บล็อกรางวัล halving ของ Bitcoin (BTC) มานานแล้ว โน้มน้าว เป็นปัจจัยในแง่ดีในการขับเคลื่อนแนวโน้มราคาระยะสั้นของ BTC ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าการ Halving ไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นพร้อมกับราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นในทันที
บนเครือข่าย Bitcoin ผู้ขุดสร้างบล็อกที่บันทึกธุรกรรม Bitcoin เพื่อตรวจสอบและยืนยันข้อมูลการชำระเงินเป็นหลักโดยใช้พลังประมวลผล ผ่านศูนย์เหมืองแร่ขนาดใหญ่ที่เต็มไปด้วย ชิปขุด ASIC และอุปกรณ์ที่ซับซ้อน ผู้ขุดใช้ไฟฟ้าจำนวนมากและมีค่าบำรุงรักษาสูงเพื่อขุด BTC ผู้ผลิตรายย่อยหรือรายย่อยสามารถขุด BTC ผ่านกลุ่ม — กล่าวคือ กลุ่มนักขุดที่ทำงานร่วมกันโดยบริจาคพลังการประมวลผลเพื่อขุดบล็อก Bitcoin
ทุก ๆ สี่ปี รางวัลของการขุด Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่ง ทำให้รายได้ของผู้ขุดลดลง 50% บ่อยครั้ง นักขุดเตรียมตัวสำหรับการ halvings โดยเก็บเงินสดไว้ 12 ถึง XNUMX เดือนเป็นบัฟเฟอร์ เพื่อให้แน่ใจว่าแม้ว่าราคาของ Bitcoin จะลดลงหลังจากการ Halving ธุรกิจของพวกเขาสามารถรักษาไว้ได้
ข้อมูลทางประวัติศาสตร์พูดว่าอย่างไร?
การ Halving ครั้งแรกของเครือข่าย Bitcoin เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2012 ในขณะนั้น มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลหลักเพียงไม่กี่แห่งที่อำนวยความสะดวกในการซื้อขาย Bitcoin และยังคงเป็น ค่อนข้างยาก เพื่อซื้อบิตคอยน์ ด้วยเหตุผลดังกล่าว นักวิเคราะห์หลายคนจึงให้เหตุผลว่าข้อมูลตลาดก่อนปี 2016 เมื่อมีการแลกเปลี่ยนในจำนวนจำกัด อาจไม่น่าเชื่อถือ
กราฟ BTC USDT 1 เดือน แหล่งที่มา: TradingView
หลังจากการ Halving ครั้งแรกในปี 2012 ราคาของ Bitcoin ใช้เวลาประมาณ 11 เดือนในการเข้าสู่ Parabolic rally เพื่อรักษาโมเมนตัมขาขึ้นให้สูงขึ้น ในเดือนพฤศจิกายน 2012 ราคาอยู่ที่ประมาณ 12 ดอลลาร์บน Bitstamp ในเดือนพฤศจิกายนปี 2013 Bitcoin ได้ปีนขึ้นไปสูงถึง 1,100 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 7,562% ในราคา
การ Halving ครั้งที่สองของเครือข่าย Bitcoin เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2016 ราคาลดลงอย่างรวดเร็วจาก 1,100 ดอลลาร์ ราคาของ BTC ทรงตัวที่ประมาณ 600 ดอลลาร์ จากนั้นราคาก็เริ่มเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งในเดือนพฤษภาคม 2017 ซึ่งตรงกับ 11 เดือนหลังจากการ Halving เกิดขึ้น เช่นเดียวกับในปี 2012 ดังนั้นการ Halving สองครั้งที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าราคาของ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเห็นการฟื้นตัวในแนวตั้ง 10 ถึง 11 เดือนหลังจากการ halvings สถานที่ แต่ไม่ใช่ทันทีหลังจากนั้น
ทำไมราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นหลายเดือนหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง?
นักขุดรายใหญ่มักจะเก็บบัฟเฟอร์เงินสดไว้ได้นานถึง 12 เดือนก่อนที่จะมีการลดรางวัลบล็อกลงครึ่งหนึ่ง เนื่องจากความเสี่ยงที่ราคา BTC จะลดลงภายหลังการลดรายได้จากการขุดนั้นมักมีอยู่เสมอ แต่นักขุดรายย่อยไม่มีวิธีการทางการเงินหรือทรัพยากรที่จะเตรียมการสำหรับการขุดลงครึ่งหนึ่งล่วงหน้า
จุดข้อมูลต่างๆ รวมถึง Rolling Inventory ของผู้ขุด 21 วันของ Digital Assets Data แสดงให้เห็นว่าผู้ขุดขาย BTC มากกว่าที่ขุดได้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตามที่นักลงทุนรายใหญ่เช่น Joe007 บอกเป็นนัยว่า ปลาวาฬที่ใหญ่ที่สุด บน Bitfinex โอกาสในการขาย BTC โดยนักขุดไม่ได้กำหนดราคาเข้าสู่ตลาด
เมื่อนักขุดรายย่อยยังคงขาย Bitcoin ของตนต่อไป จะเป็นการเพิ่มแรงกดดันในการขายในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล นักขุดบางคนมักจะขายสินทรัพย์ crypto ผ่านตลาดที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ข้อมูล OTC ก็สะท้อนให้เห็นโดยตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล
ในช่วงกลางเดือนมีนาคม Joe007 เตือน “นักขุดที่มีอำนาจมากเกินไป” จะได้รับบาดเจ็บอย่างไม่น่าเชื่อเมื่อถึงเวลาที่การ Halving มาถึง ซึ่งอาจแปลได้ว่าเป็นการยอมจำนนของผู้ขุดบางคน และสุดท้ายคือการขาย Bitcoin ผ่านทั้งการแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์ม OTC
เหตุใดนักลงทุนจึงคาดว่าราคา Bitcoin จะเพิ่มขึ้นหลังจาก Halving?
สาเหตุหลักที่อยู่เบื้องหลังความคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าราคา Bitcoin จะเพิ่มขึ้นในระยะสั้นหลังจากการลดรางวัลบล็อกลงครึ่งหนึ่งในเดือนพฤษภาคมคือ ราคาคุ้มทุน ของการขุด Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็น 12,000 ถึง 15,000 ดอลลาร์ในฐานะหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ TradeBlock John Todaro ระบุ ต้นปี 2020 นักลงทุนหลายคนตั้งทฤษฎีว่าเนื่องจากการขุด Bitcoin มีค่าใช้จ่าย 12,000 ดอลลาร์ จึงสมเหตุสมผลที่จะมีราคา BTC สูงกว่า 12,000 ดอลลาร์หลังจากการ Halving
ในขณะที่ BTC สามารถเข้าสู่ช่วง 12,000 ถึง 15,000 ดอลลาร์ในอนาคตได้ในที่สุด นักขุดรายใหญ่เตรียมบัฟเฟอร์เงินสดจำนวนมากอย่างแม่นยำ เพื่อเป็นมาตรการตอบโต้ราคา Bitcoin ที่ลดลงภายหลังการลดลงครึ่งหนึ่ง
การวิจัยของ Todaro ยังพบว่าอุปกรณ์ขุดรุ่นใหม่ๆ ได้รับการพัฒนาอย่างต่อเนื่องโดยบริษัทใหญ่ๆ เช่น Bitmain และ Canaan ซึ่งทำให้อุปกรณ์ดังกล่าวเป็นตัวแปรในการคำนวณราคาคุ้มทุนของการขุด อุปกรณ์ขุดที่มีประสิทธิภาพพร้อมกับไฟฟ้าและทรัพยากรที่ถูกกว่าสามารถทำได้อย่างมาก ลดลง ราคาคุ้มทุนของการขุด แม้หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งตามการวิจัยของ TradeBlock
สำหรับนักขุดขนาดใหญ่ที่มีเงินสดสำรองและทรัพยากรเพื่อรับอุปกรณ์การทำเหมืองใหม่อย่างรวดเร็ว ความยากในการขุดที่ลดลงในที่สุดผ่านการปรับอัตโนมัติทำให้สามารถรักษาธุรกิจของตนไว้ได้ตลอดช่วงเดือนแรกๆ หลังการ Halving
