Prihodnost digitalnih sredstev: ni igra z ničelno vsoto

Blockchain tehnologija in digitalna sredstva so se leta 2021 povzpela v nove višine; z rekordnimi 30 milijardami dolarjev naložb zanimanje za ta sektor FinTech še nikoli ni bilo večje. Toda kaj se dogaja z vsem tem denarjem? To je bila tema nedavnega leta 1871 Tehnični pogovor: Digitalna sredstva in kriptovalute: prelomno leto, s strokovnjaki, ki pretehtajo, kam bo šel razvoj digitalnih sredstev v naslednjih nekaj letih.

To je obsežna tema – od kriptovalut do tokeniziranih vrednostnih papirjev in CBDC. Digitalna sredstva vključujejo široko paleto zelo različnih tehnologij, ki so nastavljene za različne namene, ne glede na to, ali so na vrhuncu razvoja tehnoloških zagonskih izdelkov ali čedalje bolj znotraj tradicionalnih finančnih institucij. The blockchain jih vse združi – podatki so zaviti v pametno logiko za spodbujanje učinkovitosti.

»To je splet 3.0 – semantični splet,« je dejal Arijit Das, ki vodi tehnološko skupino za inovacije digitalnih sredstev družbe Northern Trust. "Podatki so brezplačni, distribuirani in s podatki obstaja logika, ki vam omogoča, da določite njihov namen."

Za tradicionalne institucije, kot je Northern Trust, se ta logika končno uporabi pri gradnji mostov med tradicionalnimi finančnimi sistemi in novimi. Konec koncev, ne glede na novosti, tradicionalna bančna orodja verjetno ne bodo kmalu izginila. Toda kako lahko blockchain jih narediti učinkovitejše, obenem pa omogočiti nove izdelke?

»Uvedli smo nekaj izdelkov, najprej v prostoru zasebnega kapitala, ki so prinesli blockchain v ta prostor,« je dejal Das. »V zadnjem letu smo imeli izdelek, ki je bil lansiran v Singapurju, kjer vzamemo cele obveznice, ki jih imamo v skrbništvu, in jih izrazimo kot žetone na tamkajšnji regulirani borzi. Obveznice so frakcionalizirali, tako da lahko mali vlagatelji kupujejo in prodajajo obveznice na debelo.«

Izkoriščanje tehnologije veriženja blokov kot revolucionarnega orodja

Ta harmonija – mešanje nove tehnologije s tradicionalno reguliranimi sredstvi – je ključna za strategijo, ki jo izvajajo finančne institucije. Prav tako ni nič manj revolucionaren za njihove korenine v starejšem načinu poslovanja.

"Mislim blockchain tehnologija bo revolucionirala celotno poslovanje z vrednostnimi papirji z vidika obračuna in poravnave,« je dejala Lilya Tessler, partnerica in vodja Sidley's FinTech in Blockchain skupina. "Ne razumem, zakaj ne moremo doseči takojšnje poravnave za transakcije z vrednostnimi papirji – to počnemo za kriptovalute."

To je novost, ki že prihaja – bostonska borza opcij (BOX) pred kratkim dobil odobritev SEC za skupno podjetje s podjetjem za kripto tokenizacijo tZero za Boston Security Token Exchange (BSTX), ki bo uporabljalo svoje tržne podatke Blockchain izdelek za idealno takojšnjo poravnavo transakcij in druge nove blockchain-podprte rešitve, zasnovane za izboljšanje trgovanja, hkrati pa demokratizirajo dostop do drugih podjetij in sredstev.

Niso sami. Več borz preučuje zamisel o razširitvi regulirane borze. Nekateri celo preučujejo potencial za izdelke, kot so ETF in DeFi, ki posameznikom odpirajo veliko širši naložbeni trg brez potrebe po borznoposredniškem posredniku.

