แบ่งปันความคิดเห็นของ #CryptoPH BlockDevs Asia เกี่ยวกับข้อเสนอนี้ Sandbox ตามข้อบังคับของ ก.ล.ต ที่เรา เสนอสำหรับส่วนใหม่เกี่ยวกับการยื่นคำร้องเพื่อการสร้างกฎและการยกเว้น Token Safe Harbor (นำมาใช้จากข้อเสนอของกรรมาธิการ SEC Peirce)
หวังว่าเราจะสามารถระดมชุมชนเพื่อสนับสนุนข้อเสนอของเราได้ ยังไม่สายที่จะแจ้งให้ SEC ทราบว่าคุณรับรองข้อเสนอของ BlockDevs (ส่งอีเมลไปที่ intech@sec.gov.ph)
+1 ของคุณในข้อเสนอของเราจะช่วยโน้มน้าวให้ SEC พิจารณาอย่างจริงจังว่าจะมีการยกเว้นโทเค็น Safe Harbor ในฟิลิปปินส์
(อ่านเพิ่มเติม: ก.ล.ต. แสวงหาข้อมูลสาธารณะสำหรับการควบคุมเทคโนโลยีเกิดใหม่)
จดหมายมีดังนี้:
12 2023 ตุลาคม
สำนักงานนวัตกรรม PhiliFintech
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต. )
7907 ถนนมาคาติ หมู่บ้าน Salcedo
บารังไกย์ เบล-แอร์ เมืองมาคาติ 1209
fintech@sec.gov.ph
เรียน แอตตี้. เปาโล มอนตาโน เอ็ม. ออง ที่ปรึกษาหลักทรัพย์ II
Re: ความคิดเห็นเกี่ยวกับ Draft SEC Regulatory Sandbox Framework
เรียนคุณแอตตี้. เปาโล,
บริษัท BlockDevs Asia Inc. (“BDA”) บริษัทที่ไม่มีหุ้นซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2019 เป็นสมาคมที่ไม่แสวงหากำไรที่ขับเคลื่อนโดยอาสาสมัครของนักพัฒนาบล็อกเชนในฟิลิปปินส์และเอเชียแปซิฟิก ซึ่งอุทิศตนเพื่อส่งเสริมความสนใจของสมาชิก และส่งเสริมการเติบโตของบล็อกเชนและระบบนิเวศที่ใช้สกุลเงินดิจิทัล
ในนามของ BDA เราส่งความคิดเห็นนี้ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงที่เสนอบางส่วนในร่างที่เสนอ กรอบ Sandbox ตามข้อบังคับของ SEC ( "ก.ล.ต. RSF")
รายการกิจกรรมที่เข้าเกณฑ์อย่างครอบคลุม (มาตรา 3)
เราขอเสนอการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยดังต่อไปนี้ 3 มาตรา ของร่าง ก.ล.ต. RSF:
ส่วนที่ 3 กิจกรรมเฉพาะที่อนุญาตใน Sandbox – เพื่อให้ความชัดเจนแก่ผู้ที่อาจเป็นผู้เข้าร่วม Sandbox และสาธารณะ ก.ล.ต. จะโพสต์และดูแลรักษารายการกิจกรรมและนวัตกรรมที่มีสิทธิ์ที่ครอบคลุมแต่ไม่จำกัดเฉพาะบนเว็บไซต์เป็นระยะ ๆ ซึ่งได้รับอนุญาตให้เข้าและดำเนินการภายใน Sandbox กำกับดูแล
xxx xxx xxx xxx
วัตถุประสงค์ของการเปลี่ยนแปลงที่เสนอคือเพื่อให้ชัดเจนว่ารายการกิจกรรมที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่ครอบคลุมซึ่งสำนักงาน ก.ล.ต. อาจเผยแพร่นั้นได้รับการออกแบบมาเพื่อเป็นแนวทางเท่านั้น แต่ไม่ควรตีความว่าเป็นรายการนวัตกรรมที่มีสิทธิ์แบบปิด คงเป็นไปไม่ได้อย่างยิ่งและจะไม่สมจริงอย่างยิ่งหากจะต้องจัดทำรายการกิจกรรมที่เข้าเกณฑ์แซนด์บ็อกซ์ทั้งหมด โดยพิจารณาว่านวัตกรรมที่ก้าวล้ำใดๆ เป็นสิ่งที่ไม่อาจคาดเดาได้ทางแนวคิด
เทคโนโลยีทางการเงินพัฒนาอย่างรวดเร็ว ดังนั้นรายการ "ที่ครอบคลุม" ในปัจจุบันอาจไม่ครบถ้วนสมบูรณ์อีกต่อไปในวันพรุ่งนี้หรือเดือนหน้า จะไม่มีนโยบายที่ดีที่จะตัดสิทธิ์ผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพจากการยื่นใบสมัครเพียงเพราะว่าผลิตภัณฑ์หรือกิจกรรมที่เป็นนวัตกรรมใหม่ถูกละเว้นจากรายชื่อ SEC ล่าสุดโดยไม่ได้ตั้งใจ
กระบวนการ Sandbox (มาตรา 6)
เราเสนอการเปลี่ยนแปลงต่อไปนี้ใน 6 มาตรา ของร่าง ก.ล.ต. RSF:
ส่วนที่ 6 กระบวนการแซนด์บ็อกซ์ – แซนด์บ็อกซ์ตามกฎระเบียบจะประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้:
xxx xxx xxx xxx
การประเมินผล
xxx xxx xxx xxx
ใบสมัครอาจถูกปฏิเสธหากไม่บรรลุวัตถุประสงค์และหลักการของ Sandbox หรือเกณฑ์การประเมินใดๆ: ที่ให้ไว้, ก.ล.ต. จะให้เวลาผู้ยื่นคำขอตามสมควรในการแก้ไขคำขอในส่วนที่ไม่เหมาะสมก่อนที่จะปฏิเสธคำขอ หลังจากที่ใบสมัครถูกปฏิเสธ ผู้สมัครสามารถสมัคร Sandbox อีกครั้งได้เมื่อพร้อมที่จะบรรลุวัตถุประสงค์ หลักการ และเกณฑ์การประเมินของ Sandbox
xxx xxx xxx xxx
การแก้ไขที่เสนอนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้สมัคร Sandbox มีโอกาสที่จะแก้ไขหรืออัปเดตส่วนใดส่วนหนึ่งของการส่ง และจัดการกับการคัดค้านหรือข้อกังวลเบื้องต้นใดๆ ที่ SEC อาจมีที่เกี่ยวข้องกับการสมัคร Sandbox ตามกฎข้อบังคับ เนื่องจากความแปลกใหม่และลักษณะทางเทคนิคขั้นสูงของการสมัครนี้ จะมีประสิทธิภาพและประสิทธิผลมากขึ้นในการอนุญาตให้ผู้สมัครทำการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นแทนการยื่นใบสมัครใหม่กับ SEC อีกครั้ง
สุดท้ายนี้ เราสังเกตเห็นว่าแบบฟอร์มใบสมัคร Sandbox (SAF) อ้างถึงเป็น 1 ภาคผนวก ในส่วนที่ 7 ของร่าง ก.ล.ต. RSF ยังไม่รวมอยู่ในร่างที่ ก.ล.ต. เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 กันยายน 2023 เพื่อให้ประชาชนแสดงความคิดเห็น เมื่อพิจารณาว่าแบบฟอร์มใบสมัคร Sandbox จะเป็นส่วนสำคัญของกฎ Sandbox และเป็นเอกสารสำคัญที่ผู้สมัครในอนาคตควรพิจารณา เราขอแนะนำอย่างยิ่งให้รวม SAF ไว้ใน Draft SEC RSF ที่เผยแพร่ครั้งต่อไป
ความต้องการขั้นต่ำ; ข้อกำหนดการแยกกองทุน (มาตรา 8)
เราเสนอให้แก้ไข 8 มาตรา ของร่าง ก.ล.ต. RSF เพื่อลบข้อกำหนดที่ว่าเงินจะต้องฝากในธนาคารที่ลงทะเบียนกับ Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) เพื่อวัตถุประสงค์ในการแยก:
หมวดที่ 8 ข้อกำหนดขั้นต่ำ – ผู้สมัคร Sandbox จะต้องรวมการป้องกันต่อไปนี้ไว้ในแผนการทดสอบที่เสนอ:
xxx xxx xxx xxx
4. การแยกเงินทุนของผู้เข้าร่วม Sandbox และเงินทุนของลูกค้าที่ฝาก ในธนาคารที่ลงทะเบียนกับ Bangko Sentral ng Pilipinas
xxx xxx xxx xxx
การพัฒนาเทคโนโลยีทางการเงินในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะสกุลเงินดิจิทัล บล็อกเชน และการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ได้แสดงให้เห็นว่าการดูแลเงินทุนของลูกค้าไม่จำเป็นอีกต่อไปในการทำธุรกรรมทางการเงิน แม้ว่าเราจะไม่ตั้งคำถามถึงความถูกต้องของนโยบายในการกำหนดให้มีการแยกกองทุน แต่เราเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าจะเป็นผลเสียต่อการสร้างสรรค์นวัตกรรม หาก ก.ล.ต. จะกำหนดให้ฝากเงินในสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคารพาณิชย์อย่างเคร่งครัด
แม้ว่าผู้เข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์อาจฝากเงินของลูกค้าอย่างอิสระในธนาคารพาณิชย์เพื่อให้แน่ใจว่ามีการแบ่งแยกที่เหมาะสม แต่สิ่งนี้ไม่ควรถูกกำหนดให้เป็นข้อกำหนด ในการดำเนินการดังกล่าว จะตัดสิทธิ์กรณีการใช้งานและโครงการจำนวนมากที่ใช้แนวทางการดูแลหรือการเตรียมการทางเลือกอื่นในการให้บริการทางการเงิน เช่น โดยการฝากสินทรัพย์ดิจิทัลไปที่: (a) ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับใบอนุญาต (VASP); หรือ (b) ไปยังผู้ที่ไม่ได้รับการคุ้มครอง (กล่าวคือ., กระเป๋าเงินที่ดูแลตนเองหรือ "ไม่มีโฮสต์") ควบคุมโดยลูกค้าแต่เพียงผู้เดียว หรือ (c) ถึงหลายลายเซ็น (multisig) กระเป๋าเงินที่ลูกค้าควบคุมหนึ่งในกุญแจส่วนตัวที่จำเป็นหลายอัน[1] หรือ (d) ไปยังเอสโครว์แบบกระจายอำนาจที่ขับเคลื่อนโดยสัญญาอัจฉริยะ; หรือ (e) หรือผ่านการแลกเปลี่ยนอะตอมมิก[2]
สมมติฐานของเราคือเทคโนโลยีสามารถทดแทนและแม้แต่ปรับปรุงบางแง่มุมของบริการทางการเงิน เช่น การดูแล เราไม่จำเป็นต้องสมัครรับสมมติฐานนี้เป็นการส่วนตัวเพื่อที่จะเข้าใจถึงความสำคัญของเทคโนโลยีที่มีการกระจายอำนาจ ก็เพียงพอแล้วที่ผู้คนจำนวนมากขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังใช้งานพวกเขาในการทำธุรกรรมทางเศรษฐกิจและการเงินต่างๆ ในฟิลิปปินส์และต่างประเทศ หากสิ่งนี้เป็นจริงมาก เทคโนโลยีแบบกระจายอำนาจจะเป็นประโยชน์ต่อสาธารณะ
สมมติฐานของเราควรได้รับการทดสอบและตรวจสอบผ่านการทดสอบในแซนด์บ็อกซ์ สิ่งนี้จะเป็นไปไม่ได้หากในตอนแรก ผู้เข้าร่วมจะต้องจ้างสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเคร่งครัดเพื่อดูแลเงินทุนของลูกค้า แทนที่จะกำหนดข้อกำหนดขั้นต่ำที่เสนอ วิธีที่ผู้เข้าร่วมควรแยกและรักษาความปลอดภัยเงินทุนของลูกค้าควรได้รับการประเมินโดย ก.ล.ต. ในระหว่างขั้นตอนการประเมิน—ใช้การควบคุมดูแลฝั่งวงแหวนและให้คำแนะนำตามความจำเป็น โดยอยู่ภายใต้การทดสอบความเครียดที่เข้มงวดในช่วง ขั้นตอนการทดลอง ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงในการดูแลได้อย่างสมบูรณ์ แต่จุดประสงค์ของแซนด์บ็อกซ์คือการศึกษาและเรียนรู้วิธีการจัดการความเสี่ยงดังกล่าวอย่างมีประสิทธิภาพ ตลอดจนพัฒนาโซลูชันการลดความเสี่ยงภายในสภาพแวดล้อมที่มีการควบคุม ตามแผนการทดสอบที่ SEC อนุมัติ[3]
คำร้องขอออกกฎ (มาตรา 14)
เราเสนอให้แก้ไข 14 มาตรา ของร่าง SEC RSF เพื่อแนะนำข้อเพิ่มเติมที่จะอนุญาตให้ผู้เข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์ยื่นคำร้องเพื่อออกกฎ (PRM) ดังนี้:
มาตรา 14 การเปลี่ยนไปสู่การเสนอขายต่อประชาชน คำร้องขอออกกฎ – ผู้เข้าร่วม Sandbox ที่สำเร็จการศึกษาจาก Regulatory Sandbox อาจยื่นคำขอใบอนุญาตที่จำเป็นต่อ ก.ล.ต. เพื่อเสนอผลิตภัณฑ์หรือบริการทางการเงินแก่สาธารณะในวงกว้างอย่างเป็นทางการ โดยได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการ Sandbox ผ่านใบรับรองความสมบูรณ์ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการออก กฎพิเศษให้ลงทะเบียนกิจกรรมดังกล่าวได้ ผู้เข้าร่วม Sandbox ได้รับอนุญาตให้เสนอหรือยื่นคำร้องเพื่อให้ออก แก้ไข หรือยกเลิกกฎหรือข้อบังคับที่ประกาศใช้โดย SEC เพื่อดำเนินการตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องของ SRC, ประมวลกฎหมายบริษัทฉบับแก้ไข (RA หมายเลข 11232), พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุน (RA ฉบับที่ 2629) กฎหมายข้อบังคับบริษัทให้กู้ยืม (RA No.9474) พระราชบัญญัติบริษัททางการเงิน (RA No. 8556) กฎหมายคุ้มครองผู้บริโภคด้านผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงิน (RA No. 11765) และกฎหมายอื่นๆ ที่บริหารโดย SEC คำร้องดังกล่าวเพื่อออกกฎ (PRM) จะต้องแนบกฎใหม่ที่เสนอ การแก้ไขหรือการลบออก ให้คำอธิบายเกี่ยวกับพื้นฐานทางกฎหมายและการพิจารณานโยบายของข้อเสนอ และรวมถึงแหล่งที่มาหรือการอ้างอิงหากกฎที่เสนอถูกนำมาใช้จากเขตอำนาจศาลต่างประเทศ ระหว่างประเทศ องค์กรหรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ก.ล.ต. จะรับรองกฎเกณฑ์ใหม่ที่นำเสนอต่อหน่วยงานหรือสำนักงานที่เหมาะสมเพื่อตรวจสอบ แสดงความคิดเห็น และข้อเสนอแนะ ภายในสิบห้า (15) วันนับจากได้รับ ก.ล.ต. จะเผยแพร่ PRM พร้อมด้วยกฎใหม่ที่เสนอและหมายเหตุอธิบายเพื่อแสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ ก.ล.ต. จะให้ประชาชนแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับ PRM ได้ภายในระยะเวลาไม่น้อยกว่าสิบห้า (15) วันนับจากวันประกาศ ก.ล.ต. จะดำเนินการกับ PRM และอาจนำกฎใหม่ที่เสนอมาแก้ไขเพิ่มเติมได้ โดยคำนึงถึงความเห็นของหน่วยงานหรือสำนักงานที่เหมาะสมและประชาชนทั่วไป
การแก้ไขที่เสนอข้างต้นได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ ก.ล.ต. ได้รับประโยชน์จากผลลัพธ์ของโครงการแซนด์บ็อกซ์ตามกฎระเบียบ โดยใช้บทเรียนที่ได้เรียนรู้เพื่อค้นหาว่ากฎและข้อบังคับที่มีอยู่ของ ก.ล.ต. จะปรับปรุงและเพิ่มคุณค่าได้อย่างไร การแก้ไขที่เรานำเสนอยังสอดคล้องกับกรอบการทำงานแบบแซนด์บ็อกซ์ด้านกฎระเบียบของ BSP ซึ่งช่วยให้ผู้เข้าร่วมสามารถส่งคำแนะนำเกี่ยวกับการออกนโยบายหรือการแก้ไขกฎที่เสนอเพื่อจัดการกับความเสี่ยงที่เกิดจากโซลูชันทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมใหม่[4] นโยบายนี้ตระหนักถึงข้อดีของการสร้างกฎที่ออกแบบตามความต้องการโดยเฉพาะสำหรับช่องทางการจัดส่งใหม่สำหรับบริการทางการเงิน โดยแก้ไขปัญหา "หมุดสี่เหลี่ยมในรูกลม" เมื่อพูดถึงกฎระเบียบทางการเงิน
ผู้เข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์สามารถช่วยสำนักงาน ก.ล.ต. กำหนดกฎระเบียบตามความต้องการเพื่อจัดการกับความเสี่ยงเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีและความปลอดภัยทางไซเบอร์ โดยริเริ่มยื่นคำร้องเพื่อกำหนดกฎเกณฑ์ ตัวอย่างเช่น ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอย่างรวดเร็วในแมชชีนเลิร์นนิง การเรียนรู้เชิงลึก และโครงข่ายประสาทเทียม ทำให้อัลกอริธึมการลงทุนสามารถสแกนชุดข้อมูลขนาดใหญ่ ซึ่งอาจก่อให้เกิดการตัดสินใจในการลงทุนที่อาจไม่สามารถเข้าใจได้ในจิตใจของมนุษย์ จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อบริษัทที่ปรึกษาการลงทุนและพนักงานไม่สามารถอธิบายคำแนะนำและการตัดสินใจด้านการลงทุนแก่ผู้บริโภคทางการเงินได้?[5] แพลตฟอร์ม roboadvisory มีหลักประกันความปลอดภัยอะไรบ้าง และจะดูแลโดย SEC ตามกฎที่มีอยู่ได้อย่างไร ควรจะมีกฎใหม่ที่จะต้องใช้แพลตฟอร์ม แอปพลิเคชัน อัลกอริธึม และวิธีการของ roboadvisor เพื่อรับการประเมินช่องโหว่ที่เป็นอิสระและการทดสอบการเจาะระบบโดยบุคคลที่สามหรือไม่
นอกจากนี้ เราเน้นย้ำในส่วนที่ 14 ที่เสนอแก้ไขเพิ่มเติมว่า PRM อาจเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงที่เสนอในกฎและข้อบังคับที่มีอยู่ซึ่งใช้ รหัสบริษัทฉบับแก้ไข (RA เลขที่ 11232) พระราชบัญญัติบริษัทลงทุน (RA เลขที่ 2629) พระราชบัญญัติระเบียบบริษัทผู้ให้ยืม (RA No.9474) พระราชบัญญัติบริษัทเงินทุน (RA เลขที่ 8556) และ ผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงิน การคุ้มครองผู้บริโภคt (RA No. 11765) หรือกฎหมายอื่นใดที่บริหารโดย SEC เราคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่บทเรียนที่เรียนรู้จาก Sandbox อาจสร้างแรงบันดาลใจ (หากไม่ต้องการ) ให้มีการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตกฎการดูแลระบบและการออกอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับหลักปฏิบัติบริษัทฉบับปรับปรุงในส่วนที่เกี่ยวกับกรณีการใช้งานที่เป็นไปได้ของ blockchain และ สัญญาสมาร์ท as โซลูชั่นการกำกับดูแลกิจการ for การลงคะแนนเสียงหรือการเลือกตั้งผู้ถือหุ้นระยะไกล; พระราชบัญญัติระเบียบบริษัทผู้ให้ยืมสำหรับ การให้ยืม crypto การใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน และ เงินกู้แฟลช; พระราชบัญญัติบริษัทเงินทุนในส่วนที่เกี่ยวกับ การจัดหาเงินทุนระดับลึก และการจัดหาเงินทุนในห่วงโซ่อุปทานประเภทอื่นๆ พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุนในส่วนที่เกี่ยวกับ โรโบแอดไวเซอร์, crypto hedge fund และ crypto-อนุพันธ์ (ไม่ว่าจะเป็นการซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์); และพระราชบัญญัติคุ้มครองผู้บริโภคผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินในส่วนที่เกี่ยวกับ ที่ปรึกษาทางการเงินที่เน้นการเข้ารหัสลับ.
