Credit Default Swaps ของหนี้สหรัฐฯ พุ่งเกินระดับในปี 2008

Credit Default Swaps ของหนี้สหรัฐฯ พุ่งเกินระดับในปี 2008

ประทับเวลา: 5 พฤษภาคม 2023 12:51 น

ค่าใช้จ่ายในการค้ำประกันการผิดนัดของรัฐบาลในหนี้ 31.4 ล้านล้านดอลลาร์พุ่งขึ้น 10 เท่าในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนมีนาคมได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 57 เป็น 151 ในปัจจุบันในระยะเวลาหนึ่งปีของ US credit default swaps (CDS) ซึ่งเพิ่มขึ้นจากเพียง 15 รายการในเดือนธันวาคม

Credit Default swaps 5 ปียังไม่แซงหน้าปี 2008 แต่ไม่เกิน 63 เมื่อเทียบกับจุดสูงสุด 86 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2009

ราคา CDS ของหนี้สหรัฐฯ พฤษภาคม 2023
ราคา CDS ของหนี้สหรัฐฯ พฤษภาคม 2023

แทนที่จะเป็นเพดานหนี้ การพุ่งสูงขึ้นในเดือนมีนาคมบ่งชี้ถึงความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของสินเชื่อของสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสถานะของธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ

ธนาคารสหรัฐ 200 แห่งพังทลายลงในเดือนมีนาคม โดยมีธนาคารอีก XNUMX ล้านดอลลาร์ชื่อ First Republic เข้าร่วมในเดือนเมษายน ธนาคารอื่น ๆ อีกมากมาย มากดดันในวันพฤหัสบดีนี้

รัฐบาลสหรัฐฯ เป็นผู้หนุนหลังขั้นสูงสุดของธนาคารเหล่านี้ โดย Federal Deposits Insurance Corporation (FDIC) มีความเสี่ยงที่เงินทุนจะหมด หากการพัฒนาของตลาดในวันพฤหัสบดีที่เห็นว่าหุ้นธนาคารบางแห่งร่วงหล่นยังคงดำเนินต่อไปเช่นเดียวกับในเดือนมีนาคมและเมษายน

อย่างไรก็ตาม ต่างจากในปี 2008 เมื่อระดับหนี้ภาครัฐของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 40% ของ GDP และต่ำกว่า 60% อย่างมาก ปัจจุบันพวกเขาสูงกว่า 100% มาก

ดังนั้น ความสามารถในการดูดซับแรงกระแทกของธนาคารพาณิชย์จึงยังไม่หมดปัญหา และสำหรับตลาดที่ต้องคำนึงถึง สิ่งต่างๆ ก็แย่พอๆ กับปี 2008

ห่างเหินในวอชิงตัน

เมื่อวิกฤตเศรษฐกิจเริ่มก่อตัวขึ้นในจีนเมื่อช่วงปีที่แล้ว เราเตือนเจ้าหน้าที่ว่าอาจมีการเพ้อเจ้อมากเกินไปเกี่ยวกับสิ่งที่อาจเป็นจุดสูงสุดของกระทิง และอาจล้มเหลวในการดำเนินการที่จำเป็น

ในสหรัฐอเมริกา เป็นเรื่องยากที่จะคิดว่าเราอยู่ในความรู้สึกสบายเช่นนี้เช่นกัน เมื่อหลายอย่างซบเซานอกเทคโนโลยีตั้งแต่ปี 2008 และสำหรับยุโรป GDP ยังคงอยู่ที่หรือต่ำกว่าปี 2008 เล็กน้อย

เราไม่ได้เห็นอะไรที่เหมือนกระทิงในจีน แต่ปี 2021 ก็เป็นปีที่น่าอัศจรรย์ทั้งสำหรับตลาดและเศรษฐกิจ ซึ่งเราอาจจะไม่ได้เห็นแบบนั้นอีก

ไฮเปอร์บูลล์หนึ่งปีนั้นถูกธนาคารกลางถล่มอย่างไร้ความปรานี โดยเจอโรม พาวเวลล์ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้สูงกว่าระดับกลาง 2%

