Bitcoin เผชิญกับ Steamroller สภาพคล่องของตลาดโลก

ด้านล่างเป็นข้อความที่ตัดตอนมาจาก Bitcoin Magazine Pro ฉบับล่าสุด นิตยสาร Bitcoin จดหมายข่าวตลาดพรีเมี่ยม เพื่อเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรกๆ ที่ได้รับข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้และการวิเคราะห์ตลาด bitcoin บนเครือข่ายโดยตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ สมัครวันนี้.

สภาพคล่องอยู่ในที่นั่งคนขับ

จนถึงตอนนี้ หนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดในตลาดใดๆ ก็คือสภาพคล่อง ซึ่งสามารถกำหนดได้หลายวิธี ในบทความนี้ เราจะพูดถึงวิธีคิดเกี่ยวกับสภาพคล่องทั่วโลกและผลกระทบที่มีต่อ bitcoin

มุมมองระดับสูงด้านสภาพคล่องอย่างหนึ่งคือมุมมองของงบดุลของธนาคารกลาง เนื่องจากธนาคารกลางได้กลายเป็นผู้ซื้อส่วนเพิ่มของหนี้อธิปไตย หลักทรัพย์ค้ำประกันและเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ สิ่งนี้ทำให้ตลาดมีสภาพคล่องมากขึ้นในการซื้อสินทรัพย์เพิ่มความเสี่ยง ผู้ขายพันธบัตรรัฐบาลเป็นผู้ซื้อสินทรัพย์อื่น เมื่อระบบมีทุนสำรอง เงิน ทุน ฯลฯ มากขึ้น (แล้วแต่ใครจะอยากอธิบาย) ก็ต้องไปที่ไหนสักแห่ง

ในหลาย ๆ ด้านที่นำไปสู่การเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งทั่วโลกในช่วง 12 ปีที่ผ่านมา ซึ่งสอดคล้องกับยุคใหม่ของการทดลองผ่อนคลายเชิงปริมาณและการสร้างรายได้จากหนี้ งบดุลของธนาคารกลางทั่วทั้งสหรัฐอเมริกา จีน ญี่ปุ่น และสหภาพยุโรป มีมูลค่ามากกว่า 31 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อต้นปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าจากระดับในปี 2003 ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมาเป็นเวลาหลายทศวรรษแล้ว แต่การคลังและการเงินในปี 2020 นโยบายนำงบดุลมาสู่ระดับสูงสุดในช่วงวิกฤตโลก

ตั้งแต่ต้นปีนี้ เราได้เห็นจุดสูงสุดของสินทรัพย์ของธนาคารกลางและความพยายามระดับโลกในการลดงบดุลเหล่านี้ จุดสูงสุดในดัชนี S&P 500 เป็นเพียงสองเดือนก่อนความพยายามในการกระชับเชิงปริมาณ (QT) ทั้งหมดที่เรากำลังจับตามองในวันนี้ แม้ว่าจะไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ขับเคลื่อนราคาและการประเมินมูลค่าในตลาด แต่ราคาและวัฏจักรของ bitcoin ก็ได้รับผลกระทบเช่นเดียวกัน อัตราการเปลี่ยนแปลงสูงสุดประจำปีในสินทรัพย์ของธนาคารกลางหลัก ๆ เกิดขึ้นเพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนการผลักดันครั้งแรกของ Bitcoin สู่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดเวลาที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์ ย้อนกลับไปในเดือนมีนาคม 2021 ไม่ว่าจะเป็นผลกระทบโดยตรงและอิทธิพลของธนาคารกลางหรือการรับรู้ของตลาด จากผลกระทบดังกล่าว ถือเป็นแรงผลักดันในระดับมหภาคที่ชัดเจนของทุกตลาดในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา 

ที่มูลค่าตามราคาตลาดที่มีเพียงเศษเสี้ยวของความมั่งคั่งทั่วโลก bitcoin ได้เผชิญกับรถขายไอน้ำสภาพคล่องที่ทุบตลาดอื่น ๆ ในโลก หากเราใช้กรอบที่ bitcoin เป็นฟองน้ำสภาพคล่อง (มากกว่าสินทรัพย์อื่น ๆ ) — แช่ในอุปทานทางการเงินส่วนเกินและสภาพคล่องในระบบในช่วงเวลาของการขยายตัวของวิกฤต — การหดตัวที่สำคัญของสภาพคล่องจะตัดไปทางอื่น ประกอบกับโปรไฟล์อุปทานที่มีสภาพคล่องไม่ยืดหยุ่นของ bitcoin ที่ 77.15% กับ HODLers ทางเลือกสุดท้ายจำนวนมาก ผลกระทบด้านลบต่อราคานั้นขยายมากกว่าสินทรัพย์อื่น ๆ

หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนที่เป็นไปได้ของสภาพคล่องในตลาดคือจำนวนเงินในระบบ ซึ่งวัดจาก M2 ทั่วโลกในรูปของ USD ปริมาณเงิน M2 ได้แก่ เงินสด เงินฝากเช็ค เงินฝากออมทรัพย์ และสกุลเงินที่เป็นของเหลวอื่นๆ การขยายตัวของวัฏจักรของอุปทาน M2 ทั่วโลกเกิดขึ้นระหว่างการขยายสินทรัพย์ของธนาคารกลางทั่วโลกและการขยายตัวของวัฏจักร bitcoin

เรามองว่า bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ (หรือการป้องกันความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง) มากกว่าที่จะเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ "CPI" (หรือราคา) การลดค่าเงิน หน่วยในระบบมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ทำให้สินทรัพย์หลายประเภทสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ได้รับการออกแบบมาดีที่สุดในมุมมองของเรา และเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในการรับมือกับแนวโน้มในอนาคตของการลดค่าเงินตลอดกาล การขยายปริมาณเงิน และการขยายสินทรัพย์ของธนาคารกลาง

ยังไม่ชัดเจนว่าการลดวัสดุในงบดุลของเฟดจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน เราเห็นการลดลงประมาณ 2% จาก a ปัญหางบดุล 8.96 ล้านล้านดอลลาร์ ที่จุดสูงสุด ในที่สุด เราเห็นว่างบดุลขยายตัวเป็นทางเลือกเดียวในการรักษาระบบการเงินทั้งหมดให้อยู่ในภาวะปกติ แต่จนถึงขณะนี้ ตลาดได้ประเมินต่ำไปว่าเฟดยินดีจะไปได้ไกลแค่ไหน

การขาดตัวเลือกนโยบายการเงินที่เป็นไปได้และความหลีกเลี่ยงไม่ได้ของการขยายงบดุลถาวรนี้เป็นหนึ่งในกรณีที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับความสำเร็จในระยะยาวของ bitcoin ธนาคารกลางและผู้กำหนดนโยบายการคลังสามารถทำอะไรได้อีกบ้างในภาวะถดถอยและวิกฤตในอนาคต

บทความที่ผ่านมาที่เกี่ยวข้อง: