripto prostora.

Napaka ekosistema Terra, ki se je začela z depeggingom njenega algoritemskega stabilnega kovanca UST, je sčasoma izbrisala 40 milijard dolarjev vreden ekosistem. To je povzročilo kripto okužbo, zaradi katere je kripto trg v nekaj tednih izgubil skoraj bilijon dolarjev tržne vrednosti.

Trgi si še niso opomogli od okužbe in propad Terre je zagotovo vrgel senco na prihodnost algoritemskih stabilnih kovancev in postal vroča tema kritikov, vključno z nekaterimi oblikovalci politik, ki so ga uporabljali za zagovarjanje strožjih politik za kriptovalute. Najnovejši osnutek predloga za začasno prepoved takih stabilnih kovancev je en tak primer. V skladu s trenutnim osnutkom predloga zakona bi bilo nezakonito izdajati ali ustvarjati nove "endogeno zavarovane stabilne kovance".

Osnutek predloga je pri Crypto Twitterju vzbudil mešana čustva. Medtem ko nekateri opazovalci trga se imenuje to je dobra zamisel, ki bi pomagala preprečiti nadaljnji tak zlom, drugi so verjeli, da je fiasko Terra industrijo vrnil za leta nazaj. Nekateri so opozarjali na dvoletno začasno prepoved in namigovali, da čeprav algoritemski stabilni kovanci morda niso krivec, je izvedba ekipe Terra vrgla senco na celotno industrijo algoritemskih stabilnih kovancev. 

V mnogih pogledih je Do Kwon kripto prostor postavil nazaj za leta. Večina oboževalcev Terre se sploh ne zaveda, da je bila špica o »maksi decentralizaciji« čisti LARP – Terra je bila ena najbolj centraliziranih L1, primarna podpora UST (3 milijarde USD v BTC) pa je ležala v denarnici enega tipa brez nadzora. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) September 21, 2022

Mriganka Pattnaik, izvršna direktorica ponudnika storitev spremljanja tveganja Merkle Science, je o vplivu okužbe Terra na uredbo o stabilnih kovancih povedala za Cointelegraph, da morajo regulatorji sprejeti širši pristop kot začasno prepoved. Prepričana je, da bo združitev vseh algoritemskih stabilnih kovancev skupaj in njihova splošna prepoved ovirala inovacije, pri čemer navaja:

»Glede na propad družbe Terra in učinek valovanja, ki ga je povzročil, bodo morali algoritemski stabilni kovanci ponovno pridobiti zaupanje regulatorjev in potrošnikov. Regulatorji se lahko zavzemajo za delno zavarovane modele, določijo standarde preglednosti in od izdajateljev zahtevajo, da predložijo bele knjige, v katerih je poudarjeno, kako deluje njihova posebna ponudba stabilnih kovancev, njena operativna struktura, mehanizem za kovanje in zapisovanje ter vrsto algoritma, ki ga uporabljajo za ohranjanje vrednosti, edinstvena tveganja, ki jih predstavlja ponudba, in analizirati, ali ima lahko potencialno nalezljiv učinek na širšo finančno stabilnost.«

Pomembno je razumeti, da tudi znotraj algoritemskih stabilnih kovancev obstaja več minutnih kategorizacij, na primer rebase, seigniorage in delni algoritemski stabilni kovanci. Druga vertikala, ki jo je treba upoštevati, je dejstvo, da so algoritemski stabilni kovanci po naravi decentralizirani - zato bo njihovo prepoved težje uveljaviti. 

Patnaik je dodal, da je kontraproduktivno vztrajati pri ideji, da decentralizacija in regulativni nadzor nikoli ne moreta biti usklajena. Najbolj proaktivna stvar, ki jo izdajatelji stabilnih kovancev lahko naredijo, je, da se »združijo in predlagajo tehnične rešitve za regulativne težave v zvezi z algoritemskimi stabilnimi kovanci«.

Jay Fraser, direktor strateških partnerstev pri Boston Security Token Exchange, je za Cointelegraph pojasnil, kako so Do Kwon-ove taktike in tržne taktike krivi za slabe tiskovne algoritemske stabilne kovance, prejete po tem:

»Obstaja vprašanje, kako je Do Kwon tržil Terro in kako je uporabljal sredstva uporabnikov med propadom in po njem. Če bi pred propadom in med njim obstajala dobra ureditev, bi del te vključevala jasnejša sporočila o tveganjih, povezanih z vlaganjem denarja v nepreizkušeno tehnologijo. Mislim, da se veliko vlagateljev morda ni zavedalo tveganj.«

Dodal je, da je polom Terra postavil precedens za druge vlagatelje v decentralizirane finance in kriptovalute, ki so postali bolj pregledni in "uvedeni bodo predpisi, ki bodo zagotovili, da slabe prakse ne bodo prizadele potrošnikov in vlagateljev."

