การยุบข้อเสนอผลตอบแทน Crypto ส่งสัญญาณ 'การข่มขู่ที่รุนแรง'

ด้านล่างเป็นข้อความที่ตัดตอนมาจาก Bitcoin Magazine Pro ฉบับล่าสุด นิตยสาร Bitcoin จดหมายข่าวตลาดพรีเมี่ยม เพื่อเป็นหนึ่งในคนกลุ่มแรกๆ ที่ได้รับข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้และการวิเคราะห์ตลาด bitcoin บนเครือข่ายโดยตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณ สมัครวันนี้.

การเก็งกำไรและอัตราผลตอบแทน

วัฏจักรนี้ถูกเรียกเก็บเงินอย่างมากจากการเก็งกำไรและผลตอบแทน ซึ่งนำไปสู่การเริ่มต้นโอกาสในการเก็งกำไรระดับพรีเมียมของ Bitcoin Trust ระดับสีเทา โอกาสดังกล่าวในตลาดกระตุ้นให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์และร้านค้าซื้อขายหลักทรัพย์จากทั่วโลกยกระดับขึ้นเพื่อช่วงชิงสเปรดระดับพรีเมียม เป็นช่วงสุกงอมในการทำเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งย้อนกลับไปในช่วงต้นปี 2021 ก่อนที่การค้าจะพังทลายลงและเปลี่ยนไปใช้ส่วนลดจำนวนมากที่เราเห็นในปัจจุบัน

เรื่องเดียวกันนี้มีอยู่ในตลาดฟิวเจอร์สถาวรซึ่งเราเห็นอัตราการระดมทุนเฉลี่ยต่อปีใน 7 วันสูงถึง 120% ที่จุดสูงสุด นี่คืออัตราผลตอบแทนรายปีโดยนัยที่โพซิชั่น long จ่ายในตลาดให้กับโพซิชั่น short มีโอกาสมากมายในตลาด GBTC และตลาดฟิวเจอร์สเพียงอย่างเดียวสำหรับผลตอบแทนและผลตอบแทนที่รวดเร็ว — ไม่ต้องพูดถึงถัง DeFi, โทเค็นการเดิมพัน, โครงการที่ล้มเหลว และโครงร่าง Ponzi ที่สร้างโอกาสผลตอบแทนที่สูงขึ้นในปี 2020 และ 2021

มีวงจรป้อนกลับที่เลวร้ายอย่างต่อเนื่องซึ่งราคาที่สูงขึ้นทำให้เกิดการเก็งกำไรและเลเวอเรจมากขึ้น ซึ่งในทางกลับกันก็ผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ตอนนี้เรากำลังจัดการกับวัฏจักรนี้ในทางกลับกัน ราคาที่ต่ำกว่าจะลบล้างการเก็งกำไรและเลเวอเรจมากขึ้น ในขณะที่ล้างโอกาส "ผลตอบแทน" ออก เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนทุกแห่งทรุดตัวลง

“มูลค่ารวมที่ถูกล็อค” ในระบบนิเวศ Ethereum DeFi ทะลุกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 ในช่วงที่เกิดการเก็งกำไร และตอนนี้มีมูลค่าเพียง 23.9 พันล้านดอลลาร์ในวันนี้ ความคลั่งไคล้ที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจในระบบนิเวศของ crypto กระตุ้นการเติบโตของผลิตภัณฑ์ "ผลตอบแทน" ที่นำเสนอโดยตลาด ซึ่งส่วนใหญ่ได้พังทลายลงเมื่อกระแสที่เป็นรูปเป็นร่างได้ดึงออกมา 

ไดนามิกนี้นำมาซึ่งการเพิ่มขึ้นของ bitcoin และผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลตอบแทน cryptocurrency ตั้งแต่เซลเซียสไปจนถึง BlockFi ถึง FTX และอีกมากมาย กองทุนและผู้ค้าจับสเปรดที่ชุ่มฉ่ำในขณะที่คืนกำไรบางส่วนให้กับผู้ใช้รายย่อยที่เก็บเหรียญไว้ในการแลกเปลี่ยนเพื่อรับดอกเบี้ยและผลตอบแทนจำนวนเล็กน้อย ผู้ใช้รายย่อยรู้เพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับที่มาของผลตอบแทนหรือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง ตอนนี้ โอกาสระยะสั้นทั้งหมดในตลาดดูเหมือนจะหายไปแล้ว