ท่าเรือที่ปลอดภัยของสินทรัพย์ดิจิทัล (บทบัญญัติใหม่)
เราเสนอส่วนใหม่ (ซึ่งอาจมีหมายเลขเป็นมาตรา 15 หรือ 16) เพื่อให้การบรรเทาทุกข์ที่ได้รับการยกเว้นสำหรับผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่ง SEC ได้รับอนุญาตให้อนุญาตภายใต้มาตรา 72.1 ของ SRC
ส่วน 16 การให้ความคุ้มครองสินทรัพย์ดิจิทัล –
(ก) เงื่อนไข. ตามมาตรา 72.1 ของ SRC การเสนอ การขาย หรือธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับการยกเว้นจากการลงทะเบียน หากทีมพัฒนาเริ่มต้นปฏิบัติตามเงื่อนไขต่อไปนี้ ตามที่กำหนดไว้ในที่นี้:
- ทีมพัฒนาเบื้องต้นมุ่งหมายสำหรับเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจที่เกี่ยวข้อง ซึ่งสินทรัพย์ดิจิทัลทำหน้าที่ในการเข้าถึงเครือข่ายที่ครบกำหนดภายในระยะเวลาของแซนด์บ็อกซ์ตามกฎระเบียบ
- การเปิดเผยข้อมูลที่จำเป็นภายใต้ย่อหน้า (b) ของส่วนนี้จะต้องเผยแพร่บนเว็บไซต์สาธารณะที่เข้าถึงได้โดยเสรี
- จะต้องเสนอขายสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อวัตถุประสงค์ในการอำนวยความสะดวกในการเข้าถึง การมีส่วนร่วม หรือการพัฒนาเครือข่าย
- ทีมพัฒนาเบื้องต้นยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพาตามวรรค (c) ของส่วนนี้ และ
- รายงานการออกจะถูกยื่นตามวรรค (f) ของส่วนนี้
(ข) การเปิดเผย ทีมพัฒนาเบื้องต้นจะต้องให้ข้อมูลตามที่อธิบายไว้ด้านล่างบนเว็บไซต์สาธารณะที่เข้าถึงได้ฟรี:
1. การเปิดเผยเบื้องต้น ก่อนที่จะยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพาท่าเรือที่ปลอดภัย โปรดจัดเตรียมข้อมูลต่อไปนี้ (การเปลี่ยนแปลงเนื้อหาใดๆ ในข้อมูลที่จำเป็นด้านล่างจะต้องจัดทำบนเว็บไซต์สาธารณะที่เข้าถึงได้โดยเสรีเดียวกันโดยเร็วที่สุดหลังการเปลี่ยนแปลง):
- รหัสแหล่งที่มา. รายการข้อความของคำสั่งที่จะรวบรวมหรือประกอบเป็นโปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ปฏิบัติการได้ซึ่งผู้เข้าร่วมเครือข่ายใช้เพื่อเข้าถึงเครือข่าย แก้ไขโค้ด และยืนยันธุรกรรม
- ประวัติการทำรายการ. คำอธิบายเชิงบรรยายของขั้นตอนที่จำเป็นในการเข้าถึง ค้นหา และตรวจสอบประวัติการทำธุรกรรมของเครือข่ายอย่างอิสระ
- เศรษฐศาสตร์เข้ารหัส คำอธิบายเชิงบรรยายเกี่ยวกับวัตถุประสงค์ของเครือข่าย โปรโตคอล สิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจ และการดำเนินงาน อย่างน้อยที่สุด การเปิดเผยดังกล่าวจะต้องมีดังต่อไปนี้: (1) ข้อมูลที่อธิบายกระบวนการเปิดตัวและจัดหา รวมถึงจำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่จะออกในการจัดสรรครั้งแรก จำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่จะสร้าง กำหนดการเปิดตัวสำหรับ สินทรัพย์ดิจิทัล และจำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลคงค้างทั้งหมด (2) ข้อมูลรายละเอียดวิธีการสร้างหรือขุดสินทรัพย์ดิจิทัล กระบวนการเผาสินทรัพย์ดิจิทัล กระบวนการตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรม และกลไกฉันทามติ (3) คำอธิบายกลไกการกำกับดูแลสำหรับการดำเนินการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอล (4) ข้อมูลที่เพียงพอสำหรับบุคคลที่สามในการสร้างเครื่องมือในการตรวจสอบประวัติการทำธุรกรรมของสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่น, blockchain หรือบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย); และ (5) ไฮเปอร์ลิงก์ไปยัง Block Explorer;
- แผนงานการพัฒนา สถานะปัจจุบันและไทม์ไลน์สำหรับการพัฒนาเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจที่เกี่ยวข้อง เพื่อแสดงให้เห็นว่าทีมพัฒนาเบื้องต้นตั้งใจที่จะบรรลุความสมบูรณ์ของเครือข่ายอย่างไรและเมื่อใด
- การขายสินทรัพย์ดิจิทัลก่อนหน้า วันที่ขาย จำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขายก่อนที่จะยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพาท่าเรือที่ปลอดภัย ข้อจำกัดหรือข้อจำกัดใดๆ เกี่ยวกับความสามารถในการโอนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขาย และประเภทและจำนวนสิ่งตอบแทนที่ได้รับ
- ทีมพัฒนาเบื้องต้นและผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลบางราย. จัดเตรียมข้อมูลต่อไปนี้: (1) ชื่อและประสบการณ์ คุณสมบัติ คุณสมบัติ และทักษะที่เกี่ยวข้องของแต่ละคนที่เป็นสมาชิกของทีมพัฒนาเบื้องต้น; (2) จำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลหรือสิทธิ์ในสินทรัพย์ดิจิทัลที่สมาชิกแต่ละคนของทีมพัฒนาเบื้องต้นเป็นเจ้าของ และคำอธิบายข้อจำกัดหรือข้อจำกัดใด ๆ เกี่ยวกับความสามารถในการโอนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือโดยบุคคลดังกล่าว และ (ค) หากสมาชิกคนใดของทีมพัฒนาเบื้องต้นหรือบุคคลที่เกี่ยวข้องมีสิทธิได้รับสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต ในลักษณะที่แตกต่างจากวิธีที่บุคคลที่สามสามารถรับสินทรัพย์ดิจิทัล ให้ระบุบุคคลดังกล่าวและอธิบายว่าดิจิทัลนั้นเป็นอย่างไร อาจได้รับทรัพย์สิน
- แพลตฟอร์มการซื้อขาย ระบุแพลตฟอร์มการซื้อขายรองที่มีการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในขอบเขตที่ทราบ;
- การขายสินทรัพย์ดิจิทัลโดยทีมพัฒนาเบื้องต้น แต่ละครั้งที่สมาชิกของทีมพัฒนาเบื้องต้นขายสินทรัพย์ดิจิทัลของตนอย่างน้อยห้าเปอร์เซ็นต์ (5%) ในช่วงเวลาใดๆ ก็ตาม ให้ระบุวันที่ขาย จำนวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขาย และตัวตน ของผู้ขาย;
- การทำธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน คำอธิบายของ ธุรกรรมที่มีสาระสำคัญใดๆ หรือธุรกรรมที่นำเสนอที่มีสาระสำคัญ ซึ่งทีมพัฒนาเบื้องต้นเป็นผู้เข้าร่วม และบุคคลที่เกี่ยวข้องใดๆ มีหรือจะมีผลประโยชน์ที่มีสาระสำคัญทั้งทางตรงและทางอ้อม คำอธิบายควรระบุลักษณะของรายการ บุคคลที่เกี่ยวข้อง พื้นฐานที่บุคคลนั้นเป็นบุคคลที่เกี่ยวข้อง และมูลค่าโดยประมาณของจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องในการทำธุรกรรม
- คำเตือนสำหรับผู้ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล คำแถลงว่าการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูงและอาจทำให้สูญเสียเงินได้
2. การเปิดเผยข้อมูลรายครึ่งปี ทุก ๆ หก (6) เดือนนับจากวันที่ยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพาตามวรรค (c) ของส่วนนี้ จนกว่าจะสิ้นสุดระยะเวลา Sandbox หรือจนกว่าเครือข่ายจะครบกำหนด แล้วแต่กรณีใดจะเกิดขึ้นก่อน ให้ให้ข้อมูลที่อัปเดต ณ วันที่ สิ้นสุดระยะเวลาหกเดือนซึ่งจะต้องยื่นภายในสามสิบ (30) วันหลังจากสิ้นสุดรอบระยะเวลาครึ่งปีที่เกี่ยวข้อง
(c) การยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพา ทีมพัฒนาเบื้องต้นจะต้องยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพา Safe Harbor ต่อ SEC ก่อนวันที่สินทรัพย์ดิจิทัลชุดแรกที่ขายโดยอาศัย Safe Harbor ประกาศการพึ่งพาต้องมีข้อมูลต่อไปนี้:
- ชื่อของแต่ละบุคคลในทีมพัฒนาเบื้องต้น
- การรับรองโดยบุคคลที่ได้รับอนุญาตอย่างถูกต้องจากทีมพัฒนาเบื้องต้นว่าตรงตามเงื่อนไขของส่วนนี้
- เว็บไซต์ที่สามารถเข้าถึงการเปิดเผยข้อมูลตามวรรค (b) ได้ และ
- ที่อยู่อีเมลที่สามารถติดต่อทีมพัฒนาเบื้องต้นได้
(D) ระยะเวลาของการยกเว้น การบรรเทาทุกข์ที่ได้รับการยกเว้นตามส่วนนี้จะหมดอายุเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของ Sandbox ตามข้อบังคับ รวมถึงการขยายเวลาใดๆ ที่ได้รับอนุมัติด้วย
(จ) รายงานการออก รายงานการออกจากระบบจะต้องยื่นต่อ SEC ภายในหกสิบ (60) วันนับจากสิ้นสุดระยะเวลาของ Regulatory Sandbox รวมถึงการขยายเวลาใดๆ ที่ได้รับอนุมัติ รายงานการออกจะต้องมีข้อมูลอย่างน้อยดังต่อไปนี้:
1. หากเครือข่ายถึงกำหนดครบกำหนดสำหรับเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ จะต้องจัดให้มีการวิเคราะห์โดยที่ปรึกษาภายนอก การวิเคราะห์ควรรวมถึง: (a) คำอธิบายขอบเขตของการกระจายอำนาจในมิติต่างๆ รวมถึงอำนาจการลงคะแนน ความพยายามในการพัฒนา และการมีส่วนร่วมของเครือข่าย หากเป็นไปได้ คำอธิบายควรรวมถึง: (1) ตัวอย่างของการมีส่วนร่วมที่สำคัญเกี่ยวกับการพัฒนาเครือข่ายและการกำกับดูแลโดยฝ่ายที่ไม่เกี่ยวข้องกับทีมพัฒนาเบื้องต้น; (2) คำอธิบายการวัดเชิงปริมาณของการกระจายอำนาจ (b) คำอธิบายว่ากิจกรรมก่อนครบกำหนดเครือข่ายของทีมพัฒนาเบื้องต้นสามารถแยกแยะความแตกต่างจากการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องกับเครือข่ายได้อย่างไร คำอธิบายควร: (1) หารือถึงขอบเขตที่กิจกรรมต่อเนื่องของทีมพัฒนาเบื้องต้นนั้นมีข้อจำกัดมากขึ้นและไม่สามารถคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลว่าจะผลักดันการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะ (2) ยืนยันว่าทีมพัฒนาเบื้องต้นไม่มีข้อมูลที่เป็นสาระสำคัญเกี่ยวกับเครือข่ายที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และ (3) อธิบายขั้นตอนดำเนินการเพื่อสื่อสารกับเครือข่ายถึงลักษณะและขอบเขตของกิจกรรมต่อเนื่องของทีมพัฒนาเบื้องต้น
(ii) หากเครือข่ายใช้งานได้ถึงกำหนด โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ จะต้องมีการวิเคราะห์โดยที่ปรึกษาภายนอก การวิเคราะห์ควร: (a) อธิบายการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลของผู้ถือเพื่อการส่งและการจัดเก็บมูลค่าบนเครือข่าย การมีส่วนร่วมในแอปพลิเคชันที่ทำงานบนเครือข่าย หรือในลักษณะอื่นใดในลักษณะที่สอดคล้องกับยูทิลิตี้ของเครือข่าย (b) ให้รายละเอียดว่าความพยายามทางการตลาดของทีมพัฒนาเบื้องต้นเป็นอย่างไร และจะมุ่งเน้นไปที่การใช้งานอย่างสิ้นเปลืองของสินทรัพย์ดิจิทัล และไม่เน้นไปที่กิจกรรมเก็งกำไร (c) หากทีมพัฒนาเบื้องต้นพิจารณาว่ายังไม่ถึงความสมบูรณ์ของเครือข่าย และไม่มีฝ่ายอื่นยื่นรายงานการออก จะต้องให้ข้อมูลต่อไปนี้: (1) สถานะของโครงการและขั้นตอนถัดไปที่ทีมพัฒนาเริ่มต้นตั้งใจที่จะ เอา; (2) ข้อมูลการติดต่อสำหรับผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อสื่อสารกับทีมพัฒนาเบื้องต้น และ (c) คำชี้แจงว่าทีมพัฒนาเบื้องต้นจะยื่นคำชี้แจงการลงทะเบียนภายใต้มาตรา 8 ของ SRC หรือไม่ ซึ่งหากได้รับการยืนยันจะต้องยื่นภายใน 120 วันนับจากวันที่ยื่นรายงานการออก
(f) ระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนและแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไม่มีผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASP) หรือแพลตฟอร์มการซื้อขายจะต้องอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการลงทะเบียนของ SRC ไม่ว่าจะเป็นการแลกเปลี่ยน นายหน้า ตัวแทนจำหน่าย หน่วยงานหักบัญชี หรือตัวกลางหลักทรัพย์อื่น ๆ เนื่องจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนหรือการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล สำหรับระยะเวลาของ Sandbox และหกสิบ (60) วันหลังจากนั้น (“ช่วงการเปลี่ยนแปลง”) โดยมีเงื่อนไขว่า VASP หรือแพลตฟอร์มการซื้อขายจะต้องตรวจสอบและกำหนดสถานะทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าสถานะดังกล่าวถือเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ ก่อนที่จะจดทะเบียนหรือซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเกินระยะเวลาการเปลี่ยนแปลง
(ช) สินทรัพย์ดิจิทัลที่ขายไปก่อนหน้านี้ ทีมพัฒนาเบื้องต้นที่ก่อนวันที่มีผลบังคับใช้ของหนังสือเวียนที่ขายสินทรัพย์ดิจิทัลในฟิลิปปินส์อาจพึ่งพาการผ่อนผันที่ได้รับการยกเว้นนี้หากเป็นไปตามเงื่อนไขของย่อหน้า (a) ในกรณีนี้ จะต้องยื่นคำขอสำหรับ Regulatory Sandbox และหนังสือแจ้งการพึ่งพาภายในเก้าสิบ (90) วันนับจากวันที่หนังสือเวียนนี้มีผลบังคับใช้
(h) คำจำกัดความของผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสม. สำหรับวัตถุประสงค์ของมาตรา 10(l) ของ SRC “ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ” รวมถึงบุคคลใดๆ ที่มีการเสนอหรือขายสินทรัพย์ดิจิทัลให้โดยอาศัยย่อหน้า (a) ของมาตรานี้
(i) การตัดสิทธิ์ ไม่มีการยกเว้นภายใต้หัวข้อนี้สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลของทีมพัฒนาเบื้องต้นใดๆ หากทีมพัฒนาเริ่มต้นใดๆ จะต้องถูกตัดสิทธิ์ภายใต้ข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องของ SRC พระราชบัญญัติบริษัทการลงทุน ประมวลกฎหมายบริษัทฉบับแก้ไข หรือกฎหมายอื่นใดที่บริหารงานโดย วินาที.
