Kaj je trajna izguba: kako zmanjšati njeno tveganje

Nestalna izguba (znana tudi kot izguba razhajanja) se nanaša na trenutek, ko ste depozitni žetoni v likvidnostni sklad in njihove cene spremenite v primerjavi z njihovimi prvotno ceno, ko ste jih položili. 

Če se sprašujete: če izgubite denar, ko zagotavljate likvidnost združenju, zakaj bi se trudili? Naslednji pojasnjevalec nestalnih izgub obravnava nekaj konceptov, ki bodo pomagali demistificirati enega najpomembnejših premislekov DeFi. 

Predstavljamo vam kratkotrajno izgubo in kaj to pomeni za vas

Pridelek je priljubljena naložbena metoda v svetu DeFi. Če se sprva sliši zapleteno, je to zato, ker je do določene mere, toda tukaj je na kratko:

• Donos je finančni izraz, ki se nanaša na donosnost naložbe
• Kmetovanje je izraz, ki se uporablja za prikaz možne eksponentne rasti naložbe. 

Kmetovanje donosa je mogoče izvesti na več načinov, vendar je glavna ideja zagotoviti likvidnost likvidnostnemu bazenu (ki je pametna pogodba) na decentralizirani borzi (DEX), da zaslužite obrestno mero. Z drugimi besedami, uporabniki iščejo najboljše mesto za vlaganje svojega denarja in povečanje donosa.

Upoštevajte, da yield farming ni isto kot staking. Staking se nanaša na "zaklepanje" nekaterih vaših kripto imetij na protokolu blockchain za sodelovanje v omrežju in potrjevanje transakcij.

Iti naprej, trajna izguba je povezana s pridelavo donosa saj je to značilna zasnova avtomatizirani tržniki (AMMs), in to je tveganje, ki ga morate upoštevati, preden se pridružite likvidnostnemu skladu.

Razumeti moramo tudi koncept AMM, saj nam bo v pomoč pri nekaterih spodnjih primerih; AMM je algoritemski protokol, ki navaja cene med dvema sredstvoma kadar koli želi uporabnik skleniti trgovanje. 

AMM so bili zasnovani kot rešitev za likvidnostne težave znotraj decentraliziranih borz. Ne zanašajo se na vzdrževalce trga (kot so knjige naročil iz centraliziranih borz, kot je Binance), ampak na ponudnike likvidnosti, ki deponirajo žetone v likvidnostni sklad, tako da lahko odraža uravnoteženo ceno med dvema sredstvoma. 

AMM uporabljajo različne matematične formule za navajanje cen. Odklopite — največji DEX na svetu — uporablja formulo konstantnega produkta: x * y = k. X je vrednost enega žetona in y je vrednost drugega žetona in k je fiksna konstanta. To pomeni, da mora likvidnost združenja ostati enaka.

Kako izračunati trajno izgubo

Postavimo hipotetično situacijo: recimo, da se želite pridružiti likvidnostnemu skladu Uniswap in izberete sklad ETH/DAI.

Žetoni, ki jih boste položili, morajo biti enakovredni po vrednosti, tako da imate 10,000 $: 10 ETH (za primer predpostavimo, da je 1 ETH = 1,000 $) in 10,000 DAI stabilnih coinov. Trenutna vrednost v dolarjih za vaš depozit je 20,000 $.

Vsi likvidnostni skladi imajo skupno vrednost sredstev. V našem primeru recimo, da ima 100,000 USD = 50 ETH in 50,000 DAI. Z vlivanjem likvidnosti v to skupino ste upravičeni do deleža prihodkov skupine. Če želite izračunati svoj delež, preprosto delite svoj depozit (20,000 USD) s skupno vrednostjo sredstev (100,000 USD). 20,000/100,000 = 20 — torej imate 20 % delnic.

Uporabimo formulo konstantnega produkta (x * y = k) z uporabo skupne vrednosti sredstev sklada. x je 50 ETH in y je 50,000 DAI. Pomnoženo, to nam daje: 2.500,000 (USD). To je osnovna likvidnost, ki jo mora ohranjati sklad.

