To je najboljši čas za priložnosti za rudarjenje bitcoinov

To je uvodnik mnenj soustanovitelja in predsednika podjetja Arthur Mining, ki se ukvarja z rudarjenjem bitcoinov, Ruda Pellini.

Nedavno sem videl članek, ki je navajal raven finančnega vzvoda in dolga na svetu vodilna podjetja za rudarjenje bitcoinov. Ker gre za podjetja, ki kotirajo na borzi, je enostavno najti njihove računovodske izkaze in dokazati očitno: to je proticiklično poslovanje, ki zahteva veliko učinkovitosti in strokovnega upravljanja.

Za tiste, ki se še vedno sprašujete, kaj je rudarjenje, naj na hitro razložim: izraz rudarjenje predstavlja analogijo s postopkom pridobivanja zlata in kovin, saj so rudarji bitcoinov »proizvajalci« tega digitalnega blaga. V praksi je rudarjenje sestavljeno iz dodeljevanja računalniške moči in električne energije za zagotavljanje delovanja omrežja bitcoin, potrjevanje transakcij in služi kot hrbtenica tega decentraliziranega sistema.

Vlaganje v rudarjenje bitcoinov se razlikuje od neposrednega nakupa sredstva. Po eni strani imate pri vlaganju v rudarjenje stalen in predvidljiv denarni tok in fizična sredstva, ki jih je mogoče likvidirati v primeru tržnega stresa, zaradi česar je naložba privlačnejša za previdnejše vlagatelje, ki so navajeni vlagati v podjetja, ki ustvarjajo denarni tok. Po drugi strani pa poleg tveganja, povezanega s sredstvom, obstajajo tudi tveganja samega poslovanja.

Trenutno je bitcoin padel za več kot 65 % glede na najvišjo vrednost novembra 2021. Takšni trenutki vzbujajo strah in se vlagatelji sprašujejo: ali je to priložnost za povečanje naložb ali tveganje?

Za operacije rudarjenja bitcoinov s strukturirano gotovino trenutek predstavlja odlično priložnost! Za kvota Warren Buffet: "Šele ko plima mine, izveš, kdo je plaval gol."

Vpliv cene Bitcoina na rudarjenje

Na splošno se denarni tok rudarjev bitcoinov zmanjša, ko cena bitcoina pade, zato je na prvi pogled kontraintuitivno, da so nižje cene koristne za rudarsko podjetje.

Ker pa govorimo o panogi, je pomembnejši od tržne cene proizvodni strošek.

Med proizvodnimi stroški je največji strošek strošek električne energije, ki je glavni input za to dejavnost obdelave podatkov. Zato lahko tisti, ki dobijo dobro ceno za energijo in učinkovitost, ostanejo dobičkonosni tudi v neugodnih tržnih razmerah.

Ker vsi rudarji ne morejo doseči enake stopnje učinkovitosti, se v scenarijih, kot je ta, mnogi končajo s proizvodnimi stroški, ki so zelo blizu tržni ceni sredstva, zaradi česar likvidirajo svoja sredstva in zapustijo trg.

Zaradi tega je, tako kot na večini blagovnih trgov, tudi ta trg proticikličen in ti časi padcev so najboljši časi za razširitev poslovanja. Obstaja pozitivna korelacija med ceno računalnikov za rudarjenje in ceno Bitcoina, kjer se cena na koncu prilagodi v večji meri kot samo sredstvo.

Medtem ko je cena bitcoina padla za približno 47 % od aprila do avgusta letos, cena računalnikov, ki se uporabljajo pri rudarjenju v istem obdobju padla za približno 60 %.

Podjetja za rudarjenje bitcoinov

Zlasti rudarsko industrijo razumem na skoraj enak način kot industrijo omrežne infrastrukture (kabelske) v devetdesetih letih, kjer so bili v bistvu trije veliki cikli širitve in konsolidacije.

Prvi cikel so zaznamovali geeki in tehnološki navdušenci, ki so zagnali internetne posle ter dobesedno kablirali in postavljali prve omrežne infrastrukture. To se od leta 2009 dogaja tudi z rudarji bitcoinov.