ไม่ว่าตลาดจะขึ้นหรือลงก็ตาม วอชิงตัน ดี.ซี. เองก็อยู่ในความรู้สึกสบายแบบใดก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ ในทางตรงกันข้าม มันอาจจะอยู่ล่างสุด แต่ในทางที่ค่อนข้างสองทาง คือเศรษฐกิจกำลังดำเนินไปอย่างย่ำแย่ในแง่หนึ่งในแง่หนึ่ง และเศรษฐกิจในสหรัฐฯ ค่อนข้างดีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

นั่นอาจเป็นเพราะส่วนที่ค่อนข้างดีนำไปใช้กับเทคโนโลยีและบริการคนกลางเช่นการธนาคารเป็นส่วนใหญ่ ดังนั้นเราจึงมีสิ่งที่อาจเรียกได้ว่าเป็นความรู้สึกสบายแบบชโรดิงเงอร์ในวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งก็มีอยู่แต่กลับไม่มี

สิ่งนี้แสดงให้เห็นได้จากข้อเท็จจริงที่ว่า Biden ใช้เงิน 2 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อออกแบบส่วนอุตสาหกรรมของเศรษฐกิจ แต่ดูเหมือนว่าจะต้องใช้เวลามากสำหรับนักลงทุนที่ได้รับอนุญาต หรือตลาดหุ้น หรือพรรครีพับลิกันบางคนจะบอกว่าตลาดโดยรวม

พรรครีพับลิกันหยุดการยืมหนี้เพิ่มเติมโดยไม่มีการอภิปราย ตอนนี้ Biden จะพบพวกเขาเพื่อไม่พูดคุยส่วนนั้น เขากล่าวต่อสาธารณะ แต่เห็นได้ชัดว่าเพื่อหารือเกี่ยวกับส่วนนั้น

นี่คือจุดสูงสุดของการเมืองในหลาย ๆ ด้าน ภาษีและการใช้จ่าย ทั้งสองฝ่ายต่างมีฐานเสียงที่ชัดเจน ซึ่งพวกเขาต้องเล่น และจากนั้นกรรมการอิสระจะเป็นผู้ตัดสินในท้ายที่สุด

เกมที่มีเดิมพันสูงซึ่งการโฆษณาชวนเชื่อของพรรคและวาทศิลป์ไม่เกี่ยวข้อง เนื่องจากในเรื่องนี้ผู้คนจะมุ่งเน้นไปที่ความยั่งยืน

เมื่อตลาดมีความกังวล อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นผลข้างเคียงในระยะสั้นหรือทันที นักการเมืองกำลังพูดคุยเรื่องยากๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่พวกเขาได้รับค่าจ้าง ดังนั้นตลาดจึงเฝ้าดูความเคลื่อนไหว แต่ไม่มากนัก

เนื่องจากแม้จะมีวาทศิลป์ที่มีความคิดริเริ่มในบางส่วน แต่ตลาดก็มีแนวโน้มที่ดีในการมุ่งเน้นไปที่เนื้อหา ในกรณีนี้ แม้ว่าจะมีค่าเริ่มต้น มันจะเป็นค่าเริ่มต้นปลอม ไม่ใช่เพราะสหรัฐฯ ไม่สามารถจ่ายหนี้ได้ แต่เป็นเพราะนักการเมืองกำลังถกเถียงกันเรื่องภาษีและการใช้จ่าย

ในขณะที่เพดานหนี้ดูเหมือนว่าจะกลืนกินกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. สิ่งที่ตลาดกังวลจริงๆ กลับถูกละเลยโดยสิ้นเชิง

ไม่ว่าจะเป็นสื่อทีวีของรัฐหรือสื่อทั่วไปขององค์กร การไม่รายงานข่าวเกี่ยวกับการจัดการมูลค่ากว่าครึ่งล้านล้านดอลลาร์เป็นเหตุผลหนึ่งว่าทำไมสิ่งที่ทรัมป์อาจเกิดขึ้นได้ ท้ายที่สุดแล้ว เช่นเดียวกับธนาคาร ความไว้วางใจเป็นองค์ประกอบหลักในการสร้างสื่อ

แต่เพียงเพราะคุณไม่ได้ยินเสียงใบไม้ร่วง ไม่ได้หมายความว่ามันไม่ร่วงหล่น เด็กวัยสองขวบเรียนรู้สิ่งนั้นทันทีที่พัฒนาความจำระยะยาว

