Mehanika kripto likvidnostnega krča

Da bi razčlenili mehaniko kripto-likvidnostnega krča, smo se srečali s strokovnjakom za institucionalni trg, Chuckom Lugayem, vodjo storitev izvajanja pri sFOX. sFOX institucionalni vlagatelji poznajo po svojih globokih knjigah naročil, ki izvirajo iz več kot 30 najboljših borz, OTC in več kot 80 trgov. Lugay ima več kot 20 let institucionalnih izkušenj in je v zadnjih dveh desetletjih preživel znatna nihanja na trgu. 

Kaj je kripto likvidnostni krč in kako se začne? 

Definicija je preprosta. Kripto likvidnostni krč nastane, ko platformam primanjkuje likvidne zaloge denarnih rezerv in zamenljivih stabilnih kovancev 1:1, potrebnih za zadostitev povpraševanja brez padca tržnih cen.

To je bančni beg.

In v svetu digitaliziranih sredstev človeško vedenje ni nič drugačno. Tako kot zlom nepremičninskega trga v letih 2007–08 obe sledita obdobju hiperkonkurenčnega lovljenja donosa z malo zanimanja za upravljanje premoženja, ki ni naklonjeno tveganju. Tisti, kot je Chuck Lugay, so bili priča istemu vedenju v več panogah.  

"Živel sem skozi popravke trga leta 2001. Preživel sem nepremičninsko katastrofo leta 2008. Mislim, da če niste imeli takšnih izkušenj v svoji poklicni karieri, se lahko pustite odprti za velika vprašanja, kot je ta," Lugay rekel. 

»Ni posebnih zajamčenih rdečih zastavic, ki bi kazale na likvidnostni krč, vendar se morate pripraviti na najhujše. Morda boste morali žrtvovati takojšnje povračilo tega, kar počnete zdaj. Toda danes bi raje izgubil majhno vsoto denarja pri trgovanju, kot pa polovico lastniškega kapitala v celotnem portfelju, ker nisem izvajal dobrih strategij varovanja pred tveganjem. Več igralcev v prostoru trenutno ne bo uspelo, ker se niso pravilno zavarovali,« je dejal Lugay. 

Kako se razlikuje mehanika likvidnosti 

Medtem ko človeško vedenje ostaja dosledno v različnih panogah, mehanika kripto likvidnostnega krča deluje drugače. V kriptovalutah zelo malo on-ramp omogoča institucijam prenos velikih količin kapitala na trg in iz njega. Predstavljajte si ga kot novo mesto s številnimi stolpnicami, a premalo avtocest noter in out. Kripto platforme so razvile rešitve, podobne nadzemni tirnici, da bi ublažile zastoje na trgu. Bodisi so tokenizirali sredstva z držanjem ekvivalentne vrednosti 1:1 v gotovini ali uporabili algoritemsko vodeno denarno politiko za vzdrževanje vezave 1:1. Tako kot nadzemne tirnice tudi te rešitve pomagajo pri prenosu likvidnosti znotraj sistema, vendar ne ponujajo preprostega izhoda. Za popoln izstop še vedno potrebujejo menjave ali bančne odkupe stabilnih coinov.   

UST družbe Terra/Luna je bil primer algoritemskega stabilnega kovanca 1:1, ki je propadel zaradi slabe arhitekture. Pred propadom so ga skladi in borze uporabljali kot kritičen vir likvidnosti. Toda ko se je začelo odpravljati, se nekateri največji ustvarjalci trga niso mogli premakniti dovolj hitro, da bi izpolnili zahteve po likvidnosti. In v svetu avtomatiziranih in decentraliziranih pametnih pogodb so cene v nekaj urah padle na nič. Skladi z UST v svoji bilanci stanja so utrpeli posledice. In zdaj se številne platforme za kriptoposojanje soočajo s stečajem in likvidacijo. 

Reči, da je to velik posel, je morda premalo. V nedavnem spletni seminar o stanju kriptovalut v uniji, je Chuck o današnjem trgu v primerjavi s prejšnjimi cikli bitcoina povedal naslednje:

»Mislim, da je največja razlika v tem ciklu izpad kredita. Leta 2017 smo imeli likvidnostno situacijo, vendar mislim, da niste imeli sistemske težave, ki jo vidite danes. Smo na neraziskanem ozemlju.” 

Pridobivanje ustrezne likvidnosti na rampah in borzah je ključnega pomena za navigacijo in pripravo na krč na celotnem trgu. Chuck pojasnjuje, da institucije izberejo sFOX namesto posameznih borz, ker ne omejuje dostopa do knjige naročil na enega ali dva določena ponudnika likvidnosti. Namesto tega je sFOX povezal in združil več kot 30 ponudnikov likvidnosti na eni platformi. 

Kako lahko agregirani ponudniki likvidnosti pomagajo med likvidnostnim krčem 

Recimo eno menjavo sFOX-ova agregirana likvidnost je preveč izpostavljen propadlemu stabilnemu coinu. Chuck poudarja, da lahko vlagatelji na institucionalni ravni ohranijo določeno stopnjo zaščite prek več kot 30 dodatnih ponudnikov likvidnosti. sFOX olajša dostop, saj za vse dejavnosti poskrbimo sami. To vključuje upravljanje zakladnice in vzpostavljanje odnosov – vlagateljem prihrani čas in sredstva. 

Trdi celo, da se lahko institucije, ko želi institucija izstopiti med likvidnostnim krčem, izognejo nekaterim tipičnim zdrsom cen, ki se zgodijo na borzah. To učinkovitost dosegajo s pametnimi usmerjevalniki naročil in posebnimi vrstami algoritemskih naročil. 

V zaključku 

Ni možnosti, da bi opazili velik upad katerega koli posebnega žetona, zato morajo institucionalni vlagatelji zagotoviti, da so temeljito zavarovani. V prvi vrsti se likvidnostni krči pogosto začnejo z velikimi tržnimi gibanji navzdol. Poleg okoljskih dejavnikov lahko do padcev na trgu pride, če upravitelji portfelja, hedge skladi in institucionalni vlagatelji ne izvajajo dobrega upravljanja s tveganji. 

Ponudniki združene likvidnosti, kot je sFOX, lahko ponudijo globlje sklade likvidnosti s črpanjem iz več kot 30 najboljših borznih virov, vključno z OTC trgovalnimi mizami v panogi, ter več kot 80 trgi.

To vsebino sponzorira sFOX.

Vsak večer prejmite najpomembnejše kripto novice in vpoglede v svoj nabiralnik. Naročite se na brezplačno glasilo podjetja Blockworks zdaj.