Avtomatski vzdrževalci trga se ne zanašajo na knjigo naročil; likvidnost ostane konstantna v skladu, v tem primeru 2.500,000 $. Tisto, kar določa ceno vseh sredstev v skupini, je razmerje med njimi, ne cene na menjalnicah.

Torej, če se cena ETH v naslednjem mesecu podvoji in je zdaj vredna 2,000 USD na kos, algoritem AMM ponovno prilagodi ravnovesje v skladu z formula, ki smo jo uporabili. Da bi ohranili razmerje 50/50, bi sklad zdaj imel 35 ETH in 70,710 DAI. Če to pomnožimo, imamo 2,500,000 $.

Vse dobro — toda kdaj pride do nestalne izgube?

Če želite dvigniti svoja sredstva, morate prevzeti 20-odstotni delež posodobljenih cen sredstev, ki ste jih položili: 

• 20 % od 35 je 7 ETH
• 20 % od 70,710 DAI je 14,142 DAI. 
• Če je 1 ETH enak 2,000 $ in to pomnožimo s 7, dobimo 14,000, 
• Če bi dodali 14,142 DAI, bi prejeli 28,142 $.

Če bi svoje premoženje preprosto hranili v denarnici, bi lahko zaslužili 30,000 $, saj je 10 ETH * 2,000 $ = 20,000 $ plus 10,000 DAI, ki ste jih že nakazali. 30,000 minus 28,142 = 1,858; ta razlika je nestalna izguba.

Toda spet, ali ni bolje preprosto obdržati svoje premoženje? Upoštevajte, da se temu reče trajna izguba (kar je nekoliko zavajajoč izraz), ker se izgube uresničijo šele, ko izplačate denar. Če pa se lahko kriptovalute ob pologu povrnejo na prvotno vrednost, potem to izravna izgube.

Poleg tega v tem primeru ne upoštevamo provizij za trgovanje, ki jih lahko zaslužite za zagotavljanje likvidnosti, kar lahko potencialno prepreči trajno izgubo. V Uniswapu vsakič, ko nekdo trguje na borzi, plača 0.3-odstotno provizijo, ki se doda v likvidnostni sklad in sorazmerno razdeli vsem ponudnikom likvidnosti.

Kako se lahko izognete trajni izgubi?

Tukaj je slabost: verjetno se ne boste popolnoma znebili trajne izgube, vendar obstajajo načini za zmanjšanje izgube:

• Izogibajte se AMM z zelo nestanovitnimi sredstvi, saj ste bolj izpostavljeni nestalni izgubi. 
• Preverite, ali so provizije za trgovanje v skladu likvidnosti zadostne za izravnavo trajne izgube. 
• Izberete lahko skupino parov stabilnih kovancev — varnejši so, saj se njihova vrednost ne spremeni veliko, vendar jih ne boste toliko izkoristili, kot bi s kriptovalutami. 
• Vedite, kdaj se morate umakniti: kriptovalute so podvržene ekstremnim nihanjem cen. Vedite, kdaj se morate umakniti, preden bo trg doživel večji upad in bo trenutna cena vaših deponiranih sredstev predaleč od začetne cene.

Končne misli o trajni izgubi: Ali je tveganje vredno?

Pridelovanje, ki je zelo donosno, če se izvaja pravilno, prinaša tudi nekaj tveganj. Trgi lahko gredo navzgor, navzdol, vstran, v krogih – ne glede na to, v katero smer se gibljejo cene, lahko pride do trajne izgube, ko pride do razhajanja cen.

Za konec:

• Preden se pridružite likvidnostnemu skladu, morate biti pozorni na trajno izgubo
• Izračunajte kratkotrajno izgubo na podlagi formul, ki smo jih uporabili v zgornjih primerih
• Netrajne izgube se ne morete popolnoma znebiti, vendar poiščite načine za zmanjšanje tveganja

Vsakdo, ki želi postati ponudnik likvidnosti, mora razumeti koncept trajne izgube. In čeprav obstajajo načini za zmanjšanje njegovega vpliva, boste morda želeli začeti z majhnim številom žetonov in izračunati svoje donose in trajno izgubo, ko izplačate denar.