ถัดไปสำหรับ BTC คืออะไร
หากแนวโน้มราคา Bitcoin เป็นไปตามประสิทธิภาพในอดีต ดังที่เห็นในปี 2012 และ 2016 Bitcoin ควรเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงกลางปี 2021 ซึ่งห่างจาก Halving ที่กำหนดให้เปิดใช้งานในเดือนพฤษภาคม 10 ถึง 11 เดือน ด้วยเหตุนี้ จึงมีความเป็นไปได้สูงที่ราคาจะยังคงต่ำกว่าราคาคุ้มทุนของการขุดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม ทฤษฎียอดนิยมที่ว่าอัตราแฮชของเครือข่าย Bitcoin อาจสะท้อนถึงการลดลงของรายได้จากการขุด และนำไปสู่ "เกลียวมรณะ" เพื่อลดระดับความปลอดภัยของเครือข่าย Bitcoin อย่างรุนแรง ไม่ได้รับการพิสูจน์ว่าถูกต้องตามข้อมูลในอดีต และการวิจัยแบบ on-chain
แม้จะลดลงครึ่งหนึ่งเป็นเวลาหนึ่งเดือน แต่อัตราแฮชของเครือข่าย Bitcoin ก็ลดลงจนถึงระดับธันวาคม 2019 เท่านั้น เพราะแฮชเรทของเน็ตเวิร์กนั้นทำได้สม่ำเสมอ เสียงสูงใหม่ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา มีความเป็นไปได้ต่ำที่การ Halving จะมีผลกระทบด้านลบอย่างมากต่ออัตราแฮช
ที่มา: Blockchain.com
การศึกษาโดย BitMEX พบ สถานการณ์ต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นได้ เช่น: "การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งมีผลกระทบอย่างมากต่อแฮชเรตของเครือข่าย ทำให้ลดลง 47%" หรือเหตุการณ์ที่ "การลดครึ่งหนึ่งทำให้แฮชเรตของเครือข่ายลดลงเพียง 12%"
นั่นหมายความว่าแม้ว่าราคาของ Bitcoin จะยังคงต่ำกว่าต้นทุนในการขุด BTC และคงอยู่อย่างนั้นในช่วงสามถึงสี่เดือนข้างหน้า และเนื่องจากผู้ขุดรายใหญ่มักจะเตรียมการล่วงหน้าและอัตราแฮชนั้นแทบจะไม่ลดลงด้วยมาร์จิ้นขนาดใหญ่ อัตราแฮช ของเครือข่าย Bitcoin มีแนวโน้มที่จะยังคงมีเสถียรภาพจนกว่าราคา BTC จะเริ่มสะท้อนต้นทุนการขุด
การ Halving อาจทำให้ผู้ขุดเหมืองรายย่อยและ overleverage หลุดออกไปในระยะเวลาอันใกล้ เช่นเดียวกับที่ราคา Bitcoin ร่วงลง อาจทำให้เทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจเกินออกไปได้ เนื่องจากไม่น่าจะทำให้ราคา BTC พุ่งสูงขึ้นในทันที แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว พื้นฐานของเครือข่าย Bitcoin และระบบนิเวศการขุดนั้นคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง
การเข้าซื้อกิจการทั้งรายย่อยและรายใหญ่ในภาคเหมืองแร่ยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าตลาดจะตกต่ำและความซบเซาในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ดังที่เห็นใน การเข้าซื้อกิจการ 2.8 ล้านดอลลาร์ ของศูนย์การขุด Bitcoin ในเมืองควิเบก ประเทศแคนาดา เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2020 ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักขุดคาดว่าการลดลงในระยะสั้นในภาคการทำเหมือง cryptocurrency ทั่วโลก แต่จะฟื้นตัวในระยะยาว