(ญ) คำจำกัดความ เพื่อวัตถุประสงค์ของมาตรานี้ ข้อกำหนดต่อไปนี้มีการกำหนดไว้ดังต่อไปนี้:
1 "ทีมพัฒนาเบื้องต้น” หมายถึงบุคคล กลุ่มบุคคล หรือนิติบุคคลใดๆ ที่ให้ความพยายามในการจัดการที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาเครือข่ายก่อนที่จะถึงจุดครบกำหนดของเครือข่าย และทำการยื่นหนังสือแจ้งการพึ่งพาเบื้องต้นเกี่ยวกับการบรรเทาทุกข์ที่ได้รับการยกเว้นนี้
2 "ความสมบูรณ์ของเครือข่าย” หมายถึงสถานะของเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจที่มีการกระจายอำนาจหรือใช้งานได้ซึ่งจะเกิดขึ้นได้เมื่อเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันที่มีการกระจายอำนาจนั้น: (ก) ไม่ได้รับการควบคุมในเชิงเศรษฐกิจหรือเชิงปฏิบัติการ และไม่มีแนวโน้มที่สมเหตุสมผลที่จะถูกควบคุมในเชิงเศรษฐกิจหรือเชิงปฏิบัติการ หรือ เปลี่ยนแปลงฝ่ายเดียวโดยบุคคล นิติบุคคล หรือกลุ่มบุคคลหรือนิติบุคคลภายใต้การควบคุมเดียวกัน ยกเว้นเครือข่ายที่ทีมพัฒนาเบื้องต้นเป็นเจ้าของสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่ายี่สิบเปอร์เซ็นต์ (20%) หรือเป็นเจ้าของมากกว่ายี่สิบเปอร์เซ็นต์ (20%) วิธีการพิจารณาฉันทามติของเครือข่ายไม่สามารถตอบสนองเงื่อนไขนี้ได้ หรือ (b) การทำงาน ตามที่แสดงให้เห็นโดยการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลของผู้ถือเพื่อการส่งและการจัดเก็บมูลค่าบนเครือข่าย การมีส่วนร่วมในแอปพลิเคชันที่ทำงานบนเครือข่าย หรือในลักษณะอื่นใดในลักษณะที่สอดคล้องกับยูทิลิตี้ของเครือข่าย: ภาพถ่าย คำจำกัดความข้างต้นของ "ความสมบูรณ์ของเครือข่าย" ไม่ได้หมายถึงการขัดขวางการเปลี่ยนแปลงเครือข่ายที่เกิดขึ้นผ่านขั้นตอนที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในซอร์สโค้ดที่ใช้กลไกฉันทามติและการอนุมัติของผู้เข้าร่วมเครือข่าย
3 "บุคคลที่เกี่ยวข้อง” หมายถึงทีมพัฒนาเบื้องต้น กรรมการหรือที่ปรึกษาของทีมพัฒนาเบื้องต้น และสมาชิกในครอบครัวที่ใกล้ชิดของบุคคลดังกล่าว
4 "สินทรัพย์ดิจิตอล” หมายถึง การแสดงมูลค่าหรือสิทธิ์ทางดิจิทัลที่มีประวัติการทำธุรกรรมที่: (a) ถูกบันทึกไว้ในบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย บล็อกเชน หรือโครงสร้างข้อมูลดิจิทัลอื่น ๆ; (c) มีธุรกรรมที่ได้รับการยืนยันผ่านกระบวนการที่ตรวจสอบได้โดยอิสระ; (ง) ไม่เปลี่ยนรูปในทางปฏิบัติ; (ii) สามารถถ่ายโอนระหว่างบุคคลที่ไม่มีตัวกลางได้ และ (iii) ไม่ได้แสดงถึงผลประโยชน์ทางการเงินในบริษัท ห้างหุ้นส่วน หรือกองทุน รวมถึงดอกเบี้ยความเป็นเจ้าของหรือหนี้ ส่วนแบ่งรายได้ สิทธิในการได้รับดอกเบี้ยหรือเงินปันผลใดๆ
ส่วนใหม่ที่เราเสนอข้างต้นยืมมาจาก ข้อเสนอ Token Safe Harbor ของกรรมาธิการ Hester Peirce จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (US SEC) วัตถุประสงค์ของการยกเว้นความคุ้มครองสินทรัพย์ดิจิทัลคือการอนุญาตให้โครงการสร้างบล็อกเชน เครือข่ายสินทรัพย์ดิจิทัล โปรโตคอลหรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ และให้เวลาที่เหมาะสมในการพัฒนาเครือข่ายที่เติบโตเต็มที่ซึ่งมีการกระจายอำนาจอย่างเพียงพอและทำงานได้อย่างสมบูรณ์ โดยไม่ถูกขัดขวางจาก ปัญหาทางกฎหมายหรือข้อบังคับที่เกี่ยวข้องกับการออกสินทรัพย์ดิจิทัล
ตามข้อเสนอของเรา ไม่ควรมีกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดและรวดเร็วเกี่ยวกับเวลาที่เหมาะสมสำหรับวัตถุประสงค์ของท่าเรือที่ปลอดภัย ข้อเสนอเดิมของผู้บัญชาการเพียร์ซคือสาม (3) ปี เราเชื่อว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ควรกำหนดเวลาที่เหมาะสมนี้เป็นกรณี ๆ ไป โดยคำนึงถึงระยะเวลาที่ผู้สมัครเสนอในการพัฒนาและทดสอบ
ในการรับข้อเสนอของกรรมาธิการเพียร์ซ ร่างข้างต้นยังตั้งใจที่จะนำเหตุผลและการตีความที่สนับสนุนโดยกรรมาธิการเพียร์ซมาใช้โดยทั่วไป ตามที่ได้ระบุไว้ในแถลงการณ์ต่อสาธารณะของเธอ[6] ตัวอย่างเช่น เราขอเสนอคำอธิบายต่อไปนี้ของกรรมาธิการ Peirce ที่ได้รับอนุมัติเกี่ยวกับปัญหาที่ต้องการแก้ไขโดยข้อเสนอด้านความปลอดภัยของเธอ:
ประโยชน์หลักของเครือข่ายโทเค็นคือการไม่พึ่งพาตัวกลาง ผู้คนทำธุรกรรมโดยตรงระหว่างกัน การซื้อหรือขายโทเค็นผ่านนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายที่ลงทะเบียนแล้วหรือการแลกเปลี่ยนที่ลงทะเบียนแล้วย่อมส่งผลเสียต่อการพัฒนาเครือข่าย crypto ที่กระจายอำนาจและเจริญรุ่งเรืองอย่างแน่นอน ปัญหาพิเศษเกิดขึ้นเนื่องจากมีความท้าทายเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายและการแลกเปลี่ยนที่จัดการสินทรัพย์ดิจิทัล
โครงการอื่นๆ พยายามที่จะตัดความสัมพันธ์ใดๆ กับสหรัฐอเมริกาเพื่อหลีกเลี่ยงการเข้าถึงกฎหมายหลักทรัพย์ของเรา แนวทางนี้มีความเสี่ยงเนื่องจากมีกิจกรรมบางอย่างเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาอย่างสม่ำเสมอ นอกจากนี้ วิธีการนี้ยังเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เนื่องจากเป็นการป้องกันไม่ให้พลเมืองอเมริกันเข้าร่วมในเครือข่ายโทเค็นที่กำลังเติบโต เห็นได้ชัดว่าเส้นทางใด ๆ ที่ทีมเลือกเพื่อแจกจ่ายโทเค็นไปยังมือของผู้มีโอกาสเป็นผู้ใช้นั้นเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์
เราได้สร้างกฎระเบียบ Catch 22 ขึ้นมา เครือข่ายที่จะเป็นเครือข่ายไม่สามารถนำโทเค็นของตนออกไปสู่มือของผู้คนได้ เนื่องจากโทเค็นของพวกเขาอาจอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม เครือข่ายที่จะเป็นเครือข่ายไม่สามารถเติบโตเป็นเครือข่ายที่ใช้งานได้หรือกระจายอำนาจ ซึ่งไม่ได้ขึ้นอยู่กับบุคคลหรือกลุ่มเดียวในการดำเนินการด้านการจัดการหรือผู้ประกอบการที่จำเป็น เว้นแต่โทเค็นจะถูกแจกจ่ายและสามารถถ่ายโอนได้อย่างอิสระระหว่างผู้ใช้ที่มีศักยภาพ นักพัฒนา และผู้เข้าร่วม ของเครือข่าย กฎหมายหลักทรัพย์ไม่สามารถละเลยได้ แต่ในฐานะหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ก็ไม่สามารถเพิกเฉยต่อปริศนาที่กฎหมายของเราสร้างขึ้นได้
ฉันคิดว่ามีวิธีจัดการกับความไม่แน่นอนของการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์กับโทเค็น มาตรการรักษาความปลอดภัยที่ฉันกำลังวางไว้เมื่อเช้านี้ ตระหนักถึงความจำเป็นในการบรรลุวัตถุประสงค์การคุ้มครองนักลงทุนของกฎหมายหลักทรัพย์ ตลอดจนความจำเป็นในการให้ความยืดหยุ่นด้านกฎระเบียบที่ช่วยให้นวัตกรรมเจริญรุ่งเรือง ดังนั้น Safe Harbor จะปกป้องผู้ซื้อโทเค็นโดยกำหนดให้มีการเปิดเผยข้อมูลที่เหมาะกับความต้องการของพวกเขา รักษาการใช้บทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงของกฎหมายหลักทรัพย์ และทำให้พวกเขามีความสามารถที่จะมีส่วนร่วมในเครือข่ายที่พวกเขาสนใจ ท่าเรือที่ปลอดภัยยังช่วยให้ผู้ประกอบการเครือข่ายมีเวลาเพียงพอในการสร้างเครือข่ายก่อนที่จะต้องวัดผลตนเองกับการกระจายอำนาจหรือมาตรฐานการทำงาน[7]
อย่างไรก็ตาม ไม่เหมือนกับข้อเสนอของ Peirce ตรงที่ส่วนใหม่ที่เราเสนอจะให้การยกเว้นความคุ้มครองสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ผู้เข้าร่วมแซนด์บ็อกซ์ตามกฎระเบียบเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ สิ่งนี้จะสนับสนุนให้ผู้ออกโทเค็น (ไม่คำนึงถึงลักษณะของโทเค็น) ให้สมัครและมีส่วนร่วมใน Sandbox ด้านการกำกับดูแลของ SEC การเปลี่ยนแปลงอื่นๆ ที่เรานำเสนอมีจุดประสงค์เพื่อแปลและประสานข้อเสนอของ Peirce กับกรอบการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของฟิลิปปินส์เท่านั้น
การสมัครหรือการเข้าร่วมใน Sandbox กำกับดูแลของ SEC ไม่ควรถือเป็นการยอมรับโดยนัยว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยผู้สมัครหรือผู้เข้าร่วมนั้นถือเป็นสัญญาการลงทุนหรือหลักทรัพย์ประเภทอื่น คำถามที่ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นการรักษาความปลอดภัยควรได้รับการประเมินโดยอิสระและโดยไม่คำนึงถึงแอปพลิเคชันแซนด์บ็อกซ์หรือการเข้าร่วม ที่สำคัญกว่านั้น ควรตอบคำถามเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของโปรแกรมแซนด์บ็อกซ์ โดยพื้นฐานแล้วขึ้นอยู่กับว่าเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องนั้นทำงานได้อย่างสมบูรณ์และมีการกระจายอำนาจอย่างเพียงพอหรือไม่
