Bitcoin (BTC) และทองสหสัมพันธ์หนึ่งเดือนถึง a บันทึกสูง 68% เนื่องจาก Bitcoin แตะระดับ 12,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม แต่ความสัมพันธ์พังทลายลง 20% ในสัปดาห์ต่อมา อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ Bitcoin ดูเหมือน ชุด ที่จะกลายเป็นทองคำดิจิทัลในปี 2020 โดยพิจารณาจากความสัมพันธ์และแนวโน้มของราคาในตลาดฟิวเจอร์ส
ทั้งทองคำและ Bitcoin มีปีที่ยอดเยี่ยมในแง่ของผลตอบแทนรายปี จากข้อมูลของ Skew Analytics ทองคำมีผลตอบแทน 27.93% YTD ในขณะที่ Bitcoin ได้ผลตอบแทน 71.68% YTD แม้ว่า Bitcoin จะเห็นความผันผวนสูงกว่าทองคำมาก แต่ดูเหมือนว่าในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนและเกิดโรคระบาด นักลงทุนต่างมุ่งความสนใจไปที่สินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูง เช่น ทองคำและ Bitcoin
เหมือนกันแต่ต่างกัน
Bitcoin และทองคำเป็นสินทรัพย์ที่แตกต่างกันมากในความหมายดั้งเดิม ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากสภาพคล่อง เนื่องจากทั้งคู่อยู่ในขั้นตอนที่แตกต่างกันในวงจรชีวิตของสินทรัพย์ ปัจจุบันทองคำมีมูลค่าตลาดประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Bitcoin มีมูลค่าเพียง 228 พันล้านดอลลาร์
ความแตกต่างที่สำคัญเหล่านี้ ทองคำและ Bitcoin ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกันเนื่องจากความคล้ายคลึงกันสองประการ: สินทรัพย์ทั้งสองถูก "ขุด" และความขาดแคลนทำให้เกิดอุปทานที่ไม่ยืดหยุ่น อย่างหลังหมายความว่าไม่ว่าราคาของสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นเท่าไร อุปทานก็ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้เนื่องจากข้อจำกัดด้านการผลิต สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอุปทานแบบยืดหยุ่นจะไม่ขาดแคลน ดังนั้นจึงไม่สามารถถือเป็นตัวเก็บมูลค่าได้ Dan Koehler ผู้จัดการสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนคริปโต OkCoin บอกกับทาง Cointelegraph ว่า “ในขณะที่สินทรัพย์ใดๆ สามารถมีมูลค่าได้ขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทาน แต่ทองคำที่มีอยู่อย่างจำกัดและ BTC นั้นทำให้พวกเขามีพิมพ์เขียวที่เป็นเอกลักษณ์เพื่อเป็นตัวเก็บมูลค่า”
แม้ว่าทองคำจะเป็นสินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นตัวเก็บมูลค่าในแง่ของการใช้งาน แต่ก็มีการใช้งานเพียงเล็กน้อยในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องประดับ และส่วนใหญ่ใช้โดยรัฐบาลและธนาคารกลางในฐานะผู้ถือค่าเงินเฟียต ในขณะที่ Bitcoin ถูกใช้อย่างหมดจดเพื่อเก็บมูลค่าสำหรับนักลงทุน
Koehler ยังชี้ว่าความผันผวนของ Bitcoin นั้นเป็นอันตรายต่อชื่อของ “ทองคำดิจิทัล” เนื่องจากดูเหมือนว่าจะกลายเป็นสินทรัพย์ด้านความปลอดภัย: “Bitcoin ได้ต่อสู้เพื่อครอบครองตำแหน่งนี้เช่นกัน แต่ช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงในอดีตทำให้ไม่สามารถจับได้ ส่วนแบ่งการตลาดมากขึ้นสำหรับชื่อนี้” Dennis Vinokourov หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ BeQuant ซึ่งเป็นผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนคริปโตและนายหน้าสถาบันบอกกับทาง Cointelegraph ว่ากลุ่มนักเทรด Bitcoin นิยมชมชอบสินทรัพย์ที่มีภาวะเงินฝืด โดยเสริมว่า “ด้วยสถานะที่ปลอดภัยและการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ทองคำถืออยู่ มันอาจเป็นสินทรัพย์อื่นเพียงอย่างเดียวที่ ค่อนข้างคล้ายกับสิ่งที่ Bitcoin native ย่อมาจาก”