V drugem ciklu smo imeli vstop igralcev, ki jih zanima hitra maksimizacija kapitala, pri čemer so zanemarili pomen učinkovitosti z osredotočanjem le na pospešeno širitev svojih struktur in na kratkoročne rezultate.

V tretjem ciklu smo imeli konsolidacijo panoge, z vstopom akterjev, usmerjenih v učinkovitost in dolgoročno vizijo, spodbujanje vstopa tveganega kapitala in profesionalizacijo trga. V Združenih državah Amerike je bilo 50 največjih kabelskih podjetij iz poznih devetdesetih do konca leta 1990 združenih v štiri.

Večina današnjih velikih rudarskih podjetij je vstopila v drugi cikel, s preveliko osredotočenostjo na kratek rok in premalo učinkovitosti. Posledica tega so podjetja, ki niso zelo robustna in so zelo občutljiva na stresne čase.

V velikem ciklu rasti bitcoina med letoma 2020 in 2021 so številna rudarska podjetja izkoristila naraščajoče marže, da so se izkoristila in razširila svoje poslovanje. To je zelo pogosto v mnogih panogah, toda v tem primeru je dober del rudarjev, ki so navedeni na seznamu, poleg zadolžitve v dolarjih obdržal svoj denar v bitcoinih, da bi povečali svoje rezultate.

Glede na ocene iz Luxor Technologies, ocene kažejo, da imajo rudarska podjetja, ki kotirajo na borzi, med 3 in 4 milijarde dolarjev posojilnih pogodb, ki se uporabljajo za financiranje širitve infrastrukture in nakupe računalnikov.

Proizvajajte v naraščajočem trendu, prodajajte v padajočem

Zmotno ti igralci niso menili, da je, kot pri vsakem proizvajalcu surovin, če lahko povečate svojo proizvodno zmogljivost, smiselno prodati zaloge, ki jih proizvedete, in jih ponovno vložiti, namesto da sredstva, ki jih proizvedete, obdržite v svoji bilanci stanja.

Da bi lahko spoštovala te zaveze, so rudarska podjetja najprej začela unovčevati svoja likvidna sredstva, v tem primeru bitcoine v bilanci stanja. Ta poteza je še povečala prodajni pritisk v juniju in juliju, kar je cene potisnilo na nove najnižje vrednosti.

V bistvu je bil rezultat strategije upravljanja denarja, ki so jo sprejela ta rudarska podjetja, visoko rudarjenje in nizka prodaja, kar je poleg operativnih izgub, ki jih je povzročilo znižanje cene bitcoina, povzročilo dodatne finančne izgube.

Po prodaji bitcoina iz bilance stanja bodo morala manj učinkovita rudarska podjetja prodati računalnike, da bodo spoštovala plačila in vzdrževala delovanje, kar bo omogočilo učinkovitejšim rudarskim podjetjem, da vključijo ta sredstva in operacije.

Čas za razširitev

Tako kot pri drugih surovinah je tudi rudarjenje bitcoinov anticikličen posel. Posledično je najboljši čas za rast v obdobjih nizkih cen, ko se neučinkoviti rudarji soočajo s težavami in zapustijo trg.

Trenutno je oprema zelo znižana in zdajšnja naložba se vam bo hitreje povrnila. Torej, kljub negativnim novicam in zadnjih nekaj mesecih padanja cen, je to trenutek velike asimetrije, z zmanjšanim tveganjem in visokimi potencialnimi donosi za naložbe v rudarjenje bitcoinov.

Smo v trenutku velikih priložnosti in tisti, ki investirajo zdaj, bodo dolgoročno zmagovalci. Skratka, za podjetja, ki so dobro strukturirana in imajo strateške prednosti, ki zagotavljajo učinkovitost, vsa turbulenca te ostre zime kaže v smeri zelo ugodne pomladi za rast.

To je gostujoča objava avtorja Ruda Pellinija. Izražena mnenja so v celoti njihova lastna in ne odražajo nujno mnenj BTC Inc ali Bitcoin Magazine.