การพิจารณาว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์หรือไม่นั้นเกี่ยวข้องกับการประเมินความเป็นจริงทางเศรษฐกิจและข้อเท็จจริงหรือสถานการณ์เฉพาะ ซึ่งได้รับคำแนะนำจากคำจำกัดความทางกฎหมายของหลักทรัพย์ภายใต้มาตรา 3.1 XNUMX ของประมวลกฎหมายหลักทรัพย์ รวมถึงการทดสอบด้านนิติศาสตร์ เช่น การทดสอบ Howey เพื่อให้สอดคล้องกับคำแนะนำก่อนหน้าของ SEC สกุลเงินดิจิทัลอาจมีส่วนร่วมในลักษณะของความปลอดภัย ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับลักษณะของสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งตามหลักเหตุผลแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการไม่ควรถูกจัดประเภทเป็นความปลอดภัย
เฉพาะสินทรัพย์เข้ารหัสลับที่ทำงานเหมือนความปลอดภัยเท่านั้นที่ควรได้รับการควบคุมภายใต้กรอบการกำกับดูแลหลักทรัพย์ สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ปลอดภัยและไม่ใช่ทางการเงิน—ขึ้นอยู่กับลักษณะ หน้าที่ หรือธุรกรรมทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้อง—ควรอยู่ภายใต้กฎหมายอื่น ๆ ที่บังคับใช้[8] หากหลังจากช่วงระยะเวลาของโปรแกรมแซนด์บ็อกซ์ เครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจที่เกี่ยวข้องได้ครบกำหนดจนสามารถทำงานได้อย่างสมบูรณ์และมีการกระจายอำนาจอย่างเพียงพอแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกโดยเครือข่าย โปรโตคอล หรือแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ ก็ไม่จำเป็นต้องผ่านการจดทะเบียนหลักทรัพย์ (เว้นแต่ข้อเท็จจริงหรือสถานการณ์เฉพาะจะระบุไว้เป็นอย่างอื่น)
บทสรุป; Regulatory Sandbox Framework ของ SEC เป็นตัวอย่างนวัตกรรมด้านนโยบายที่ได้รับการสนับสนุนจากกฎหมายนวัตกรรมของฟิลิปปินส์
นโยบายตามกฎหมายของ พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์[9] พยายามที่จะส่งเสริมนวัตกรรมในฐานะองค์ประกอบสำคัญของการพัฒนาประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ตามมาตรา 10 มาตรา XIV ของรัฐธรรมนูญที่ยอมรับว่าวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการพัฒนาและความก้าวหน้าของประเทศ และให้ความสำคัญกับการวิจัยและพัฒนา การประดิษฐ์ นวัตกรรม และการใช้ประโยชน์ จึงเป็นจุดมุ่งหมายของกฎหมายที่จะวางนวัตกรรมไว้ที่ ศูนย์กลางนโยบายการพัฒนาซึ่งได้รับคำแนะนำจากเป้าหมายที่ชัดเจนและระยะยาวโดยคำนึงถึงข้อได้เปรียบที่สำคัญของฟิลิปปินส์และโอกาสในเวทีเศรษฐกิจระดับภูมิภาคและระดับโลก ด้วยเหตุนี้ ความพยายามด้านนวัตกรรมจึงควรถูกนำมาใช้เพื่อช่วยเหลือคนยากจนและคนชายขอบ และเพื่อให้วิสาหกิจขนาดย่อม ขนาดเล็ก และขนาดกลาง (MSME) สามารถเป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานในประเทศและระดับโลก[10]
กฎหมายตระหนักถึงความสำคัญของระบบนิเวศนวัตกรรมที่มีประสิทธิผลและประสิทธิผล ซึ่งจัดการและดำเนินการในด้านนโยบายต่างๆ รวมถึงการเงินด้วย. ซึ่งกำหนดให้หน่วยงานและหน่วยงานต่าง ๆ ของรัฐต้องดำเนินการก แนวทาง “ทั้งภาครัฐ” ที่จะรับประกันความสอดคล้องของนโยบาย การจัดลำดับความสำคัญ และการประสานงานที่มีประสิทธิภาพในการส่งมอบโปรแกรม ระบบนิเวศนี้ควรอำนวยความสะดวกและสนับสนุนความพยายามด้านนวัตกรรมในอุตสาหกรรมต่างๆ รวมถึงภาคการเงิน[11] ธรรมาภิบาลมีบทบาทสำคัญในการเอื้อให้เกิดและเพิ่มประโยชน์สูงสุดจากนโยบายนวัตกรรมของประเทศ[12]
แท้จริงแล้ว วัตถุประสงค์ประการหนึ่งของพระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์คือการขจัดอุปสรรคต่อนวัตกรรมโดยการระงับอุปสรรคของระบบราชการ และปรับกรอบการกำกับดูแลเพื่อสนับสนุนการสร้างและการแพร่กระจายความรู้ ผลิตภัณฑ์ และกระบวนการใหม่ๆ[13] นักวิเคราะห์ส่วนบุคคลที่หาโอกาสให้เป็นไปได้มากที่สุด กฎหมายให้คำจำกัดความไว้ว่า “การสร้างสรรค์ความคิดใหม่ๆ ซึ่งส่งผลให้เกิดการพัฒนาสิ่งใหม่หรือการปรับปรุงให้ดีขึ้น นโยบายผลิตภัณฑ์ กระบวนการ หรือบริการซึ่งจากนั้นจะแพร่กระจายหรือถ่ายโอนไปทั่วตลาด”[14]
มาตรา 5 ของพระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์กำหนดให้รัฐบาลมีมุมมองที่กว้างขึ้นในการพัฒนาเป้าหมายและกลยุทธ์ด้านนวัตกรรมที่ครอบคลุมทุกประเภทและแหล่งที่มาของนวัตกรรมที่มีศักยภาพ รวมถึง นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ และ นวัตกรรมเชิงนโยบาย. นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ หมายถึงการแนะนำสินค้าหรือบริการที่ใหม่หรือมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญโดยคำนึงถึงคุณลักษณะ การใช้งาน คุณลักษณะ หรือการใช้งานตามวัตถุประสงค์[15] บนมืออื่น ๆ , นวัตกรรมเชิงนโยบาย หมายถึงการแนะนำวิธีแก้ไขปัญหานโยบายใหม่หรือแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ[16]
เทคโนโลยีทางการเงินและการประยุกต์ใช้เป็นตัวอย่างของนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ Regulatory Sandbox Framework ของ ก.ล.ต. เป็นตัวอย่างนวัตกรรมเชิงนโยบาย[17] แม้ว่าเป้าหมายด้านนวัตกรรมของฟิลิปปินส์ควรมุ่งตรงไปที่การพัฒนาเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ประเทศก็ควรใช้ประโยชน์จากความรู้และเทคโนโลยีระดับโลกที่จะช่วยในการพัฒนากระบวนการหรือบริการใหม่ ๆ เพื่อเพิ่มผลผลิตและเพื่อส่งเสริมสวัสดิการสาธารณะโดยรวม[18]
กฎเกณฑ์อันรอบคอบหลายประการ[19] ก่อตั้งโดยกฎหมายที่มีอยู่โดยคำนึงถึงรูปแบบธุรกิจแบบดั้งเดิมที่ไม่ได้คำนึงถึงแนวทางและนวัตกรรมใหม่ๆ ที่นำมาใช้โดยเทคโนโลยีทางการเงิน ในหลายกรณี บริษัทฟินเทคก็เป็นเช่นนั้น หมุดสี่เหลี่ยมในรูกลม โดยที่หน่วยงานกำกับดูแลพยายามอย่างหนักที่จะแทรกแอปพลิเคชันทางการเงินใหม่ๆ ลงในกระบวนทัศน์ทางกฎหมายที่เดิมออกแบบมาสำหรับสถาบันแบบดั้งเดิม กฎระเบียบทางการเงินที่มีอยู่และหลักการกว้างๆ อาจนำไปใช้ในทางทฤษฎี แต่ในความเป็นจริงแล้ว กฎระเบียบเหล่านั้นเป็นเรื่องยากในทางปฏิบัติหรือเป็นไปไม่ได้เลยที่จะปฏิบัติตาม[20]
กฎหมายไม่ได้กำหนดให้ทำสิ่งที่เป็นไปไม่ได้ หลักการทางกฎหมายนี้สะท้อนให้เห็นแม้แต่ในสุภาษิตโบราณ เป็นไปไม่ได้เลย นีโม เทเนตูร์ (“ไม่มีใครต้องมุ่งมั่นที่จะทำสิ่งที่เป็นไปไม่ได้”) และ Impossibilium nulla obligatio est (“ไม่มีข้อผูกมัดในการทำสิ่งที่เป็นไปไม่ได้”) อาจแสดงให้เห็นถึงการละทิ้งการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายที่เข้มงวด ในกรณีที่เป็นไปไม่ได้ตามกฎหมายที่นักแสดงจะปฏิบัติตามจดหมายดังกล่าว[21] กฎหมายควรได้รับการตีความในลักษณะที่จะทำให้สามารถใช้งานได้จริง[22] กฎหมายบริการทางการเงินไม่ควรตีความว่ากำหนดให้ต้องปฏิบัติตามสิ่งที่ไม่สามารถทำได้ตามกฎหมาย โดยพิจารณาจากสถานการณ์ที่แปลกประหลาดของกิจกรรมที่ใช้เทคโนโลยีบางอย่าง ในกรณีเช่นนี้ กฎหมาย "ควรได้รับการตีความในลักษณะที่การปฏิบัติตามสิ่งที่กฎหมายกำหนดไว้ก็เพียงพอแล้ว"[23]
แนวทางแซนด์บ็อกซ์ช่วยให้สามารถดำเนินการตามกฎหมายที่เป็นไปได้ซึ่งบริหารงานโดย ก.ล.ต. โดยประยุกต์ใช้ตามบริบทกับเทคโนโลยีทางการเงินที่เกิดขึ้นใหม่หรือตัวกลางใหม่ ก.ล.ต. สามารถปรับเทียบการประยุกต์ใช้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ได้อย่างแท้จริง โดยคำนึงถึงความมีสาระสำคัญและสัดส่วน นโยบายนี้สอดคล้องไม่เพียงแต่กับพระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงมาตรา 72.1 ของ SRC ที่ให้อำนาจแก่ SEC “ตามกฎหรือคำสั่ง ยกเว้นบุคคล ความปลอดภัย หรือธุรกรรมใดๆ โดยมีเงื่อนไขหรือไม่มีเงื่อนไข หรือประเภทหรือประเภทของ บุคคล หลักทรัพย์ หรือธุรกรรมจากบทบัญญัติข้อใดข้อหนึ่งหรือทั้งหมดของประมวลกฎหมายนี้”
ขอบคุณมากสำหรับโอกาสนี้ที่จะส่งความคิดเห็นนี้ โปรดแจ้งให้เราทราบหากคุณต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อให้สำนักงาน ก.ล.ต. สำนักงานนวัตกรรม PhiliFintech และแผนกอื่น ๆ สามารถจัดการกับข้อพิจารณาด้านกฎหมายและกฎระเบียบที่เราได้หยิบยกไว้ในความคิดเห็นนี้
กับคุณในการบริการ
สำหรับและในนามของ BLOCK DEVS ASIA, INC.