ในขณะที่มักใช้ความสัมพันธ์เพื่อเปรียบเทียบสินทรัพย์สองรายการในตลาดการเงิน Vinokourov เตือนนักลงทุนเพิ่มเติมให้มุ่งเน้นไปที่การกระจายความเสี่ยงของ Bitcoin แทนที่จะพึ่งพาค่าสหสัมพันธ์ในกรอบเวลาต่างๆ มากเกินไป:
“ในขณะที่ความสัมพันธ์ 1 เดือนระหว่างทั้งสองเพิ่มขึ้นจนถึง 68% การวัด 3 เดือนที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้นนั้นอยู่ที่เพียง 15% ในขณะที่ระยะเวลานานกว่าเช่น 1 ปีค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์จะเท่ากัน ต่ำกว่า. ดังนั้นจึงควรระมัดระวังในการสร้างวิทยานิพนธ์ด้านการลงทุนโดยอิงตามตัวชี้วัดข้างต้น และควรเน้นที่ความสามารถในการกระจายความเสี่ยงของ Bitcoin แทน”
สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าในระยะยาว Bitcoin ส่วนใหญ่ไม่สัมพันธ์กับสินทรัพย์หลักทั้งหมดที่มีให้สำหรับนักลงทุน ความสัมพันธ์กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมักจะอยู่ระหว่าง 0.5 ถึง -0.5 ซึ่งบ่งชี้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของพวกเขานั้นอ่อนแอมาก
เมื่อดูตัวเลขที่มีความสัมพันธ์กัน สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าในที่สุดสินทรัพย์ทั้งสองเป็นตัวแทนของตลาดที่แยกจากกันซึ่งมีปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและจุลภาคที่ส่งผลกระทบต่อแต่ละปัจจัย Koehler ย้ำคำเตือนนี้โดยกล่าวว่า:
“สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือความสัมพันธ์ในอดีตเป็นเพียงการแสดงให้เห็นว่าตลาดทั้งสองมีการเคลื่อนไหวร่วมกันหรือแยกจากกันอย่างไร แต่ไม่ได้เป็นคำอธิบายของการเคลื่อนไหวดังกล่าว [..] ข่าวในสินทรัพย์หนึ่ง (เช่น BTC hard fork) ไม่จำเป็นต้องมีผลกระทบใดๆ ต่อตลาดทองคำ และความผันผวนของ BTC ดังกล่าวรอบเหตุการณ์นั้นอาจไม่สะท้อนเกือบเท่าในตลาดทองคำและความสัมพันธ์อาจลดลง เมื่อผลตอบแทนของสินทรัพย์เบี่ยงเบนไป”
ตัวอย่างเช่น ความสัมพันธ์ของ Bitcoin และทองคำสูงเป็นประวัติการณ์ในเวลาเดียวกันเมื่อ Microstrategy บริษัทข่าวกรองธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซื้อ Bitcoin มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ทำให้สินทรัพย์เป็นทุนสำรองหลัก นี่ถือเป็นสัญญาณสำคัญของความสนใจของสถาบัน Marie Tatibouet หัวหน้าเจ้าหน้าที่การตลาดของ Gate IO ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลในเวอร์จิเนีย บอกกับ Cointelegraph ว่านี่เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการตรวจสอบครั้งใหญ่ โดยเสริมว่า:
“ในช่วง Q1 และ Q2 ความสัมพันธ์ได้เพิ่มสูงขึ้น โดยแตะระดับสูงสุดที่โดดเด่นเกือบ 50% และ 60% นับตั้งแต่เกิดการระบาดของโคโรนาไวรัส ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนเหล่านี้ระหว่างการระบาดใหญ่ โดยมีอัตราเงินเฟ้อจำนวนมากที่ลอยอยู่ทั่วโลก ผู้คนต่างมองหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัย”
ความสัมพันธ์กับเครื่องหมายอื่น ๆ
นอกเหนือจากการมีความสัมพันธ์กับทองคำแล้ว Bitcoin มักถูกนำมาเปรียบเทียบกับดัชนี 500 Standard & Poor's, ดอลลาร์สหรัฐฯ และแม้แต่ดัชนีความผันผวน VIX แม้ว่าน้ำมันจะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการซื้อขายสูงที่สุดในตลาด แต่ก็ไม่สามารถดึงความสัมพันธ์ระหว่าง West Texas Intermediate และ BTC ได้
