Kaj se dogaja s Silvergateom, banko, ki podpira ameriški kripto trg?

V začetku tega tedna je banka kriptovalut srebrna vrata objavil, da je bila njegova izpostavljenost FTX omejena na njegove depozite. Ameriška banka, ki servisira večino kripto industrije v državi, je dejal da ni imel posojil ali naložb v FTX.

Izjave banke so uspele pomiriti trg, saj so njene delnice rahlo okrevale, potem ko so v zadnjem mesecu izgubile skoraj 50 % vrednosti.

Vendar Silvergate še ni iz gozda. Banka deluje kot temelj kripto trga v ZDA in je globoko prepletena z globalno industrijo. Medtem ko ima lahko stečajni postopek FTX trenutno nepomemben učinek na njeno bilanco stanja, širši upad trga povzroča, da njeni temelji počijo.

Kaj je Silvergate in zakaj je pomemben za kriptoindustrijo?

Banka je začela ciljati na kripto podjetja kot stranke že leta 2013 in je postala ena izmed peščice institucij tradFi, ki ponuja storitve industriji.

Kot prvi na trgu se je Silvergate uspel postaviti kot glavni cevovod, ki omogoča pretok fiat sredstev in pretvorbo kriptovalut med menjalnicami. Podjetje med svoje stranke šteje nekaj največjih kripto podjetij v ZDA – Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos in FTX uporabljajo storitve banke.

Njegov pomen za industrijo je v licencah, ki jih ima v ZDA. Silvergate urejajo Zvezna korporacija za zavarovanje depozitov, Zvezne rezerve in kalifornijski oddelek za finančno zaščito in inovacije.

Tovrstna ureditev je banki omogočila razvoj sistema plačil v realnem času, imenovanega Silvergate Exchange Network (SEN), ki kripto menjalnicam in institucijam omogoča menjavo dolarjev in evrov v realnem času. Storitev je bila takrat revolucionarna, saj nobena druga banka ni imela možnosti plačevanja v realnem času, ki bi ustrezala potrebam 24/7 plačil v kripto industriji.

Od septembra 2022, Silvergate imel 1,677 strank, ki uporabljajo SEN in imajo vloge strank v vrednosti okoli 12 milijard dolarjev.

Ker banka ne zaračunava provizij za uporabo SEN in vloge strank ne nosijo nikakršnih obresti, služi denar z uporabo vlog za vlaganje v obveznice ali izdajanje posojil za zaslužek na razmiku. Banka daje tudi posojila, zavarovana z bitcoini, prek SEN Leverage, vendar so depoziti njen glavni vir prihodkov.

Po podatkih Forbesa so zaveze za SEN Leverage sredi oktobra dosegle 1.5 milijarde dolarjev, kar je več od 1.4 milijarde dolarjev, zabeleženih junija.

Silvergate in posledice FTX

V izjavi, izdani prejšnji teden, je Silvergate dejal, da s FTX nima nobenega posojilnega odnosa. Toda tudi če bi, so neporavnana stanja na SEN Leverage prejšnji mesec predstavljala manj kot 10 % skupnih sredstev Silvergatea.

Poročila so tudi pokazala, da je bilo konec septembra iz teh kreditnih linij črpanih le okoli 300 milijonov dolarjev, brez razloga za skrb, da se bo ta številka znatno povečala. Tudi če bi, so vsa posojila podjetja Silvergate preveč zavarovana in podjetje še ni doživelo nobene izgube ali prisilne unovčitve zavarovanja, so sporočili iz družbe v svoji posodobitvi sredi četrtletja.

Razen 1.2 milijarde USD vlog FTX je Silvergate v zadnjem tednu zabeležil približno 900 milijonov USD dodatnih odlivov vlog.

Čeprav samo odlivi prejšnji teden niso bili dovolj, da bi sprožili paniko na celotnem trgu, je mnoge skrbelo, da bi se okužba s FTX lahko razširila na druge upnike. Deset največjih depozitarjev Silvergatea – med katerimi so Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp in Circle – je ob koncu tretjega četrtletja predstavljalo približno polovico depozitov banke.

Že začele kuhati težave pri Gemini, ki ustavil umiki iz svojega programa Gemini Earn v začetku tega tedna. Borza s sedežem v New Yorku je navedla težave s kripto posojilodajalcem Genesis, ki je deloval kot uradni posojilni partner programa. Genesis ustavil lastnih umikov strank pred nekaj dnevi, pri čemer je rekla, da se je podjetje zaradi izpostavljenosti Three Arrows Capital soočilo z izgubami v višini sto milijonov milijonov zaradi hedge sklada s prevelikim finančnim vzvodom.

