Ali bo El Salvador zaradi Bitcoina zamudil svoj dolg? Trgi pravijo da

Cena zavarovanja proti petletnim zamudam Salvadorja pri plačilu posojil je zdaj potrojil saj država lani sprejel Bitcoin kot zakonito plačilno sredstvo.

Naraščajoči stroški zavarovanja neplačila kažejo, da so vlagatelji zaskrbljeni, da bi lahko napeti diplomatski odnosi med Salvadorjem, ZDA in Mednarodnim denarnim skladom (IMF) odložili odločitev predsednika Nayiba Bukeleja vzvišen ekonomski cilji.

Vzpon prihaja tudi po Moody's degradiran Bonitetna ocena Salvadorja julija lani z B3 (»špekulativno in visoko kreditno tveganje«) na Caa2 (»slaba kakovost in zelo visoko kreditno tveganje").

Moody's ga je delno znižal kot odgovor na Bukelejev zakon o bitcoinih – ki je bil takrat sprejet, vendar ga je bilo treba še v celoti izvesti.

Zamenjave kreditnega tveganja stavijo na zlom Salvadorja

V devetdesetih letih sta Bankers Trust in JPMorgan uvedla zamenjavo kreditnega tveganja. Te pogodbe kupcem nadomestijo, če drug subjekt ne more plačati svojih dolgov in posledično ne izpolni obveznosti.

Tudi zamenjave kreditnega tveganja znano kot »privzeto zavarovanje«, saj lastnik plača premijo za nakup zamenjave in prejme veliko plačilo v redkih primerih, ko določen subjekt ne odplača svojega dolga.

• Nakup zamenjave kreditnega tveganja je dejansko enak kockanju o tem, ali subjekt ne bo sposoben pokriti svojih dolgov.
• Če imate prav, prejmete zdrav dobiček.
• Zavarovalnice in banke običajno izdajo zamenjavo kreditnega tveganja in bodo odkupile dolg po nominalni vrednosti, če dolžnik ne plača.

Dobro jutro iz Amerike, kjer so stroški zavarovanja proti neplačilu Salvadorja trikrat višji od začetka $ BTC avanture pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

— Doomberg (@DoombergT) Januar 18, 2022

Ko so zamenjave kreditnega tveganja postale priljubljene, so začeli krožiti stiki, povezani s posojili tisočih različnih podjetij. Zamenjave kreditnega tveganja so bile kmalu napisane za zasebna podjetja in celo države.

Standardizirane pogodbe so se uvrstile na ugledne borze in likvidnost se je povečala. The verjetnost neplačila pri izdajah državnih dolžniških vrednostnih papirjev hitro postalo precej enostavno kvantificirati.

Danes je mogoče izmeriti verjetnost bankrota vlade Salvadorja prek visoke likvidnosti svetovnih trgov kreditnih zamenjav.

Salvadorske kreditne zamenjave so videti iz dneva v dan slabše. Vlagatelji, ki so stavili na to, da bo Salvador nezmožnost plačila nekje v naslednjih petih letih, so pogodbene cene od začetka septembra dvignili za več kot 360 %, z nekaj več kot 400 $ na skoraj 1,900 $.

Upniki pravijo 'denar prosim'

Vsekakor pa Bukelejeve načrte otežujejo tudi zaostreni diplomatski odnosi. Bela hiša obnovljen nekaj sankcij proti Salvadorju prejšnji mesec zaradi pomanjkanja preglednosti in korupcije.

ZDA držijo velik vpliv na IMF, ki ostaja največji upnik Salvadorja.

IMF je novembra izdal ostro opozorilo pred podporo Salvadorjevemu načrtu za sprejetje bitcoina, pri čemer je izjavil, da "povzroča pogojne fiskalne obveznosti". poročilo.

• Po podatkih IMF je bruto dolg Salvadorja leta 89 narasel na 2020 % njegovega BDP.
• IMF predvideva, da bo bruto dolg države v petih letih narasel na 98.6 % njenega BDP.
• IMF ne vidi upočasnitve stopnje rasti dolga Salvadorja glede na BDP.