เมื่อการค้าเก็งกำไรและผลตอบแทนหมดไป บริษัทต่างๆ จะยังคงเสนออัตราผลตอบแทนสูงที่สูงกว่าอัตรา "ปราศจากความเสี่ยง" แบบดั้งเดิมในตลาดได้อย่างไร ผลผลิตมาจากไหน? ไม่เลือกหรือ FUD บริษัทใดบริษัทหนึ่งโดยเฉพาะ แต่ให้ยกตัวอย่าง Nexo อัตราสำหรับ USDC และ USDT ยังคงอยู่ที่ 10% เทียบกับ 1% บนแพลตฟอร์ม DeFi อื่นๆ เช่นเดียวกับอัตรา bitcoin และ ethereum ที่ 5% และ 6% ตามลำดับ ในขณะที่อัตราอื่น ๆ ส่วนใหญ่ไม่มีอยู่ในที่อื่น

อัตราการกู้ยืมที่สูงเหล่านี้ค้ำประกันด้วย bitcoin และ ether ที่เสนอ LTV 50% (อัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า) ในขณะที่โทเค็นการเก็งกำไรอื่น ๆ สามารถใช้เป็นหลักประกันได้เช่นเดียวกับ LTV ที่ต่ำกว่ามาก เน็กโซ ได้แบ่งปันหัวข้อโดยละเอียด ในการดำเนินธุรกิจและรูปแบบ ในขณะที่เราค้นพบครั้งแล้วครั้งเล่า เราไม่มีทางทราบได้อย่างแน่นอนว่าสถาบันใดควรไว้วางใจหรือไม่ไว้วางใจในขณะที่อุตสาหกรรมนี้ลดภาระหนี้ยังคงดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม คำถามหลักที่จะถามคือ:

1. ความต้องการสินเชื่อ 13.9% จะเป็นรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนสำหรับตลาดหมีหรือไม่? อัตราจะต้องลดลงอีกหรือไม่?
2. โดยไม่คำนึงถึงแนวทางปฏิบัติด้านการจัดการความเสี่ยงของ Nexo ในปัจจุบันมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากการถือครองยอดเงินของลูกค้าในการแลกเปลี่ยนและโปรโตคอล DeFi จำนวนมากหรือไม่ 

นี่คือสิ่งที่เรารู้:

แรงกระตุ้นด้านเครดิตแบบ crypto-native ซึ่งเป็นเมตริกที่ไม่สามารถวัดปริมาณได้อย่างสมบูรณ์ แต่ไม่สามารถสังเกตได้อย่างสมบูรณ์ผ่านชุดข้อมูลและเมตริกตลาดที่หลากหลาย ได้ลดลงจากระดับสูงสุดที่น่ายินดีในปี 2021 และตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นลบอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าใดๆ ที่เหลืออยู่ ผลิตภัณฑ์ที่เสนอ "ผลตอบแทน" แบบดั้งเดิมให้กับคุณมีแนวโน้มที่จะอยู่ภายใต้การบังคับขู่เข็ญที่รุนแรง เนื่องจากกลยุทธ์การเก็งกำไรที่กระตุ้นการระเบิดของผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนตลอดวัฏจักรตลาดกระทิงได้หายไปหมดแล้ว

สิ่งที่เหลืออยู่และสิ่งที่จะเกิดขึ้นจากส่วนลึกของตลาดหมีนี้คือสินทรัพย์/โครงการที่สร้างขึ้นบนรากฐานที่แข็งแกร่งที่สุด ในมุมมองของเรา มี bitcoin และมีทุกอย่างอื่น

ผู้อ่านควรประเมินความเสี่ยงของคู่สัญญาในทุกรูปแบบ และหลีกเลี่ยงผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนใด ๆ ที่เหลืออยู่ในตลาด

บทความที่ผ่านมาที่เกี่ยวข้อง: