Tokenizirani registri nepremičnin kot vrednostni papir

Nepremičninski projekt podjetja Nolan Reynolds International (NRI), ki ima več kot 130-letno zgodovino razvoja in upravljanja poslovnih nepremičnin, je pri Komisiji za vrednostne papirje in borzo (SEC) vložil vlogo za registracijo tokeniziranih delnic.

Projekt vključuje Thesis Hotel v Miamiju, hotel s 245 sobami z 8,000 kvadratnimi čevlji prostorov za srečanja in tremi lastnimi restavracijami: Mamey, Mamey on Third in Orno.

Vključuje tudi 204 stanovanjske enote za najem stanovanj, približno 30,000 kvadratnih metrov dodatnih maloprodajnih površin in 636 parkirnih mest v garaži.

V vlogi pravijo, da so julija 85,000,000 začeli ponujati do 2021 $ enot omejenega partnerstva (»enote OP«). To je bilo omejeno na kupce, ki so ustrezali definiciji pooblaščenih vlagateljev.

»Vsako enoto OP je mogoče zamenjati za eno delnico navadne delnice družbe, ki se lahko, pod pogojem, da družba uspešno vzpostavi zahtevano infrastrukturo, predstavi kot digitalni vrednostni papirji (delnice porazdeljene knjige), ki so označeni kot varnostni žetoni nepremičnin NRI ( »Varnostni žetoni«),« so pravijo,.

Pri opisu varnostnega žetona pravijo, da je razdeljen na tri različne plasti.

»Prva plast je javni omrežni protokol in infrastruktura verige blokov, kot so Avalanche, Ethereum ali druge javne verige blokov prve ravni, na vrhu katere je razvita zamenljiva oblika žetona digitalnih vrednostnih papirjev.

Digitalni varnostni žeton plasti ena je programsko vezan na XDEX, zasebno platformo blokovne verige porazdeljene knjige druge plasti podjetja z omejenim dostopom, ki jo upravlja agent za prenos in deluje kot neodvisen sistem za zapisovanje in revizijsko omrežje, zasnovan za povečanje natančnosti, delovanja in skladnosti javno omrežje prve ravni."

Sprva so rekli, da bodo uporabili borzo, kot je Securitize Markets, tZERO ali INX, vendar namesto tega za trgovanje kotirajo na Templum Markets, kar olajša umestitve za alternativne kotacije zasebnega kapitala.

Zdi se, da je to bolj tradicionalna borza, pri čemer LedgerLab LLC deluje kot agent za prenos vrednostnih papirjev za navadne delnice, ki jih predstavljajo varnostni žetoni. Pravijo:

»Kot pri trenutnih postopkih poravnave po trgovanju na kapitalskem trgu, ko je varnostni žeton izdan in se z njim nato trguje na sekundarnih trgih, posrednik-trgovec in/ali borzna platforma obvesti posrednika za prenos o čakajoči poravnavi za evidentiranje.

LedgerLab beleži prenos tokeniziranih delnic z uporabo tehnologije programske platforme 10XTS, XDEX, ki je ločena in ločena od drugih podjetniških platform in druge javne tehnologije blockchain ali podobne tehnologije.«

Zaradi tega je ta žeton veliko bolj zapleten in omejen, kot smo vajeni. Ne morete ga na primer kar uvrstiti na Uniswap ali ga preprosto prenesti, kot želite.

Namesto tega morate iti prek tretjih oseb, v tem primeru LedgerLab, z vsemi težavami, ki lahko prinesejo, saj morate zaupati tretji osebi in ste izpostavljeni tveganjem nasprotne stranke.

Te temeljne omejitve in to, čemur lahko rečemo poskusi papirizacije blokovne verige, kjer se sistemi, zasnovani v prejšnjem stoletju za papirnato trgovino, uporabljajo za izvorno digitalno trgovino, so eden glavnih razlogov, zakaj se projekti žetonov nočejo registrirati pri SEC.

Ker kot lahko vidimo iz tega projekta, je vse, zaradi česar je žeton žeton, med postopkom odvzeto.

Žeton ne more biti brezplačen v verigi blokov, mora biti priklenjen v drugo plast, kjer obstaja strog nadzor in kjer je odstranjen javni, globalni del brez dovoljenj in del, do katerega lahko kdorkoli dostopa.

Če vam na koncu ostane papirnata delnica, kaj je v tem primeru bistvo žetona?

Ta projekt je še vedno vreden omembe, ker je bil eden prvih, ki je poskušal tokenizirati v skladu z zahtevami SEC, vendar je končni rezultat ta, da to ni več žeton.

To je zato, ker ima SEC številne zahteve, ki so v papirnem sistemu popolnoma smiselne.

Da bi preprečili ponarejanje delnic, je na primer včasih veljalo, da dobiš papirnato potrdilo s svojim imenom, izdajatelj pa ima tvoje ime v delniški knjigi, tako da ko greš delnico odkupit, preveri register in je vse v redu ali ne.

Če želite prenesti ta delež, se morate vrniti k temu izdajatelju in mu povedati, postopek, ki so ga prevzeli posredniki, ko se je to povečalo.

Torej zakon zdaj pravi, da potrebujete register delnic in obstaja nešteto zahtev za ta postopek prenosa iz številnih razlogov, vključno s preprečevanjem ponarejanja.

Blockchain nadomešča vse to. Sama veriga blokov je register. Sama veriga blokov preprečuje ponarejanje. Sama veriga blokov zagotavlja, da so prenosi veljavni in imajo veljavne 'deležbe'.

Uporaba starih zakonov in zahtev za verigo blokov torej ustvarja temeljni konflikt, ki je nezdružljiv, ker so ti zakoni narejeni za tehnologijo, ki je popolnoma drugačna: papir.

Ta poskus prileganja v to polje se je pravkar prevedel v to, da je blockchain postal tehnologija iz 19. stoletja, kar seveda ni.

Z naložbenega vidika pa se zdi ta projekt donosen s skupnim prihodkom v višini 8.4 milijona USD v drugem četrtletju 2 in stroški v višini 2022 milijona USD v istem četrtletju.

Prav tako ni prvi projekt, ki poskuša izpolniti zahteve SEC. Kar zadeva vidik žetonov, so vsi ostali ob strani, ker brez posodobitve zahtev za upoštevanje edinstvenih lastnosti verige blokov je njihovo izpolnjevanje samo brisanje verig blokov.

To je znano vsaj od leta 2018, ko so predstavniki industrije govorili SEC, da se ne morejo prilegati v škatlo, vendar je SEC vztrajal in še vedno vztraja, da mora veriga blokov ustrezati papirnati škatli.

Nekateri to vidijo kot poskus zaščite bank in drugih prvotnih podjetij pred konkurenco in motnjami s postavljanjem ovir in zahtev, ki jih nikakor ni mogoče izpolniti.

Vendar pa je industrija na splošno ignorirala SEC ali pa se z njimi bori na sodišču, ker bi upoštevanje pomenilo uničenje verige blokov, ubijanje inovacij in vrnitev v prejšnje stoletje, zaradi česar je odločitev industrije precej enostavna, zlasti ker SEC ni bila pripravljena na noben način obravnavati nobenih pomislekov.