Gemini je opozoril, da težave pri Genesis niso prizadele nobenega od njegovih menjalnih skladov. Druge velike borze so poskušale preprečiti morebitne govorice o plačilni nesposobnosti tako, da so objavile svoje rezerve in se zavezale k večjim prizadevanjem za preglednost v prihodnosti.

Vendar pa mnogi akterji v industriji verjamejo, da najhujše šele prihaja.

Multicoin Capital, tvegani sklad za kriptovalute z velikimi naložbami v FTX, je dejal, da ne pričakuje, da se bo trg kmalu obrnil. V pismo vlagateljem je družba sporočila, da pričakuje, da se bodo posledice okužbe zaradi FTX nadaljevale v naslednjih nekaj tednih.

»Mnoga trgovska podjetja bodo izbrisana in zaprta, kar bo povzročilo pritisk na likvidnost in obseg v celotnem kripto ekosistemu. Videli smo že več objav na tem področju, vendar pričakujemo, da jih bomo videli še več.«

Marc Cohodes, legendarni prodajalec na kratko s kmetije Alder Lane, verjame, da Silvergate ne bo imun na okužbo.

V intervju na Hedgeye je Cohodes dejal, da se Silvergate sooča z veliko večjo nevarnostjo od tistega, kar projicirajo javnosti.

"Če izgubijo vse svoje vlagatelje, bo prišlo do bega na banko."

Če bodo ameriški regulatorji začeli kopati globoko v Silvergate in transakcije v vrednosti 1 bilijona dolarjev, ki jih je omogočil, Cohones verjame, da bi lahko bila banka v težavah. Dejal je, da bi preiskava banke lahko razkrila le malo ali nič postopkov KYC in AML ter dvomila o njeni vpletenosti v to, kar imenuje "kriminalna operacija FTX".

Mnogi so obtožili Cohones, da je prirejal dejstva, da bi znižal delnice Silvergata. Silvergate mora ameriškim regulatorjem kot regulirana institucija predložiti četrtletne finančne izkaze, v katerih so navedena njena sredstva in obveznosti. Izkazi banke za tretje četrtletje ne kažejo tveganja neplačila zaradi njenih preveč zavarovanih posojil in dobrega stanja sredstev.

@AlderLaneEggs je neumen ali namerno poskuša manipulirati (ker nimam boljše besede) $SI delnice. Silvergate Capital je bančni holding, ki upravlja z zvezno urejeno bančno institucijo. Po obrazcu Q3 10-Q njihova skupna sredstva znašajo 15.5 milijarde USD, pic.twitter.com/62sjwVsmut

— Kashyap Sriram (@kashyap286) November 16, 2022

Za Silvergate se pripravljajo težave.

Kljub temu se seznam podjetij, ki prenehajo uporabljati banko, povečuje.

FalconX, ena izmed vodilnih kripto borznih družb v ZDA, je objavila, da bo prenehala uporabljati Silvergate SEN in bančna nakazila, ki bodo "veljala takoj in do nadaljnjega."

"Ta ukrep temelji na javno dostopnih informacijah o Silvergateu in je skladen z drugimi akterji na trgu," je družba zapisala v elektronskem sporočilu strankam. "FalconX sicer še naprej deluje kot običajno."

Banka je bila pred kratkim tudi sodno pozvana in ugotovljeno je bilo, da ima 425 milijonov dolarjev nakazil med svojimi kriptobančnimi računi južnoameriškim pralcem denarja. Medtem ko sodišča na Floridi še niso odločila, ali obstaja razlog za tožbo in odvzem premoženja, je zaprisežena izjava vzbudila pomisleke.

Če se začnejo nadaljnje preiskave banke, bi njeni preostali vlagatelji lahko začeli dvigovati sredstva. Vendar pa finančne evidence kažejo, da je banka v celoti plačilno sposobna, zato vlagatelji verjetno ne bodo imeli težav pri dvigu.

Vendar pa bi okužba s FTX lahko vplivala na druge posojilojemalce Silvergate. Likvidacija njihovega zavarovanja z bitcoini bi povzročila dodaten prodajni pritisk na trg, ki je že v težavah, in sprožila več likvidacij, saj bi vrednost preostalega zavarovanja padla pod vrednost posojil.