»Trenutek Tehtnice« za algoritemske stabilne kovance

Projekt stablecoin Terra nekoliko spominja na usodo Facebookovega, zdaj Metinega, stablecoin projekta Libra, ki so ga kasneje poimenovali Diem. Velikan družbenih medijev se je vključil v kripto prostor leta 2019, ko je objavil svoje načrte za uvedbo univerzalnega stabilnega kovanca, katerega sprejetje bi pospešila Facebookova linija aplikacij in storitev za družabno sporočanje, vključno z Instagramom in Whatsappom. 

Stablecoin naj bi bil vezan na vrednost košarice fiat valut, vključno z ameriškim dolarjem, britanskim funtom, evrom, japonskim jenom, singapurskim dolarjem in nekaterimi kratkoročnimi sredstvi, ki se na splošno štejejo za denarne ustreznike.

Facebook je projekt registriral v Švici in upal, da bo obšel regulatorni nadzor več držav, vendar neuspešno. Facebook se je soočil s takojšnjo zavrnitvijo regulatorjev po vsem svetu, ustanovitelj Mark Zukerberg pa se je soočil celo s številnimi zaslišanji v kongresu v zvezi z istim. Sprememba imena v Diem ni veliko pripomogla k njegovemu cilju in projekt je na koncu bil zaprt do konca januarja 2022.

Tako kot ponesrečeni podvig Diem/Libra je tudi razpad Terrinih 40 milijard dolarjev vrednih ekosistemov prisilil regulatorje, da so pokazali zanimanje za nastajajočo industrijo, in celo prisilil več regulativnih sprememb.

Tako kot je Libra prisilila regulatorje, da so se prebudili v resničnost zasebnih subjektov, ki izdajajo denar v digitalni dobi, je Terra prisilila zakonodajalce, da podrobneje preučijo, kdo lahko izda stabilni coin, s čimer je odprla vrata bankam in drugim finančnim institucijam, da se vključijo v nastajajoče kripto trg.

Dion Guillaume, globalni vodja komunikacije pri platformi za kripto menjavo Gate.io, je za Cointelegraph povedal, da je Terra stresni test, ki bi lahko koristil industriji:

»To je bil zagotovo velik stresni test. Vendar mislim, da se bo to sčasoma obrnilo na bolje. Prvič, uporabniki kriptovalut morajo vedeti, da ko vam nekdo ponudi noro visoke donose, se v ozadju dogaja nekaj nejasnega. Poleg tega morajo projekti vedeti, kako dati prednost dolgoročnim ciljem pred kratkoročnim užitkom. Številni analitiki so na primer opozorili na pomanjkljivosti Terrinega stabilnega kovanca UST, da je ustvarjanje kapitalsko učinkovitega, decentraliziranega stabilnega kovanca nemogoče, vendar so uporabniki še naprej uporabljali Terro in projekti so še naprej gradili na njej. Upajmo, da se bo industrija iz tega nazadovanja kaj naučila.”

Jason P. Allegrante, glavni pravni uradnik in uradnik za skladnost pri Fireblocks, je pojasnil, da je precej podobno kot je Diem naredil za regulatorje, neuspeh družbe Terra pospešil kongresno pripravo obetavnega dvostranskega zakona. Za Cointelegraph je povedal:

»Za nazaj lahko vidimo, da je kongres pospešil pripravo zelo obetavnega dvostrankarskega predloga zakona, ki bo uvedel zakonodajo o stabilnih kovancih in med tem bistveno normaliziral industrijo. Ne samo, da je to neposreden odgovor na propad družbe Terra, ampak bo učinek transformativen, saj bo zagotovil jasnost regulativnih klasifikacij stabilnih kovancev, v kakšni količini in kakovosti morajo biti rezervirani, kako bodo podprti z drugimi sredstvi in ​​tako naprej.« 

Dodal je, da bodo izkušnje z implozijo Terra sprostile inovacije v resničnih produktih stabilnega kovanca in na koncu "več organizacij in posameznikov spodbudile k vlaganju v kriptovalute in sorodne tehnologije v prihodnjih letih."

Propad Terre je morda povzročil kripto okužbo, vendar je ustvaril prelomnico za industrijo stabilnih kovancev. Oblikovalce politik je prisilil, da pogledajo širšo sliko in najdejo boljše načine za zaščito potrošnikov. Prav tako je vzbudil zanimanje oblikovalcev politik za posebno in kompleksno naravo industrije in jim dal vedeti, da skupna politika ne bo delovala za celotno industrijo.