เนื่องจากน้ำมันมีปริมาณมากและถือเป็นทรัพยากรที่อุดมสมบูรณ์และราคาไม่แพง สิ่งนี้แสดงให้เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในช่วงการระบาดใหญ่เมื่อราคาน้ำมันลดลงสู่เชิงลบและนักลงทุนได้รับเงินเพียงเพื่อเก็บน้ำมัน Tatibouet อธิบายอย่างละเอียดว่าทำไม S&P 500 จึงมักถูกใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความสัมพันธ์ของราคากับ Bitcoin:
“ความสัมพันธ์ระหว่างเหรียญกับ S&P มีความสำคัญมากกว่าตลอดหลายปีที่ผ่านมามากกว่าระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและทองคำ ในเวลาเดียวกัน ทองคำและ BTC ดูเหมือนจะมีความสัมพันธ์แบบคู่ขนานกันมากกว่า แต่การโต้ตอบของ BTC–S&P 500 นั้นแตกต่างกัน ซึ่งเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรมากขึ้นเกือบตลอดเวลา เมื่อราคา BTC ลดลง ความสัมพันธ์กับดัชนีตลาดหุ้นจะเพิ่มขึ้น และเมื่อราคา BTC เด้งกลับ ความสัมพันธ์ของพวกมันก็ลดลง”
ในตัวชี้วัดความสัมพันธ์ทั้งระยะสั้นและระยะยาว ดูเหมือนว่า Bitcoin จะมีความสัมพันธ์กับดัชนี S&P 500 ที่สูงกว่าทองคำ โดยมีค่าสหสัมพันธ์หนึ่งปีที่ 0.36 ในขณะที่ทองคำอยู่ที่ 0.08
Bitcoin ถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากกว่า
เมื่อเทียบกับทองคำ Bitcoin มักถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากกว่าเนื่องจากมีความผันผวนสูง สภาพคล่องน้อยลง และระดับการยอมรับที่ต่ำกว่าโดยรัฐบาลและสถาบันต่างๆ เมื่อเทียบกับทองคำ ซึ่งเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสินค้าโภคภัณฑ์สูงที่สุดในตลาดในอดีต Vinokourov อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับความผันผวนของราคาของ Bitcoin ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยง:
“แนวโน้มของ Bitcoin ที่จะได้รับการดำเนินการตามราคาแบบพาราโบลา รวมถึงการล่มของแฟลชสำหรับเรื่องนั้น ถือเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าต่อการรับรู้ว่าตนเป็นที่เก็บสินทรัพย์มูลค่ามากกว่าความผันผวนของราคา ท้ายที่สุด ว่ากันว่าความผันผวนเป็นตัววัดสภาพคล่องแบบผกผัน […] สินทรัพย์ใดๆ ก็ตามอาจมีความผันผวนมากเกินไป นั่นคือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาด รวมถึงผู้ให้บริการสภาพคล่องตอบสนองต่อการค้นหาราคาและความเสี่ยงอื่น ๆ ที่มีความสำคัญในที่สุด”
Tatibouet ยอมรับว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสถียรมากกว่าในอดีต Tatibouet ได้อธิบายเพิ่มเติมว่า “เมื่อพูดถึงการป้องกันความเสี่ยง BTC มีประสิทธิภาพมากกว่าในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับตลาดที่ปั่นป่วน” นอกจากนี้ เธอชี้ให้เห็นว่า “ผลตอบแทนของทองคำนั้นต่ำกว่าบิตคอยน์ ทำให้ทองคำดิจิทัลมีความน่าดึงดูดยิ่งขึ้น แม้ว่าจะมีความเสี่ยงในแง่มุมต่างๆ ก็ตาม”
ในช่วงตลาดกระทิงในปัจจุบันที่นำ Bitcoin เข้าสู่ช่วง 12,300 ดอลลาร์ สินทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมหลายอย่างสามารถสร้างความสัมพันธ์ด้านราคากับ Bitcoin ได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจะต้องระมัดระวังเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์เหล่านี้