มีวิกฤตการธนาคารและนักลงทุนกังวลว่าเรื่องนี้เป็นระบบตราบเท่าที่พวกเขามีความเสี่ยงที่จะสูญเสียการลงทุนทั้งหมดหาก FDIC เข้ามาเกี่ยวข้อง และการป้องกัน FDIC นั้นเป็นไปไม่ได้เนื่องจากการดำเนินการของธนาคารสามารถเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม หรือแม้แต่ไม่มีเหตุผล

แทนที่จะจัดการกับเรื่องทั้งหมดนี้และเผชิญหน้ากับมัน วอชิงตันพบว่าปฏิกิริยาตื่นตระหนก ซึ่งนำไปสู่ความผิดพลาด

แน่นอนว่าเป็นธรรมชาติของมนุษย์ที่จะปฏิเสธเกี่ยวกับสิ่งที่ไม่ดีและเพียงแค่หวังว่ามันจะหายไปและทุกอย่างก็เหมือนเดิมอีกครั้ง แต่ในกรณีที่นักลงทุนกังวล มันแย่กว่าที่เคยเป็นมากเพราะพวกเขาคิดว่าธนาคารปลอดภัย แต่กลับกลายเป็นว่า การลงทุนของพวกเขาสามารถไปที่ศูนย์และกลายเป็นศูนย์ถึง 100 พันล้านดอลลาร์

พวกเขาชอบพูดเรื่องนี้เกี่ยวกับ bitcoin ว่าเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงและคุณอาจสูญเสียทุกอย่าง อย่างไรก็ตาม แม้แต่ใน Luna ซึ่งพังทลายลงเนื่องจากรหัสพื้นฐานไม่ปลอดภัย นักลงทุนก็ลงเอยด้วยเงินอย่างน้อยบางส่วน

นักลงทุนธนาคารของสหรัฐฯ สามารถสูญเสียทุกอย่างตามที่พิสูจน์แล้ว และการเปลี่ยนแปลงนั้นจะไม่หายไปเพียงแค่การคิดเพ้อฝัน และไม่สามารถคาดเดาผลที่ตามมาได้อย่างง่ายดาย

นั่นคือสิ่งที่แสดงข้อมูล ไม่เพียงแต่ CDS-es เท่านั้น แต่ยังรวมถึงระดับหนี้ระยะสั้นของรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วย สูงกว่าบางบริษัทด้วยซ้ำ.

ในบางแง่ก็สมเหตุสมผล เพราะบางอย่างเช่น Apple ไม่ต้องกังวลว่าจะเกิดความผิดพลาดในระบบธนาคารที่เปราะบางซึ่งต้องเสียค่าใช้จ่ายหลายล้านล้าน แต่ถึงกระนั้น Apple ก็ไม่สามารถแต่งตั้งหรือไล่เก้าอี้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งสามารถพิมพ์ได้มากเท่าที่ต้องการ และ Apple ไม่สามารถเก็บภาษี Google ได้เหมือนที่รัฐบาลทำได้

ดังนั้น หนี้ของสหรัฐฯ น่าจะปลอดภัยกว่า แต่พวกเขาก็ใช้จ่ายมากเกินไปในช่วงที่มีโรคระบาด และยืดเวลาการล็อกดาวน์ออกไปโดยไม่จำเป็น ซึ่งแน่นอนในบางรัฐ

นั่นทำให้หนี้เติบโตเร็วกว่าเศรษฐกิจมาก และที่อัตราดอกเบี้ย 5% เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ ถูกขอให้จ่ายหนี้ระยะสั้น นั่นคือ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ไม่ต้องคำนึงถึงเงินทุนที่แท้จริง

1.5 ล้านล้านดอลลาร์นั้นมากพอๆ กับที่สหรัฐฯ ใช้จ่ายทั้งกองทัพและประกันสังคมรวมกัน เพื่อรักษาระดับการใช้จ่ายไว้ มันต้องเก็บภาษีสองเท่า

เพิ่มวิกฤตการธนาคารเข้าไปด้วย และความเสี่ยงที่พวกเขาทำน้อยเกินไปที่จะรักษาความเชื่อมั่นนั้นไม่ต่ำ

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก โหนดความน่าเชื่อถือ