เอตตี้. ราฟาเอล แองเจโล ปาดิลลา
ผู้จัดการมรดกหรือทรัพย์สิน
บทความนี้เผยแพร่บน BitPinas: BlockDevs Asia แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับ SEC Regulatory Sandbox สำหรับเทคโนโลยีเกิดใหม่
-
กระเป๋าเงินดิจิตอลเข้ารหัสบางอันเป็นเพียงซอฟต์แวร์ที่ให้อินเทอร์เฟซที่สะดวกสบายเพื่อให้ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมในธุรกรรมแบบ peer-to-peer บนบล็อกเชนได้อย่างง่ายดาย (ไม่ได้โฮสต์ or ปกครองตนเอง กระเป๋าเงิน) ในขณะที่กระเป๋าเงินอื่น ๆ จัดทำโดยคนกลางเพื่อเป็นบริการดูแลซึ่งผู้ใช้จะได้รับบัญชีธุรกรรมซึ่งมีการบันทึกจำนวนสกุลเงินดิจิทัลที่ฝากโดยผู้ใช้ไปยังผู้ดูแล (เป็นเจ้าภาพ or คุมขัง กระเป๋าสตางค์) กระเป๋าเงินคุมขังอยู่ในหมวดหมู่ VASP: การดูแลระบบและการเก็บรักษาสินทรัพย์เสมือน ↑
-
กระบวนการชำระเงินหลังการซื้อขายจะได้รับประโยชน์จากเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย ด้วยการสร้างการลงทะเบียนดิจิทัลบนบล็อกเชนสำหรับทั้งสินทรัพย์ทางการเงินและวิธีการชำระเงิน สินทรัพย์ทางการเงินและวิธีการชำระเงินสามารถ "โทเค็น" เพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมภายในรีจิสทรี สิ่งนี้สามารถช่วยให้สัญญาอัจฉริยะดำเนินการส่งมอบสินทรัพย์แบบอะตอมมิกเทียบกับการชำระเงินได้ ในสิ่งที่เป็นที่รู้จักในศัพท์เฉพาะทางอุตสาหกรรมว่า การแลกเปลี่ยนอะตอม สัญญาอัจฉริยะช่วยให้การซื้อขาย การหักบัญชี และการชำระบัญชีสามารถรวมเป็นกระบวนการเดียวที่แบ่งแยกได้ ช่วยลดความจำเป็นในการทำธุรกรรมผ่านตัวกลางทางการเงินหลายชั้นที่เชื่อถือได้ “อะตอมมิก” หมายความว่าธุรกรรมไม่สามารถแบ่งแยกและไม่สามารถลดได้ โดยที่ (ก) ทั้งการส่งมอบและการชำระเงินเสร็จสมบูรณ์ หรือ (ข) ไม่มีอะไรเสร็จสมบูรณ์ ด้วยการกระทบยอดข้อมูลโดยอัตโนมัติ การแลกเปลี่ยนอะตอมมิกสามารถลดความเสี่ยงของข้อผิดพลาดและเวลาในการชำระบัญชีและการเคลียร์ ลดความเสี่ยงของคู่สัญญาและโอกาสที่จะเกิดข้อพิพาท สัญญาอัจฉริยะช่วยให้แผนการส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน (DVP) ดำเนินการแบบอะตอมมิกได้ โดยยกเลิกความเสี่ยงของคู่สัญญาที่ฝ่ายหนึ่งจะสูญเสียทรัพย์สินในขณะที่อีกฝ่ายไม่สามารถส่งมอบได้ โครงการ DVP คือระบบการชำระราคาหลักทรัพย์ซึ่งช่วยให้มั่นใจว่าการส่งมอบหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อมีการชำระเงินเกิดขึ้นเท่านั้น (Rafael Padilla, Fintech: กฎหมายและหลักการแรก, หน้า 154 (2020) ↑
-
วินาที. 9, ร่าง ก.ล.ต. RSF. ↑
-
ส่วนที่ 1 เวทีทางออก หนังสือเวียน BSP เลขที่ 1153 หน้า 6 (2022) ↑
-
Lee Rainers กฎระเบียบของบริการ Robo-advisory; Jelena Madir, Fintech, กฎหมายและข้อบังคับ, p. 375-376 (2019) ↑
-
Hester Peirce, Token Safe Harbor Proposal 2.0, สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา, 13 เมษายน 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑
-
Hester Peirce, Running on Empty: A Proposal to Fill the Gap Between Regulation and Decentralization, สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา, 06 กุมภาพันธ์ 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑
-
กฎหมายอื่นๆ ที่อาจบังคับใช้ภายใต้สถานการณ์บางอย่าง ได้แก่ พระราชบัญญัติผู้บริโภค (RA No. 7394 [1992]) และพระราชบัญญัติพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์ (RA No. 8792 [2000]) ↑
-
RA หมายเลข 11293; พระราชบัญญัติการนำนวัตกรรมมาใช้เป็นองค์ประกอบสำคัญของนโยบายการพัฒนาของประเทศเพื่อขับเคลื่อนการพัฒนาแบบครอบคลุม ส่งเสริมการเติบโตและความสามารถในการแข่งขันระดับชาติของวิสาหกิจขนาดกลาง ขนาดเล็ก และขนาดกลาง การจัดสรรเงินทุนเพื่อวัตถุประสงค์ดังกล่าว และเพื่อวัตถุประสงค์อื่น ๆ (2019) ↑
-
วินาที. 2(a) พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 2(d) พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 2(e) พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 4(e) พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 3(f), พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 3(r), พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
วินาที. 3(o), พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
Rafael Padilla, Fintech: กฎหมายและหลักการแรก, ร้านหนังสือ Rex, p. 486. (2020) ↑
-
วินาที. 5, พระราชบัญญัตินวัตกรรมของฟิลิปปินส์ (2019) ↑
-
กฎระเบียบที่รอบคอบ เป็นร่างกฎเกณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อความปลอดภัยและความมั่นคงของสถาบันการเงินและเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงิน (ธนาคารโลก, [2019]). ↑
-
ระบบการกำกับดูแลของ SRC ไม่ได้ใช้เฉพาะกับหลักทรัพย์รูปแบบที่ชัดเจน ทั่วไป และแบบดั้งเดิมเท่านั้น แผนการใหม่ๆ ที่เป็นนวัตกรรมและแหวกแนว ไม่ว่าจะอยู่ในรูปแบบใด ก็อยู่ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแลของ SEC หากตามความเป็นจริงแล้ว แผนงานดังกล่าวได้รับการเสนอต่อสาธารณะภายใต้เงื่อนไขดังกล่าวที่จะกำหนดลักษณะของแผนดังกล่าวว่าเป็นสัญญาการลงทุนหรือหลักทรัพย์ แท้จริงแล้ว SRC ได้รับการตราขึ้นเพื่อควบคุมหลักทรัพย์ไม่ว่าจะในรูปแบบใดก็ตามและไม่ว่าจะเรียกชื่อใดก็ตาม หลักการแรกของกฎหมายหลักทรัพย์นำไปใช้กับกระบวนทัศน์ใหม่ในเทคโนโลยีทางการเงิน เช่น เมื่อบุคคล องค์กร หรือแม้แต่กลุ่มบุคคลที่ไม่ได้เป็นนิติบุคคลซึ่งอ้างว่าเป็น "องค์กรอิสระที่มีการกระจายอำนาจ" ใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนเพื่ออำนวยความสะดวกในกิจกรรมการสะสมทุน การลงทุน และการเสนอสาธารณะ หรือ การขายหลักทรัพย์ประเภทใหม่ การทำงานอัตโนมัติของฟังก์ชันบางอย่างผ่านบล็อกเชนและสัญญาอัจฉริยะไม่ได้ลบกิจกรรมเหล่านี้ออกจากขอบเขตสำคัญของกฎหมายหลักทรัพย์ ↑
-
แท้จริงแล้วภายใต้หลักการทั่วไปของกฎหมายแพ่ง “เงื่อนไขที่เป็นไปไม่ได้” ซึ่งอาจรวมถึงเงื่อนไขทางกฎหมาย “จะยกเลิกพันธกรณีซึ่งขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเหล่านั้น” ศิลปะ. 1183, ประมวลกฎหมายแพ่ง. ↑
-
เนวาดากับสเลมมอนส์ 43 ALR (2d) 693, 244 ไอโอวา 1068, 59 NW (2d) 793“เพราะฉะนั้น หากเห็นได้ชัดว่ากฎเกณฑ์กำหนดให้ต้องปฏิบัติตามสิ่งที่ไม่สามารถทำได้ หรือเห็นได้ชัดว่าใช้คำสั่งของตนบนสมมติฐานของสถานการณ์ที่เป็นไปไม่ได้ ศาลจะต้องขอการตีความข้อกำหนดบางประการ ไม่ตึงเครียดหรือน่าอัศจรรย์เกินไป ซึ่งจะ หลีกเลี่ยงผลลัพธ์เหล่านี้” (สีดำเรื่องการตีความกฎหมาย ฉบับพิมพ์ครั้งที่ 2 หน้า 121) ↑
-
Ruben E. Agpalo, การก่อสร้างตามกฎหมาย, p. 253 ฉบับที่ 6 (2009) ↑
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
- เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/
- :มี
- :เป็น
- :ไม่
- :ที่ไหน
- ][หน้า
- $ ขึ้น
- 1
- 10
- 11
- 12
- 121
- 13
- 14
- 15%
- 16
- 17
- 19
- 20
- 2000
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 23
- 28
- 2D
- 30
- 60
- 6th
- 7
- 72
- 8
- 9
- a
- ความสามารถ
- เกี่ยวกับเรา
- ข้างบน
- ในต่างประเทศ
- อย่างแน่นอน
- เข้า
- Accessed
- สามารถเข้าถึงได้
- คล่องแคล่ว
- ตาม
- ตาม
- ตาม
- ลงชื่อเข้าใช้
- บรรลุ
- ประสบความสำเร็จ
- ข้าม
- กระทำ
- การกระทำ
- อย่างกระตือรือร้น
- กิจกรรม
- อยากทำกิจกรรม
- เพิ่มเติม
- ที่อยู่
- จ่าหน้า
- ที่อยู่
- ที่อยู่
- การบริหารงาน
- การบริหาร
- การบริหาร
- นำมาใช้
- บุญธรรม
- การนำ
- ความก้าวหน้า
- ข้อได้เปรียบ
- คำแนะนำ
- อาจารย์ที่ปรึกษา
- ที่ปรึกษา
- ธุรกิจ
- หลังจาก
- กับ
- หน่วยงานที่
- บริษัท ตัวแทน
- ช่วย
- อัลกอริทึม
- การวางแนว
- จัดแนว
- ทั้งหมด
- การจัดสรร
- อนุญาต
- อนุญาตให้
- การอนุญาต
- ช่วยให้
- ตาม
- ด้วย
- การปรับเปลี่ยน
- ทางเลือก
- am
- การแก้ไข
- อเมริกัน
- ในหมู่
- จำนวน
- an
- การวิเคราะห์
- โบราณ
- และ
- อื่น
- ใด
- เหมาะสม
- การใช้งาน
- การใช้งาน
- ประยุกต์
- ใช้
- เข้าใกล้
- วิธีการ
- เหมาะสม
- การอนุมัติ
- ได้รับการอนุมัติ
- ประมาณ
- เมษายน
- เป็น
- พื้นที่
- สนามกีฬา
- เกิดขึ้น
- ศิลปะ
- บทความ
- เทียม
- AS
- เอเชีย
- ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก
- เอเชีย
- ด้าน
- ลอม
- การประเมิน
- การประเมินผล
- สินทรัพย์
- สินทรัพย์
- ที่เกี่ยวข้อง
- สมาคม
- ข้อสมมติ
- At
- แนบ
- แอตทริบิวต์
- ผู้มีอำนาจ
- อนุญาต
- มีอำนาจ
- โดยอัตโนมัติ
- อัตโนมัติ
- อิสระ
- ใช้ได้
- ถนน
- หลีกเลี่ยง
- Bangko Sentral โดย Pilipinas
- บังกอเซ็นทรัลพิลิพินาส (BSP)
- ธนาคาร
- ตาม
- รากฐาน
- BE
- เพราะ
- กลายเป็น
- รับ
- ก่อน
- ตัวแทน
- กำลัง
- เชื่อ
- ด้านล่าง
- ประโยชน์
- ประโยชน์ที่ได้รับ
- bespoke
- ระหว่าง
- เกิน
- บิทพินาส
- Black
- ปิดกั้น
- blockchain
- เทคโนโลยี blockchain
- blockchain ตาม
- ร่างกาย
- หนังสือ
- ยืม
- ทั้งสอง
- กว้าง
- ที่กว้างขึ้น
- โบรกเกอร์
- BSP
- รุ่น
- สร้าง
- ของข้าราชการ
- ร้อน
- ธุรกิจ
- รูปแบบธุรกิจ
- แต่
- ซื้อ
- ผู้ซื้อ
- by
- ที่เรียกว่า
- CAN
- ไม่ได้
- สามารถ
- เมืองหลวง
- การสร้างทุน
- พกพา
- กรณี
- กรณี
- จับ
- หมวดหมู่
- ศูนย์
- บาง
- อย่างแน่นอน
- ใบรับรอง
- โซ่
- ความท้าทาย
- เปลี่ยนแปลง
- การเปลี่ยนแปลง
- การเปลี่ยนแปลง
- ช่อง
- ลักษณะ
- สมบัติ
- เลือก
- สถานการณ์
- ประชา
- เมือง
- พลเรือน
- ความชัดเจน
- ชั้น
- ชั้นเรียน
- จัด
- จัดเป็นความปลอดภัย
- ชัดเจน
- การหักบัญชี
- ปิด
- รหัส
- COM
- อย่างไร
- มา
- ความเห็น
- ความคิดเห็น
- พาณิชย์
- เชิงพาณิชย์
- คณะกรรมาธิการ
- กรรมาธิการ
- ความมุ่งมั่น
- กรรมการ
- ร่วมกัน
- สื่อสาร
- ชุมชน
- บริษัท
- ในการแข่งขัน
- สมบูรณ์
- เสร็จ
- เสร็จสิ้น
- การปฏิบัติตาม
- ส่วนประกอบ
- ครอบคลุม
- คอมพิวเตอร์
- แนวคิด
- เกี่ยวกับ
- ความกังวลเกี่ยวกับ
- สภาพ
- เงื่อนไข
- ดำเนินการ
- การดำเนิน
- ยืนยัน
- ยืนยัน
- เอกฉันท์
- กลไกฉันทามติ
- ดังนั้น
- พิจารณา
- การพิจารณา
- การพิจารณา
- ถือว่า
- พิจารณา
- คงเส้นคงวา
- รัฐธรรมนูญ
- การก่อสร้าง
- ผู้บริโภค
- การปกป้องผู้บริโภค
- ผู้บริโภค
- ติดต่อเรา
- บรรจุ
- อย่างต่อเนื่อง
- สัญญา
- สัญญา
- ควบคุม
- การควบคุม
- การควบคุม
- ปริศนา
- สะดวกสบาย
- การประสาน
- แกน
- ไทม์ไลน์การ
- บริษัท
- บริษัท
- ได้
- ปรึกษา
- คู่สัญญา
- ต่อต้าน
- ประเทศ
- ประเทศ
- ศาล
- ครอบคลุม
- สร้าง
- ที่สร้างขึ้น
- การสร้าง
- การสร้าง
- การสร้างใหม่
- เกณฑ์
- การเข้ารหัสลับ
- crypto wallets
- แบบเข้ารหัส
- สินทรัพย์ดิจิทัล
- คริปโตเคอร์เรนซี่
- ปัจจุบัน
- สถานะปัจจุบัน
- คุมขัง
- ผู้ปกครอง
- การดูแล
- ลูกค้า
- เงินทุนของลูกค้า
- cybersecurity
- ข้อมูล
- ชุดข้อมูล
- โครงสร้างข้อมูล
- วันที่
- วัน
- เจ้ามือ
- หนี้สิน
- การกระจายอำนาจ
- ซึ่งกระจายอำนาจ
- การเงินแบบกระจายอำนาจ
- เครือข่ายการกระจายอำนาจ
- การตัดสินใจ
- ทุ่มเท
- ลึก
- การเรียนรู้ลึก ๆ
- Defi
- กำหนด
- คำนิยาม
- คำจำกัดความ
- องศา
- ส่งมอบ
- การส่งมอบ
- มอบ
- การจัดส่ง
- แสดงให้เห็นถึง
- แผนก
- หน่วยงาน
- ขึ้นอยู่กับ
- ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับ
- ขึ้นอยู่กับ
- ฝากเงิน
- ฝาก
- บรรยาย
- อธิบาย
- ลักษณะ
- ได้รับการออกแบบ
- รายละเอียด
- รายละเอียด
- กำหนด
- แน่นอน
- การกำหนด
- พัฒนา
- นักพัฒนา
- ที่กำลังพัฒนา
- พัฒนาการ
- ทีมพัฒนา
- devs
- DID
- ต่าง
- ยาก
- การจัดจำหน่าย
- ดิจิตอล
- สินทรัพย์ดิจิตอล
- สินทรัพย์ดิจิทัล
- มิติ
- โดยตรง
- กำกับการแสดง
- โดยตรง
- กรรมการ
- การเปิดเผย
- ค้นพบ
- สนทนา
- ข้อพิพาท
- แตกต่าง
- กระจาย
- กระจาย
- บัญชีแยกประเภทกระจาย
- เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภท
- do
- เอกสาร
- ทำ
- ในประเทศ
- ทำ
- ร่าง
- ขับรถ
- สอง
- ระยะเวลา
- ในระหว่าง
- e
- แต่ละ
- อย่างง่ายดาย
- ด้านเศรษฐกิจ
- การเติบโตทางเศรษฐกิจ
- เศรษฐกิจ
- ระบบนิเวศ
- ระบบนิเวศ
- ed
- ฉบับ
- มีประสิทธิภาพ
- มีประสิทธิภาพ
- ที่มีประสิทธิภาพ
- ความพยายาม
- ทั้ง
- อิเล็กทรอนิกส์
- เหมาะสม
- ตัดออก
- อีเมล
- กากกะรุน
- เทคโนโลยีใหม่
- เน้น
- พนักงาน
- จ้าง
- ทำให้สามารถ
- การเปิดใช้งาน
- ส่งเสริม
- สนับสนุนให้
- ปลาย
- รับรอง
- รับรอง..
- ว่าจ้าง
- มีส่วนร่วม
- อุดม
- ทำให้มั่นใจ
- เพื่อให้แน่ใจ
- เข้าสู่
- ผู้ประกอบการ
- หน่วยงาน
- สิทธิ
- เอกลักษณ์
- ผู้ประกอบการ
- ผู้ประกอบการ
- สิ่งแวดล้อม
- ความผิดพลาด
- escrow
- โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
- จำเป็น
- การประเมินผล
- แม้
- ชัดเจน
- ตัวอย่าง
- ตัวอย่าง
- ยกเว้น
- ตลาดแลกเปลี่ยน
- ซื้อขายแลกเปลี่ยน
- แลกเปลี่ยน
- การปฏิบัติ
- เป็นตัวอย่าง
- ยกเว้น
- ที่มีอยู่
- ทางออก
- ที่คาดหวัง
- ประสบการณ์
- อธิบาย
- อธิบาย
- คำอธิบาย
- นักสำรวจ
- นามสกุล
- ภายนอก
- อย่างยิ่ง
- อำนวยความสะดวก
- อำนวยความสะดวก
- ความจริง
- ข้อเท็จจริง
- ล้มเหลว
- ตก
- ครอบครัว
- ที่ยอดเยี่ยม
- FAST
- โปรดปราน
- เป็นไปได้
- คุณสมบัติ
- สิบห้า
- เนื้อไม่มีมัน
- ยื่น
- ไฟล์
- ยื่น
- ใส่
- เงินทุน
- ทางการเงิน
- สถาบันการเงิน
- สถาบันการเงิน
- ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
- กฎระเบียบทางการเงิน
- ภาคการเงิน
- บริการทางการเงิน
- บริการทางการเงิน
- ความมั่นคงทางการเงิน
- เทคโนโลยีทางการเงิน
- เทคโนโลยีทางการเงิน
- การจัดหาเงินทุน
- หา
- Fintech
- บริษัท
- แน่นหนา
- บริษัท
- ชื่อจริง
- ห้า
- ความยืดหยุ่น
- อวด
- มุ่งเน้น
- ปฏิบัติตาม
- ดังต่อไปนี้
- ดังต่อไปนี้
- สำหรับ
- ต่างประเทศ
- ล่วงรู้
- ฟอร์ม
- เป็นทางการ
- การสร้าง
- รูปแบบ
- อุปถัมภ์
- ก่อตั้งขึ้นเมื่อ
- กรอบ
- ราคาเริ่มต้นที่
- อย่างเต็มที่
- ฟังก์ชัน
- การทำงาน
- ฟังก์ชั่น
- ฟังก์ชั่น
- กองทุน
- เงิน
- ต่อไป
- อนาคต
- ช่องว่าง
- General
- โดยทั่วไป
- การสร้าง
- ได้รับ
- ให้
- กำหนด
- จะช่วยให้
- ให้
- เหตุการณ์ที่
- เศรษฐกิจโลก
- เป้าหมาย
- ดี
- การกำกับดูแล
- ปกครอง
- รัฐบาล
- ให้
- ทุน
- เข้าใจ
- พื้นทำลาย
- บัญชีกลุ่ม
- การเจริญเติบโต
- การเจริญเติบโต
- คำแนะนำ
- แนะนำ
- มี
- มือ
- การจัดการ
- มือ
- ที่เกิดขึ้น
- ท่าเรือ
- ยาก
- เทียม
- มี
- มี
- กั้น
- กองทุนป้องกันความเสี่ยง
- จัดขึ้น
- ช่วย
- เธอ
- ในที่นี้
- เฮสเตอร์เพียรซ
- จุดสูง
- อย่างสูง
- ของเขา
- ประวัติ
- ผู้ถือ
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- ทำอย่างไร
- อย่างไรก็ตาม
- ฮาววี
- การทดสอบ Howey
- HTTPS
- เป็นมนุษย์
- วิ่งกระโดดข้ามรั้ว
- i
- ความคิด
- แยกแยะ
- เอกลักษณ์
- if
- ไม่สนใจ
- ii
- iii
- ทันที
- ไม่เปลี่ยนรูป
- การดำเนินการ
- การดำเนินการ
- โดยนัย
- ความสำคัญ
- สำคัญ
- ที่สำคัญ
- กำหนด
- การจัดเก็บภาษี
- เป็นไปไม่ได้
- ปรับปรุง
- การปรับปรุง
- in
- โดยไม่ตั้งใจ
- อิงค์
- แรงจูงใจ
- ประกอบด้วย
- รวม
- รวมถึง
- รวมทั้ง
- รวมทั้ง
- เข้าใจยาก
- รวมเข้าด้วยกัน
- เพิ่ม
- ที่เพิ่มขึ้น
- จริง
- อิสระ
- อิสระ
- บ่งชี้ว่า
- เป็นรายบุคคล
- บุคคล
- แบ่งแยกไม่ได้
- อุตสาหกรรม
- อุตสาหกรรม
- ข้อมูล
- แรกเริ่ม
- Initiative
- นักวิเคราะห์ส่วนบุคคลที่หาโอกาสให้เป็นไปได้มากที่สุด
- นวัตกรรม
- นวัตกรรม
- เทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม
- อินพุต
- สร้างแรงบันดาลใจ
- ตัวอย่าง
- แทน
- สถาบัน
- สถาบัน
- สำคัญ
- ตั้งใจว่า
- ตั้งใจ
- ความตั้งใจ
- อยากเรียนรู้
- อินเตอร์เฟซ
- ตัวกลาง
- ตัวกลาง
- International
- การตีความ
- เข้าไป
- แนะนำ
- แนะนำ
- บทนำ
- อย่างสม่ำเสมอ
- การประดิษฐ์
- การลงทุน
- ที่ปรึกษาการลงทุน
- เงินลงทุน
- นักลงทุน
- คุ้มครองผู้ลงทุน
- รวมถึง
- ร่วมมือ
- การมีส่วนร่วม
- ที่เกี่ยวข้องกับ
- ไอโอวา
- ฉบับ
- ทุนที่ออก
- ผู้ออกตราสารหนี้
- ปัญหา
- IT
- ITS
- ศัพท์แสง
- อำนาจศาล
- เก็บ
- คีย์
- กุญแจ
- ทราบ
- ความรู้
- ที่รู้จักกัน
- ใหญ่
- ชื่อสกุล
- ปลาย
- ต่อมา
- ล่าสุด
- เปิดตัว
- กฏหมาย
- กฎหมาย
- ชั้น
- เรียนรู้
- ได้เรียนรู้
- การเรียนรู้
- น้อยที่สุด
- บัญชีแยกประเภท
- กฎหมาย
- ตามกฎหมาย
- การให้กู้ยืมเงิน
- บริษัทให้ยืม
- น้อยลง
- บทเรียน
- บทเรียนที่ได้รับ
- ให้
- จดหมาย
- License
- ได้รับใบอนุญาต
- กดไลก์
- น่าจะ
- ข้อ จำกัด
- ถูก จำกัด
- รายการ
- รายการ
- ระยะยาว
- อีกต่อไป
- สูญเสีย
- ปิด
- เครื่อง
- เรียนรู้เครื่อง
- ทำ
- เก็บรักษา
- ทำ
- ทำให้
- จัดการ
- การบริหารจัดการ
- เอกสาร
- ลักษณะ
- ตลาด
- การตลาด
- มาก
- วัสดุ
- เรื่อง
- เรื่อง
- เป็นผู้ใหญ่
- วุฒิภาวะ
- การเพิ่ม
- อาจ..