Tudi trgi salvadorskih državnih obveznic odražajo znatne negotovost, da bo Salvador poplačal vse svoje dolgove. Bonitetna agencija Fitch poročali vlada je ohranila 2.6 milijarde dolarjev kratkoročnega dolga do leta 2022.

Državne obveznice, ki zapadejo v plačilo leta 2023, zadnje s katerimi se trguje po samo 0.80 USD na dolar. Vlagatelji prav tako niso navdušeni nad Bukelejevim načrtom za izdajo 1 milijarde dolarjev tokeniziranega dolga. Raje bi želeli, da Salvador popravi svoj odnos z IMF.

Fitch je oktobra zaradi svojega javnofinančnega primanjkljaja izračuna da je "finančna vrzel" Salvadorja za letošnji proračun v višini 1 milijarde dolarjev, in opozoril, da je Bukelejeva vlada bi morala obnoviti svoj kratkoročni dolg da bi letos preživela.

Fitch je dejal, da domneva, da lahko Salvador stori prav to, da bi se izognil neplačilu, vendar "zmožnost salvadorskih bank za povečanje državnega financiranja ni jasna, obrestne mere na zunanjem trgu pa so visoke."

"Zapiranje velike vrzeli v financiranju in prenos velikega obsega kratkoročnega dolga se bo zato izkazalo za izziv brez programa MDS in povezanega večstranskega financiranja, ki bi ga sprostil."

ZLOMA: EL SALVADOR DGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

- Nayib Bukele (@nayibbukele) Januar 17, 2022

Bukele se namesto tega obrne k dvigovanju Tetherja

Toda odnosi med Bukelejem in MDS so na trnih. Fitch je Bitcoin, razpustitev protikorupcijskega nadzornika, odstavitev članov Salvadorskega ustavnega sodišča in njegovega generalnega državnega tožilca navedel kot "zaplete" za potencialni dolžniški program IMF v tem letu.

Namesto tega se je Bukele zavezal k eksotičnim ponudbam dolga v omrežju Blockstream Liquid, ki ga podpira Tether (USDT) in Bitcoin (BTC), z neizkušenimi vodstvenimi delavci Bitfinexa kot knjigovodji in pravnimi svetovalci.

Bukele namerava uporabiti tudi polovico izkupička od te prodaje obveznic v vrednosti 1 milijarde dolarjev za nakup Bitcoina – še ena tvegana naložbena odločitev, ki zvišuje stroške zamenjav kreditnega tveganja v Salvadorju.

Salvador ima trenutno vsaj 1,391 BTC (59.1 milijona USD). Kljub Bukeleju pohujšanje o nakupu za 54,000 dolarjev na Twitterju, njegovem nediskretnost je do danes očitno izgubil denar zaradi padca cene bitcoina.

Bloomberg več Pred kratkim izračunal je, da je Bukele izgubil približno 10 milijonov dolarjev praktično nakupovanje Bitcoin vrh z javnim denarjem, skupno za 14 % od drugega tedna januarja.

Bukele je prej trdil, da gradi hišne bolnišnice in šole z dobičkom, ki ga ustvari njegov sklad za vlaganje v Bitcoin. Vendar je jasno, da Bukele dejansko ni prodal nobenega bitcoina, da bi uporabil te "dobičke".

Preberi več: [Preberite to, preden kritizirate, da je Salvador sprejel Bitcoin kot zakonito plačilno sredstvo]

Bukele's Bitcoin Fund upravlja tudi sklad ameriških dolarjev; Vlada izračuna koliko je bil sklad pred koncem lanskega leta (»presežek«) in posnel enako količino fiata za plačilo bolnišnic in šol za hišne ljubljenčke.

Torej, v resnici je salvadorski sklad izgubil svojo naložbo v Bitcoin in je odpihnilo kup nerealiziranih "dobičkov" naprej dnevno varstvo psa nove infrastrukture, ki je zdaj izginila s strani.

Mogoče so trgi kreditnih zamenjav na nečem.

Sledite nam na Twitter za več kripto novic.