»To storiti za maloprodajo je z regulativnega vidika zelo intenzivno, vendar se dogaja,« je povedala Renata Szkoda, generalna direktorica in glavna finančna direktorica družbe Galaxy Digital Blue Fire Capital Europe. »Ljudje delajo dan in noč, da bi razvili te sklade, te različne rešitve za trgovanje, za posojanje, za vlaganje, za kmetovanje donosa – in vsak od nas bo imel dostop do tega, da bo sam svoj vlagatelj. Morda bodo vse te borznoposredniške družbe obstajale ob strani, vendar bomo imeli možnost, da to naredimo sami. In mislim, da je to res razburljivo.”

Ta regulativni proces se pospešuje. Vlade po vsem svetu so končno začele razmišljati o tem, kaj točno ta tehnologija vključuje in kaj zmore. Vendar je pot še dolga, zlasti ker je lahko ta uredba še vedno frustrirajoče nepregledna. Ne gre za to, da so na primer kriptovalute neregulirane. Namesto tega je treba natančno vedeti, kdo ima pristojnost nad katerim izdelkom.

SEC trdi, da ima pristojnost nad vrednostnimi papirji, pod katere naj bi spadale kriptovalute. Vendar pa jih je mogoče obravnavati tudi kot blago, kar prinaša CFTC. Tudi bančni regulatorji zastavljajo svojo terjatev, saj vse več kripto podjetij vstopa na področje tradicionalnih finančnih storitev. Še vedno pa drugi ves čas posegajo od primera do primera.

"Pred kratkim smo videli javne izjave Finančnega urada za varstvo potrošnikov glede njihove pristojnosti za uveljavljanje izdelkov, ki so ponujeni potrošnikom," je dejal Tessler. »Videli smo, da je Federal Reserve izdala smernice – in njihov poudarek je na bankah, ki jih ureja Federal Reserve, vendar so tudi one tiste, ki razmišljajo, ali bi morala vlada ponuditi CBDC. Ker se bitcoin uporablja kot oblika valute, so različni senatorji in kongresniki zelo glasno izrazili potrebo po večji regulaciji glede uporabe teh stvari kot valute. In potem je veliko prekrivajočih se predpisov za stabilne kovance, zlasti v zadnjem letu.«

To pomanjkanje jasnosti je verjetno zadnja velika ovira za blockchain premagati, preden ga lahko smatramo za resnično vseprisotnega v industriji. Od NFT do DeFi in več, pravila lahko obstajajo – vendar niso vedno dobro razumljena.

»Z NFT-ji obstaja ogromno aplikacij, na katere niti pomisliti ne moremo,« je dejal Das. »Toda predpisi niso jasni. Veliko je nejasnosti glede tega, kaj je regulirano, kdo to regulira, kako je regulirano, in dokler se to ne razjasni, ne bo veliko vlaganj v to. Ljudje želijo vedeti, kakšna so pravila, in dokler tega ne razjasnimo za NFT, bo to na obrobju institucionalnih naložb.«

To bo enako veljalo za naložbe v DeFi, pri čemer je zaščita potrošnikov bistvenega pomena, da preprečimo, da bi stopnja individualnega nadzora nad naložbami, brez primere, postala preveč dvorezen meč za maloprodajne potrošnike.

Kakšna bo prihodnost?

Pohod naprej se zdaj zdi neizogiben, saj naložbe iz leta v leto rastejo. Še naprej se približujemo prihodnosti, kjer digitalna sredstva postajajo norma, takojšnje poravnave pa preprosto pričakovanje poslovanja. Čas je že, da se institucije vključijo – kot so že mnoge.

"Mislim, da v tem prostoru ni treba biti poražencev," je dejal Das. »To ni igra z ničelno vsoto. To, kar počnejo posredniki in skrbniki, je lahko drugačno, a če stopite ven na makro ravni, to prinaša učinkovitost v sistem. To zmanjšuje režijske stroške v sistemu, povečuje zmožnost končnega uporabnika za bolj neposredno interakcijo, kolač pa raste. Samo narediti moramo pravilno in vsi lahko zmagamo.”

- Jessica Purdy