- วิธี
- หมายความว่า
- วัด
- วัด
- กลไก
- กลไก
- กลาง
- พบ
- สมาชิก
- สมาชิก
- แค่
- ผสาน
- วิธี
- วิธีการ
- ไมโคร
- อาจ
- ใจ
- การลด
- ขั้นต่ำ
- การทำเหมืองแร่
- ผู้เยาว์
- บรรเทา
- โมเดล
- แก้ไข
- เงิน
- เดือน
- เดือน
- ข้อมูลเพิ่มเติม
- ยิ่งไปกว่านั้น
- ตอนเช้า
- มาก
- หลาย
- ต้อง
- ชื่อ
- ชื่อ
- เล่าเรื่อง
- แห่งชาติ
- ธรรมชาติ
- จำเป็น
- จำเป็นต้อง
- จำเป็น
- ความต้องการ
- ค่า
- เครือข่าย
- เครือข่าย
- เกี่ยวกับประสาท
- เครือข่ายประสาทเทียม
- ใหม่
- ถัดไป
- ไม่
- ไม่ดูแล
- ไม่แสวงหาผลกำไร
- หมายเหตุ / รายละเอียดเพิ่มเติม
- ไม่มีอะไร
- สังเกต..
- ความแปลก
- ตอนนี้
- จำนวน
- หมายเลข
- วัตถุประสงค์
- วัตถุประสงค์
- ภาระผูกพัน
- สังเกต
- อุปสรรค
- ได้รับ
- ที่ได้รับ
- ชัดเจน
- ตุลาคม
- of
- เสนอ
- เสนอ
- การเสนอ
- Office
- on
- ONE
- ต่อเนื่อง
- เพียง
- การโจมตี
- ทำงาน
- การดำเนินการ
- โอกาส
- โอกาส
- or
- ใบสั่ง
- organizacja
- เป็นต้นฉบับ
- แต่เดิม
- อื่นๆ
- มิฉะนั้น
- ของเรา
- ออก
- ผลลัพธ์
- ด้านนอก
- โดดเด่น
- เกิน
- มากกว่าที่เคาน์เตอร์
- ทั้งหมด
- การควบคุม
- เป็นเจ้าของ
- การเป็นเจ้าของ
- เป็นเจ้าของ
- แปซิฟิก
- พอล
- กระบวนทัศน์
- ส่วนหนึ่ง
- เข้าร่วม
- ผู้มีส่วนร่วม
- ผู้เข้าร่วม
- มีส่วนร่วม
- ที่เข้าร่วมโครงการ
- การมีส่วนร่วม
- ในสิ่งที่สนใจ
- โดยเฉพาะ
- คู่กรณี
- พาร์ทเนอร์
- พรรค
- ส่ง
- การชำระเงิน
- แปลก
- เพื่อนเพื่อเพื่อน
- ตรึง
- การเจาะ
- คน
- ของผู้คน
- เปอร์เซ็นต์
- ดำเนินการ
- การปฏิบัติ
- ดำเนินการ
- ระยะเวลา
- คน
- ส่วนตัว
- บุคคล
- ฟิลิปปินส์
- ฟิลิปปินส์
- สถานที่
- แผนการ
- เวที
- แพลตฟอร์ม
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- กรุณา
- จุด
- นโยบาย
- นโยบาย
- น่าสงสาร
- ส่วน
- ความเป็นไปได้
- เป็นไปได้
- โพสต์
- หลังการค้า
- ที่มีศักยภาพ
- ที่อาจเกิดขึ้น
- อำนาจ
- ขับเคลื่อน
- จวน
- การรักษา
- ป้องกัน
- ก่อน
- ก่อนหน้านี้
- ส่วนใหญ่
- หลัก
- หลักการ
- ก่อน
- ลำดับความสำคัญ
- ส่วนตัว
- คีย์ส่วนตัว
- ปัญหา
- ปัญหาที่เกิดขึ้น
- ขั้นตอนการ
- กระบวนการ
- กระบวนการ
- ก่อ
- ผลิตภัณฑ์
- ประสิทธิผล
- ผลผลิต
- ผลิตภัณฑ์
- โครงการ
- ความคืบหน้า
- โครงการ
- โครงการ
- ส่งเสริม
- การส่งเสริม
- เหมาะสม
- ข้อเสนอ
- ข้อเสนอ
- เสนอ
- เสนอ
- ที่คาดหวัง
- การป้องกัน
- โปรโตคอล
- ให้
- ให้
- ผู้จัดหา
- ผู้ให้บริการ
- ให้
- การให้
- บทบัญญัติ
- ระมัดระวัง
- สาธารณะ
- สิ่งพิมพ์
- สาธารณชน
- ประกาศ
- การตีพิมพ์
- ซื้อ
- วัตถุประสงค์
- วัตถุประสงค์
- ตาม
- ทำให้
- คุณสมบัติ
- มีคุณสมบัติ
- เชิงปริมาณ
- คำถาม
- หุ้น
- R
- ราฟาเอล
- ยก
- ชุมนุม
- รวดเร็ว
- อย่างรวดเร็ว
- ค่อนข้าง
- เหตุผล
- มาถึง
- ถึง
- ถึง
- อ่าน
- พร้อม
- ความจริง
- เหมาะสม
- ที่ได้รับ
- ตระหนักถึงความ
- แนะนำ
- แนะนำ
- การคืนดี
- บันทึก
- ลด
- หมายถึง
- สะท้อนให้เห็นถึง
- พิจารณา
- ได้รับการยกย่อง
- ไม่คำนึงถึง
- ระบบการปกครอง
- ของแคว้น
- ลงทะเบียน
- ลงทะเบียน
- รีจิสทรี
- ควบคุม
- ควบคุม
- การควบคุม
- กฎระเบียบ
- หน่วยงานกำกับดูแล
- หน่วยงานกำกับดูแล
- ถูกปฏิเสธ..
- ที่เกี่ยวข้อง
- ความสัมพันธ์
- ปล่อย
- สัมพันธ์
- ตรงประเด็น
- ความเชื่อมั่น
- การสงเคราะห์
- วางใจ
- รีโมท
- เอาออก
- รายงาน
- แสดง
- การแสดง
- ต้องการ
- จำเป็นต้องใช้
- ความต้องการ
- ความต้องการ
- ต้อง
- การวิจัย
- วิจัยและพัฒนา
- ได้รับการแก้ไข
- เคารพ
- ข้อ จำกัด
- ผลสอบ
- รายได้
- ทบทวน
- ขวา
- สิทธิ
- เข้มงวด
- ความเสี่ยง
- ความเสี่ยง
- เสี่ยง
- แผนงาน
- บทบาท
- ปัดเศษ
- เส้นทาง
- กฎ
- กฎระเบียบ
- วิ่ง
- s
- ปลอดภัย
- การป้องกัน
- ความปลอดภัย
- กล่าวว่า
- การขาย
- ขาย
- เดียวกัน
- Sandbox
- ความพึงพอใจ
- การสแกน
- กำหนด
- โครงการ
- รูปแบบ
- วิทยาศาสตร์
- วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี
- ขอบเขต
- ค้นหา
- สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต.
- กรรมการ ก.ล.ต
- รอง
- Section
- ส่วน
- ภาค
- ปลอดภัย
- หลักทรัพย์
- สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
- กฎหมายหลักทรัพย์
- หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์
- ความปลอดภัย
- แสวงหา
- แสวงหา
- แยก
- ปกครองตนเอง
- ขาย
- ขาย
- ครึ่งปี
- กันยายน
- อย่างจริงจัง
- ให้บริการ
- บริการ
- ผู้ให้บริการ
- ผู้ให้บริการ
- บริการ
- ชุดอุปกรณ์
- การตั้งถิ่นฐาน
- หลาย
- Share
- ผู้ถือหุ้น
- น่า
- โชว์
- แสดง
- ความสำคัญ
- สำคัญ
- อย่างมีความหมาย
- ง่ายดาย
- เดียว
- หก
- ทักษะ
- เล็ก
- สมาร์ท
- สัญญาสมาร์ท
- สัญญาสมาร์ท
- So
- ซอฟต์แวร์
- ขาย
- เพียงผู้เดียว
- ทางออก
- โซลูชัน
- บาง
- ในไม่ช้า
- แสวงหา
- แหล่ง
- รหัสแหล่งที่มา
- แหล่งที่มา
- พิเศษ
- โดยเฉพาะ
- เกี่ยวกับการพิจารณา
- กระจาย
- Stability
- ระยะ
- ขั้นตอน
- สถานะ
- คำแถลง
- งบ
- สหรัฐอเมริกา
- Status
- ขั้นตอน
- การเก็บรักษา
- จัดเก็บ
- กลยุทธ์
- เข้มงวด
- โครงสร้าง
- ศึกษา
- หรือ
- ที่ส่ง
- ส่ง
- ส่ง
- สมัครเป็นสมาชิก
- ภายหลัง
- เป็นกอบเป็นกำ
- อย่างเป็นจริงเป็นจัง
- อย่างเช่น
- เพียงพอ
- จัดหาอุปกรณ์
- ห่วงโซ่อุปทาน
- สนับสนุน
- ที่ยั่งยืน
- แลกเปลี่ยน
- ระบบ
- ปรับปรุง
- เอา
- นำ
- การ
- ทีม
- วิชาการ
- เทคโนโลยี
- เทคโนโลยี
- เทคโนโลยี
- เงื่อนไขการใช้บริการ
- ทดสอบ
- การทดสอบ
- การทดสอบ
- การทดสอบ
- ข้อความ
- กว่า
- ที่
- พื้นที่
- ก้าวสู่อนาคต
- ข้อมูล
- กฏหมาย
- ฟิลิปปินส์
- แซนด์บ็อกซ์
- ที่มา
- ของพวกเขา
- พวกเขา
- ตัวเอง
- แล้วก็
- ทฤษฎี
- ที่นั่น
- ดังนั้น
- ล้อยางขัดเหล่านี้ติดตั้งบนแกน XNUMX (มม.) ผลิตภัณฑ์นี้ถูกผลิตในหลายรูปทรง และหลากหลายเบอร์ความแน่นหนาของปริมาณอนุภาคขัดของมัน จะทำให้ท่านได้รับประสิทธิภาพสูงในการขัดและการใช้งานที่ยาวนาน
- พวกเขา
- สิ่ง
- คิด
- ที่สาม
- ของบุคคลที่สาม
- นี้
- สาม
- การเจริญรุ่งเรือง
- ตลอด
- ดังนั้น
- ความสัมพันธ์
- เวลา
- ไทม์ไลน์
- ไปยัง
- วันนี้
- โทเค็น
- ราชสกุล
- วันพรุ่งนี้
- เกินไป
- เครื่องมือ
- รวม
- ธุรกิจการค้า
- เทรด
- แพลตฟอร์มการซื้อขาย
- แพลตฟอร์มการซื้อขาย
- แบบดั้งเดิม
- รูปแบบดั้งเดิม
- ทำธุรกรรม
- การทำธุกรรม
- การทำธุรกรรม
- สามารถโอนได้
- โอน
- การเปลี่ยนแปลง
- จริง
- ที่เชื่อถือ
- ลอง
- ชนิด
- ชนิด
- เรา
- หลักทรัพย์สหรัฐ
- สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา
- ความไม่แน่นอน
- ภายใต้
- ได้รับ
- พื้นฐาน
- เป็นเอกลักษณ์
- ที่ไม่ซ้ำกัน
- พร้อมใจกัน
- ประเทศสหรัฐอเมริกา
- สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา
- แตกต่าง
- จนกระทั่ง
- บันทึก
- ให้กับคุณ
- เมื่อ
- us
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ
- ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ
- ใช้
- มือสอง
- ผู้ใช้งาน
- ผู้ใช้
- ใช้
- การใช้
- ประโยชน์
- กำลังตรวจสอบ
- ความคุ้มค่า
- ต่างๆ
- VASP
- ที่ตรวจสอบได้
- ตรวจสอบ
- การตรวจสอบ
- มาก
- รายละเอียด
- เสมือน
- สินทรัพย์เสมือน
- ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน
- ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASP)
- ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน
- สินทรัพย์เสมือน
- จำเป็น
- การออกเสียง
- ความอ่อนแอ
- W
- กระเป๋าสตางค์
- กระเป๋าสตางค์
- คือ
- ทาง..
- we
- Website
- สวัสดิการ
- ดี
- คือ
- อะไร
- ความหมายของ
- อะไรก็ตาม
- เมื่อ
- ว่า
- ที่
- ในขณะที่
- WHO
- จะ
- กับ
- ภายใน
- ไม่มี
- โลก
- ธนาคารโลก
- จะ
- ปี
- ยัง
- คุณ
- ลมทะเล